2 倍做多拼多多 ETF - KraneShares

拼多多

HMTD

美团-W

美团(ADR)

美团-WR

拼多多 4Q25 火线速读：如同海豚君此前曾提过的，不打外卖大战、也不太卷 AI 的拼多多，反而已是当前电商领域内最专注、最存粹、最 “价值向” 的零售公司。本次业绩表现，再一次是电商中最平稳的，各指标都和市场预期差异不大。 主要传递出的信号是：国内业务大体平稳，国补退坡后拼多多受影响更小。Temu 业务增长则比预期更强，具体来看： 1、总营收同增长 12%，和预期完全一致。细分上，营销收入同增 5.3%，低于彭博一致预期的 8%，即便部分大行如 GS 预期更低、但也为 6%，实际还是跑输的。 参考此前京东和阿里业绩，应当主要也是 4Q 电商大盘增长疲软的拖累。但环比来看，增速只是从 8% 下滑到 5%，也可见国补退坡对拼多多反而是边际利好。 2、超预期点是交易性收入增长 19%，明显高于市场。由于国内业务本季增长并不好，可以推见大部分是 Temu 增长超预期的贡献。美团基本退出社区零售后，多多买菜可能对超预期也有一定贡献。 3、毛利率稍稍不及预期，应当就是因 Temu 增长较强、比重上升导致的结构性拖累。总体差异不大。最主要的支出——营销费用为 344 亿，同比增长了 9.6%，同样和预期一致。 值得注意，趋势上销售费用增速是较前两季有所加快的。海豚君认为，因国补影响减轻，国内主站的营销费用应当是没太增长的。因此，应该主要是 Temu 投入较多（本季增长也确实是超预期的）。 4、最后，管理费用和研发费用一多一少，影响基本抵消。前者体现高人效，后者体现 AI 相关投入。最终经营利润也是和大体预期一致的，按调整后口径看同增了约 5%。$拼多多(PDD.US) $2 倍做多拼多多 ETF - KraneShares(KPDD.US)

Meituan HK SDR 5to1

网易大幅增持拼多多，持股数激增 149% 至 886.65 万股

拼多多在东南亚市场进行广告投放和物流调整

拼多多投资千亿打造新拼姆，三年再造自营品牌模式

拼多多计划投资 1000 亿元改造供应链

法国敦促欧盟打击 Shein 和 Temu 等平台

腾讯持有拼多多 13.8% 股权为最大机构股东

新泽西州公共养老金基金 D 第四季度收购 PDD Holdings Inc. ADR

PDD Holdings 2025 财年净收入下降 13% 收入增长 9.7%

Temu 与 QIMA 合作提升产品合规性和安全性

花旗调整拼多多业绩预测及目标价

拼多多宣布组建新拼姆，推出全方位的品牌出海解决方案

中国泛华资产管理有限公司增加对 PDD Holdings Inc.的持股

Temu 获得葡萄牙 2026 年推荐品牌奖国际市场最高荣誉

市场监管总局对拼多多等电商平台进行行政罚款

中国对七家电子商务平台因未识别幽灵商店罚款 36 亿人民币

中国监管机构对主要电商配送平台处以 5.28 亿美元罚款

市场监管总局对多家电商平台因 “幽灵外卖” 问题进行重罚

PDD Holdings Inc 股价下跌 3.68%，不及行业表现

拼多多发布 2025 年财报：营收增长但利润下滑

玛氏休闲食品与拼多多探讨电商新模式及食品创新

InMed Pharmaceuticals

AMPLITECH GROUP INC. USD0.001 S/R 20/11/26 SER B

Amesite

中北能

AMPLITECH GROUP INC. COM USD0.001 (S/R 18/07/2026)

NextNRG

美物科技

Generation Income Properties

MetaVia

OceanPal

伯克希尔哈撒韦-B

2 倍做多 AAPL ETF - GraniteShares

2 倍做多英伟达 ETF - Direxion

2 倍做多 BRKB ETF - Direxion

2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion

2 倍做多英伟达 ETF - GraniteShares

2 倍做多 TSLA ETF - GraniteShares

投资者段永平的 H&H 国际投资在其 2026 年第一季度的 SEC 13F 文件中披露了价值 200 亿美元的投资组合，持有 19 只证券。前五大持仓包括苹果、伯克希尔哈撒韦、英伟达、拼多多和特斯拉。他还在 Circle 新建了一个头寸，以平均价格 95.41 美元收购了 200,000 股

Investor Duan Yongping's Portfolio Revealed in SEC Filing

CoinLive

苹果

英伟达

特斯拉

Circle

伯克希尔哈撒韦-A

NVIDIA Corporation

投资者段永平的投资组合在美国证券交易委员会的文件中被披露

零售业 ETF - VanEck Vectors

电子商务 ETF - GlobalX

线上零售 ETF - Amplify

标普零售指数 ETF - SPDR

PDDL

在线零售 ETF - ProShares

SHEIN 和 Temu 在伦敦商业和财产法庭陷入版权纠纷，SHEIN 指控 Temu 允许第三方卖家使用近 2,300 张被盗的产品照片。由巴肯法官主持的审判将持续两周。SHEIN 寻求赔偿和删除这些图片，而 Temu 反驳称该诉讼旨在压制竞争，并质疑 SHEIN 对这些图片的所有权。Temu 还提出反诉，要求因被删除的商品列表造成的损失进行赔偿

SHEIN and Temu Copyright War Just Got Nasty With a High Court Showdown

- SHEIN 和 PDD 旗下的 Temu 在伦敦法庭就版权盗窃案对峙。  
- SHEIN 指控 Temu 允许第三方卖家使用其 2300 张被盗产品照片。  
- Temu 否认指控，称诉讼旨在打压公平竞争，并已提出反诉。

Tip Ranks

GraniteShares 2x Long PDD Daily ETF

亚马逊

阿里巴巴

阿里巴巴-W

沃尔玛

开市客

阿里巴巴-WR

Alibaba HK SDR 5to1

SHEIN 和 Temu 之间的版权战争愈演愈烈，已进入高等法院的对决

Shein 指控 Temu 在英国的法律斗争中大规模侵犯版权，声称 Temu 使用了数千张其照片来推广其服装的复制品。Temu 反驳称 Shein 的诉讼旨在打压竞争。伦敦高等法院的审判可能会影响电子商务实践和供应商关系。Temu 还因因应 Shein 的禁令而删除产品列表而反诉索赔。随着两家公司在国际上的扩展，它们都面临监管审查，并可能因关税豁免的变化而面临挑战

Shein accuses Temu of 'industrial scale' copyright breaches in UK legal battle

- Shein 指控 Temu 大规模侵犯版权，双方在伦敦高等法院进行审理。  
- Temu 否认指控，并反控 Shein 通过诉讼限制竞争。  
- 此案可能影响电商平台的经营实践及知识产权的执行。

Shein 在英国法律战中指控 Temu 进行 ‘工业规模’ 的版权侵权

阿里巴巴（BABA）将于 5 月 13 日公布其 2026 财年第四季度财报，因对人工智能支出、成本上升以及来自拼多多和京东的竞争的担忧，股价今年下跌了 4%。所有权结构显示，阿里巴巴 88.44% 的股份由公众公司和个人投资者持有，而内部人士、共同基金和其他机构投资者持有的比例较小。这些信息可能会影响投资者在财报发布前的情绪

Alibaba Will Report Q4 Earnings on May 13 — Here's Who Owns BABA Stock

- 阿里巴巴将于 5 月 13 日发布 2026 财年第四季度业绩。  
- 今年以来，阿里巴巴股价下跌 4%，投资者对 AI 支出及竞争持谨慎态度。  
- 公共公司和个人投资者持有阿里巴巴 88.44% 的股份。

京东

富时中国 3 倍做多 ETF - Direxion

中概互联网指数 ETF - KraneShares

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

KraneShares 2x Long JD Daily ETF

2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

京东-SW

京东集团-SWR

阿里巴巴将于 5 月 13 日公布第四季度财报——以下是持有阿里巴巴-W 股票的股东

M&T Bank Corp 在 PDD Holdings Inc. Sponsored ADR 上进行了 215 万美元的新投资，在第四季度收购了 18,960 股。这一举动与其他投资者的类似操作相呼应，机构持股比例为 39.83%。分析师对 PDD 的评级褒贬不一，其中六位给予 “买入” 评级，九位给予 “持有” 评级。该股票开盘价为 98.78 美元，市值为 1375.2 亿美元，52 周价格区间为 95.24 美元至 139.41 美元。PDD 在中国运营一个以移动为先的电子商务平台，专注于互动购物和价值导向的商品

M&T Bank Corp Makes New $2.15 Million Investment in PDD Holdings Inc. Sponsored ADR $PDD

- M&T Bank Corp 在第四季度增持 PDD Holdings Inc.，购买 18,960 股，价值约 215 万美元。  
- OVERSEA CHINESE BANKING Corp Ltd 在第三季度增持 17.3%，持有 368,564 股，市值 4869.4 万美元。  
- PDD 目前市场资本为 1375.2 亿美元，分析师给予 "持有" 评级，平均目标价 139.67 美元。

Market Beat

M&T Bank

华侨银行

Sumitomo Mitsui Trust Holdings, Inc.

Rakuten Group, Inc.

野村控股

Nomura Holdings, Inc.

花旗

摩根士丹利

M & T BANK CORP DEP SHS REPSTG 1/400TH INT PERP SER K

M & T BANK CORP PERP NON CUM PFD FIXED FLTG RATE SER H

M & T BANK CORP DEP SHS EA REP 1/400TH SHS SERIES J

CITIGROUP INC 6.250 NON CUM SER II PFD WI

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

MORGAN STANLEY DEP SHS REPSTG 1/1000TH PFD SER Q

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 7.125% PFD E

MORGAN STANLEY NON-CUM DEP SH REP 1/1000 PFD SER I

MORGAN STANLEY 4.875 DEP SHS REP 1/1000 NCUM PFD SR L

MORGAN STANLEY 6.5%DEP SHS REPSTG 1/1000 NON CUM SER P

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 PFD SER 'A'

MORGAN STANLEY DEP SHS REPR 1/1000TH INT PFD SER 'F' FX

MORGAN STANLEY DEP SHS REP 1/1000 NON-CUM PFD STK SER K

M&T 银行公司对拼多多控股公司的赞助 ADR $PDD 进行了新的 215 万美元投资

Temu 在首次发布的榜单中获得认可，此次调查涵盖了超过 5000 名美国父母。该认可于 2026 年 5 月 8 日在波士顿宣布。Temu 很荣幸能够入选《今日美国》首届 “2026 年父母最信任品牌”，展示了父母对其的信任和信心

Temu Named One of USA TODAY's "Brands Most Trusted by Parents 2026"

Unusual Whales

USA TODAY

Temu 被《今日美国》评选为 2026 年 “父母最信赖的品牌” 之一

Temu 被评选为《今日美国》2026 年 “家长最信任品牌” 之一，这一评选基于对 5000 多名美国新晋父母的全国调查。该名单评估品牌的可信度、可靠性和透明度，Temu 在大众商家和多样化类别中排名。这一认可反映了消费者对 Temu 的信任，Temu 在 2025 年和 2026 年也因卓越的客户服务而受到认可。Temu 在全球范围内运营，将消费者与各种制造商和品牌连接起来

07:00 ETTemu Named One of USA TODAY's "Brands Most Trusted by Parents 2026"

- Temu 被 USA TODAY 评选为 2026 年最受父母信任品牌之一。  
- 此评选基于对 5,000 名新任父母的独立调查。  
- Temu 在综合商品领域的众多品牌中获得认可，体现了消费者的信任。

prnewswire

新泽西州公共养老金基金 D 在第四季度收购了 40,370 股 PDD Holdings Inc. 赞助的 ADR（NASDAQ:PDD），价值约为 458 万美元。其他机构投资者也增加了对 PDD 的持股。分析师对该股票的评级不一，普遍评级为 “持有”，目标价为 139.67 美元。PDD 在中国运营一个以移动为先的电子商务平台，市值为 1361.4 亿美元。该股票最近下跌了 25%，当前价格为 97.79 美元

40,370 Shares in PDD Holdings Inc. Sponsored ADR $PDD Bought by State of New Jersey Common Pension Fund D

- 新泽西州共同养老金基金在第四季度购买 PDD Holdings Inc. 的股票 40,370 股，价值约 457.8 万美元。  
- 多家机构投资者近期亦增持或减持 PDD 股票，GAMMA Investing LLC 增持 595% 到 278 股。  
- PDD 目前平均评级为 “持有”，目标价为 139.67 美元，过去一年股价高低分别为 95.24 和 139.41 美元。

新泽西州共同养老金基金 D 购入了 40,370 股 PDD Holdings Inc.的美国存托凭证$PDD

PDD Holdings (PDD) 当前价格为 97.29 美元，反映出过去一周下降了 2.8%，年初至今下降了 15.9%。尽管如此，过去三年其回报率达到了 53.2%。估值分析表明该股票被低估，折现现金流模型显示每股潜在内在价值为 179.09 美元，比当前价格有 45.7% 的折扣。此外，其市盈率为 9.50 倍，显著低于行业平均水平，进一步支持了低估的说法。投资者被鼓励在市场波动中考虑 PDD Holdings 作为潜在机会

Is PDD Holdings (PDD) Offering Opportunity After Recent Share Price Weakness?

- PDD Holdings 当前股价为美元 97.29，过去一年下滑 7.8%。  
- 基于折现现金流分析，该股票被评估为低估 45.7%。  
- PDD 的市盈率为 9.50，低于行业平均 20.19，显示其定价较为保守。

Simplywall

拼多多控股（PDD）在近期股价疲软后是否提供了投资机会？