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海底捞

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纪要

以下为海豚君整理的 亚朵 FY2025 的财报电话会纪要，财报解读请移步《亚朵：零售狂飙，酒店界 “海底捞” 又笑了？》

亚朵（纪要）：2026 年预计零售收入同比增长 25%-30%

财报

经营杠杆释放带动利润大幅提升

亚朵：零售狂飙，酒店界 “海底捞” 又笑了？

深度

好事达保险

ALL-H

ALL-I

ALL-J

上篇我们分析了亚朵差异化切入中高端赛道，通过服务制胜的酒店业务以及依托于酒店业务近年来快速爆发的 “第二成长曲线”——零售业务，那么站在当前，亚朵的成长性如何？怎么看待当前亚朵的投资价值？我们继续探讨：

ALLSTATE CORP DEP SHS REP 1/1000 NON CUM PER PRF SER H

ALLSTATE CORP 4.750% DEP SHS REP 1/1000TH PRP PFD SR I

ALLSTATE CORP DEP SHS REPSTG 1/1000TH NON PERP PFD SER

亚朵：酒店圈粉、零售 “提款”，酒店界 “小清新” 还能笑多久？

华住集团-S

华住酒店

名创优品

在中国酒店业的红海里，亚朵是一个让竞争对手既眼红又看不懂的存在。论规模，它干不过华住锦江；论奢华，它又够不上万豪希尔顿。表面上看，亚朵卡在了一个最尴尬的中高端夹缝中。按理说，这种定位最容易高不成低不就。但 2024 年在行业陷入价格战 + 关店潮的低迷期，亚朵却以 50% 以上的营收增长，70% 以上的利润增长逆势突围，成为行业唯一的高增长标杆。这个让竞争对手眼红又费解的品牌，究竟靠什么在夹缝中撕开增长口子？其 “住宿 + 零售” 双轮驱动模式，又藏着怎样颠覆行业的底层逻辑？这次，海豚君就带大家来研究下亚朵的商业模式到底有何不同。

亚朵：酒店界 “海底捞” 凭何练就？

海底捞联手北京亦庄影城首推 “火锅影厅”，创新场景驱动消费升级

国金证券发布研报预测海底捞业绩给予买入评级

招商证券国际调研显示海底捞五一假期后同店销售强劲反弹

海底捞推出 “家常小炒” 外卖专营店

五一假期海底捞全国门店接待超 500 万人次

龙歌在北京开设创新自助小火锅店

Super Hi International 股价创 52 周新低

海底捞五一假期首日预订超 2.5 万桌

海底捞 CEO 杨丽娟回归母公司振兴业绩

海底捞发布年度报告转向特许经营

杨利娟回归海底捞推动红石榴计划

海底捞推出寿喜烧子品牌入作

杨利娟回归海底捞统筹红石榴计划

海底捞承认门店违规行为并对员工进行赔偿

特海国际公布 2025 年年报，净利润大涨

海底捞全面排查门店违规自费购买礼物事件

花旗更新海底捞预测模型并调整销售及盈利预测

海底捞创办人张勇计划增持公司股份

海底捞回应员工自费购买礼物事件并承诺赔偿

国元证券重申买入海底捞国际控股并设定目标价

爱世纪集团

浦江中国

高奥士人才集团

中国长白山国际

纳泉能源科技

游莱互动

力高健康生活

中显智能齐家控股

亚洲先锋娱乐

惠生国际

特海国际（HDL.US、9658.HK）2025 年第二季度业绩电话会

特海国际（HDL.US、9658.HK）2024 年第四季度业绩电话会

海底捞联合创始人施永宏的家族成员以 8500 万新元购买了位于克伦尼山的一栋永久产权别墅。该物业毗邻施于 2022 年以 5000 万新元从新加坡开国总理李光耀的女儿李维玲手中购得的另一栋别墅。这两处物业均位于克伦尼山优质别墅区

Haidilao co-founder’s family buys second bungalow in Cluny Hill, for S$85 million

Businesstimes News

海底捞联合创始人的家族以 8500 万新加坡元的价格在克鲁尼山购买了第二栋独立屋

今日收盘，海底捞小幅上涨 0.28%，成交额 1.54 亿港元，表面看似平稳但 MACD 日线在零轴下方形成死叉信号却发出了不同的警示。这一技术信号通常意味着前期的反弹动能已经耗尽，新一轮空头节奏可能正在酝酿。微涨收盘配合空头信号的组合，在技术分析中往往被解读为"假稳"，多方力量仅够维持股价不跌却无力推动上行。资金态度处于观望，方向选择可能在后续交易日揭晓。消息面上，港股消费和餐饮板块面临多重压力。全球债市收益率飙升推升了资金成本，市场风险偏好整体回落，消费股作为现金流稳定的板块理论上具有防御价值，但当债券收益率升至极具吸引力的水平时，资金可能转向固收产品。康师傅控股今日跌 1.71%、周大福跌 1.09%，消费板块整体氛围偏冷。海底捞此前公布的同店客流数据虽有改善，但客单价承压的趋势尚未扭转，市场对其"以量补价"策略的可持续性存在分歧。内地消费复苏进度不及预期的担忧，仍是压制板块估值的核心因素。技术面上，海底捞当前处于中期均线之下运行，零轴下死叉进一步确认了趋势向下的方向性。今日微涨的量能配合度不足，缺乏突破性上攻的动力。若后续出现连续缩量企稳并伴随均线走平，才可能释放阶段性见底的信号。

技术预测

康师傅控股

周大福

盘前趋势｜海底捞（6862.HK）5/20 微涨难掩颓势，餐饮龙头暗藏隐忧？

特海国际

EATZ

食品饮料 ETF - PowerShares

纳斯达克食品饮料 ETF - First Trust

超级海国际（NASDAQ:HDL）报告称，2026 年第一季度收入同比增长 14.2%，达到 2.26 亿美元，主要得益于海底捞餐厅的运营。营业利润增长 17.7%，达到 1399.3 万美元，营业利润率为 6.2%。公司同比新增四家餐厅，并强调客户体验和员工参与是未来增长的关键策略

Transcript: Super Hi International Q1 2026 Earnings Conference Call

benzinga_article

AdvisorShares Restaurant ETF

特海国际 2026 年第一季度财报电话会议记录

颐海国际

昨日，颐海国际在港股市场触发日线 MACD 零轴上金叉信号，成交额约 3197 万港元，虽然绝对金额不大，但对于该标的近期的交投水平而言属于温和放量。作为火锅调味料及复合调味品龙头，颐海国际股价近期走势逐步企稳回升，MACD 在零轴上方金叉确认意味着中期多头格局初步形成，阶段性买盘力量正在回归。均线系统逐步粘合并有拐头迹象，短期趋势偏暖。消息面上，中国消费市场回暖信号频出。商务部披露 2026 年前 4 个月外贸总值同比增长 14.9%，国内消费信心有望随经济基本面改善而提升。颐海国际作为海底捞的关联供应商，其业绩与餐饮行业景气度高度挂钩。近期美中经贸关系回暖、美国总统特朗普访华释放积极信号，有助于提振市场对中国消费复苏的预期。包装食品板块整体近期交投渐趋活跃，资金对防御性消费标的的关注度有所回升。技术面看，颐海国际近期在低位震荡整理后开始温和走强，当前需关注量能能否持续放大以推动股价突破近期整理区间上沿。若后续成交额持续维持在 3000 万港元以上并配合均线多头排列，则趋势延续的确认度将更高。大消费板块整体走势及港股市场情绪为辅助参考变量。

盘前趋势｜颐海国际（1579.HK）5/14 温和放量走稳，消费复苏逻辑在发酵？

在昨日发布的一份报告中，东兴证券对海底捞国际控股维持了买入评级，目标价为 18.94 港元。该公司股票昨日收盘价为 15.04 港元。声明享受 55% 的折扣 TipRanks 解锁对冲基金级别的数据和强大的投资工具，以便做出更聪明、更精准的决策。发现表现优异的股票投资理念，并升级到市场领先者的投资组合，使用智能投资者精选。海底捞国际控股的分析师共识为强烈买入，目标价共识为 18.40 港元

Haidilao International Holding (HDALF) Gets a Buy from Sinolink Securities

Tip Ranks

海底捞国际控股（HDALF）被国联证券给予买入评级

中国招商证券（香港）（CMSI）已将海底捞的目标价从 15.3 港元上调至 16 港元，维持中性评级。近期的渠道调查显示，尽管人均消费下降，但由于顾客流量增加，同店销售强劲反弹。CMSI 预计上半年收入将实现低至中个位数的增长，但这低于市场对双位数增长的预期。公司面临成本压力和转型挑战，导致其对今年和明年的 EBITDA 预测下调 9%，净利润预测下调 7%。海底捞的股息收益率超过 5%

CMSI Raises HAIDILAO  TP to HKD16; Rating Neutral

AASTOCKS News

招商证券

CMSI 将海底捞的目标价格上调至 16 港元，并维持中性评级

海底捞报告称，在五一假期的前三天，超过 500 万顾客在 1300 多家门店就餐，许多地点的桌位周转率很高。该公司的空头头寸达 2978 万美元，比例为 41.367%

HAIDILAO : Over 5 million Customers Served in First Three Days of May Day Holiday

海底捞在五一假期的前三天接待了超过 500 万名顾客

Super Hi International (NASDAQ:HDL) 的股票达到了新的 52 周低点 14.00 美元，收盘价为 14.35 美元，交易量为 1,061 股。分析师们给出了共识 “卖出” 评级，Weiss Ratings 和 Zacks Research 下调了他们的评级。该公司报告第一季度每股收益为 0.10 美元，未达到预期，收入为 2.2997 亿美元。对冲基金最近调整了在该公司的持股，该公司经营着海底捞品牌的餐厅和食品配送服务。目前顶级分析师并不推荐 Super Hi International

Super Hi International (NASDAQ:HDL) Hits New 52-Week Low  - Here's What Happened

Market Beat

美国银行

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1000TH INT NON CUM PFD QQ

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1200TH PRF SERIES '5'

BANK OF AMERICA CORPORATION 7.25% NON-CUM PERP CONV PFD SER L

BANK OF AMERICA CORPORATION 5.875%NON CUM DEP SHS REP1/1000TH SER HH

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1200TH PRF SERIES '2'

BANK OF AMERICA CORPORATION 5% DEP SHS REPR 1/1000TH NON CUM PFD LL

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHARES REP 1/1000TH PERP PFD SER 'E'

BANK OF AMERICA CORPORATION INCOME CAPITAL OBLIG NTS DUE 15/12/2066

BANK OF AMERICA CORPORATION 4.375% DP SH RP 1/1000TH IN NON CU PF NN

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SH REP 1/1200TH PRF SER 1 USD25

BANK OF AMERICA CORPORATION 5.375%DEP SHS REP 1/1000TH NON CUM SR KK

BANK OF AMERICA CORPORATION 6%NON CUM DEP SHS EACH REP 1/1000 SER GG

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1200 PFD SER 4 USD25

BANK OF AMERICA CORPORATION DEP SHS REP 1/1000TH NON CUM PFD SER SS

BANK OF AMERICA CORPORATION 4.125%DEP SH REP 1/1000 PFD SER PP USD25

Bank of America Corp

特海国际（NASDAQ 代码：HDL）创下 52 周新低 - 以下是发生的情况

海底捞报告称，五一假期第一天的餐饮预订超过 25,000 个，显示出国内旅游和餐饮市场的高峰。数据显示，随着假期临近，餐饮兴趣呈现增长趋势。海底捞的股票目前下跌了 2.055%，并且注意到有显著的空头头寸活动

Haidilao : Over 25,000 Tables Booked on First Day of May Day Holiday

海底捞：五一假期首日预订桌数超过 25,000 桌

海底捞宣布其海外业务首席执行官杨丽娟将回归母公司，以期重振国内增长。杨的回归引发了公司股价上涨 7%。尽管公司在 2025 年利润下降，客户流量大幅减少，并裁员超过 11,000 人，但杨的回归被视为恢复 stagnating 收入和利润的最佳希望。

BambooWorks

Haidilao brings its chief ‘firefighter’ back to China to rekindle growth at home

海底捞(06862.HK)