Aeva Tech

$SIVE 2025 年度报告分析。

太长不看版：极度看涨。

Sivers 的主要增长向量是 CPO（共封装光学），但他们已将可服务市场（TAM）扩展到了可插拔收发器 + 多项新的认证/开发。

1. “我们目前看到极大的兴趣……在多个制造商的可插拔收发器中测试我们的 DFB 激光器”

就可插拔角度而言，我们已经在$捷普(JBL.US) 1.6T LRO 上看到了这一点，但年度报告暗示他们正在与更多超大规模供应商进行开发/认证。

“我们的可服务市场现已扩展到包括用于共封装的可插拔光互连以及横向扩展和纵向扩展架构”（可服务市场扩展）

2. “与超大规模供应商和可插拔收发器供应商的讨论表明，未来几年连续波（CW）激光器将出现短缺”

$Lumentum控股(LITE.US) 已经暗示了连续波激光器的瓶颈，他们不得不从竞争对手那里外部采购。所以我们大概猜到了连续波激光器是个瓶颈。

这一点得到了证实，所以当时在想关于稳懋半导体（Win Semi）的事。

“2025 年 3 月与大批量供应商稳懋半导体宣布的合作，现在让我们在满足不断增长的需求方面处于有利地位”

从这个细节来看，$SIVE 很可能已经与稳懋锁定了产能，这正是我想知道的。

这使 Sivers 在连续波激光器领域既是瓶颈方，也是 CPO 激光器架构领导者。

下半年量产迹象（看涨）：

3. “此次合作使两家公司能够应对快速增长的 AI 光连接市场，计划在 2026 年上半年向客户展示原型，目标是在 2026 年底前扩大生产规模”

上半年更多是预生产，下半年量产信号从像$POET Tech(POET.US) 这样的公司开始。

4. “我们很高兴我们最大的激光雷达客户将在 2026 年第四季度开始增加产量”

$Aeva Tech(AEVA.US) 在第四季度与$SIVE 一起开始量产 = 对双方都是看涨信号。

随着其 CPO 规模扩大，激光雷达业务提供了收入底线。

5. Sivers 宣布与 LIGHTIUM AG 合作，将其连续波激光器直接集成到 TFLN 晶圆上。3.2T+ 周期。（面向未来）

顺便说一句，除了瑞典媒体/本地人，没有哪个正经投资者关心去年来自开发合同的 2025 年财务数据。

尤其是当你前瞻 2027-2028 年 CPO 超级周期的时候。

但从财务数据 + 地域暗示中，你可以得出的结论是，$诺基亚(NOK.US) 现在是$SIVE 的高置信度客户。

太长不看版：

-> 稳懋半导体暗示在连续波激光器瓶颈期间锁定了产能

-> 暗示新一批超大规模供应商正在测试/认证可插拔收发器，这是巨大的可服务市场扩展。

-> 连续波激光器的新客户

-> 光子和激光雷达的量产规模都从下半年开始。

来源：Serenity