中国六大国有银行罕见地共同录得收入和利润的增长

中国六大国有银行在上周发布的中期业绩中，首次实现自 2022 年以来上半年收入和净利润的同步增长，因经历了两年的压力后，利润率出现了初步稳定的迹象。中国工商银行（ICBC）、中国建设银行（CCB）、中国农业银行（ABC）、中国银行（BOC）、交通银行（Bocom）和中国邮政储蓄银行（PSBC）在上半年共同创造了超过 2 万亿元人民币（约合 2970 亿美元）的营业收入。归属于股东的净利润总额约为 7126 亿元人民币。六家银行的收入增长在 4% 到 11% 之间，而净利润增长在 4% 到 6% 之间——这是自 2022 年以来，六家银行首次在这两个指标上同时实现正增长。这一改善得益于净利差（NIM）的初步反弹——即银行在贷款上赚取的利息与支付给存款的利息之间的差额——在经历了两年的持续压缩后，行业平均水平在第一季度降至近 1.4% 的历史低点。结构性拐点尚未得到确认，将取决于更广泛的经济复苏和利率环境的变化。东兴证券的董希淼表示，建设银行引领了这一转变，报告的半年 NIM 为 1.37%，比 2025 年全年上升 0.03 个百分点，比第一季度上升 0.01 个百分点。农业银行的利差从第一季度上升 0.02 个百分点至 1.28%，而工商银行和中国银行则分别同比上升 0.01 个百分点，达到 1.29% 和 1.27%。交通银行的 NIM 上升 0.02 个百分点至 1.23%。邮储银行的利差下降 0.07 个百分点至 1.63%，但在同行中仍然最高。严格的负债成本管理被证明至关重要。建设银行报告的定期存款支付利率较 2026 年初下降 0.34 个百分点，而国内活期存款余额有所增加。农业银行报告的利息支出下降 4.7%，因高成本的定期存款到期并以较低的现行利率重新定价，使整体存款利息成本较 2025 年底降低 0.21 个百分点。工商银行行长刘军在周五的新闻发布会上表示，主要驱动因素是 “更合适的负债成本和更优化的负债结构……不仅仅是重新定价”。分析师对全面转变表示谨慎。中信证券首席经济学家明明表示，近期的利差反弹标志着低水平的触底阶段，而不是明确的趋势反转。随着存款重新定价的缓解，“围绕银行利差的核心冲突将逐渐从高企的负债成本转向资产收益的压力”。明明补充说，未来银行运营将 “从被动抵消利差压缩转向精细化的资产负债管理，提高低成本负债的比例并优化贷款结构”。东兴证券的首席经济学家董希淼将利差恢复形容为 “L 型触底”，指出来自降低存款成本的提振将在下半年减弱，而资产收益将继续下降。“结构性拐点尚未得到确认，将取决于更广泛的经济复苏和利率环境的变化，” 董在最近的一份国内报告中表示。国有银行的资产质量保持韧性，邮储银行的不良贷款比率最低，为 1%，而同行则在 1.22% 至 1.3% 之间徘徊。在稳健的资产负债表支持下，六家银行宣布的中期分红计划超过 2200 亿元人民币，使其现金分红比例提高至约 31%——比之前水平上升约 1 个百分点。乐观的半年业绩提振了周一大陆市场的投资者情绪，中国银行的股价领涨，上海上市的股票收盘上涨超过 5%。