巨化股份(600160.SH)

国信证券：二代制冷剂配额履约削减 三代制冷剂配额调整灵活度提升

国信证券发布研报指出，2026 年二代制冷剂履约将削减，三代制冷剂配额制度将继续，预计主流三代制冷剂供需将保持紧平衡。配额收紧是长期趋势，R32、R134a 等制冷剂的价格有上行空间，相关企业有望保持高盈利水平。生态环境部已发布 2026 年度制冷剂配额方案，强调配额政策的严肃性和行业发展需求。

巨化股份发布前三季度业绩，归母净利润 32.48 亿元，同比增长 160.22%

智通财经 APP 讯，巨化股份披露 2025 年第三季度报告，公司前三季度实现营收 203.94 亿元，同比增长 13.89%;归属于上市公司股东的净利润 32.48 亿元，同比增长 160.22%;扣非净利润 31.99 亿元，同比增长 170.13%;基本每股收益 1.203 元。

天风证券给予巨化股份增持的初始评级。

华安证券：维持巨化股份 “买入” 评级，制冷剂业务为核心增长动力

华安证券维持巨化股份 “买入” 评级，预计 2025 年上半年归母净利润将达 20.51 亿元，同比增长 146.97%。Q2 归母净利润为 12.42 亿元，同比增 137.07%。公司制冷剂业务为核心增长动力，重大项目稳步推进，现金流改善，研发投入持续增长，技术优势巩固。

东海证券：今年二代、三代制冷剂供需仍趋紧 制冷剂行业有望维持高景气

东海证券发布研报指出，2025 年二代、三代制冷剂供需关系趋紧，制冷剂行业有望维持高景气。受海外需求和国内空调企业产能提升影响，制冷剂出口量上升。2025 年上半年，相关企业净利润大幅增长，制冷剂价格稳步上行，R32、R134a、R125 价格分别上涨 44.19%、22.35%、8.33%。预计未来制冷剂行业盈利能力将持续提升。