Iggy 的日记：一个回答错误问题的伟大增长故事
2026 年 9 月 8 日，下午
播客发布
Addvalue Technologies 的新视频已上线，这次是一个真正有趣的拆分。营收增长 60%，利润增长 147%，资产负债表比多年来任何时候都更健康，净现金，零债务。从几乎所有增长指标来看，这对公司来说都是好的一年。但这并没有改变 Addvalue 自 2000 年上市以来从未支付过股息的事实，目前也没有开始支付的迹象。
Maybank 对此给出买入评级，其依据是 Viasat 转化为多年的美国国防合同，这是一个真实的增长逻辑。我的账本则基于完全不同的问题：是否有足够的收益来支持收入？从这个指标来看，它属于第 5 区，红色区域，不是收入型工具。值得精确说明这在这里的实际含义：这不是 distress signal（困境信号），底层业务结构稳健。这是该股票被设计做的用途与退休提取组合对其实际需求之间的错配。
我的个人看法
我真心喜欢这里的增长故事，这不是讽刺，147% 的利润增长加上堡垒般的资产负债表是罕见的，值得尊重。但我不断看到 CPF 和 SRS 持有者被吸引到这类名称上，因为增长数字令人兴奋，而令人兴奋并不等同于 “这将如何资助我的退休”。这是两个完全不同的投资组合在问两个完全不同的问题。如果你一直关注 Viasat 的故事并打算购买这只股票，值得停下来问问它实际上属于哪个投资组合。
📺 YouTube: https://youtu.be/4HEASfY7Vak
📩 Substack: https://investingiguana.com/p/maybanks-buy-case-for-addvalue-rests
非投资建议。Iggy 的法证合规标准适用。
祝好，Iggy 🦖
