意法半导体公布 2026 年第二季度业绩：完整财报电话会议记录

在周四，意法半导体（NYSE: STM）在其财报电话会议上讨论了第二季度的财务结果。完整的会议记录如下。

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访问完整电话会议请点击 https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=xPrv7Y44

摘要

意法半导体报告 2026 年第二季度净收入为 34.9 亿美元，超过其业务展望的中点，毛利率为 34.8%，非美国通用会计准则毛利率为 35.2%。

增长主要得益于通信设备、计算机及外设和汽车领域的强劲表现，汽车收入环比增长 14%，同比增长 16%。

公司在汽车应用中获得了关键设计胜利，并整合了 NXP 的 MEMS 传感器业务，增强了其汽车传感器产品组合。

工业部门的收入同比增长 34%，主要得益于微控制器和模拟产品，重点关注工厂自动化和人工智能。

意法半导体提高了其数据中心的收入目标，预计 2026 年收入将超过 10 亿美元，2027 年将远超 20 亿美元。

公司宣布了战略合作，包括与 NVIDIA 的合作，并在量子计算方面进行投资，为未来增长做好准备。

2026 年第三季度的指导预期收入为 37 亿美元，毛利率为 37%，而第四季度预计收入将超过 40 亿美元。

管理层确认对实现长期收入和利润目标的信心，主要受益于人工智能数据中心和汽车增长。

公司正在管理某些领域的产能限制，但对通过战略投资制造能力来支持未来需求充满信心。

完整会议记录

Moira，主持人

请注意，任何希望在会议期间提问的人，请在您的触摸电话上按星号和 1。女士们，先生们，欢迎参加意法半导体 2026 年第二季度财报发布电话会议和直播网络研讨会。我是 Moira，会议电话的主持人。我想提醒您，所有参与者将处于仅听模式，会议正在录音。演示后将进行问答环节。

您可以随时通过按电话上的星号和 1 来注册提问。如需主持人协助，请按星号和 0。此会议不得在此时录音以供发布或广播。现在我很高兴将时间交给公司副总裁、企业发展与综合外部沟通的 Jerome Bramel。请继续。

Jerome Bramel，企业发展与综合外部沟通副总裁

谢谢你，Moira，也谢谢大家参加我们 2026 年第二季度财务结果电话会议。今天主持会议的是意法半导体总裁兼首席执行官 Jean-Marc Chery。与 Jean-Marc 一起参加会议的还有总裁兼首席财务官 Lorenzo Grandi；模拟、功率和离散、MEMS 和传感器组总裁 Marco Cassis，以及意法半导体战略、系统研究与应用和创新办公室负责人；还有微控制器、数字、人工智能与射频产品组总裁 Remiel。

直播网络研讨会和演示材料可以在意法半导体的投资者关系网站上访问。会议结束后不久将提供重播。此次会议将包括前瞻性声明，涉及可能导致意法半导体的结果与管理层预期和计划显著不同的风险因素。我们鼓励您查看今天早上发布的财报中包含的安全港声明，以及意法半导体最近的监管文件，以获取这些风险因素的完整描述。

此外，为确保所有参与者在问答环节有机会提问，请限制自己提问一个问题和一个简短的后续问题。现在，我想将会议交给意法半导体总裁兼首席执行官 Jean-Marc Chery。

Jean-Marc Chery，总裁兼首席执行官

谢谢你，Jerome。大家早上好，感谢您参加意法半导体 2026 年第二季度财报电话会议。我将首先概述第二季度的情况，包括业务动态，然后将时间交给 Lorenzo 进行详细的财务概述。接下来我将评论前景，并在回答您的问题之前结束发言。首先是第二季度，我们的净收入为 34.9 亿美元，超过了我们业务展望范围的中点，主要得益于通信设备、计算机及外设和汽车领域的收入增长。

毛利率为 34.8%，非美国通用会计准则毛利率为 35.2%。这两个数字均符合我们业务展望范围的中点。第二季度非美国通用会计准则稀释每股收益为 0.31 美元。我们的资产负债表中的库存保持平稳；在分销中，库存进一步减少，目前低于我们的标准目标。我们产生了 7500 万美元的正自由现金流。现在让我们讨论一下第二季度的业务动态。在这一季度，需求进一步增加，订单强劲，订单与出货比接近 2。

总体而言，我们在所有终端市场的订单与出货比均超过 1，在通信设备、计算机及外设领域显著超过 2，主要受光学连接（包括硅光子学）的推动。我们看到多个产品类别的可见性改善和供应紧张的迹象。在汽车领域，收入好于预期，环比增长 14%，同比增长 16%。这一增长得益于我们在特定应用集成电路和常规应用、电子动力系统和 ADAS 传感器方面的稳固地位。

汽车设计的势头在多个 OEM 和一级供应商生态系统中持续增强。我们在混合动力、电动和传统汽车领域获得了设计胜利，包括车载充电器、动力系统和主动悬挂等应用。这些胜利涉及我们的应用特定集成电路和传感器。具体而言，我们的智能功率集成电路的胜利包括基于我们专有 BCD 技术制造的气囊、电子稳定控制和悬挂应用的定制设备。

我们在整合于二月份收购的 NXP MEMS 传感器业务方面进展顺利。正如我们预期的那样，互补的技术和产品组合正在增强我们的汽车传感器业务，并在主动安全应用中获得了关键客户的订单。在轮胎压力监测方面，收入环比增长 20%，同比增长 34%。工业领域环比增长 20%，同比增长 34%。重要的是，分销渠道的库存进一步减少，目前已低于我们的标准目标。

这一稳健的增长得益于我们的通用微控制器和模拟产品及其广泛的生态系统，以及我们的应用特定模拟产品与电源转换产品的互补。我们在支持工厂自动化、机器人技术和电力与能源基础设施的持续转型方面处于强有力的位置。我们的产品组合独特地满足了物理人工智能的新兴需求，在这些需求中，智能感知、实时控制和高效的电源管理变得愈发重要。

在本季度，我们在工业自动化、电力系统、建筑自动化和家用电器领域获得了设计胜利。我们继续为这些应用推出新的先进传感器。我们推出了一系列嵌入式 AI 的工业 MEMS 传感器，专为快速增长的工业状态监测市场量身定制。我们还宣布了一款新的紧凑型 3D LiDAR 模块，提供适用于低计算边缘 AI 系统的 AI 就绪输出数据，并在机器人技术、工业自动化、智能建筑、AR/VR 和医疗保健等应用中实现高性能感知。

这与我们超越独立传感器、提供支持现实世界边缘 AI 的集成感知系统的战略一致。最后，我们宣布进一步扩大与 NVIDIA 的合作，以加速物理人工智能，作为 NVIDIA Helios 在机器人技术和工业及新型手动机器人端到端功能安全系统中的合作伙伴。ST 将其微控制器、传感器、电机控制和安全解决方案带入 L3D，涵盖芯片、评估套件、软件和参考设计。

在个人电子产品方面，第二季度收入环比增长 3%，同比增长 20%。这一增长得益于我们参与客户项目中每个设备的内容增加以及超出正常季节性的表现。在本季度，我们推出了一款安全芯片，帮助智能手机和个人电子产品制造商为量子安全要求做好准备。它将后量子密码学加速与 NFC 安全元件和 eSIM 功能结合在一个芯片上，适用于数字身份、支付和数字汽车钥匙等用例。

我们还推出了一代超低功耗全球快门图像传感器，为在电池或收集的能量下运行的紧凑设备提供高质量、始终在线的视觉体验，如可穿戴设备、AR/VR、智能家电和医疗设备。它们经过设计，能够在功率、尺寸和成本的严格限制下提供丰富的视觉上下文和 AI 就绪数据。结合我之前提到的深度感知技术和这款用于 AI 视觉的设备，ST 为客户提供了完整的边缘 AI 感知堆栈。

在通信设备、计算机和外设方面，第二季度收入超出预期，环比增长 13%，同比增长 50%。这一增长得益于我们与客户的合作项目以及我们定制设计的产品，得益于我们用于光连接的微控制器。实际上，ST 是云 AI 时代的核心推动者。我们在光连接方面看到了强劲的增长，得益于硅光子集成电路、电子集成电路和用于云 AI 电源阶段的微控制器。

我们在微控制器和高压电源及模拟产品方面已经取得成功，并正在为低压电源和模拟产品建立设计胜利的管道。因此，我们提高了对数据中心收入的预期。我们现在预计 2026 年收入将超过 10 亿美元，并假设当前动态持续以及我们现有的合作关系，预计 2027 年将远超 20 亿美元。在本季度，我们在光连接领域获得了多个设计胜利，涉及的产品包括硅光子集成电路、电子集成电路和微控制器，以及基于硅和碳化硅的电源解决方案。

此外，我们看到越来越多的非传统 AI 服务器公司，包括来自太阳能和电池存储等行业的参与者，我们正在利用强大的关系支持他们在这一领域的扩展。在 5 月，我们举行了一场关于低地球轨道卫星通信和 ST 的新空间机会的网络研讨会，强调了 ST 在这一新兴行业中作为核心半导体推动者的地位。我们在这里看到了显著的机会，预计到 2030 年我们的可寻址市场将达到约 30 亿美元，约为 2025 年水平的四倍。ST 预计在 2026 年至 2028 年期间将产生超过 30 亿美元的累计太空收入，主要依靠我们的 BiCMOS、FD-SOI 和面板级封装技术。最后，在 6 月，ST 参与了 COBLY 的 1.15 亿欧元 A 轮融资，以加速其基于硅的量子计算机的工业化，并在 2026 年底之前推出其首款商业产品。

对于 ST 而言，高性能计算客户所需的规模只有在突破性的量子系统能够实现工业化并与半导体级标准相结合，并得到强大生态系统的支持时才能实现。我们正在利用在 FD-SOI 领域多年的共享专业知识和深度技术合作，通过我们的 300 毫米硅晶圆厂环境加速 Cobly 产品的商业化。我们在 5 月举行了 2026 年 STMicroelectronics 年度股东大会，所有决议均已通过。

在股东大会后，ST 的监事会任命阿曼多·瓦里奇奥（Mr. Armando Variccio）为董事长，尼古拉斯·杜福尔克（Mr. Nicolas Dufourk）为监事会主席。现在将时间交给洛伦佐，他将介绍我们的关键财务数据。

洛伦佐·格兰迪，董事会主席兼首席财务官

谢谢你，Jean‑Marc。大家早上好。让我们开始详细回顾第二季度。首先是按报告部门的同比收入：模拟、MEMS 和传感器增长了 26%，主要得益于成像和 MEMS，较小程度上得益于模拟产品。功率和离散产品增长了 3.7%。嵌入式处理收入增长了 35.5%，主要得益于通用微控制器，较小程度上得益于定制处理和连接安全。

射频和光通信增长了 32%。按最终市场划分，通信设备和计算机外设增长了 50%，工业增长了 34%，个人电子产品增长了 20%，汽车增长了 16%。对 OEM 和分销商的同比销售分别增长了 23.3% 和 33.1%。按报告部门的环比数据，模拟、MEMS 和传感器增长了 8.2%，功率和离散产品增长了 19.2%，嵌入式处理增长了 17.7%，射频和光通信增长了 8.6%。按最终市场的环比数据，工业增长了 20%，汽车增长了 14%，通信设备和计算机外设增长了 13%，个人电子产品增长了 3%。现在转向盈利能力：第二季度的毛利润为 12.2 亿美元，同比增加 31.1%。毛利率为 34.8%，同比增加 130 个基点，主要得益于未使用产能费用的降低和更好的产品组合。按环比计算，毛利率增加了 100 个基点。

非美国通用会计准则下的毛利率为 35.2%。第二季度的毛利率包括约 60 个基点的负面影响，源于与我们制造重组计划相关的非经常性成本。这些非经常性成本对毛利率的负面影响预计在今年剩余时间内将保持在类似水平。第二季度的总净运营费用（不包括重组费用）为 9.7 亿美元。非美国通用会计准则下的运营费用为 9.6 亿美元，符合 4 月份的预期。

对于 2026 年第三季度，我们预计非美国通用会计准则下的净运营费用将约为 9.8 亿美元。环比增长主要由于启动成本和员工股票奖励费用，这些费用超过了假期季节性效应的积极影响。如果不考虑这两项不利因素，2026 年第三季度的非美国通用会计准则下的净运营费用将约为 9.2 亿美元。对于 2026 年全年，我们现在预计非美国通用会计准则下的净运营费用将略高于 38 亿美元，考虑到员工股票奖励费用的增加和启动成本的暂时影响，减少了我们的其他收入和费用的正线。

对于 2026 年全年，非美国通用会计准则下的净运营费用预计将同比增长低双位数。排除 NXP MEMS 业务收购和汇率影响后，按可比口径计算的净运营费用预计将同比增长高个位数。我们的节省成本计划正在实现预期的收益。同时，我们正在加速对新商业机会的投资。在第二季度，我们报告的营业收入为 1.87 亿美元，其中包括 5800 万美元的减值、重组费用和其他相关的淘汰成本。

这些费用与之前宣布的公司范围内的制造重组计划的执行有关。第二季度的营业收入还包括来自收购 NXP 的 MEMS 传感器业务的 2400 万美元的购买价格分配影响。排除这些项目后，第二季度非美国通用会计准则下的营业收入为 2.69 亿美元，非美国通用会计准则下的营业利润率为 7.7%，其中模拟、MEMS 和传感器为 10.1%，功率和离散产品为-21.4%，嵌入式处理为 19.7%，射频和光通信为 21.2%。

2026 年第二季度的净收入为 2.22 亿美元，而去年同期为 9700 万美元的净亏损。每股收益为正 0.24 美元，而一年前为负 0.11 美元。非美国通用会计准则下的净收入为 2.91 亿美元，非美国通用会计准则下的每股收益为 0.31 美元。第二季度的经营活动净现金总额为 5.02 亿美元，其中包括与重组相关的 4400 万美元流出，而去年同期的经营活动净现金为 3.54 亿美元。

第二季度的净资本支出为 4.09 亿美元，而去年同期为 4.65 亿美元。我们现在预计 2026 年的净资本支出将在 22 亿美元范围的高端，反映出对包括云光互连在内的特定增长驱动因素的投资加速。第二季度的自由现金流为 7500 万美元，而 2025 年第二季度为负 1.52 亿美元。季度末的库存为 31.9 亿美元，而 2026 年第一季度为 31.7 亿美元，2025 年第二季度为 32.7 亿美元。

截至季度末的存货周转天数为 126 天，符合我们的预期，而上个季度为 140 天，去年同期为 166 天。2026 年第二季度支付给股东的现金股息总计为 7500 万美元。截止2026年6月27日，意法半导体保持了其财务实力，净财务状况稳固，达到 20.1 亿美元，反映出总流动性为 60.3 亿美元，总财务债务为 40.2 亿美元。

在本季度，意法半导体发行了一种新的 15 亿美元双期次高级无担保可转换债券，A 期和 B 期各为 7.5 亿美元，分别到期于 2031 年和 2033 年，并宣布提前赎回其 2027 年到期的 7.5 亿美元可转换债券。现在回到 Jean-Marc，他将对我们的前景进行评论。

Jean-Marc Chery，董事长兼首席执行官

谢谢你，Lorenzo。现在让我们来看看 2026 年第三季度的业务展望。我们预计第三季度收入为 37 亿美元，正负 350 个基点。在中间值上，我们 2026 年第三季度的净收入将比上季度增长 6.2%，同比增长 16.2%。我们预计毛利率约为 37%，正负 200 个基点，其中包括约 70 个基点的闲置产能费用。这个业务展望不包括与当前情况相比，全球贸易关税可能进一步变化的任何影响。

总结来说，在第二季度，我们看到需求进一步加速，所有终端市场的订单强劲，能见度改善。预计第三季度收入将继续环比和同比增长，毛利率也将如预期继续改善。今年个人电子产品的季节性与往年不同。预计第三季度个人电子产品的收入增长将低于正常季节性，抑制意法半导体在第三季度的环比增长。

在第四季度，我们预计收入增长加速，主要受益于我们在人工智能数据中心和低地球轨道卫星通信方面的客户项目。我们预计第四季度收入将超过 40 亿美元，环比改善优于正常季节性。这意味着下半年与上半年相比的增长将超过我们正常的 15% 季节性。意法半导体的增长驱动因素依然稳固。我们继续看到人工智能数据中心的强劲需求，反映出我们产品和技术组合的成功。

我们正在提高对数据中心收入的预期：我们现在预计 2026 年的收入将超过 10 亿美元，并且假设当前动态持续，以及我们目前的合作关系，2027 年将远超 20 亿美元。这确认了意法半导体在不断发展的人工智能数据中心中的强大地位。谢谢，现在我们准备回答您的问题。

Moira，操作员

现在我们将开始问答环节。任何希望提问或发表评论的人可以在他们的触摸电话上按星号，然后按 1。您将听到一个音调以确认您已进入队列。如果您希望退出提问队列，可以按星号，然后按 2。参与者在提问时请仅使用手持设备。为了节省时间，请限制自己只提一个问题。任何有问题或评论的人现在可以按星号，然后按 1。第一个问题来自 Jefferies 的 Jeannard d'Artmenon。请继续。

Jeannard d'Artmenon，Jefferies 分析师

嗨，早上好。感谢您回答我的问题。我正在查看你们下半年的指引，并试图了解你们第四季度毛利率的趋势。我知道你们不想对第四季度进行指引，但你们提到环比收入会有更大的增长，我们不知道具体是多少，我同意，因为你们刚才说超过 40 亿美元。但我想知道，方向上，你们能否给我们一些定性的评论，关于你们第四季度毛利率的走势，以及你们如何看待 2027 年的发展。

Lorenzo Grandi，董事长兼首席财务官

好的，谢谢你的问题。我来回答关于毛利率演变的问题，Jean-Marc。显然，我们第三季度的毛利率中值将为 37%，我们已经指导这一毛利率水平，比第二季度提高约 180 个基点。显然，从第三季度的 37% 毛利率开始，我们预计第四季度的毛利率将环比改善，因为我们的收入将显著增加。但你必须记住，也有一些阻力因素。

其中一个是我们的闲置产能费用水平在第四季度不会有显著变化，因为我们在中国启动了一些工厂，这将对我们的负载水平产生负面影响。此外，仍然存在与技术转移相关的成本，这与我们制造基础设施的重塑计划相关，这些成本在当前季度（第三季度）也会存在。

所以是的，我确认会有改善，但也会有一些阻力因素影响我们的整体毛利率。无论如何，我确认在第四季度将会比第三季度的 37% 有环比改善。

Jeannard d'Artmenon，Jefferies 分析师

鉴于你们的收入增长将更大，我们可以假设你们的毛利率增长也会更大，还是这只是推测？

Lorenzo Grandi，董事长兼首席财务官

正如我所说，与 37% 相比会有所改善，但仍将受到一些与低负荷水平相关的成分的影响，这些成分不会减少。虽然第二季度和第三季度的低负荷动态在减少，但第三季度和第四季度之间的情况不会相似。此外，别忘了，当我们观察第二季度到第三季度的毛利动态时，我们也受益于一个改善的效应，而在第四季度这个效应将不存在；它将是中性的。因此，是的，我重申我们的毛利将会增加，但在你的模型中也必须考虑到第四季度的一些暂时性阻力，这在某种程度上会限制我们毛利的改善。

Jeannard d'Artmenon，杰富瑞分析师

明白了。谢谢。

Lorenzo Grandi，首席财务官

谢谢。

Jean-Marc Chery，首席执行官

谢谢。

Jonathan，下一问题请。

Moira，操作员

下一个问题来自 TD Cowen 的 Joshua Buchalter。请继续。

Joshua Buchalter，TD Cowen 分析师

嘿，大家好，谢谢你们回答我的问题。我想先问一下数据中心的数字。你能否提供更多细节，说明 2027 年大幅增长的驱动因素是什么——这其中有多少是光学方面的，多少是电力方面的？听起来电力方面有一些积极的信号。我想问一下，你提到你们之前受限于产能。如果仍然受限，这个数字是否超过 20 亿美元？

谢谢。

Lorenzo Grandi，首席财务官

在我把问题交给 Remy 进一步详细说明之前，很明显，我们在 2027 年的增长将由我们在这一领域的特定客户参与计划驱动，但显然，光缆连接的整体成功将是我们明年显著增长的主要驱动力。现在我让 Remy 更详细地补充 Jean-Marc 所说的内容。

Remy

我们清楚地看到 800 千兆和 1.6 太比特每秒可插拔光学的采用加速。这实际上是一个三重效应的世代和类别的收发器。这个三重效应在微控制器负责控制平面时占据了相当大的市场份额。在电子集成电路方面，由于 BiCMOS 技术的推动，市场份额也在增长。从明年开始，实际上在硅光子学方面的收入也在增长，支持那些可插拔收发器的光子集成电路，就像我们所解释的那样。

你知道，我们在这项技术的产能方面有很大的可扩展性，因为我们在 Crolles 工厂的结构。因此，我们目前并不受限于产能扩张来捕捉此阶段的收入。

Joshua Buchalter，TD Cowen 分析师

谢谢你们提供的所有信息。也许我想跟进一下。你知道，我完全理解 Lorenzo 你所强调的制造转型和低负荷费用。但在同等条件下，数据中心的增长是否应该对毛利产生积极影响？谢谢。

Lorenzo Grandi，首席财务官

是的，最终是的，这种情况，显然已经从第二季度转移到第三季度，并且也将从第三季度贡献到第四季度。产品组合对我们的毛利产生了积极的贡献。是的，我确认。

Moira，操作员

谢谢，Josh。下一个问题请。下一个问题来自 BNP Paribas 的 Jakob Bluestone。请继续。

Jakob Bluestone，BNP Paribas 分析师

谢谢你们回答我的问题。我有一个问题和一个后续问题关于定价。你能否给我们一个更新？你们在定价方面看到什么样的顺风，预计何时会影响今年的收入？

Lorenzo Grandi，首席财务官

是的，在定价方面，我会说这当然是双重的。一方面，确实我们在输入成本中看到价格上涨。显然，有不同的材料或许是承包商活动在提高价格。另一方面，我会说在这种情况下，我们确认在这种更高的输入成本背景下，是的，我们正在对选定的产品提高价格。

显然，这个过程是持续的，正在扩大价格上涨的范围。我会说，最终我们在输入成本中看到的上涨被我们在收入方面的增长所抵消。因此，我会说，在这个阶段，这两种影响大致上是相互抵消的。

Jakob Bluestone，BNP Paribas 分析师

如果我只是快速澄清一下你们的数据中心收入指引的上调，这一增长是由于需求前景的增加还是由于你们产能的更快扩张和供应？

Jean-Marc Chery，首席执行官

这两者都有。因为在 2026 年超过 10 亿美元的收入中，需求远远高于预期。但多亏了我们在 Crolles 的增长能力以及各种组装和测试制造能力。这就是我们提高数据中心业务指引的原因。明年也是如此。明年，显然我们将缩小需求与我们供应能力之间的差距。但这确实首先是由需求驱动的，然后由参与的积压来覆盖。

对于今年，100% 的覆盖，明年的参与覆盖了我们的预期。而且我们在这一先进的 300 毫米技术上的能力是我们非常重要的竞争因素。

Moira，操作员

谢谢。谢谢，Jakob。下一个问题请。下一个问题来自摩根大通的 Sandeep Deshpande。请继续。

Sandeep Deshpande，摩根大通分析师

是的，您好，谢谢您让我参与。您能谈谈第三季度以及可能的第四季度各个细分市场的收入增长指引吗？因为您在电话会议中提到个人电子产品在第三季度表现较弱。但我们能否看看其他细分市场的增长情况？根据您目前对第四季度超过 40 亿美元的指引，至少从方向上来看，您如何看待各个细分市场在第四季度的表现，基于您今天的订单情况？

让 - 马克·谢里，董事长兼首席执行官

我来回答这个问题。显然，如果我从主要的增长驱动因素开始，那就是我们的垂直市场，通信设备、计算机和外设。我可以说，在第三季度，按年增长，这个细分市场的增长将与我们在第二季度所取得的非常相似，接近 60% 的增长。而且在第四季度，我们将有非常强劲的加速，预计将达到约 90% 的增长。第二个真正积极的增长垂直市场是工业。

在第二季度，工业增长了 32%。接下来，第三季度和第四季度我们将接近 40% 的年增长率。因此，汽车行业的表现超出了我们的预期和市场的预期。您知道，对于半导体行业，汽车行业预计年增长约为 13% 至 14%。这是我们在这个细分市场上将要实现的。显然，年增长的表现有所不同，因为在第三季度和第四季度，我们预计将略微负增长，处于中个位数。正如我们在之前的电话会议中所预期的那样。

这将使该细分市场在年底的全年增长，预计将从低个位数到中个位数，这在之前的范围内已经预期到。因此，我的总结是，计算机和通信的增长非常强劲，从第二季度的 60% 增长到第四季度接近 90%。在工业方面，第二季度年增长 30% 后，第四季度将接近 40%。汽车行业，预计将保持低双位数的增长，与市场一致。

而今年，个人电子产品的表现则有所不同。我们在下半年将出现年同比负增长，而上半年则是正增长。但全年预计将是低个位数到中个位数，这与智能手机市场的下降一致，因为低端设备受到内存价格的影响。因此，这就是第三季度和第四季度的收入情况。

桑迪普·德斯潘德，摩根大通分析师

谢谢。

莫伊拉，运营商

桑迪普，还有其他问题吗？

桑迪普·德斯潘德，摩根大通分析师

我想问的是，您在计算机和外设方面看到的显著增长与人工智能市场相关。您在第三季度是否没有填补产能的灵活性？为什么这必须等到第四季度，考虑到您在第三季度仍然处于未充分利用状态？

洛伦佐·格兰迪，董事长兼首席财务官

可以说，所有推动我们工业市场和通信及计算机增长的先进技术，我们都在持续增长，正如我们所预期的那样。在这里，我们唯一的灵活性是继续加速增长，这已经处于真正的竞争轨道上。显然，我们仍然有一些未充分利用的情况，甚至在第二季度我们面临了稍微延迟的情况，主要是由于传统的纯模拟技术。

因为如果您还记得第一季度，我们的产能完全未利用。因此，第二季度的提升是具有挑战性的。因此，我们稍微延迟了这一提升，这在一定程度上也影响了我们在第三季度完全满足传统技术需求的能力。因此，这就是我们在传统模拟技术上显示的这一数字的纯临时能力提升和一些未充分利用的费用。

桑迪普·德斯潘德，摩根大通分析师

明白了，非常感谢。

莫伊拉，运营商

谢谢。桑迪普，下一个问题请。下一个问题来自 Equita 的多梅尼科·吉洛蒂。请继续。

多梅尼科·吉洛蒂，Equita 分析师

早上好。我想跟进一下毛利率的问题。在过去，您曾指引过，您曾建议在每季度 40 亿美元的销售额下，毛利率至少会在 40% 左右。现在您暗示在第四季度可能达不到这一点。因此，我想了解这是怎么回事。首先，您是否仍然对达到您所建议的盈利水平充满信心？是否有一些具体的、暂时的因素需要考虑？

并且跟进一下人工智能数据中心的需求和您的客户参与计划。您能否给出今天的需求集中程度以及支持您 2027 年 20 亿美元收入的参与计划的情况？

洛伦佐·格兰迪，董事长兼首席财务官

也许我先回答关于我们模型中 40 亿美元的毛利率的问题，假设我们可以达到超过 40% 的毛利率。我必须提醒大家，是的，这是我们的模型，但我们一直说有两个条件需要满足，以便在公司达到 40 亿美元时能够超过 40%。一个是收入，当然，这就是正在发生的事情。但另一个点是我们完成我们的制造重塑计划，这意味着我们实际上已经完成了从 200 毫米到 300 毫米的硅转移，关闭了两个晶圆厂，以及从 150 毫米到 200 毫米的碳化硅转移。我们还没有达到这个目标。我们可以说，我们正处于这一转型的中间阶段。因此，显然在这里，我们的制造基础设施尚未达到正确的效率水平。相反，我想说的是，在这个时刻，在这几个季度，第三季度和第四季度，我们有一些与这一转型相关的额外成本，包括产品的资格认证、产品掩模的重新制作，所有这些都影响了我们的毛利率，显然由于这一过渡，效率远未达到最佳。

所以最终我们确认我们的模型是在公司达到时，假设超过 40%，但一旦我们完成了转型，完成了我们的计划，正如你们所知，这将在 2027 年底之前完成，而不是更早。因此，这就是为什么仅仅成为一家季度收入达到 40 亿美元的公司并不足以使毛利率达到模型的正确水平。第二个问题，也许 Remy，你可以再次评论一下将我们推向明年超过 20 亿美元的关键增长驱动力。

Remy

是的，我们之前讨论过我们在光学方面的工作，我强调我们现在正处于三个主要增长向量的交汇点，即我们在 800G 和 1.6 太比特每秒的 MCU 市场份额过大，我们的 B55X BiCMOS 工艺在电子 IC 中的日益普及，以及我们在 300 毫米硅光子学平台上的光子 IC 平台的快速增长，这在所有主要参与者中得到了非常好的采用。

我认为还有一个问题与收入的集中度有关，我们看到我们的收入演变与超大规模云计算公司的市场份额分布非常一致，这使我们对收入的组成感到相当自信。

Domenico Gilotti，Equita 分析师

谢谢。

Moira，操作员

谢谢你，Domenico。下一个问题请。下一个问题来自美国银行的 Didier Che Mama。请继续。

Didier Che Mama，美国银行分析师

早上好。感谢你们回答我的问题。我的第一个问题是关于前景。我认为，Jean-Marc，在你的准备评论中提到你的订单与出货比接近 2，我认为整体上，某些细分市场如光学互连的比率超过 2。所以我只是想知道，这是否意味着你们第一季度的季节性可能会比正常情况稍好？我还有一个后续问题。谢谢。

Jean-Marc Chery，总裁兼首席执行官

谢谢。是的，关于这个订单与出货比。还有一个有趣的点是，我们在第二季度收到的 100% 的订单中，超过 50% 是针对明年的。这意味着客户知道，他们已经理解，他们必须给我们提供可见性。好消息是，现在我们的总积压大约代表第二季度平均收入的 4.5 到 5 个季度，这显然是回归可见性标准的一个改进步骤。因此，显然是的，第一季度目前的动态是良好的，并且显然会持续受到与 AI 数据中心相关的收入的推动。

我们确认，我们对 2028 年达到 180 亿美元的信心水平。显然，宣布动态并增加我们对数据中心的预期，显然是将我们的公司定位在 2028 年达到 180 亿美元的关键增长驱动力之一。然后第二，Lorenzo 已经评论过与 AI 数据中心相关的业务对我们的毛利率是有增益的。因此，我们将会有这种混合效应。好的，我确认假设我们按时完成我们的制造重塑计划，并且这些效应将保持在我们的模型中，我们应该能够持续达到与我们 180 亿美元模型一致的毛利率目标。

更多关于 200 亿美元的目标。好的，暂时让我们一起达到 180 亿美元的目标。然后我们再谈 200 亿美元。

Moira，操作员

下一个问题请。下一个问题来自 ODDO BHF 的 Stefan Uri。请继续。

Stefan Uri，ODDO BHF 分析师

是的，早上好。我想回到可能的低地球轨道卫星机会，如果你能告诉我们目前的动态，特别是与你的主要客户和第二个客户的增长。如果你确认今年的目标是 10 亿美元，并且你是否已经对明年有了看法。

Jean-Marc Chery，总裁兼首席执行官

谢谢，谢谢。我将直接把问题交给 Amy。

Stefan Uri，ODDO BHF 分析师

好的，你能否评论一下这个业务的毛利率水平，就像你对数据中心所做的那样？它是增益吗？

Lorenzo Grandi，总裁兼首席财务官

显然，假设这是一个业务，涉及不同的毛利率组合，因为显然有不同的产品：那些将要发射到卫星的，正在退役的，以及那些将进入用户终端的产品。无论如何，当我们观察这个业务的平均毛利率时，我确认这些低地球轨道卫星确实在改善我们的毛利率方面做出了贡献。

Stefan Uri，ODDO BHF 分析师

好的，非常感谢。

Lorenzo Grandi，董事长兼首席财务官

谢谢。

Moira，操作员

下一个问题请。下一个问题来自 UBS 的 Francois Bouvigny。请继续。

Francois Bouvigny，UBS 分析师

非常感谢。我的第一个问题是关于产能方面的。我是说，从周期的角度来看，我们看到增长加速，但也来自 AI 数据中心，正如你在发布中所说的，你们也看到了一些紧张局势。TI 也提到了一些紧张局势。所以我想知道你对未来两到三年的产能感觉如何？你认为你有足够的产能来满足不同的增长场景吗？还是你在评估未来可能的一些改扩建？

因此，ST 在未来两三年的产能将是有帮助的。

Jean-Marc Chery，董事长兼首席执行官

我们必须从两个角度来看待这个问题。一个角度是与我们支持 AI 数据中心的能力相关。在这个阶段，我们相信我们可以维持并支持它。当然，前提是我们评估得当，成功的关键是 Crolles 每周将达到 15k 碟片，并将继续支持这个业务的动态。显然，我们看到的一些紧张局势与通用微控制器相关。

为什么？因为首先我们有两个策划效应。首先是 Remy 团队为光纤电缆开发的微控制器取得了巨大的成功，以及整体工业市场的强劲复苏。而且，我在发言中提到，分销的库存现在远低于我们的标准，POS 动态非常强劲。正是在这里，我们目前面临一些供应紧张和交货时间延长的问题。

但在这里，我们基本上拥有一些关键的竞争优势。首先，我们有两个 300 毫米的晶圆厂，显然我们的微控制器将在这里加工。好消息是 Agrate 300 很快就会达到全面建成的状态，预计在 2020 年之前。但第二个重要的杠杆是我们的中国 - 中国战略将开始见效。因为，如果你还记得，我们已经在中国与我们的主要合作伙伴认证了 40 纳米技术，这将使我们能够支持中国的增长，这在工业分销、工业 OEM 以及光纤电缆方面都非常苛刻。

另一方面，关于其他技术和产品，显然我们面临的挑战是我们在 6 英寸到 8 英寸的碳化硅技术和 8 英寸到 12 英寸的模拟技术之间的过渡阶段——供应的暂时紧张。因此，这是整体情况。三个要素：短期内微控制器的紧张，但我们确实掌握了推动 AI 数据中心所有新技术的能力；我们有增长的路径；与我们重塑相关的其他一些紧张局势，但只是暂时的。然后，我们有时与 OSAT 相关的产能限制，但我们可以管理。

Francois Bouvigny，UBS 分析师

太好了，谢谢你，Jean-Marc。也许我的后续问题是关于碳化硅的。我的意思是，我们看到碳化硅需求方面有很多变化，一个是由于中国电动车制造商采用 800 伏特，支持碳化硅的增长。但我们也看到你们的主要客户之一交付强劲。此外，你们还有这些 800V 的碳化硅机会。所以我想知道你是否看到碳化硅方面的改善，如果你能提供一些关于这个业务的预期指导，那就太好了。

Jean-Marc Chery，董事长兼首席执行官

谢谢。所以我将把问题转给管理产品线的 Marco。是的。好的。你所描述的所有积极动态，我们都看到了，但 Marco 会进行评论。

Marco Monti，STMicroelectronics 汽车与离散产品集团总裁

是的，我确认我们看到了你刚刚强调的积极动态。实际上，在第二季度，我们看到收入同比增长低两位数，因此我们回到了同比增长的轨道，环比增长中位数为 30 多。这也得益于强劲的订单，订单与出货比远高于 1，导致积压订单不断增加。因此，这些动态得到了确认，并且是事实；这是我们所看到的。因此，在这种情况下，我可以确认，今年我们应该在 26 年的碳化硅收入上实现两位数的增长，相较于 25 年，基于已经的设计胜利和可见的积压订单。

因此，动态是积极的。当然，我们面临着 6 英寸和 8 英寸之间的过渡，这有时会导致供应紧张，因为产品需要得到最终客户的认证。但我确认，动态是积极的，并且每天都在增长。

Francois Bouvigny，UBS 分析师

谢谢。

Jean-Marc Chery，董事长兼首席执行官

谢谢你，Francois。

Jerome Bramel，企业发展与综合外部沟通执行副总裁

这结束了我们本季度的电话会议，非常感谢大家的参与。如果你们有任何后续问题，我们随时为你们提供帮助。谢谢。

Moira，操作员

女士们，先生们，会议现在结束。感谢您选择 Caruschool，感谢您参与会议。您现在可以断开线路。再见。

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