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以下是海豚研究整理的$美团-W(03690.HK) FY25 Q3 的财报电话会纪要,财报解读请移步《美团:暴亏近 200 亿!阿里这次真成功偷家了?》一、财报核心数据回顾业绩概况:总收入:955 亿元(同比 +2%)。盈利能力:营业成本率 73.6%(同比 +12.9pts),主因骑手激励与海外成本上升;调整后净亏损 160 亿元,受行业非理性竞争及战略投资影响...

腾讯音乐 3Q25 火线速读:三季报整体看超预期,尤其是第二增长曲线的故事得以部分演绎。不过瑕疵是,财报前市场担忧的竞争加剧并未证伪。建议关注电话会管理层对字节最近动作的讨论以及公司的应对举措。

具体来看:

1、整体:收入、利润均 beat 预期,核心源于其他音乐收入的加速增长拉动。

2、核心订阅:收入增长 16%,虽然符合预期,但趋势上从用户数拉动进一步转变为靠 ARPPU 拉动(SVIP 的渗...