零跑花旗六甲购A

Stellantis 宣布美国市场复兴计划：聚焦 Jeep 与 Ram，深化与东风零跑合作

零跑汽车 37 名员工因反对无偿加班集体旷工

Stellantis 拟与零跑汽车合产 E-Car 电动车 2028 年投产

摩根大通：零跑首季业绩超预期，维持增持评级目标价 90 港元

里昂发报：零跑 Q1 亏 3.9 亿符预期 上调销量预测但下调盈利 维持跑赢大市

花旗：零跑 Q1 盈利符合预期，料 Q2 达收支平衡，维持买入评级

零跑汽车首季亏损扩至 3.9 亿元 毛利率降至 9.4%

零跑汽车发布 1Q26 财报：全年销保百万目标，毛利有望回升至 12%-13%

零跑汽车联手 Stellantis 推进南美本地化及与欧宝共线生产

零跑汽车宣布第二品牌计划：最快今年年底亮相，明年上市

零跑汽车一季度交付 11.02 万辆，超市场预期

零跑汽车 2026 年一季度收入 108.2 亿元 同比增长 8%

零跑与 Stellantis 深化合作加速欧洲电动车市场布局

Stellantis NV 与零跑汽车在西班牙扩大合作生产新款电动汽车

零跑汽车推出月租 49 欧元起方案拓展德国市场

零跑汽车将在 5 月 15 日盘后 (北京时间) 发布财报

零跑汽车 4 月交付量创新高并推出购车优惠

零跑汽车 4 月销量累计 28611 台

零跑 C10 4 月全球销量 16650 台

零跑汽车 B10&amp;B01 系列累计用户达 199899 人

国农金融投资

亮晴控股

联泰控股

新吉奥房车

REF HOLDINGS

汇彩控股

全球数字控股

海昌海洋公园

百福控股

中微智码二七零三

STLA

零跑汽车

Stellantis 宣布了一项针对美国市场的复兴计划，重点是提升 Jeep 和 Ram 的销售，因这两个品牌在 2025 年经历了显著下滑。该公司正在与东风和零跑汽车扩大合作，以降低成本并增强电动车开发。此外，Stellantis 将简化其品牌战略，优先考虑 Jeep、Ram、标致和菲亚特，同时将其他品牌重新定位于细分市场

Stellantis unveils US revival plan with China, JLR deals

Stellantis NV

东风集团股份

Stellantis 公布与中国和捷豹路虎的合作交易，推出美国市场复兴计划

易方达中证汽车零部件主题ETF

海富通中证汽车零部件主题ETF

华夏中证新能源汽车ETF

华夏中证汽车零部件主题ETF

华夏中证港股通汽车产业主题ETF

平安中证汽车零部件主题ETF

国泰中证800汽车与零部件ETF

华宝智能电动汽车ETF

在昨天发布的一份报告中，华创证券对浙江零跑科技有限公司 H 类股维持了买入评级，目标价为 58.31 港元。目前，分析师对浙江零跑科技有限公司 H 类股的共识评级为强烈买入，平均目标价为 66.67 港元

Zhejiang Leapmotor Technology Co., Ltd. Class H (9863) Receives a Buy from Huachuang Securities

Tip Ranks

浙江零跑科技股份有限公司 H 类股票（9863）被华创证券给予买入评级

海通国际已将零跑汽车的目标价下调至 54.5 港元，理由是尽管海外增长强劲，但短期利润面临压力。零跑汽车报告 2026 年第一季度收入为 108.2 亿元人民币，同比增长 8%，但环比下降 48.5%。公司交付了 110,200 辆汽车，海外销售同比激增 442%。现金储备为 306.3 亿元人民币，支持未来增长。海通修订了 2026-2028 年的收入预测，上调了 2026 年和 2027 年的预期，同时下调了 2028 年的预期。该券商维持 “跑赢大市” 评级

Haitong International Cuts LEAPMOTOR  TP to HKD54.5; Short-term Profit Pressure Unchanged Growth Logic

AASTOCKS News

海通国际将零跑汽车的目标价下调至 54.5 港元；短期利润压力未改变其增长逻辑

纳斯达克全球汽车指数 - First Trust

摩根大通报告称，零跑汽车的第一季度业绩超出市场预期，亏损小于预期。该公司目标到 2026 财年实现 100 万辆的销量，得益于强劲的订单势头和海外扩张。摩根大通维持 “增持” 评级，目标价为 90 港元，预计 2026 财年同比增长 60%，净利润为 26 亿元人民币，尽管面临原材料通胀的担忧

JPM: LEAPMOTOR  1Q Results Beat Market Expectations, Reiterates Overweight with TP HKD90

摩根大通

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

摩根大通表示，零跑汽车第一季度业绩超出市场预期，重申增持评级，目标价定为 90 港元

理想汽车-W

乐动机器人

中国星集团

今海医疗科技

京西国际

德康农牧

02427

来凯医药-B

龙湖集团

理想汽车-W(02015) 跌 14.15%，成交额 36.0 亿港元，年内累计涨 0.1%。 乐动机器人 (01236) 跌 10.37%，成交额 3052.1 万港元，年内累计涨 56.7%。 中国星集团 - 二千 (00326) 跌 9.84%，成交额 2596.3 万港元，年内累计涨 110.7%。

每日行情 Top

GUANZE MEDICAL

Top 10 港股跌幅（5月18日）

CLSA 报告称，零跑汽车在 2026 年第一季度录得净亏损 3.9 亿元人民币，符合预期。尽管盈利能力疲弱，但预计第二季度销售将反弹，2026 年国内和出口销售的预测分别上调至 72.1 万辆和 17.8 万辆。然而，由于潜在的成本压力，盈利预测被下调。跑赢大市评级和 60 港元的目标价保持不变

CLSA: LEAPMOTOR  1Q26 Results In Line; Slightly Raises Full-Year Sales Forecast

CLSA：零跑汽车 2026 年第一季度业绩符合预期，略微上调全年销售预测

花旗将零跑汽车的目标价从 100 港元下调至 98 港元，维持买入评级。该公司第一季度的盈利能力符合预期，但由于低价 B 系列车型的销售比例上升，毛利率未能达到预期。花旗预计，随着车辆交付量的增加和 D19 车型的推出，第二季度毛利率将反弹至 12-13%。预计零跑汽车在第二季度将实现盈亏平衡，考虑到研发和销售费用

Citi Cuts LEAPMOTOR  TP to HKD98, Expects Breakeven in 2Q

花旗

CITIGROUP INC 6.250 NON CUM SER II PFD WI

花旗将零跑汽车的目标价下调至 98 港元，预计将在第二季度实现盈亏平衡

零跑汽车的股票开盘下跌 3.23%。根据 Jin10 的报道，该公司在 2026 年第一季度报告净亏损 39 亿元人民币。与去年相比，亏损的增加归因于毛利下降和费用上升

Leapmotor's Q1 2026 Net Loss Widens by 3.9 Billion RMB

CoinLive

零跑汽车 2026 年第一季度净亏损增加了 39 亿人民币

以下为海豚君整理的 $零跑汽车(09863.HK) 1Q26 的财报电话会纪要，财报解读请移步《零跑：剑指百万，毛利先 “失守 ”？》一、财报核心信息回顾 1. 业绩指引：2Q26 销量指引 24-25 万辆（4 月单月已超 7 万辆）...

零跑汽车（纪要）：Q2 毛利指引 12-13%，有信心实现百万销量

比亚迪股份

比亚迪股份-R

HYDD

比亚迪

比亚迪(ADR)

$零跑汽车(09863.HK) 于北京时间 5 月 15 日港股盘后发布了 2026 年一季度财报。本次业绩一改往日零跑稳健的经营能力，尽管在行业销售淡季下销量表现仍然可观且在费用控制上还算合理，但收入毛利双 Miss，尤其是单车毛利大幅 Miss 市场预期，具体来看：收入 Miss 预期，卖车单价因为车型结构下沉进一步下滑：本季度收入端 108.2 亿元，同比增长 8%...

零跑：剑指百万，毛利先 “失守 “？

零跑

纪要

财报

BYD HK SDR 10to1

零跑 1Q26 火线速读：整体而言，零跑 26 财年首季度并未延续一贯稳健的经营能力，交出了一份令人担忧的答卷。 尽管在行业销售淡季下销量表现仍然可观且在费用控制上还算合理，但收入与毛利都不及预期：收入 108.2 亿元，Miss 市场预期；尤其毛利润大幅 Miss 预期 40 pct，因此观感不佳。 从毛利来看，毛利率同比下滑 5.5 pct，即便剥离一季度近 2 亿元的战略合作毛利增厚，同比下滑仍有 3.9 pct。而公司对此给出的额外增量信息在于产量下降导致的单台制造成本增加。 市场目前基本已经将以下方面 Priced-in：1）管理层已在四季度财报会中给出了因 Q1 淡季而环比下滑的指引；2）车型结构中一季度 T03 占比由 Q4 的 11% 环比增长 11pct 至 22%，叠加 3 月低价格带新车型 A10 开始走量使车型结构进一步下沉，拉低卖车单价。 三费上：销售费用 6.8 亿元，属于季节性放缓，基本 In-line；研发费用 10.4 亿元小幅 Miss 市场预期，主要与研发项目节奏相关；行政开支费用 4.4 亿元，市场预期 4.2 亿元，基本 In-line，仍主要与季节性因素相关。 最终零跑录得经营利润-4.1 亿，高于市场预期的-5.4 亿，这意味着本季度产生了大量的非经常性损益。更多信息可留意电话会内容：a) 管理层对单车毛利下滑的解释；b) Q2 的指引；c）战略合作的可持续性。后续海豚君也会对本次财报做出点评，敬请关注。$零跑汽车(09863.HK)

今日重点消息

0515 ｜海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、今日是鲍威尔担任美联储主席的最后一天，也将是凯文·沃什作为美联储主席开始首个任期的日子。同日，理事斯蒂芬・米兰递交辞呈并将随沃什就职离任。人事更迭标志美联储政策转向窗口开启，沃什偏鹰派且主张 “缩表 + 降息”，或调整通胀治理框架；米兰六次议息全投反对票，其离任削弱内部鸽派力量，短期加剧市场对货币政策不确定性的担忧，影响全球流动性与资产定价...

小鹏集团-W

小鹏汽车

理想汽车

保时捷(ADR)

中芯国际

SMIC HK SDR 5to1

华住集团-S

华住酒店

小米集团-W

小米集团-WR

Xiaomi HK SDR 2to1

小米集团(ADR)

应用材料

小米 YU7 GT 定档五月末发布；小鹏 GX 旗舰新车下周登场｜今日重要消息回顾

三花智控

Jovel Lim

苹果股东

当前收益率位于 Top 5%
基于长桥（新加坡）综合账户计算

收益排行

数据中心相关新产品有序推进，今年较去年预计提升 50%-100%

英维克

三花智控（1Q26 纪要）：仍维持净利润 15% 的同比增速目标

0317 ｜海豚君重点关注：🐬 个股 1、$英伟达(NVDA.US) 英伟达 GTC 2026 大会正式开幕，英伟达创始人兼 CEO 黄仁勋发表了主题演讲。宣布，其下一代 Vera Rubin 架构将推出专为空间轨道数据中心设计的 Vera Rubin Space Module，性能比 H100 提升 25 倍。同时宣布与 Groq 合作开发新型 LPU 芯片...

MediaAlpha

英伟达

Vera Therapeutics

阅文集团

阿里巴巴-W

阿里巴巴-WR

Alibaba HK SDR 5to1

阿里巴巴

贝壳-W

贝壳

Maase 

苹果

BOSS直聘-W

BOSS 直聘

腾讯控股

腾讯控股-R

Tencent HK SDR 10to1

腾讯控股(ADR)

腾讯控股(ADS)

爱普股份

英伟达 GTC 备受关注；阿里 “Token 战略” 再加码｜今日重要消息回顾

维持 2026 年净利润目标为 50 亿元不变

Sensata科技控股

零跑汽车（4Q25 纪要）：2026 年仍维持 100 万辆销量目标不变

本次财报仍然表现不错，展现出零跑一贯稳健的经营能力

极氪

零跑：出海神车，真能百万 “领跑” 新势力？

零跑 4Q25 火线速读：整体来看，零跑四季度交出了一份不错且符合预期的答卷，展现出零跑一项稳健的经营能力。因为管理层之前指引四季度由于促销力度环比加大抵消了规模效应对毛利率带来的增厚，毛利率将环比持平。但四季度毛利率仍然环比小幅上行 0.5 个百分点至 15%，在卖车单价仍然由于促销 + 车型结构下沉有所下滑时，环比还在上行主要由于: a. 零跑一直以来的持续降本能力（通过平台化和自研自产零部件）；b. 规模效应的释放；c. 四季度其他收入对毛利率的增厚效应 (如 Q4 由于出海加快，碳积分收入确认预计相比上季度预计翻倍)而四季度三费端来看，销售费用 13 亿，环比上行幅度较高主要由于广告投放力度的增加及销售网络的同步扩展，但研发费用和管理费用控制都很合理，环比还有所削减， 最后零跑的经营利润 2.2 亿，略高于市场预期的 0.6 亿。$零跑汽车(09863.HK)

零跑花旗六甲购A(29434.HK)

Stellantis 公布与中国和捷豹路虎的合作交易，推出美国市场复兴计划

浙江零跑科技股份有限公司 H 类股票（9863）被华创证券给予买入评级

海通国际将零跑汽车的目标价下调至 54.5 港元；短期利润压力未改变其增长逻辑

摩根大通表示，零跑汽车第一季度业绩超出市场预期，重申增持评级，目标价定为 90 港元

Top 10 港股跌幅（5月18日）