CNO 金融集团第二季度收益电话会议要点

CNO 金融集团（NYSE: CNO）报告了强劲的第二季度业绩，称得益于广泛的销售增长、良好的承保和更高的投资收入，同时上调了全年运营收益的预期。

首席执行官 Gary Bhojwani 在公司 2026 年第二季度收益电话会议上表示，稀释后每股运营收益同比增长 45%，达到 1.26 美元，排除重大项目的影响。截至目前，稀释后每股运营收益增长 43%，同样排除重大项目。

该保险公司将 2026 年每股运营收益的指导上调至 4.60 美元至 4.80 美元的区间，比之前的预期中点提高了 8%。首席财务官 Paul McDonough 表示，公司还将预计的费用比率区间缩小至 18.8% 至 19.0%，将高端下调了 20 个基点，同时重申了其他全年指导措施。

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销售增长遍及各个部门

季度内，总的新年化保费增长了 7%，Bhojwani 表示公司创下了多个销售记录。CNO 标志着连续第 16 个季度的销售增长，以及连续第 14 个季度的生产代理人数增长。

在消费者部门，总健康新年化保费（NAP）增长了 17%。补充健康 NAP 增长了 5%，长期护理增长了 4%，而医疗保险补充 NAP 激增 52%，标志着该类别连续第三个季度的增长超过 50%。

Bhojwani 表示，结果受益于消费者偏好从医疗保险优势计划转向医疗保险补充覆盖。总医疗保险政策销售增长了 12%。

“医疗保险仍然是 CNO 的旗舰开门产品，” Bhojwani 说，并补充道这支持了公司扩大服务家庭数量的努力。

消费者部门的生命 NAP 下降了 9%，主要是由于与强劲的去年同期相比，直接面向消费者的销售减少。Bhojwani 表示，CNO 正在对其直接面向消费者的渠道采取谨慎的方式，并继续减少电视广告。网络、数字和第三方合作渠道在季度内占直接面向消费者的生命销售的近 72%。

与此同时，年金收取的保费达到了创纪录的 5.36 亿美元，增长了 3%，而年金账户价值增长了 7%。经纪和顾问客户资产增长了 24%，达到了创纪录的水平，总账户增长了 13%。年金账户价值与经纪和顾问客户资产的总和超过了 190 亿美元，增长了 11%。

在工作场所部门，生命和健康 NAP 达到了创纪录的水平，增长了 29%。生命销售增长了 44%，住院津贴销售增长了 33%，意外销售增长了 31%，重大疾病销售增长了 7%。

来自新工作场所客户的 NAP 增长了 84%，Bhojwani 表示，增长在地理扩展和现有市场的深入渗透之间保持平衡。该部门的生产代理人数增长了 6%，这是连续第 16 个季度的增长。公司的职业代理分销渠道贡献了约 90% 的工作场所保险销售。

McDonough 表示，CNO 三大主要产品类别的保险产品利润率均有所增长，销售势头与普遍良好的索赔经验相结合。

医疗保险补充的利润率受益于保单增长、良好的发病率和年初实施的费率上涨。McDonough 在回应分析师提问时表示，结果还包括大约 400 万美元的有利索赔准备金发展。他表示，投资者在评估该产品的运行利润率时应对该项目进行调整。

长期护理的结果受益于保单增长和较低的发病率。McDonough 表示，公司观察到的索赔略低于预期，处于现有假设的有利端，但管理层将在年度第三季度审查中进一步审查这些趋势。

补充健康的利润率反映了保单增长，部分被旧保单上的几笔大额索赔抵消。McDonough 将这些索赔描述为孤立事件，而不是基础趋势变化的证据。

净投资收入同比增长 8%，标志着 CNO 连续第 11 个季度的总净投资收入增长。公司的新资金利率为 6.16%，这是连续第 14 个季度超过 6%。

分配给产品线的投资收入增长了 3%，得益于平均净保险负债增长 4%。未分配给产品的净投资收入增长了 46%，主要受替代投资收入、公司 FHLB 和 FABN 项目的增长推动，包括季度内的 3 亿美元 FABN 发行，以及年金退保的期权放弃收益的增加。

CNO 在季度内向股东返还了 7700 万美元，包括 6000 万美元的股票回购。McDonough 表示，回购导致稀释后加权平均流通股减少了 5%。

每股账面价值（排除累计其他综合收益）为 39.92 美元，增长了 5%。公司报告的合并风险基础资本比率为 377%，控股公司流动性为 2.33 亿美元，债务资本比为 26.1%。

过去 12 个月的运营股本回报率为 14.1%，排除重大项目后为 13.1%。McDonough 表示，CNO 现在预计其 2026 年运营股本回报率将超过之前设定的 2027 年底 12% 的目标。管理层计划在 2027 年 2 月设定新的股本回报目标。

在资本部署方面，McDonough 表示公司的优先事项没有改变：再投资以支持增长，维持目标资本和流动性水平，考虑选择性非有机机会，以及通过分红和股票回购返还多余资本。他提到公司的 TechMod 现代化计划作为一项重要的持续再投资努力。

CNO 还表示，预计在下半年将更接近其运营子公司的目标资本水平，包括百慕大，前提是获得监管批准。麦克多诺表示，潜在的额外再保险活动可能是这一过程的一部分，但没有提供具体细节。

CNO 金融集团是一家总部位于印第安纳州的控股公司，通过其运营子公司提供一系列保险和退休解决方案。其主要业务活动包括人寿保险、年金和补充健康保险产品，旨在帮助个人规划退休和管理与健康相关的费用。该公司服务于中等收入的美国人，特别强调寻求保障覆盖和可靠收入来源的老年客户。

该公司最初于 1979 年成立为 Conseco，经过财务重组后于 2010 年更名为 CNO 金融集团。

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