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创纪录的 STI，创纪录的股票回购。这两个数字中有一个应该让你产生怀疑 🦖

🔍 分析角度

今年前七个月，新加坡公司回购了自身价值 19 亿新元的股票。这一数字高于去年的 13 亿新元，几乎是两年前 7.72 亿新元的两倍。矛盾之处在于：海峡时报指数（STI）处于历史高位，而回购活动却在加速。按照教科书逻辑，价格上涨本应使股票回购变得不那么有吸引力，而非更具吸引力。

💰 对你的意义

如果你依赖 CPF 或 SRS 持仓的分红收入，仅凭回购头条新闻并不能告诉你你的分红是否安全。新加坡电信（Singtel）一家就占了这 19 亿新元近一半的份额，但其核心股息率低于我用于收益导向型头寸的 4.7% 门槛。关键问题是：这次回购的资金是来自真实的运营现金流，还是来自可能给未来资产负债表带来压力的借贷？Iggy 的法医地带：第 4 区，警惕。

📺 YouTube: https://youtu.be/T3Q_MfNm-7o

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Iggy 的日记：创纪录的 STI 指数，创纪录的股票回购。其中一个数字应该让你产生怀疑。

2026 年 8 月 22 日，上午

新闻：

在新加坡交易所（SGX）上市的公司于 2026 年前七个月花费 19 亿新元回购自家股票，高于去年同期的 13 亿新元。其中，新加坡电信（Singtel）就占了 8.93 亿新元，是交易所中最大的买家，遥遥领先其他公司，并在其持续的 “价值实现” 计划下注销了这些股份，而非将其作为库存股持有。这与圣淘沙投资指数（STI）在今年创下历史新高同步发生。

我的个人看法：

这两个数字中，一个是市场在按常规运作，另一个则是有人在特定价格、用这笔现金做出的刻意决策。这是我反复强调的区别。以低价回购、由真实自由现金流支持、并注销无人问津的股份，是公司能做出的最干净的资本配置操作之一。而在历史高位进行回购则开始引发更严峻的问题：管理层是否确信股价仍低估了企业价值？还是说，这笔资金本应用于分红，转而用于美化每股收益（EPS）数据，而非提供投资者真正持股所期待的股息收益？我很快将在播客中与 Angela 深入探讨这个问题，而且我知道她第一个问题不会是有关 EPS 增厚效应，而是这笔钱能否直接变成股东口袋里更大的一张支票。这通常是值得比我自己更深入思考的问题。

非投资建议。Iggy 的合规标准适用。

🔒 博客新文

我目前跟踪的所有新加坡交易所（SGX）股息股，在至少一项指标上都未能达到我的 “基本面安全底线”。其中差距最小的是伊卡诺斯（Iguanas），仅差 49 个基点。差距最大的则超过这个数值的三倍。

星展银行（DBS）最接近这条线，其连续三个季度维持上调后的 0.66 新元派息率，终于在滚动收益率计算中追上了标准。柏瑞凯生活信托（Parkway Life REIT）紧随其后，尽管其资产负债表上仍有一项数据属于临时性质。大华银行（UOB）和电信盈科（SingTel）则偏离较远，且原因可能与你预期的不同。

这不是一份买入清单。它是一张地图，精确展示了这四家公司中的任何一家要在机制上真正跨过这道门槛，究竟需要发生什么。

这份筛选是在我今天早上测试新一批九月派息股之前运行的。同样的 4.7% 门槛，测试了五只股票，但这次结果不同。稍后详述。

完整分析现已上线，包括关于柏瑞凯生活信托尚未解决的杠杆率具体问题。

https://investingiguana.com/p/the-sgx-dividend-stocks-closest-to

不构成投资建议。适用 Iggy 的合规标准。

祝好，Iggy 🦖

我测试了 9 月新加坡交易所（SGX）股息与 CPF 4.0% 的收益对比——只有 1 只通过了我的 4.7% 门槛测试 🦖

🔍 分析角度

有五只 SGX 股息股登上了 9 月的派息日历。在与 CPF 储蓄账户（SA）保证的 4.0% 收益进行对比后，只有 1 只跨越了我设定的 4.7% 收益率门槛。其余四只要求你接受比系统中最安全工具更低的收入，同时还要承担全部的股权风险。

💰 对你的影响

如果你现在正在提取 CPF 或 SRS 资金，那么这个差距至关重要。星狮房地产信托（Sasseur REIT）10.2% 的 DPU 增长和 25.4% 的负债率，同时通过了收益率测试和资产负债表审查。亚洲付费电视信托（Asian Pay Television Trust）11% 的过去 12 个月收益率，在应用管理层将 2026 年指引削减至 0.80 仙的预期后便不复存在。Iggy 的取证区：第 5 区，选择性关注。

📺 YouTube: https://youtu.be/DjZpoblDtz0

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最接近通过我法医式筛选门槛的新加坡交易所（SGX）股息股（以及为何目前尚无一只达标）🦖

🔍 分析角度

我将所跟踪的每只 SGX 股息标的与 4.7% 的收益门槛进行比对。无一达标。最接近的遗漏仅差 49 个基点，差距最大的则偏离 167 个基点。这一差距并非四舍五入误差，它直接决定你的收入是否真正跨过门槛。

💰 对你的意义

像星展银行（DBS）那样仅差 49 个基点的情况，可能仅凭日历机制即可填补；而新加坡电信（SingTel）167 个基点的缺口则需要实质性的变动。你的 CPF 和 SRS 收入取决于你理解自己持有的是哪种缺口。Iggy 的法医区：第 4 区，谨慎操作。

📺 YouTube: https://youtu.be/-ZDEryRvFhw

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Beansprout 建议等待下一期 SSB。我的问题是：到底在等什么？🦖

🔍 切入点

大家都在问是申请这个月的 SSB 还是等下个月的利率。真正的问题是，这笔钱是否真的应该赚取 SSB 的利率。我的保本底线是 3.2%，而无论是 2.25% 还是预估的 2.33% 都达不到这个水平。

💰 对你的影响

如果你的 CPF 普通账户（Special Account）收益率能达到保证的 4%，那它已经超过了所有现有的 SSB 利率。SSB 的价值在于流动性，而非退休收入，所以要清楚你的资金究竟在承担什么角色。如果你把同一笔钱既当作安全缓冲，又作为退休提款来源，通常两样都做不好。

📺 YouTube: https://youtu.be/Z3yDosWZN3M

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🦎 IGGY 晨报，2026 年 8 月 21 日

☕ 早上好，鬣蜥们。新加坡交易所（SGX）上午 9 点开盘。银行股昨日持续承压，今日有一个 REITs 板块值得关注。

隔夜美股总结

华尔街经历了三周来最差的一天。道琼斯指数下跌 1.32% 至 52,759.21。标普 500 指数下跌 0.87% 至 7,641.16。纳斯达克指数下跌 1.00% 至 26,067.17。油价上涨及美国债务规模扩大重燃通胀担忧，而沃尔玛谨慎的业绩指引令市场情绪受压。布伦特原油因中东供应风险连续第四个交易日攀升至 92.67 美元。VIX 恐慌指数微升至 15.21。对于新加坡股市而言，银行股的压力仍是老生常谈：高收益率和高油价，并非新的驱动因素。

新交所盘前动态

海峡时报指数（STI）下跌 0.39% 至 5,672 点，早盘跌破 5,700 点后维持在该水平。星展银行（DBS）下跌 1.03% 至 75.22 新元，华侨银行（OCBC）和大华银行（UOB）也面临抛售压力。美元兑新加坡元汇率为 1.2721。

IGGY 关注的新加坡新闻

📖 债券收益率上升与房地产信托基金（REITs）

《商业时报》的一篇评论文章指出，REITs 成为高收益率环境下较安静的受害者。逻辑成立：高利率推高了杠杆资产的融资成本，Keppel DC REIT 等案例已可见端倪。如果 REITs 是核心持仓，值得深入挖掘。

💰 VICOM 中期股息上调 27.4% 至 3.95 分

营收增长 6.4% 至 7,430 万新元，利润得益于分包商成本下降 44.2%。这是运营改善，而不仅仅是派息。VICOM 仍与 ComfortDelGro 挂钩，后者继续在我的观察名单上。

📈 经济学家因 AI 上调 2026 年增长预测

这是 AI 增长叙事的又一次延伸。但更强的 GDP 并不保证广泛的收入增长，这是 headline numbers 背后的重要区别。

IGGY 的策略

银行股连续四个 session 承压并非噪音。随着利率和油价双双走高，我对此密切关注。REITs 的影响比表面看起来更大，融资压力缓慢累积，直到爆发。VICOM 在整体谨慎的行情中脱颖而出，是一个真正的亮点。

非投资建议。适用 Iggy 的法医合规标准。

如何发现股息削减的前兆，我在每只新加坡交易所（SGX）股票上检查的 5 个信号 🦖

🔍 角度

我不断看到那些收益率看起来安全的 SGX 股息股，直到资产负债表揭示了不同的故事。我检查的五个信号都在削减发生前出现，而不是之后。连续两个时期收入或利润下降是最常见的先兆，它隐藏在你已经可以访问的文件中，显而易见。

💰 对你的意义

如果你的 CPF 或 SRS 收入依赖于表面上看起来很不错的分配，请检查这些支付是否实际上来自经常性的核心收益，还是由一次性货币化收益支撑。显示其中一个信号的股票并不自动意味着卖出，但它让你有时间在公告发布前几个月注意到压力。Iggy 的取证区域：第 4 区，谨慎。

📺 YouTube: https://youtu.be/mfWsxS7rPHo

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香港正在挖角新加坡的基金经理。DBS 和 UOB 的业绩证明了这一点。🦖

🔍 分析角度

OCBC 的最新财报显示，非利息收入占总收入的 43.9%，同比提升 8.2 个百分点。这已不再是副业，而是占据了银行近半数的利润。金管局（MAS）刚刚宣布税收减免，以阻止基金经理流向香港，而这场争夺战直接反映在这项收入中。

💰 对你的影响

手续费收入的增长为未来分红提供了支撑，但无法弥补当前的收益率缺口。DBS 处于 Zone 4+ 区间，UOB 处于 Zone 4-区间，OCBC 处于 Zone 5 区间，这三家银行的股息率均未达到 4.7% 的门槛。请关注接下来几个季度的非利息收入表现，而非政策头条新闻。Iggy 的侦查区：Zone 4，谨慎。

📺 YouTube: https://youtu.be/lwcdyo89HiM

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🦎 IGGY 晨报，2026 年 8 月 20 日

☕ 早上好，鬣蜥们。新加坡交易所（SGX）将于上午 9 点（新加坡时间）开盘。隔夜交易较为平静，加上金管局（MAS）释放出真正值得关注的政策信号。

隔夜美股总结

华尔街在连续三日下跌后企稳。道琼斯指数上涨 0.22%，报 53,463.05 点。标普 500 指数上涨 0.21%，报 7,707.98 点。纳斯达克指数上涨 0.16%，报 26,331.09 点。随着美国财政部发出增加长期债务回购的信号，国债收益率回落。生物科技和医疗保健板块表现优于大盘。VIX 恐慌指数跌至 15.08。对于新加坡股市而言，这看起来更像是抛售暂停，而非全面反转。关注其能否维持。

新交所盘前脉搏

美元/新元汇率为 1.2712，下跌约 0.56%。布伦特原油回落至 90.06 美元，在近期上涨后小幅回调。

IGGY 关注的新加坡新闻

🏦 金管局推出税收优惠及放宽签证准入以吸引基金经理

对符合条件的基金利润（包括单一家族办公室）实施新的免税政策，并扩大五年期 “海外网络和专家准证” 的获取渠道。这是针对资产管理资金流向与新加坡竞争对手香港采取的一项明确竞争举措。这是一个关于资本和人才在地区分布的结构性故事，而非立即影响投资组合的因素。

💵 新电信完成 FY2026 分红，每股总计 18.5 分

核心净利润增长 12%，至 28 亿美元。这证实了此前的预期：核心股息加上特别股息（VRD）。持仓无需调整。

✈️ SATS 第一季度净利润增长 6% 至 7510 万新元，得益于货运增长

业绩稳健，货运业务表现突出。值得关注，尤其是该股今日已被标记为关注对象。

IGGY 的策略计划

金管局吸引基金经理的政策是当前关键故事。它标志着新加坡未来几年打算参与竞争的领域。市场企稳令人鼓舞，但仅一天的交易无法扭转多日的估值下调趋势。我需要看到持续的跟进动作。新电信和 SATS 的表现都强化了现有的叙事，而非改变它们。

我可能会在今天与 Angela 一起的《新交所每日脉搏》播客中深入探讨金管局的故事。

不构成投资建议。Iggy 的法医合规标准适用。

🦎 分析师观察 | 2026 年 8 月 19 日

558 UMS 整合

分析师观点

RHB 维持买入评级，将目标价从 3.37 新加坡元上调至 3.69 新加坡元，隐含涨幅 36%，此前该公司上半年业绩超预期。该券商将 2026 财年盈利预测上调 13%，2027-28 财年上调 9%。上半年营收同比增长 25% 至 1.57 亿新加坡元，净利润飙升 66% 至 3300 万新加坡元，已达到 RHB 此前全年预测的 60%。半导体营收增长 25%，航空航天业务增长 37%。由于低毛利的新客户订单，第一季度毛利率有所下滑，但第二季度恢复至 54.2%，EBIT 利润率改善至 23%。UMS 宣布派发第二次中期股息 1 仙，上半年累计股息 2 仙，符合预期。RHB 的增长逻辑基于加速的 AI 驱动半导体资本支出以及一个在第二季度持续增加订单的新大客户。该券商提出一种情景：更高的 AI 芯片封装量可能帮助 UMS 更快达到该客户自身声明的 3 亿新加坡元年度订单目标，这是 RHB 自身的预测，并非公司确认的指导。目标价暗示 2027 财年股息收益率仅为约 1.1%，这是一次基于成长性和估值的判断，而非收益型投资。指出的主要风险包括半导体复苏延迟以及客户产能爬坡速度慢于预期。

注

如需完整报告，请查阅 RHB 发布的研究报告或您的券商平台。

不构成财务建议。适用 Iggy 的法证合规标准。

印尼刚刚加息以捍卫其货币。新加坡做不到这一点，而这正是关键所在 🦖

🔍 核心观点

印尼刚刚将利率上调至 5.75% 以捍卫印尼盾。新加坡根本没有加息，因为金管局（MAS）并不设定利率。这不是不作为，而是使用了完全不同的调控杠杆。MAS 管理汇率区间，而这一选择意味着您的 CPF 普通账户（SA）收益无需去追逐那些来去匆匆的外国资本。

💰 对您的影响

您的 CPF 特别账户（SA）每年支付 4.0% 的利息，这是保证的，且无需与逐利的外国资金竞争。印尼的高收益率存在是为了补偿资本外逃风险。新加坡的框架——其中 CPF 是其国内缓冲机制之首——旨在避免这种风险暴露。有时候，那个更安静的数字正在发挥更大的作用。

📺 YouTube: https://youtu.be/SuZqOe0IKpk

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🦎 IGGY 晨间简报，2026 年 8 月 19 日

☕ 早上好，鬣蜥们。新加坡交易所（SGX）将于上午 9 点（新加坡时间）开盘。华尔街已连续三个交易日下跌，新加坡昨日跟随下行。

隔夜美股总结

周二华尔街再次下跌。道琼斯指数微跌 0.22% 至 53,343.40 点。标普 500 指数下跌 0.69% 至 7,691.76 点，为 7 月底以来最差表现。纳斯达克指数下跌 1.33% 至 26,289.71 点。广泛的科技股抛售导致损失扩大，Meta 和微软表现疲软，因 10 年期美债收益率攀升至 4.74%。芯片板块的回调增加了压力。

布伦特原油在华盛顿表示未就霍尔木兹海峡与伊朗进行谈判后，升至近 91 美元的三周高位。VIX 波动率指数微升至 15.25。

对于新加坡市场，油价与利率的组合最为关键。这看起来是真正的多日风险规避行情，而非单日的波动。

新加坡盘前脉搏

海峡时报指数（STI）下跌 1.16% 至 5,701.40 点，银行股和蓝筹股领跌。星展银行下跌 1.51%，华侨银行下跌 1.90%，吉宝企业下跌 1.65%，香港置地下跌 2.91%。

模式依旧：银行股引领区域回调。美元/新元汇率为 1.2782。

IGGY 关注的新加坡新闻

🤖 新加坡企业发展局投资部（EDBI）支持 Deepgram 在新加坡设立亚太总部

这是一项由新加坡支持的语音 AI 基础设施项目。具有战略意义，但无直接收益或资产负债表角度。

✈️ 新加坡航空报告拥有 160 多个活跃的 AI 应用

超过 550 个生成式 AI 用例正在审查中。运营故事强劲，但定位未变。

IGGY 的游戏计划

美国连续三个交易日下跌，新加坡遵循相同剧本。银行股和蓝筹股在油价和利率推动下领涨。我将此视为值得关注的真实多日估值下调过程。

对收益率纪律没有改变。我想看看银行股在未来几个交易日内是否企稳，然后再对任何反弹或下跌做出反应。

非投资建议。适用 Iggy 的合规标准。

科氏兄弟在股东投票前数小时抛出一枚 5760 万美元的 “炸弹”。是巧合吗？🦖

🔍 分析角度

科氏兄弟刚刚披露了其在主板转让股东投票前数小时可能面临的 5760 万新元法律负债。该股在前一日已下跌 2.6% 至 11.4 分，因此股价先动，公告后出。这种顺序才是真正的故事，而非头条数字。

💰 对你的意义

对于 CPF（中央公积金）和 SRS（退休账户）投资者而言，这是一个需要跟踪的公司治理模式，而非用于交易的定论。新加坡航空（SIA）7 月的客流量增长了 2.6%，负载因子为 86%，但其股价从 7.77 跌至 7.10，在我框架中收窄了收益率差距，并未改变看涨观点。Iggy 的 forensic Zone：第 4 区，谨慎，仍是一个时机信号，而非永久性的拒绝。

📺 YouTube: https://youtu.be/p1k6SYBppQs

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🦎 IGGY 晨报，2026 年 8 月 18 日

☕ 早上好，鬣蜥们。新加坡交易所（SGX）上午 9 点开盘。今天有一件事值得在其它任何事之前给予真正的关注。

隔夜美股总结

华尔街周一回落。道琼斯指数下跌 0.51% 至 53,459.78 点。标普 500 指数下跌 0.52% 至 7,745.06 点。纳斯达克指数下跌 0.32% 至 26,644.91 点。随着美伊 60 天和平框架到期以及新的无人机袭击击中霍尔木兹海峡的油轮，布伦特原油价格推高至每桶 90 美元以上，重新引发通胀和滞胀担忧。美国宏观数据疲软削减了降息预期；30 年期国债收益率飙升至 5.29%。VIX 恐慌指数升至 14.90。对于新加坡股市而言，石油和霍尔木兹海峡的风险故事是密切关注的重点——它带来的实际成本影响远超单日指数波动。

SGX 盘前脉搏

美元/新元汇率报 1.2781。STI 指数昨日的走势值得深入理解：它因银行获利了结而低开近 1%（仅 OCBC 早期就下跌超过 2%），随后全天回升，最终收涨 17 点。这是一次真正的日内反转，而非平静的平盘。

IGGY 雷达上的新加坡新闻

📦 7 月非石油国内出口（NODX）同比激增 24.2%

电子产品出口推动增长，上涨 112%；仅磁盘媒体产品就上涨超过 300%。这轻松超越了此前已上调的 14-16% 的全年预测，单月表现强劲。这是一个真正强劲的业绩数据，不仅仅是头条噪音。

📊 SGX 集团确认创纪录的 FY2026 业绩，全年股息 57 分

现金股票日均成交额上升 35%，达到 18 年高点；下半年盈利上升 39%。这是基于创纪录年份的真实、已确认的股息结果，而非预测。鉴于 SGX 今年从创纪录的交易量和 STI 高点中获益良多，这值得认真审视，而非仅仅一笔带过。

IGGY 的策略计划

今天需要清晰区分两条主线。石油和霍尔木兹海峡的故事是一个真正的风险——值得每日跟踪，而非昙花一现。昨天由银行驱动的下跌和复苏提醒我们，即使收盘看似平静，也可能隐藏着真实的波动；在得出结论之前，请检查完整的交易时段形态，而不仅仅是看收盘价。

Mapletree 工业信托的 DPU 刚刚下跌。但这甚至不是真正的问题。🦖

🔍 角度

一只收益率 6.6% 的 REIT 刚刚将其 DPU 削减了 4.9%。这并非问题所在。资产负债率已突破 35%，出租率跌至 95% 以下，利息保障倍数也未能达到 4.0 倍。一个季度内三项硬性指标全部未达标。

💰 对你的意义

如果你持有 MIT 以获取 CPF-S 或 SRS 收入，关键不在于 6.6% 的收益率。而在于资产负债率 37.5% 和数据中心 82.5% 的出租率是否能在接下来的两个季度恢复正常。Iggy 的取证区：4 级区域，谨慎。现有持有人关注下一次业绩发布。新资金需等待三项指标中的两项恢复后再入场。

📺 YouTube: https://youtu.be/3ARfQ7RrOtc

📩 Substack: https://investingiguana.com/p/mapletree-industrial-trusts-dpu-just

规划师称现在应抛弃国债。我的问题是：为什么你们在七月时没有提出这个问题？ 🦖

🔍 分析角度

为什么大家都在六个月期国债收益率从 1.59% 跌至 1.56% 之后才开始质疑？头条新闻聚焦于 3 个基点的变动，但更大的法医级问题是，1.59% 已经比我的 3.2%“法医底线” 低了 1.61 个百分点。

💰 对你的意义

如果你的现金需求在一年内，国债仍然起到停放资金的作用，这次拍卖的影响微乎其微。但如果你是在比较退休收入选项，公积金普通账户（CPF OA）的 2.5% 利率已经超过了今年最强的国债拍卖水平，而公积金储蓄账户（SA）和退休账户（RA）的 4% 利率则更接近门槛。问题不在于本周收益率是否下跌，而在于你的钱实际上属于哪个类别。

📺 YouTube: https://youtu.be/LlHWGV4VUKc

📩 Substack: https://investingiguana.com/p/planners-say-ditch-t-bills-now-my

🦎 IGGY 晨报，2026 年 8 月 17 日

☕ 早上好，鬣蜥们。新加坡交易所（SGX）上午 9 点开盘。里程碑式的一周已结束，今日将公布实时数据。

隔夜美股总结

华尔街周五出现回调。道琼斯指数下跌 0.20% 至 53,732.41 点。标普 500 指数下跌 0.17% 至 7,785.76 点。纳斯达克指数下跌 0.28% 至 26,729.16 点。零售销售疲软和消费者信心不足表明需求正在降温。由于美国海军在波斯湾航线周围执行执法行动，原油价格小幅上涨，重新引发通胀担忧。VIX 波动率指数回落至 14.46。对于新加坡股市而言：这是暂停，而非反转。

新加坡交易所盘前脉搏

美元/新元：1.2778。布伦特原油：约 87.20 美元/桶。

IGGY 关注的新加坡新闻

📈 STI 指数录得连续第 10 周上涨，收于 5,743.59 点

在假期缩短的一周内上涨 0.79%；年初至今涨幅达 +23.62%，此前曾触及 5,774.21 点的盘中历史新高。连续十周的上涨是一段漫长的行情。暗示：保持谨慎，而非兴奋。此时纪律性的收益策略最为重要。

🏦 券商在第二季度后更新银行目标价

RHB 将星展银行（DBS）的目标价上调至 81.20 新元；UOB Kay Hian 将华侨银行（OCBC）设定为 33.35 新元；RHB 将大华银行（UOB）评级上调至买入，目标价 46.60 新元。尽管净息差（NIM）压缩，但这三家银行均获得了目标价上调，这被财富管理和手续费收入所抵消。关键要点：银行盈利现在更多是手续费和财富管理的故事，而不仅仅是利率故事。

📊 今日上午 8:30 将公布 7 月 NODX 数据

该数据将在开盘前发布。此前新加坡企业发展局已将财年出口增长预测上调至 14-16%。今日的数据将是检验这一上调后的展望是否在月度数据中得以维持的首个真实测试。

IGGY 的作战计划

连续十周的上涨和接近历史高位意味着在追逐收益时应更加谨慎，而非放松警惕。水涨船高，价格上涨速度快于分红分配。银行股的目标价上调证实：现在是手续费和财富管理的故事。上午 8:30 的 NODX 数据是唯一可能影响市场的硬性数据指标。

不构成投资建议。Iggy 的合规标准适用。

MTI 三天前就发出过警告。现在，新加坡的名字出现在了上面。🦖

🔍 分析角度

新加坡被点名出现在白宫的 “影子转运” 报告中，听起来像是对新加坡增长故事的直接攻击。但该报告将新加坡列为第三梯队，描述的是绝对非法转运量较低的小型经济体，而非第一梯队的主要出口平台。令人不安的问题是，标题党效应是否大于 immediate 的经济风险，或者新加坡的再出口模式是否已成为未来的执法目标。

💰 对你的影响

已生效的 12.5% 美国关税影响了新加坡国内出口的大约三分之一，但半导体、制药、航空航天产品和某些电子产品享有豁免。这很重要，因为制造业同比增长了 12.5%，由与人工智能相关的半导体需求推动。Iggy 的取证专区：3 区，观察名单。对于 CPF（中央公积金）和 SRS（退休账户）投资组合来说，这是一个监控信号，而不是对标题党做出反应的理由。

📺 YouTube: https://youtu.be/76s6bXisKHc

📩 Substack: https://investingiguana.com/p/mti-warned-about-this-three-days

营收增长，利润下降 20%：ComfortDelGro 到底发生了什么 🦖

🔍 分析角度

ComfortDelGro 的营收增长了 5.7%，但营业利润下降了 17.3%。出租车和私人召车业务亏损了 3110 万美元，利润暴跌 45.9%，而 “稳健” 的标题却轻描淡写地掩盖了这一事实。总杠杆率为 37.9%，超过了该框架使用的 35% 上限，尽管公司自身的净杠杆率看起来较为舒适。

💰 对你的影响

你的 6.3% 收益率和持平的 3.91 分中期股息看似安全，直到你检查它们的资金来源。一个业务板块拖累整个集团，同时杠杆率上升，这种模式对 CPF（中央公积金）和 SRS（退休账户）收入投资组合至关重要。Iggy 的取证地带：第 4 区，谨慎。

📺 YouTube: https://youtu.be/isjVN2lkaxM

📩 Substack: https://investingiguana.com/p/revenue-up-profit-down-20-whats-really

🦎 分析师关注 | 2026 年 8 月 14 日

BS6 扬子江造船

分析师观点

大华继显（UOB Kay Hian）表示，公司上半年业绩大幅超出预期，维持 “买入” 评级，并将目标价上调至 5.30 新加坡元。净利润同比增长 28.4%，达到 53.7 亿元人民币，约占全年预测的 55%。营收增长 36%，达到 175 亿元人民币，这得益于仍在建设中的宏远船厂带来的初步贡献；该船厂预计将于今年年底完工，并在 2027 年全面投产后贡献集团约五分之一的收入。由于订单组合有利以及逐步确认 2023-24 年较高价格的合同，毛利率扩大至 36.2%。

净订单簿为 224 亿美元，尽管交付强劲，但与去年底基本持平，船位已有效预订至 2029 年。管理层报告称，今年前七个月新增合同金额为 19.6 亿美元，并对实现 45 亿美元的全年订单目标保持信心。平均船舶价格较 2023-24 年的峰值下降了约 5%，但管理层表示，凭借执行声誉，公司仍能以接近峰值的价格赢得合同，并无意在未来两年内参与价格竞争。

基于这一前景，大华继显将其 2026-28 年的盈利预测上调了 11% 至 22%，并假设 50% 的分红比率，预计远期股息收益率为 6.1% 至 6.9%。

注意

股息收益率数据为大华继显自身的远期预测，并非公司确认的指导。如需完整报告，请查阅大华继显发布的研究报告或您的券商平台。

不构成投资建议。适用 Iggy 的法证合规标准。

基础利润上涨 21%，报告利润下跌 72%：新加坡电信第一季度数据究竟意味着什么 🦖

🔍 分析角度

新加坡电信的报告利润暴跌 72% 看似灾难性，但更具揭示性的数字是基础利润的 21% 增长。我发现了比较基准的差异：去年包含了 22 亿新元的异常收益，因此本季度的 headline 数据衡量的是意外之财的缺失，而非业务崩溃。这种法医般的张力在于，真实的业务增长仍未解决收入估值问题。

💰 对你的意义

对于 CPF 或 SRS 股息投资组合，普通收益率仍为 3.03%，低于 4.7% 的门槛和 3.2% 的法医底线。NCS、Digital InfraCo 和一些区域关联公司都在增长，但资产回收收益和价值实现股息在此框架下不计入经常性普通收入。Iggy 的法医区：第 4 区，谨慎。11 月的中期股息是未决数字。

📺 YouTube: https://youtu.be/tE6gVioQgf4

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AEM 刚刚跳涨 14%。我的法医区实际上也发生了变化 🦖

🔍 角度

AEM 的 14% 涨幅并不是改变我法医视角的部分。令人惊讶的是，我之前视为结构性问题的股息，现在已将临时收益率推高至我 3.2% 的法医底线之上。

💰 对你的意义

在大约 S$11 的价格下，1.3 分的末期股息加上新增的 2.4 分中期股息，给出了 3.3% 的临时收益率。这仍然远低于我的 4.7% 门槛，因此业务有所改善，但收入案例并未完全令人安心。Iggy 的法医区：第 4 区，谨慎。

📺 YouTube: https://youtu.be/sD4auVGX3qE

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