招商证券：双节旺季临近白酒需求平淡 关注供给收缩关键信号

招商证券发布研报指出，尽管双节旺季临近，白酒需求整体反馈平淡，环比有所改善但同比仍有 20% 的需求缺口。中低端酒动销表现优于高端酒，政商务品牌需求仍显不足。未来需关注供给侧变化，预计价格指标转正将推动通胀与企业盈利上升，白酒需求有望恢复。短期内，批价仍面临压力。

民生证券：25H1 白酒行业报表释压 加速筑底

民生证券发布研报指出，2025 年上半年白酒行业面临营收和净利润的负增长，行业正处于加速筑底阶段。政策利空导致渠道压力加大，行业共识是中报加速出清。随着需求的集中释放，预计中秋国庆旺季将加速基本面筑底，2026 年有望开启报表端修复。市场关注点将从短期动销变化转向同比趋势，以验证需求底部。

22 家上市酒企仅 6 家多赚钱了

近日，22 家上市白酒公司中仅 6 家实现营收利润正增长，行业面临深度调整。酒企积极寻求年轻化和低度化转型，重点关注即时零售、宴席市场和降度。尽管行业集中度上升，仍存在结构性机会。

方正证券：白酒行业筑底深化 龙头企业优势凸显

方正证券发布研报指出，白酒行业在多重政策催化下已形成底部，尽管当前有所回暖，但仍处于历史低位。预计行业将出现分化，经营稳健性优先，红利资产属性凸显。2025 年 H1 白酒板块营收 2398 亿元，同比下降 0.9%。高端白酒表现优于次高端和区域酒企。中秋和国庆将是观察需求改善的重要时点。

大消费板块集体走强，白酒、食品、零售等方向领涨，嘉亨家化、金徽酒、会稽山、国光连锁、徐家汇等多股涨停，舍得酒业、酒鬼酒、新乳业、伊利股份、金龙鱼等多股涨超 5%。