农泉中银七四购A

农夫山泉销售临期东方树叶饮品

国泰君安重申农夫山泉 H 股买入评级设目标价 63.85 港元

国泰海通证券看好农夫山泉 2025 年下半年营收加速

汇丰银行上调农夫山泉目标价至 57.8 港元

大和：农夫山泉去年下半年净利润增长 28%，维持买入评级

花旗上调农夫山泉 2025 年盈利预测及目标价

里昂上调农夫山泉目标价至 57.6 元

晨星上调农夫山泉业绩预期看好非水饮料增长

国泰君安维持农夫山泉 H 股买入评级设目标价 51.92 港元

华泰证券：农夫山泉经营稳健，包装水走出舆论低谷

国泰海通维持农夫山泉增持评级看好下半年业绩

摩根大通维持农夫山泉买入评级

农夫山泉与养生堂续签关联交易协议

摩根大通下调农夫山泉盈利预测并调整目标价

摩通下调农夫山泉目标价和盈利预测

农夫山泉捐赠 1500 万元救灾物资及现金

农夫山泉销售有限公司成立

农夫山泉投资扩建食用冰生产线

摩根大通和高盛给予农夫山泉 H 股买入评级

钟睒睒凭借农夫山泉和万泰生物市场表现重回中国首富

星太链集团

大昌微线集团

IDT INT'L

GUANZE MEDICAL

博耳电力

智谱

中国信息科技

擎华控股

宏强控股

海致科技集团

农夫山泉

国泰君安重申了对农夫山泉（9633）H 股的买入评级，设定目标价为 63.85 港元。该股收盘价为 49.60 港元，市场共识评级为强烈买入，平均目标价为 56.54 港元，显示出 13.99% 的潜在上涨空间。花旗也维持买入评级，目标价为 58.50 港元

Guotai Haitong Sticks to Their Buy Rating for Nongfu Spring Co., Ltd. Class H (9633)

- 国泰君安维持对农夫山泉 H 股的买入评级，目标价 HK$63.85。  
- 今日收盘价为 HK$49.60，预计潜在上涨约 13.99%。  
- 花旗也给予该股买入评级，目标价 HK$58.50。

Tip Ranks

国泰海通维持对农夫山泉有限公司 H 股（9633）的买入评级

花旗分析师魏晓波在 1 月 13 日对农夫山泉（Nongfu Spring Co., Ltd. Class H，9633）维持了买入评级，目标价为 58.50 港元。该股收盘价为 47.82 港元。该分析师的平均回报率为-10.1%，成功率为 44.68%。对于该公司的整体分析师共识为适度买入，平均目标价为 54.20 港元

Citi Remains a Buy on Nongfu Spring Co., Ltd. Class H (9633)

- 花旗分析师魏晓波在 1 月 13 日对农夫山泉有限公司维持买入评级。  
- 设定目标价为 58.50 港元，当前股价为 47.82 港元。  
- 市场普遍给予农夫山泉 “适度买入” 评级，平均目标价为 54.20 港元。

花旗银行继续给予农夫山泉有限公司 H 股（9633）买入评级

大和证券发布报告称，农夫山泉去年下半年增长加速，预计包装水和即饮茶饮品业务营收年增 25%。去年下半年营收年增 23%，净利润年增 28%。展望未来，预计净利润复合年均增长率将从 2025 年的 25% 放缓至 15%。今年将继续聚焦包装水与即饮茶饮品，预计即饮茶业务将维持超过 20% 的营收增长，但包装水业务增长将放缓至 5%。维持「买入」评级，目标价微调至 58 港元。

阿斯达克财经网

《大行》大和料农夫山泉去年下半年增长动能加速 今年仍聚焦包装水及茶饮业务

阿里健康

阿里巴巴-W

哔哩哔哩-W

快手-W

携程集团-S

中广核电力

中国人民保险集团

奇瑞汽车

美团-W

阿里健康 (00241) 涨 18.96%，成交额 74.5 亿港元，年内累计涨 54.1%。 农夫山泉 (09633) 涨 6.02%，成交额 6.7 亿港元，年内累计涨 8.2%。 携程集团-S(09961) 跌 6.49%，成交额 31.1 亿港元，年内累计涨 2.8%。 中广核电力 (01816) 跌 3.53%，成交额 3.4 亿港元，年内累计涨 2.7%。

- 恒生指数涨 0.56%，年内累计涨 5.3%。  
- 阿里健康涨 18.96%，成交额 74.5 亿港元，年内涨 54.1%。  
- 携程集团跌 6.49%，成交额 31.1 亿港元，年内涨 2.8%。

每日行情 Top

Top 5 港股千亿以上公司涨跌幅（1月14日）

花旗将农夫山泉目标价上调至 58.5 元，并预计 2025 年销售额增长 22%，净利润增长 25%。该行认为包装水和即饮茶饮品的销售复苏强劲，维持「买入」评级，并开启为期 30 日的正面催化剂观察。

《大行》花旗升农夫山泉目标价至 58.5 元 开启 30 日正面催化剂观察

百威亚太

高盛发布研究报告指出，中国消费必需品行业在 2022 年经历了上下半年分化，反贪腐政策成为关键转折点。尽管行业整体表现不佳，部分企业如农夫山泉和百威亚太仍实现增长。展望 2026 年，高盛认为行业复苏依赖再通胀及政策方向，重点关注筑底、渠道重组及竞争动态。预计下半年烈酒和乳业将逐步复苏，餐饮相关品类也将受益。高盛建议上半年以增长股为主，下半年可逐步转向价值股。

《大行》高盛：聚焦中国消费必需品三大主题  2026 年筑底机会浮现

国泰君安的分析师昨日对农夫山泉（NONGFU SPRING）H 股维持了买入评级，并设定了目标价为 51.92 港元。农夫山泉 H 股的分析师共识为适度买入，目标价共识为 54.07 港元

Nongfu Spring Co., Ltd. Class H (9633) Receives a Buy from Guotai Haitong

- 国泰君安分析师维持对农夫山泉有限公司 H 类股的 “买入” 评级。
- 目标价设定为港币 51.92 元，分析师一致认为 “适度买入”。
- 目标价共识为港币 54.07 元。

农夫山泉股份有限公司 H 股（9633）获得国泰海通的买入评级

华泰证券分析师昨日对农夫山泉（NONGFU SPRING）H 股维持 “买入” 评级，并设定目标价为 59.23 港元。根据 TipRanks 的数据显示，节日期间可享受 70% 的折扣，解锁对冲基金级别的数据和强大的投资工具，以便做出更聪明、更精准的决策。通过最新的新闻和分析，保持市场领先，最大化投资组合的潜力。市场普遍认为，农夫山泉（NONGFU SPRING）H 股的分析师共识评级为 “适度买入”，平均目标价为 54.07 港元

Huatai Securities Keeps Their Buy Rating on Nongfu Spring Co., Ltd. Class H (9633)

- 华泰证券分析师对农夫山泉有限公司 H 股维持买入评级。  
- 目标价设定为 HK$59.23，分析师共识评级为适度买入。  
- 平均目标价为 HK$54.07。

华泰证券维持对农夫山泉有限公司 H 股（9633）的买入评级

巨子生物

颖通控股

华润饮料

招银国际研究报告预测，2026 年国内居民消费将受到资产缩水和收入预期修复缓慢的影响，导致消费降级。报告建议关注在全球化布局有进展的企业，以对冲内需波动风险。选股方面，推荐关注农夫山泉、华润饮料、巨子生物及颖通控股等公司。

《大行》招银国际料明年国内居民房产价值缩水  消费降级延续

华泰证券研究报告指出，农夫山泉在外卖价格战影响下经营稳健，目标价上调至 59.23 港元。公司包装水业务市场份额扩张，利润稳健，数字化运作能力增强。预计 2026 年收入增长 14%，2025 至 27 年净利润预测调整。维持「买入」评级。

《大行》华泰证券升农夫山泉目标价至 59.23 元  外卖大战下经营稳健

摩根大通分析师维持了对农夫山泉（NONGFU SPRING）H 类股票的买入评级，设定目标价为 55.00 港元。整体分析师共识建议为适度买入，平均目标价为 54.07 港元

Nongfu Spring Co., Ltd. Class H (9633) Receives a Buy from J.P. Morgan

- J.P. Morgan 分析师于 12 月 14 日对农夫山泉有限公司维持买入评级。  
- 设定目标价为 HK$55.00，市场共识评级为适度买入。  
- 平均目标价为 HK$54.07。

农夫山泉有限公司 H 股（9633）被摩根大通给予买入评级

农夫山泉股份有限公司已与其主要股东养生堂续签了《新采购框架协议》和《新基础研发及测试服务框架协议》的持续关联交易。这些协议将从 2026 年 1 月 1 日生效，至 2028 年 12 月 31 日结束，确保公司的持续运营和遵守上市规则。公司的战略规划旨在维持其市场地位和利益相关者关系。最新的分析师评级为农夫山泉股票的持有，目标价格为 52.00 港元

Nongfu Spring Renews Key Agreements for Continued Operations

- 农夫山泉股份有限公司公告续签交易协议，将于 2026 年 1 月 1 日至 2028 年 12 月 31 日生效。  
- 协议涉及与主要股东养生堂的交易，体现公司战略规划。  
- 当前 (HK:9633) 股评为持有，目标价为 HK$52.00。

农夫山泉续签关键协议以确保持续运营

纪要

以下为海豚投研整理的农夫山泉 2025 年二季度财报电话会纪要，财报解读请移步《农夫山泉：绿瓶退场，红瓶上位，“水茅” 卷土重来！》

农夫山泉（纪要）： 核心产品登录香港市场，迈出国际化重要一步

财报

北京时间 8 月 26 日下午，农夫山泉（9633.HK）发布了 2025 年 H1 业绩，随着上半年舆论影响逐步消退，农夫重新加大了红瓶水的推广力度，并减少了绿瓶水的补贴，带动公司整体业绩全面回暖，超出市场预期，是一份不错的业绩。

农夫山泉：绿瓶退场，红瓶上位，“水茅” 卷土重来！

农夫山泉 25H1 火线速读：随着上半年舆论影响逐步消退，农夫重新加大了红瓶水的推广力度，并减少了绿瓶水的补贴，带动公司整体业绩全面回暖，是一份非常不错的业绩。 1、包装水业务：伴随舆论影响的减弱，25H1 包装水业务实现营收 94.4 亿元，同比增长 10.7%，经过连续两个财报下滑后包装水业务重新恢复正增长。 此外，伴随红瓶水占比的提升，包装水业务的经营利润率重新提升至 35%，基本回到了舆论影响前的水平。 2、茶饮业务：茶饮实现营收 100.9 亿元，同比增长 20%。海豚君推测核心在于 4 月份公司针对无糖茶大单品东方树叶推出的 “一元乐享” 活动，有效提升了消费者的复购率，带动无糖茶放量高增。 此外，伴随经营杠杆的释放，更为亮眼的地方在于茶饮业务的经营利润率拉高 4pct 达到 48%，创历史新高。 3、功能饮料&amp;果汁业务：功能饮料和果汁业务作为农夫相对弱势的板块，上半年得益于电解质水力量帝以及新品 17.5°NFC 橙汁的快速铺货，表现也纷纷超出市场预期，经营利润率创新高。 4、销售费用率明显下降：由于公司上半年明显减少了绿瓶水的补贴，叠加费用投放更加精准，销售费用率下滑 2.8pct 达到 19.6%，管理费用率保持稳定，最终公司实现净利率 22.1%，超出市场预期。$农夫山泉(09633.HK)

农泉中银七四购A(22987.HK)

国泰海通维持对农夫山泉有限公司 H 股（9633）的买入评级

花旗银行继续给予农夫山泉有限公司 H 股（9633）买入评级

《大行》大和料农夫山泉去年下半年增长动能加速今年仍聚焦包装水及茶饮业务

Top 5 港股千亿以上公司涨跌幅（1月14日）

《大行》花旗升农夫山泉目标价至 58.5 元开启 30 日正面催化剂观察

农泉中银七四购A(22987.HK)

国泰海通维持对农夫山泉有限公司 H 股（9633）的买入评级

花旗银行继续给予农夫山泉有限公司 H 股（9633）买入评级

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《大行》花旗升农夫山泉目标价至 58.5 元开启 30 日正面催化剂观察