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伊吉的日记：Mi Material 2.15 亿新元 IPO 对公司而言并非实收 2.15 亿新元。招股期间需问的三个问题

2026 年 10 月 20 日周二 | 晚间

关键数据

Mi Material IPO 的 headline 规模为 2.15 亿新元。在扣除股东出售的 2,600 万股及上市费用后，公司预计实际留存约 1.579 亿新元。这仅占 headline 规模的 73.4%，其余 5,710 万新元并未流入公司。

其 2026 年上半年净利率为 26.6%。这究竟是新高还是见顶，取决于对比周期，视频对此进行了分析。公司表示计划分配净利润的 20%。按视频图示测算，这约占发行价的 0.6% 至 0.8%。我的 4.7% 收益率门槛约为该水平的 6 到 8 倍。

个人观点

IPO headline 中的第一个数字很少是公司实际收到的金额。我回顾了 10 月 19 日的嘉吉（Wilmar）条目，当时的问题是应参考哪个利润指标。本案例结构相似，只是配对不同：一个是招股规模，另一个是公司实际留存的部分。20% 的分红意向听起来像是一个收益特征，但 0.6% 至 0.8% 相对于股价而言占比很小。我的常规做法是先记录公司实际收到的金额，然后是利润率及其计算基准，最后才是分红率。视频中的三个问题遵循这一顺序，我在条目中暂不下结论。

📺 免费 YouTube 视频: https://youtu.be/4RNEQmWP-dw

⭐ 会员版 YouTube 视频: https://youtu.be/-SYitpyUH7k

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伊吉的日记：丰益国际核心利润增长 9.9%，净利润增长 2.3%。10 月 28 日之前你应该看哪个数据？

2026 年 10 月 19 日周一 | 下午

关键数据

丰益国际上半年核心净利润增长 9.9%，净利润增长 2.3%。两者之间的差距来自非核心项目，视频对此进行了详细列举。半年度的增长也得益于第二季度核心利润增长了 56.8%，而第一季度表现较弱。$丰益国际(F34.SG)

关于股息，我将两个数据与我的阈值进行了对比。我的 EBIT 代理指标覆盖财务费用的倍数约为 2.7 倍，低于我使用的 4.0 倍底线。过去十二个月的收益率约为 4.36%，比我设定的 4.7% 门槛低 34 个基点。丰益国际将于 10 月 28 日发布财报。

个人观点

这两个利润数据都不是我会重点关注的。利息保障倍数才是。工资单显示的是总收入，但实际到账的金额是另一回事。核心利润和净利润的关系也是如此，对于股息投资组合来说，支票是在扣除财务费用后支付的，而不是之前。第一季度疲软后的第二季度核心利润大幅增长 56.8% 也提醒我，半年度的增长可能依赖于某一个季度的良好表现。10 月 16 日我列出了七个财报发布日，丰益国际是其中之一。10 月 28 日，我会先将新的核心利润和净利润数据并列展示，然后检查净债务是否随商品价格波动而变化。

📺 免费 YouTube 频道：https://youtu.be/99fk6hmQaSM

⭐ 会员版 YouTube：https://youtu.be/oXtcsoel-MA

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伊吉的日记：董事买入股份与公司回购自家股票。这分别告诉了你什么，以及不能告诉你什么

2026 年 10 月 19 日周一 | 午间

数据解读

一位主席花费 164 万新元购买股份，其被视为权益从 71.87% 上升至 71.94%，变动幅度为 0.07 个百分点。一名独立董事首次购入 10.9 万新元。主席的购买金额在美元价值上约为前者的 15 倍，但这两项申报并非同一性质的事件。仅凭金额大小无法判断哪一方蕴含更多信息。

回购数据也显示出总量与内部构成之间的差距。29 家公司总共花费了 4090 万新元，其中大部分来自其中两家公司。相似的支出金额可能占某公司已发行股份的 0.79%，也可能达到 3.15%，后者是前者的四倍左右。

个人见解

我在阅读时先看百分比，再看金额数字。164 万新元看起来是一个强烈的信号，但实际上主席持仓仅变动了 0.07 个百分点，且申报文件早已显示他在买入前已持有该公司近四分之三的股份。这与周日周报的习惯一致：在你明确参照物之前，变动的规模意义不大。当我查看董事申报时，我的第一个问题是该人士此前已持有多少股份。本期内容将两位董事并列对比，随后对回购数据应用同样的测试方法——即 29 家公司的总支出掩盖了资金集中的程度。我将结论留待本期揭晓。

📺 YouTube: https://youtu.be/7xBk-MRDvzg

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Iggy 的日记：在需要之前值得做的 7 项退休检查，从 S$220,400 这个数字开始

2026 年 10 月 18 日周日 | 下午

数字

2025 年，72% 年满 55 岁的活跃 CPF 会员达到了所需的退休总额。达到 S$220,400 并不能说明之后的情况：物价上涨、 payouts 被削减，或有家庭成员需要帮助。

与一次性总付相比，按月计算的金额更容易规划。对于标准计划下的男性会员，估计的 CPF LIFE payouts 从基本退休总额下的约 S$950 到全额退休总额下的约 S$1,780 不等，每月差额约为 S$830。视频中的时间示例还增加了第二个数字：在 15 年每年提取 S$24,000 后，第一年下降 20% 与第十年下降 20% 之间存在 S$96,000 的差距。

我的个人看法

这个总额只在 55 岁生日时检查一次，然后收入必须维持数十年。这种不匹配是我反复提及的问题。55 岁及格和 75 岁的计划是不同的问题，只有第一个问题在报表上有打印的数字。10 月 13 日的 SRS 剧集显示了相同的模式：头条数字的重要性不如它在特定收入水平下的表现。因此，视频将 S$220,400 视为七项检查中的第一项，并从中过渡，每次都询问收入是否能持续，而不是是否达到了总额。

📺 免费 YouTube: https://youtu.be/RxUuhvANHIc

⭐ 会员版 YouTube: https://youtu.be/bzUKqbNDY_o

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伊吉的日志：一家酒店业主上涨 11.9%，一家棕榈油生产商下跌 13.6%。新加坡交易所（SGX）周报遗漏了什么

2026 年 10 月 18 日星期日 | 下午

数据概览

在新加坡交易所（SGX）的周度回顾中，一家酒店业主股价上涨 11.9%，而一家棕榈油生产商下跌 13.6%。该列表仅显示了每次波动的幅度，并未说明原因。尽管同一周出现了雾霾相关的头条新闻，但这并不能作为其导致生产商股价下跌的证据。

下跌 13.6% 需要上涨 15.7% 才能回到起始价格。在 10,000 新元的本金下，下跌 13.6% 后剩余 8,640 新元，要从这个较小的基数中收回 1,360 新元的损失，需要获得 15.7% 的收益。如果股息保持不变，像这样的下跌会导致收益率上升。然而，仅凭收益率升高并不能表明企业基本面发生了变化。

个人见解

人们阅读周报时首先关注的是波动幅度，但这恰恰是告诉我最少的信息。13.6% 的跌幅看起来像是一个判决，但它仅仅是一个价格数字。本周早些时候在 AEM 节目中也提出了同样的问题：这是行业问题还是公司本身的问题？答案与百分比无关。当我关注的股票出现如此大幅度的下跌时，我首先打开的是该公司在交易所发布的公告，而不是任何头条新闻。在该节目中，我详细分析了这些公告需要展示的内容，以及高收益率能告诉你什么、不能告诉你什么。

📺 YouTube: https://youtu.be/FqOxOywR-n8

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伊吉的日记：配股如何影响你的股份，以及收到配股权时的三个选择

2026 年 10 月 17 日周六 | 中午

数字说明

剧集中的一个插图：一股面值 1 新元、按 1 比 4 比例进行配股，配股价为 60 仙。理论除权价变为 92 仙，因此折扣已经反映在较低的股价中。

假设你持有 4,000 股。如果你以 60 仙的价格认购 1,000 股新股，你需要支付 600 新元，此时你持有的 5,000 股按除权价计算价值为 4,600 新元。如果你什么都不做，你手中的 4,000 股价值为 3,680 新元，比之前少了 320 新元，这正是你未行使的配股权的价值。你的持股比例也缩小了五分之一。

个人看法

60 仙看起来像是个礼物，但股价已经调整为 92 仙，所以这个折扣并不是额外的钱。这笔交易是让你亏损还是获利，取决于公司如何使用募集到的资金。在剧集中，我详细讲解了这三个选择，并提出了关于资金用途的问题。

📺 YouTube: https://youtu.be/gpaQvJfzaq0

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伊吉的日记：纳斯达克周五下跌 2.15%，自 10 月 6 日以来跌幅超过新加坡海峡时报指数（STI）

2026 年 10 月 17 日 周六 | 早晨

关键数据

STI 周五收于 5,415.53 点，较周四的 5,403.50 点上涨 12.03 点（0.22%）（数据来源：SGX Nifty 板行情；Trading Economics 将其四舍五入为 5,416）。

在 SGX 收盘后，华尔街股市下跌。道琼斯指数收于 52,002.41 点（-175.28，-0.34%），标普 500 指数收于 7,659.44 点（-84.62，-1.09%），纳斯达克指数收于 26,140.03 点（-572.99，-2.15%）。美联社将标普 500 和纳斯达克指数的下跌归因于科技股和半导体股的抛售，因为市场担忧在没有挤压企业利润的情况下，对 AI 基础设施的重度支出能持续多久。美股周末休市，因此 10 月 19 日周一将是其后的首个 SGX 交易日。

新加坡企业发展局（Enterprise Singapore）报告称，9 月非石油国内出口同比增长 68.4%，而 8 月为 46.1%。电子类产品发货量增长 107.6%，非电子产品发货量增长 54.2%。

《商业时报》头条新闻指出，在新加坡银行股暴跌后，星展银行（DBS）仍是分析师的首选；Deluge 股份在其主板上市首日收盘上涨 6.7%；以及中东战争影响了 9 月的 bunker（船用燃料油）销量。我只阅读了这些标题。

个人观点

我在周四曾指出，自 10 月 6 日以来，STI 的跌幅大于任何美国指数。周五扭转了这一局面。从 10 月 6 日的收盘价到周五，STI 下跌 5.0%，从 5,701.54 跌至 5,415.53；纳斯达克下跌 5.3%，从 27,599.89 跌至 26,140.03。在此期间，追踪 STI 的 10,000 新元仓位（不含股息）大约缩水 500 新元。68.4% 的出口增长描述的是 9 月的情况，而股价表现描述的是这半个月的情况。周一的交易是我将关注的第一场交易。

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伊吉的日志：7 家新加坡交易所上市公司于 10 月 22 日至 29 日期间发布财报。每份财报可能透露出的信息

2026 年 10 月 16 日周五 | 下午

数据概览

共有七家新交所（SGX）公司计划于 10 月 22 日至 29 日期间发布财报，包括五只房地产投资信托基金（REITs）和两家公司。日期来源于在 SGX 备案的公告，且公司可能会更改这些日期。

Frasers Centrepoint Trust（丰树商业信托）表示，其在出售 White Sands 之前杠杆率为 40.0%，预计在完成出售及偿还债务后降至 36.5%。这 36.5% 是管理层的估算值，而非已公布的实际数据。嘉德置富安盛信托（CapitaLand Ascendas REIT）在发行 9 亿新元单位后，报告其杠杆率为 39.7%，低于 3 月份的 42.0%。新发行的单位意味着收益将由更多的持有人分享，因此关键在于每个单位能分得多少收益。

$星狮地产信托(J69U.SG) $腾飞房地产信托(A17U.SG) $奕丰集团(AIY.SG)

个人见解

杠杆率降低是我们大多数人视为利好的信号。丰树商业信托预期将实现这一目标，而嘉德置富安盛信托已经报告了杠杆率的下降。这两家公司的杠杆率下降途径不同，分别通过资产出售和新发单位实现，但无论哪种途径都不能保证每单位派发的股息。因此，在解读派息数据之前，我会先检查其背后的基本面变化。在我的视频中，我会逐一分析针对这七家公司提出的核心问题。当财报发布时，你首先关注哪条数据线？

📺 免费 YouTube 视频：https://youtu.be/n9od0fBNrwM

⭐ 会员版 YouTube 视频：https://youtu.be/c4AwRpQmU-g

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Iggy 的日记：年底前是否应该补充 SRS？

2026 年 10 月 16 日周五 | 中午

数据一览

在应税收入为 40,000 新元时，向 SRS 存入 15,300 新元可节省 456 新元的税款；若应税收入为 320,000 新元，则可节省 3,060 新元。由于税收档次不同，同样的追加存款对不同人的价值差异巨大。

提取规则同样有其特殊性。举例来说：若在免惩罚年龄之前提取 10,000 新元，这 10,000 新元将全额计入应税收入，并需缴纳 5% 即 500 新元的惩罚性税费。达到该年龄后，仅有一半（5,000 新元）计入应税收入，且你有十年时间提取剩余余额。

在资金等待期间，星展银行（DBS）和华侨银行（OCBC）截至 10 月 9 日宣布的 SRS 现金利率均为每年 0.05%。

个人见解

大家最常引用的数字是节税金额，但这只是起点。真正的关键在于提取规则决定了你能留下多少收益，因此我的分析从那里开始。如果 10,000 新元以现金形式存放在账户中，按 0.05% 的利率计算，每年仅产生 5 新元利息，这意味着账户在等待期间几乎毫无增值。在本期节目中，我探讨了这种免税优惠是否真的配得上 “免费午餐” 之名，以及提取规则最终留给你的实际利益有多少。

📺 YouTube: https://youtu.be/HaW8uJgTi08

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伊吉日记：道指周四反弹，AI 概念股落后

2026 年 10 月 16 日周五 | 早盘

关键数据

在 SGX 收盘后，华尔街股市于周四收高。据美联社、经济时报和 MK 新闻数据，道琼斯指数收于 52,177.69 点（+556.21 点，+1.08%），标普 500 指数收于 7,744.06 点（+25.12 点，+0.33%），纳斯达克指数收于 26,713.03 点（+20.16 点，+0.08%）。美联社称，在周三大幅下跌后，买家青睐价值股和周期股，而 AI 概念股表现落后：英伟达下跌 1.8%，戴尔下跌 6.9%，惠普企业下跌 7.1%。美联社补充说，台积电对 2027 年的展望持谨慎态度，随着借贷成本上升，投资者正关注这些公司背负的高债务负担。

夏布·施瓦布指出，美国 9 月份批发价格上涨了 0.7%，这使得市场维持对利率走高的预期。

新加坡海峡时报指数（STI）周四收于 5,403.50 点，下跌 19.83 点或 0.37%（数据来源：SGX，via Trading Economics）。中国通信信息（CICT）已定于 10 月 29 日发布其 2026 年第三季度业务更新（AD HOC NEWS）。

个人见解

我会首先解读道指与纳指之间的差距。一个上涨 1.08%，另一个仅涨 0.08%，相差整整一个百分点，说明反弹发生在价值股和周期股上，而非 AI 概念股。美联社给出的 AI 概念股疲软的理由是这里的关键：在借贷成本更高的情况下，投资者在问一家公司要承担多少债务。一位 REIT 持有人也对信托基金的债务提出了同样的问题。CICT 将于 10 月 29 日报告，我将首先关注杠杆率和利息成本这两项指标。

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伊吉的日记：新加坡海峡时报指数在标普 500 和纳斯达克 7 月以来最差交易日前收于约 5,415 点

2026 年 10 月 15 日周四 | 早盘

关键数据

新加坡海峡时报指数周三开盘上涨 8.64 点至 5,439.14 点，随后下跌，收于约 5,415 点，低于周二 5,430.50 点（Trading Economics 数据，四舍五入）约 15 点（跌幅 0.3%）。

在新加坡交易所收盘后，华尔街股市下跌：道琼斯工业平均指数收于 51,621.48 点（-0.09%），标普 500 指数收于 7,718.94 点（-1.11%），纳斯达克综合指数收于 26,692.87 点（-1.88%）。AP 将其归因于显示美国 9 月份消费者通胀恶化的报告，称这是标普 500 和纳斯达克自 7 月以来的最差交易日。今天是新加坡交易所在此之后的首个交易日。

布伦特原油结算价为每桶 106.06 美元，较前一交易日上涨 37 美分或 0.35%，数据来源为 Dow Jones Market Data（经 Morningstar 引用）。美元兑新加坡元汇率在周三尾盘报 1.2844，日内上涨 0.37%（Google Currency Data 数据）。

《商业时报》头条新闻指出，新加坡金融管理局（MAS）维持利率不变出乎意料，经济学家现在认为政策收紧将暂停更长时间；此外，一艘在新加坡注册的船只被投射物击中后在霍尔木兹海峡沉没，另一艘受损。

个人看法

从 10 月 6 日的收盘价到周三，新加坡海峡时报指数下跌了约 5.0%，从 5,701.54 点跌至约 5,415 点。同期，纳斯达克下跌 3.3%，标普 500 下跌 1.3%，道琼斯上涨 0.2%。新加坡海峡时报指数的跌幅大于这三个美国指数中任何一个的跌幅。

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Iggy 的日记：存入 15,300 新元 SRS，在应税收入 40,000 新元时节省 456 新元税款，而在 320,000 新元时节省 3,060 新元。哪一个是你的？

2026 年 10 月 13 日周二 | 下午

数据对比

同样的 15,300 新元 SRS 供款，在应税收入为 40,000 新元时可节省 456 新元税款，而在 320,000 新元时可节省 3,060 新元。投入金额相同，节省额取决于供款所处的税率档次。退出的重要性不亚于存入。

SRS 现金仅获 0.05% 的收益，而同期 6 个月国库券在 2026 年 10 月 8 日的中标利率已达 1.9%。

个人见解

456 新元占 15,300 新元的 3.0%，而 3,060 新元占 20.0%，因此在较高收入水平下，同等供款的回报约为前者的 6.7 倍。闲置资金是第二大因素。15,300 新元以 0.05% 的年息每年产生 7.65 新元收益，而以 1.9% 则产生 290.70 新元，每年的利差为 283.05 新元。税收减免是一次性的，但只要资金闲置，每年的收益率差距就会持续存在。在本期内容中，我在两种收入水平下将两者进行了对比。

📺 免费 YouTube 视频：https://youtu.be/2b0VT28bbY4

⭐ 会员版 YouTube 视频：https://youtu.be/50WKGScEsLI

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伊吉日记：STI 在早盘上涨 0.58% 后，最终收涨 0.25%

2026 年 10 月 13 日 周二 | 晨报

关键数据

STI 于周一（10 月 12 日）收于 5,415.48 点，上涨 13.59 点或 0.25%（数据来源：新加坡交易所，via Trading Economics）。上午 10:04 时，指数上涨 31.31 点，随后至收盘回落了 17.72 点。

美股周一收盘情况如下：道琼斯指数报 51,850.55 点（+0.38%），标普 500 指数报 7,807.24 点（-0.06%），纳斯达克指数报 27,245.90 点（-0.44%）。据美联社报道，美国债券市场因哥伦布日假期休市，因此国债收益率未发生变动。新加坡交易所（SGX）在该时段前已收盘，因此今天是其后的首个交易 session。

布伦特原油结算价为 106.65 美元，上涨 1.93 美元或 1.84%，为 9 月 15 日以来的最高结算价，据道琼斯市场数据（via Morningstar）引用中东供应担忧。该系列上周五的结算价为 104.72 美元。《商业时报》头条报道称，经济学家预计金管局（MAS）将在 10 月再次收紧货币政策，尽管部分观点认为仍有暂停空间。我仅阅读了该头条新闻。Beansprout 列出了新加坡第三季度 GDP 初值及金管局政策声明将于 10 月 14 日（周三）发布。

个人看法

周一的收盘使 STI 较 10 月 6 日收盘时的 5,701.54 点下跌 286.06 点（5.02%）。这 13.59 点的涨幅覆盖了周五损失的 299.65 点中的 4.5%。

经济学家们在 “进一步收紧” 与 “暂停” 之间意见分歧，金管局声明将于周三公布。今天的 Iggy 和 Angela 播客将涵盖金管局政策内容。

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伊吉的日记：昇菘下跌约 10%。股息率为 2.6%，仓库成本为 5.2 亿新元

2026 年 10 月 12 日周一 | 下午

关键数据

昇菘利润增长 11.9%，但经营现金流降至 5480 万新元。公司称该下降是由于奖金和提前向供应商付款所致。

股价目前低于 10 月 2 日 3.20 新元的价位约 10%。过去十二个月股息收益率为 2.62%，比我的 3.2%“法医底线” 低 58 个基点，比我的 4.7% 门槛收益率低 208 个基点。新仓库耗资 5.2 亿新元。

个人看法

仅凭一个现金流数字无法判断提前向供应商付款是一次性的时间性差异，还是新的付款计划。应付账款能否恢复是悬而未决的问题，只有后续期间才能给出答案。在此之前，我将 11.9% 的利润增长与 5480 万新元的经营现金流并列看待，不把其中任何一个视为全貌。在视频中，我详细讲解如何根据该现金流测试当前的股息，以及为何 5.2 亿新元的仓库支出使得未来股息的增加更难评估。

$昇菘(OV8.SG)

📺 免费 YouTube 视频：https://youtu.be/7X8Qg2cBg_M

⭐ 会员版 YouTube 视频：https://youtu.be/_AaJh4ujUTo

📩 Substack 文章：https://investingiguana.com/p/sheng-siong-is-down-about-10-in-under

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