美图华泰六八购A

美图公司以每股 6.0809 港元回购 2,057,000 股

美图公司斥资 2001.51 万港元回购 321.7 万股

美图开拍接入 Seedance 2.0 功能

高盛给予美图买入评级，目标价 16 元

美图公司发布业绩预告年度利润减少不超过三成

美图公司 2025 年度净利润同比增长 60% 至 66%

吴欣鸿谈通用大模型与应用之争

富国基金增持美图公司股票至 5.11%

摩根士丹利：美图完成向阿里发行可转债，预计深化合作

美图公司完成 2.496 亿美元可转换债券发行

中信里昂证券给予美图买入评级

里昂研报：美图设计室维持竞争优势

美图公司调整内部结构支持 AI 产品创新

摩根大通增持美图公司股票至 5.01%

中信证券和瑞银维持美图公司买入评级目标价为 14.1 港元

国金证券首次覆盖美图公司给予买入评级

Google 公布 2025 年 Google Play 香港年度最佳排行榜

东方证券看好美图 AI 功能提升和创意玩法研发

摩根士丹利重申美图 “买入” 评级

美图公司获浙商证券买入评级目标价 11.10 港元

星太链集团

大昌微线集团

IDT INT'L

GUANZE MEDICAL

博耳电力

智谱

中国信息科技

擎华控股

宏强控股

海致科技集团

美图公司

高盛将美图公司评级为买入，目标价为 16 港元

Goldman Sachs Starts Meitu at Buy with HK$16 Price Target

marketscreener

高盛给予美图公司买入评级，目标价为 16 港元

富瑞研究报告指出，美图预计 2025 年归属股东的 Non-IFRS 经调整利润将实现 60% 至 66% 的年增长，符合市场预期。增长主要得益于核心业务的快速发展，包括照片、视频及设计产品，海外用户增长超过中国市场，毛利增长快于运营费用，形成运营杠杆效应。富瑞给予美图「买入」评级，目标价 12.5 港元，并看好其在 AI GC 生产力工具的长期潜力。

阿斯达克财经网

《大行》富瑞：美图去年经调整盈利指引中位数符预期  予「买入」评级

传媒ETF

华夏中证文娱传媒ETF

广发中证传媒ETF

浦银安盛中证沪港深游戏及文化传媒ETF

美银维持美图公司「买入」评级及目标价 11.3 港元，预计 2025 年经调整净利同比增 60%-66%。业绩增长主要受产品收入快速增长及运营杠杆效应推动，尤其是海外市场付费用户增长强劲。美银认为美图的国际化扩张提升了产品吸引力，未来收入有望进一步上涨。尽管市场对人工智慧的担忧导致股价回调，美银认为美图具备强大的业务防御能力，能够把握人工智慧驱动的增长机遇。

Tasty Money

美银：维持美图公司「买入」评级及目标价 11.3 港元 海外更高的 ARPU 及付费率料收入迎上涨空间

高盛首次覆盖美图，给予「买入」评级，目标价 16 元。报告指出，生成式人工智能推动美图从「美化工具」转型为「AI 照片与影片生成及编辑应用程式」，市场拓展至企业应用。预计 2025 至 2030 年营收年均复合增长率为 29%，到 2030 年企业营收占比将升至 44%。同时，营运利润率预计从 2025 年上半年的 21% 上升至 2028 年的 34%。

《大行》高盛首次覆盖美图予「买入」评级  目标价 16 元

美图公司（港股代码：1357）预计 2025 年调整后净利润将增长 60%-66%，这得益于其核心产品的收入增长和全球付费用户的增加。然而，由于 2024 年一次性加密货币收益的高基数以及与可转换债券相关的非现金费用，国际财务报告准则（IFRS）下的净利润预计将下降最多 30%。分析师对该股票给予 “买入” 评级，目标价为 8.00 港元。美图专注于照片、视频和设计产品，强调国际市场的增长

Meitu Forecasts Strong 2025 Adjusted Profit Growth Despite IFRS Net Profit Decline

Tip Ranks

美图公司预测 2025 年调整后利润将强劲增长，尽管根据国际财务报告准则的净利润有所下降

美图公司：预计 2025 年净利润按国际财务报告准则同比增长 60-66%

Meitu Sees 2025 Net Profit Between 60-66% Y/Y By IFRS

Reuters

美图公司预计 2025 年净利润将根据国际财务报告准则同比增长 60% 至 66%

深度

估值

上篇中，海豚君已经带大家深度复盘了美图公司的发展历史、产品矩阵与竞争格局，下篇我们聚焦于美图的成长价值。一、大模型会吃掉美图吗？要讨论美图的成长性，离不开垂类平台如何抵御通用平台竞争的问题。正如传统互联网的发展变迁史，少数幸运儿，发展成为 “小而美”，比如腾讯音乐、BOSS 直聘甚至 B 站能够存在也能代表其特殊属性，但似乎绝大多数都泯然众人矣，成为大厂拓宽生态版图的垫脚石...

腾讯控股

腾讯控股(ADS)

腾讯控股(ADR)

腾讯控股-R

哔哩哔哩-W

哔哩哔哩

腾讯音乐-SW

腾讯音乐

BOSS直聘-W

BOSS 直聘

华光环能

Tencent HK SDR 10to1

美图：颠簸的 “小而美”， 底部何在？

美图的发展史，是一部互联网小垂类的 “折腾史”。从美颜修图起家，做过手机、炒过币、冲过短视频，在经历了长达三年的业务失焦与股价低迷后，这家公司终于在 2022 年借着 AI 东风找回了自己的灵魂——工具。但这已不再是当年的 “傻瓜式修图”。如今的美图，to C 端有美图秀秀 2 亿流量底座，to B 端，通过 “美图设计室 + 开拍” 做起来轻生产力工具；而另外一脚则踏上了出海之路。但同时...

美图：AI 席卷，“垂类 SaaS” 有活路吗？

滴滴 3Q25 火线速读：11 月初，滴滴对市场更新了对 3Q 业绩的指引，主要提及了两个问题：1.是因在巴西的外卖业务投入（抢先于美图 Keeta 争取先发优势）导致海外业务的亏损会大幅扩大；2.是也指引国内的补贴等投放也会集中于下半年，因此国内业务的 adj.EBITA 利润率也会较上半年的高点有所下滑。随着这个不佳的指引被市场消化，滴滴的股价随即回调了近 20%。而本季度的实际表现和先前的指引大体相当，彭博一致预期因更新不及时预期偏高，头部大行则已做了相应的调整。因此，整体上本季滴滴的业绩属于预期中的不好。具体来看：1）核心增长指标上，国内出行板块 GTV 同比增长约 10%，环比上季略放缓 2pct 左右，国内业务增长大体仍算平稳，和预期也大体一致。而海外业务的 GTV 增速则明显提升到 31%，反映出在海外的投入确实促进了业务的加速，也明显高于彭博一致预期。2）利润上，国内业务 adj.EBITA 利润为 29.8 亿，相比 11 月指引的 27~28 亿，略微高一点。但趋势上，本季的利润率是从今年前 2 个季度的 4%+（基于 GTV），明显下滑到本季的 3.5%，下滑幅度相当明显。海豚初步判断，更多是受国内网约车整体需求走弱的拖累（宏观因素），滴滴的竞争格局仍是稳定或者说进一步改善的。3）而海外业务本季的亏损则大幅扩大到近 18 亿，亏损率环比翻倍到 5.6%，和更新后的大行预期大体一致。则如前文提到的，则是主要因在巴西外卖上投入的影响了。$滴滴出行(DIDIY.US)

滴滴出行

Genetic Technologies Limited

Inter

国民油井华高

美图华泰六八购A(22873.HK)

高盛给予美图公司买入评级，目标价为 16 港元

《大行》富瑞：美图去年经调整盈利指引中位数符预期予「买入」评级

美银：维持美图公司「买入」评级及目标价 11.3 港元海外更高的 ARPU 及付费率料收入迎上涨空间

《大行》高盛首次覆盖美图予「买入」评级目标价 16 元

美图公司预测 2025 年调整后利润将强劲增长，尽管根据国际财务报告准则的净利润有所下降

美图华泰六八购A(22873.HK)

高盛给予美图公司买入评级，目标价为 16 港元

《大行》富瑞：美图去年经调整盈利指引中位数符预期 予「买入」评级

美银：维持美图公司「买入」评级及目标价 11.3 港元 海外更高的 ARPU 及付费率料收入迎上涨空间

《大行》高盛首次覆盖美图予「买入」评级 目标价 16 元

美图公司预测 2025 年调整后利润将强劲增长，尽管根据国际财务报告准则的净利润有所下降

《大行》富瑞：美图去年经调整盈利指引中位数符预期予「买入」评级

美银：维持美图公司「买入」评级及目标价 11.3 港元海外更高的 ARPU 及付费率料收入迎上涨空间

《大行》高盛首次覆盖美图予「买入」评级目标价 16 元