我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。摩根大通对极兔速递-W 启动了覆盖，给予 “增持” 评级，目标价为 13 港元，认为该股票过于悲观。尽管由于中国的价格战和燃料成本导致近期表现不佳，摩根大通强调了极兔的盈利能力、行业领先的增长以及与顺丰控股的协同效应。该券商基于预计 2025-2028 财年的调整后净利润年均增长率为 50%，显著高于行业平均水平的 15-20%，为其提供了溢价估值的理由
摩根大通发布报告，开始覆盖 J&T EXPRESS-W (01519.HK) +0.010 (+0.106%) 空头头寸 $98.95M; 比率 28.124%，给予增持评级，目标价为 13 港元。该券商指出，自 2023 年 10 月首次公开募股（IPO）以来，J&T EXPRESS-W 的股价表现滞后，反映了中国市场的行业价格战、初期亏损状态以及近期燃油价格波动等外部冲击。市场也质疑 J&T 在中国以外的模式可扩展性，以及在日益成熟的东南亚市场中利润的可持续性，同时认为新市场仍处于过早阶段，无法扭转局面。
然而，J&T EXPRESS-W 的业务已经实现盈利，并且正在实现行业领先的利润和业务量增长，同时通过与顺丰控股 (06936.HK) 0.000 (0.000%) 的合作解锁新的协同效应。尽管有明显的盈利拐点和经过验证的可复制海外商业模式，但该股票的估值已回落至约 10 倍的预测非国际财务报告准则市盈率。摩根大通认为，J&T 的可扩展平台、新市场的加速增长和成本领先并未反映在当前的估值中。考虑到其预计 2025-2028 财年的调整后净利润年复合增长率约为 50%，而行业平均为 15% 至 20%，该券商认为有必要给予约 20% 的行业平均溢价。(su/da)(香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026-07-07 16:25。)