泡玛星展六甲沽A

泡泡玛特参加首届中国新文创市集暨潮玩游园会

泡泡玛特计划于 2026 年下半年推出两款 LABUBU 新产品

浦银国际维持泡泡玛特 “买入” 评级，目标价 253.2 港元

中金下调泡泡玛特目标价至 218 元 维持跑赢行业评级

中泰证券发布研报，分析泡泡玛特一季度业务并重申 “买入” 评级

泡泡玛特旗下 IP LABUBU 计划在 2026 年 6 月的世界杯活动中亮相

泡泡玛特旗下 IP LABUBU 计划参与 2026 年底的梅西百货感恩节百周年巡游

信达证券维持泡泡玛特 “买入” 评级，指出其 IP 生态多元化发展

中信里昂维持泡泡玛特 ‘优于大市’ 评级，目标价下调至 206 元

摩根士丹利维持泡泡玛特增持评级尽管泰国市场表现疲软

招商证券国际重申对泡泡玛特减持评级

花旗下调泡泡玛特目标价至 263 元

泡泡玛特北京城市乐园 1.5 期将全面开放

泡泡玛特创始人透露上海为第二座城市乐园首选地

辉立证券将泡泡玛特的评级从 “买入” 下调至 “中性”

泡泡玛特计划将线上抽盒机模式推广至海外市场

泡泡玛特在天津成立新的商贸公司

泡泡玛特举行 2026 年第一季度业务更新电话会议及股东周年大会

Bernstein 分析泡泡玛特首季业绩维持跑输大市评级

五家券商给予泡泡玛特买入评级和目标价格

金辉控股

基石控股

浦江中国

新达控股

方圆生活服务

国家联合资源

喜相逢集团

金叶国际集团

优博控股

万裕科技

泡泡玛特

中金公司将泡泡玛特的目标价下调 12% 至 218 港元，同时维持 “跑赢大市” 的评级。由于持续的运营调整，该券商将 2026 年和 2027 年的净利润预测分别下调 14% 和 13%。尽管如此，预计泡泡玛特 2026 年第一季度的收入将同比增长 75% 至 80%，这得益于强劲的产品发布和产能扩张，中国市场的收入预计将同比增长 100% 至 105%

CICC Cuts POP MART  TP to HKD218 and Lowers Earnings Forecasts, Maintains Outperform Rating

- CICC 发布报告，预期 POP MART 2026 年 1 季度整体收入同比增长 75% 至 80%。  
- 中国收入预计增长 100% 至 105%，海外收入约增 40%。  
- 2026 和 2027 年净利润预测下调 14% 和 13%，目标价调整至 HKD218。

AASTOCKS News

中金公司

POP MART HK SDR 20to1

中金公司将泡泡玛特的目标价下调至 218 港元，同时下调了盈利预测，但仍维持跑赢大市的评级

BOCOM International 已将泡泡玛特的目标价下调至 218.9 港元，并因原材料和运输成本上升以及海外增长放缓而下调了 2026-2028 年的盈利预测。尽管第一季度收入同比增长强劲，达到 75-80%，中国市场同比增长 100-105%，但该券商预计 2026 年毛利率将下降 1-2 个百分点。维持买入评级，理由是持续的核心增长动力以及相对较高的安全边际，2026 年的市盈率约为 14 倍

BOCOM International Cuts POP MART  TP to HKD218.9, Lowers Earnings Forecasts

- BOCOM International 报告指出，POP MART 第一季度收入同比增长 75-80%。  
- 中国市场同比激增 100-105%，但海外增长放缓，预计毛利率下降 1-2 个百分点。  
- 由于成本上升，2026-2028 年的净利润预期下调 9-19%，目标价降至 HKD 218.9。

交银国际

交银国际将泡泡玛特的目标价下调至 218.9 港元，并降低了盈利预测

摩根士丹利报告称，泡泡玛特在 2026 年第一季度的亚太地区销售未能达到预期，泰国面临显著的同比压力。该公司将这种疲软归因于投机者需求减少、游客活动放缓以及泰国人均销售额已经很高。尽管如此，摩根士丹利仍对泡泡玛特维持 “增持” 评级，目标价为 247 港元，表明股价将在未来几周内依赖于高频数据

M Stanley: POP MART  1Q26 APAC Sales Miss; Share Price to Hinge on High-frequency Data in Coming Weeks

- 摩根士丹利报告称，POP MART (09992.HK) 1Q26 销售未达预期。
- 泰国市场面临需求疲软，影响整体业绩表现。
- 摩根士丹利维持 POP MART 的增持评级，目标价为 HKD247。

摩根士丹利

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

MORGAN STANLEY DEP SHS REPSTG 1/1000TH PFD SER Q

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 7.125% PFD E

MORGAN STANLEY NON-CUM DEP SH REP 1/1000 PFD SER I

MORGAN STANLEY 4.875 DEP SHS REP 1/1000 NCUM PFD SR L

MORGAN STANLEY 6.5%DEP SHS REPSTG 1/1000 NON CUM SER P

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 PFD SER 'A'

MORGAN STANLEY DEP SHS REPR 1/1000TH INT PFD SER 'F' FX

MORGAN STANLEY DEP SHS REP 1/1000 NON-CUM PFD STK SER K

摩根士丹利：泡泡玛特 2026 年第一季度亚太地区销售额未达预期；股价将在未来几周依赖高频数据

华泰证券重申了对泡泡玛特国际集团（735）的买入评级，设定目标价为 237.00 港元，而该股收盘价为 160.90 港元。整体分析师共识为强烈买入，平均目标价为 26.09 欧元，显示出潜在的下行空间为-83.78%。此外，星展银行也维持买入评级，目标价为 247.00 港元

Huatai Securities Sticks to Its Buy Rating for Pop Mart International Group Limited (735)

- 华泰证券分析师维持泡泡玛特买入评级，目标价 237.00 港元。  
- 股票昨日收盘价为 160.90 港元，分析师共识评级为强烈买入。  
- DBS 也维持买入评级，目标价 247.00 港元。

Tip Ranks

华泰证券

Huatai Securities Co., Ltd. GDR Class A RegS

星展集团控股

华泰证券维持对泡泡玛特国际集团有限公司（735）的买入评级

HPPD

中国招商证券国际（CMSI）重申了对泡泡玛特的减持评级，理由是对利润率和增长前景的担忧。该公司第一季度的业绩符合下调后的预期，但由于原材料成本上升和销售组合的不利变化，全年利润率预计将下降。CMSI 指出，泡泡玛特在 LABUBU 热潮之后缺乏一个热门的知识产权，其他业务板块的贡献有限。报告建议，目前的股价并未充分反映预期的增长放缓

CMSI Reiterates Underweight on POP MART ; Lacks Blockbuster IP After LABUBU Craze

- 招商证券国际报告称，泡泡玛特首季业绩符合预期，但全年的利润率将承压。  
- 公司计划在未来一到两年加速海外市场能力建设，强化零售和会员体系。  
- 报告维持对泡泡玛特的减持评级，认为增长前景不确定，当前股价尚未完全反映增长放缓。

招商证券

CMSI 重申对泡泡玛特的低配评级；在 LABUBU 热潮之后缺乏具有轰动效应的 IP

泡泡玛特的股价下跌超过 2%，原因是花旗和中信证券下调了其目标价，担心增长放缓和利润压力。花旗将目标价从 350 港元下调至 263 港元，预测 2026 年收入增长 10%，低于公司的目标。中信证券将目标价从 303 港元下调至 206 港元，预计毛利和净利率将下降。尽管面临短期挑战，两家券商对泡泡玛特的长期增长潜力仍持乐观态度，称其强大的知识产权运营是一个积极因素

POP MART Sags 2%+ as Citi and CLSA Cut TPs

- POP MART (09992.HK) 当前股价为 HKD156.9，短期卖出比率为 22.57%。  
- 花旗降调 2026-2028 年盈利预期 16% 至 19%，预计 2026 年总收入增长 10%。  
- CLSA 预计 2026 年毛利率和净利率将分别下降 2 个百分点，维持跑赢大市评级。

花旗

CITIGROUP INC 6.250 NON CUM SER II PFD WI

泡泡玛特股价下跌超过 2%，因为花旗银行和里昂证券下调了其目标价格

泡泡玛特国际集团有限公司宣布，2025 财年末每股派发普通现金股息人民币 2.3817 元，已于 2026 年 5 月 13 日获得股东批准。此次派息将以港币形式支付，每股港币 2.7248 元，股票将于 2026 年 5 月 15 日除息。登记日期定于 2026 年 5 月 22 日，支付日期安排在 2026 年 5 月 28 日。该公司以设计师玩具和收藏品闻名，目前市值为 2160 亿港元，分析师评级为买入，目标价为 247.00 港元

Pop Mart Declares Final 2025 Dividend and Sets HKD Payout Terms

- Pop Mart International Group Limited 宣布每股现金股息 RMB 2.3817。  
- 股息将在 5 月 15 日前除息，股息支付定于 5 月 28 日。  
- 当前市场资本为 HK$216B，且分析师对股票评价为买入。

泡泡玛特宣布 2025 年最终股息，并设定港币支付条款

泡泡玛特国际集团的股价下跌 1.2%，至 160.90 港元，尽管其第一季度的收入同比增长了 75-80%，这主要得益于中国市场的 100-105% 的激增。由于对其 Labubu 知识产权人气减退的担忧，摩根士丹利下调了海外销售预测。该公司计划通过新产品和电影项目延长 Labubu 的生命周期。预计上升的生产成本将降低毛利率，促使零售策略向更大旗舰店和提高运营效率转变

Pop Mart Shares Slide Despite up to 80% Q1 Revenue Growth as Labubu Craze Cools

- Pop Mart International Group 一季度收入增长 75% 至 80%，但股价下跌 1.2% 至 HKD 160.90。  
- 中国市场收入领涨，增幅达 100% 至 105%，在线销售上涨 150% 至 155%。  
- 公司计划通过电影项目和新产品延续 Labubu IP 的生命周期，同时应对成本压力和零售策略转变。

Yicai

尽管拉布布热潮有所降温，泡泡玛特第一季度收入增长高达 80%，但其股价仍然下滑

Bernstein 重申了对泡泡玛特的低于大盘评级，尽管其第一季度收入增长强劲，达到 75% 至 80%，符合市场预期。报告对这种增长和盈利能力的可持续性表示担忧，特别是在考虑到后续季度增加的投资和潜在需求回落风险的情况下。该券商指出，尽管中国大陆市场增长强劲，但海外表现仅符合预期。Bernstein 对 2026 财年的前景持谨慎态度，目标价为 181 港元

Bernstein Reiterates Underperform on POP MART ; 1Q In Line but Margin and Sustainability in Doubt

- POP MART (09992.HK) 第一季度收入增长 75% 至 80%。
- 中国大陆市场增长达 100% 至 105%，海外市场表现符合预期。
- 券商对 FY2026 前景持谨慎态度，预计增长将在下半年放缓。

AllianceBernstein

Bernstein 重申对泡泡玛特的表现不佳评级；尽管第一季度业绩符合预期，但利润率和可持续性仍然令人担忧

小米集团-W

小米集团(ADR)

小米集团-WR

名创优品

腾讯控股

腾讯控股-R

HTCD

腾讯控股(ADR)

腾讯控股(ADS)

腾讯音乐-SW

腾讯音乐

阿里巴巴-W

阿里巴巴-WR

HBBD

阿里巴巴

HXXD

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泡玛星展六甲沽A(29035.HK)