我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。CoreWeave 的信用违约互换利差触及困境水平，飙升超过 1,000 个基点，因为投资者越来越担心该公司高达 510 亿美元的债务负担和负自由现金流。这种压力反映了人工智能行业对过度支出和债务可持续性的更广泛焦虑，并影响了 Nebius 和 Iren 等相关股票。虽然首席执行官 Mike Intrator 引用了强劲的 1,000 亿美元积压订单来支持其偿债能力，但市场分析师警告称，此类担忧可能成为自我实现的预言， potentially 引发人工智能相关标的更广泛的问题
Jonathan Raa | Nurphoto | Getty Images
周四，在人工智能相关股票普遍抛售的背景下，CoreWeave 的信贷压力持续加剧。
CoreWeave——一家所谓的 “新云” 公司——已承担超过 510 亿美元的债务和义务，为其人工智能基础设施的建设融资。随着人们对人工智能过度支出和债务水平的担忧加剧，该公司正面临股票和债券投资者的抵制。
CoreWeave 债务收益率持续攀升，其将于 2031 年到期的 9.75% 债券的到期收益率达到 15.78%。债券收益率与价格呈反向变动。与此同时，其五年期信用违约互换（一种针对违约的保险）的利差一度飙升超过 1,140 个基点。最新报 1,088 个基点，周环比上涨 33%，较一年前高出 177%。
CoreWeave 的五年期信用违约互换利差
信贷担忧也蔓延至人工智能股票。CoreWeave 股价周四再次下跌，加剧了周三 15.5% 的暴跌势头。
其他新云股票也面临类似压力。Nebius 周四交易下跌 5%，Iren 下跌 8%。
对人工智能过度支出的焦虑也在蔓延。例如，在韩国芯片股大幅抛售后，美光科技 (Micron Technology) 和 AMD (Advanced Micro Devices) 的股价分别下跌 4% 和 6%。
尽管对人工智能债务的担忧一直在稳步上升，但投资者突然对那些为购买芯片、建设数据中心和出租算力而大量举债的公司的基础财务状况变得谨慎起来。
CoreWeave 的信用违约互换是观察这种压力的一个窗口。
信用违约互换是一种合约，买方支付费用以在借款人无法偿还债务时获得保护。CoreWeave 信用违约互换利差的扩大意味着投资者认为其债务风险更高。
Evercore ISI 交易台表示：“市场基本上在对没有运营现金流支持的人工智能债务说 ‘受够了’。”
标普全球市场情报 (S&P Global Market Intelligence) 固定收益定价执行董事 Gavan Nolan 表示，1,000 个基点或以上的利差水平通常被视为信贷困境的信号。
股票图表图标
CoreWeave 五日表现
Nolan 表示，没有人质疑 CoreWeave 服务需求的真实性，因为该公司已与所有大型超大规模云服务商签订了合同。问题在于现金流最终是否会到位。
Nolan 表示：“显然，目前的自由现金流严重为负，它需要现金流真正到来，以证明其所有资本支出的合理性。”
“自我实现的预言”
据 CNBC 获得的一份备忘录显示，首席执行官 Mike Intrator 周三对市场波动不予理会。
他写道：“当你建立一种新型技术公司时，总会有那么一段时间，市场会产生误解并采取非理性行动。”“我们对我们的积压订单充满信心，它足以支持我们所有的债务义务。”
德意志银行 (Deutsche Bank) 在周四的一份报告中表示，积压订单超过 1,000 亿美元，其中约三分之二来自包括微软、Meta、IBM 和卡特彼勒在内的投资级客户。该机构周三重申对该股的买入评级，称此次错位是一个买入机会。
全球宏观和主题研究主管 Jim Reid 表示：“问题在于，这种担忧可能会成为自我实现的预言，并有可能引发其他人工智能相关标的的更广泛问题。”
Oracle 的五年期信用违约互换利差
多米诺效应可能已经发生。Oracle 的五年期信用违约互换利差本周也出现飙升。最新报 288 个基点，一周内涨幅超过 12%。
Reid 表示：“如果其 BBB 评级被下调，将可能导致仅限投资级 (IG-only) 的投资者被迫抛售。”
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