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泡泡玛特(09992.HK)

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泡泡玛特宣布 2025 年最终股息,并设定港币支付条款

Tip Ranks·7 小时前
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泡泡玛特
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Tip Ranks·7 小时前
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尽管拉布布热潮有所降温,泡泡玛特第一季度收入增长高达 80%,但其股价仍然下滑

Yicai·8 小时前
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Yicai·8 小时前
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Bernstein 重申对泡泡玛特的表现不佳评级;尽管第一季度业绩符合预期,但利润率和可持续性仍然令人担忧

AASTOCKS News·10 小时前
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AI 协作新功能引爆 MiniMax;小米 17 Max 大屏旗舰正式登场|今日重要消息回顾

11 小时前
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主要券商对泡泡玛特的最新评级、目标价和观点汇总

AASTOCKS News·13 小时前
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AASTOCKS News·13 小时前
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泡泡玛特:原材料成本上涨预计将使整体毛利率下降 0.5 个百分点

AASTOCKS News·16 小时前
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AASTOCKS News·16 小时前
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泡泡玛特第一季度整体收入同比增长了 75-80%

AASTOCKS News·昨日 17:13
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DolphinResearch

AI 协作新功能引爆 MiniMax;小米 17 Max 大屏旗舰正式登场|今日重要消息回顾
11 小时前

泡泡玛特的股价经历了一轮深度回调后,市场对泡泡玛特的悲观情绪快速发酵,怎么看当前位置的泡泡?海豚君结合公司刚披露的一季度数据简单和大家聊聊$泡泡玛特(09992.HK)

先简单算笔账,结合调研信息,假设去年 Q1 业绩占上半年比例为 40% 对应 55 亿元,按 75%-80% 的增速取中值算,1Q26 公司收入大约在 98 亿元左右,环比去年 Q4 旺季的业绩(按占比下半年业绩 45% 推算大致 104 亿元)仅下滑了个位数,并没有出现部分外资行预期环比双位数以上的大幅下降,从这个角度来看海豚君认为整体业绩还是比较超预期的,拆分来看:

中国区:100%-105%:国内是海豚君认为最超预期的地方,说明随着星星人等次新 IP 的加速放量以及线上渠道的持续爆发,再加上品类拓展(饰品、甜品),国内市场远没有饱和,通过持续的精细化运营仍然有比较大的增长空间。

​​亚太 25%-30%​​:作为泡泡曾经海外的基本盘,也是最早起量的市场,东南亚市场经过两年爆发式增长后,基本上已经正式进入到"高渗透率 + 高基数"的常态化增长阶段,在这种情况下这个增速相对稳定,比较符合预期。

美洲 55%-60%/​​欧洲 60%-65%:欧美市场放在去年同期低基数、低渗透阶段来看这个同比增速显然是偏弱的,并没有体现出应有的高增长弹性,但管理层实际上在电话会上也打了预防针,即欧美正处于组织架构升级和本地化运营体系的换挡期,会阶段性放缓拓店与营销扩张的节奏,这也是公司把 2026 年的增长目标主动调低的主要原因。

结合管理层不低于 20% 的增长指引以及一季度国内地区超预期的增长,海豚君按照中性偏乐观 23% 的增长测算,对应全年160 亿元的净利润,仅为 12x 左右,目前市场的定价显然把泡泡玛特当成了一家"高度依赖单一 IP、增速正在快速下台阶、利润率可能见顶"的周期性消费品公司,但事实上,海豚君还是倾向于认为泡泡玛特本质的核心竞争力并没有发生变化,目前这个位置显然低估了泡泡玛特的平台价值。

昨日 20:39
段永平调仓加码泡泡玛特;OpenAI 牵头 5 大巨头祭出 MRC|今日重要消息回顾
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