微软

$苹果(AAPL.US) 当其他 “七巨头” 公司大肆投资人工智能时，苹果更为保守的策略使其股票成为对抗波动性的宝贵投资组合对冲工具。苹果的 “业务建立在消费者硬件和服务生态系统之上，而非云基础设施或广告支持平台。” 分析师们几个月来一直在猜测，苹果可能是最具韧性的科技巨头之一。虽然微软、亚马逊和 Alphabet 在 AI 计划上投入了数千亿美元资本支出，但苹果并未参与同等水平的支出。2024 年早期推出的 Apple Intelligence 尝试大多失败，导致许多人认为该公司是 AI 领域的落后者。但苹果的 “慢进” 策略在投资者对 AI 过度支出的担忧升温的日子里派上了用场，使该股免受打击半导体行业的下跌影响。通过专注于其硬件产品而不是追逐新兴的 AI 技术，苹果已将其活跃设备安装基础增长至超过 25 亿台。因此，该公司现在拥有无与伦比的分销网络以变现端侧应用。这是我继续持有苹果仓位的主要原因。在新的 AI 时代，即使不与其他 Mag 7 公司卷入 AI 战争，苹果也设法保持了相对的竞争力。如果股价回踩至 280 美元左右，我将寻求加仓。@Captain's Treasure

美利兹证券：CSPs 大量提交申请以确保 2028 年的 HBM 供应。

今天股市发生了很多事情。

以下是完整回顾：

1. Moderna $Moderna(MRNA.US) 和默克 $默克(MRK.US) 宣布，其个性化 mRNA 癌症疫苗 intismeran 与 Keytruda 联合使用，在晚期试验中减缓了黑色素瘤的复发和扩散。该 III 期研究在首次中期分析因积极结果而停止，尽管详细的疗效数据尚未公布。如果这种益处得以维持，这将是首个经随机 III 期验证的个性化新抗原癌症疫苗，并可能显著扩大 mRNA 技术在传统疫苗之外的应用。$Moderna(MRNA.US) 今日大涨 175%，成为今年标普 500 指数表现第二好的股票，并导致空头估计损失约 48 亿美元。这也是标普 500 成分股有史以来单日涨幅最大的一次。

2. 加密货币今日大幅反弹，$Bitcoin(BTC.US) 上涨约 8%，短暂触及约 70,000 美元，创下自三月以来的最大波动，随后稳定在 68,500–69,500 美元附近。此举清除了估计 14 亿至 17 亿美元的空头头寸，由国债回购带来的低收益率压力、监管乐观情绪以及今天的白宫加密会议共同推动。$Ethereum(ETH.US)、$Solana(SOL.US) 和其他主要山寨币也走高，而 Coinbase 和 Circle 等加密相关股票也跟随上涨。特朗普总统敦促国会通过 “公平版” 的 Clarity Act，表示美国应在比特币、加密、预测市场和 AI 领域保持领先地位，并表示他将听取关于美国是否应积累更多比特币或加密资产的建议。特朗普还表示，CFTC 正致力于以完全合规的方式将 Hyperliquid 引入美国，助推 HYPE 走高。整体基调强烈支持加密，尽管 Clarity Act 仍在参议院面临政治障碍。

3. Nebius $Nebius(NBIS.US) 宣布拟发行 45 亿美元的优先可转换票据。该发行包括 27.5 亿美元 2030 年到期的票据和 17.5 亿美元 2034 年到期的票据，并附带额外 6.75 亿美元的选择权。关键条款，包括利率和转换价格，将在定价时确定。Nebius 今日下跌 9.87%。

4. 美国国家债务刚刚突破 40 万亿美元大关，最近 10 万亿美元的增量仅用了约 4.5 年。目前人均债务约为 116,481 美元，纳税人人均债务为 360,794 美元，而债务占 GDP 比率约为 122.7%。联邦支出约为 7.26 万亿美元，而联邦税收收入约为 5.59 万亿美元，导致联邦预算赤字接近 1.68 万亿美元。债务净利息支出现已超过 1.1 万亿美元，使其成为联邦预算中最大的项目之一。

5. 美国财政部宣布，在国债收益率快速飙升后，将把长期政府债务回购规模翻倍。20 亿美元的回购现在将增加至至少 40 亿美元，财政部表示此举旨在为 10 至 30 年到期的债券提供 “流动性支持”，因为美国总债务正接近 40 万亿美元。这种情况就像是一个拥有 3.25% 利率的 30 年期抵押贷款的人，因为市场无法干净地吸收长期债务，不得不将其再融资为一笔 5.75% 利率的 1 年期浮动利率贷款。换句话说，长期、低成本的债务正在被短期、高成本的融资所取代。现在将这种动态应用于数万亿美元的美国政府债务。这就是财政部试图管理的压力，随着长期收益率持续上升。

6. Starlink 正在重新申请印度对其 Gen 2 网络的批准，寻求运营近 30,000 颗 LEO 卫星（轨道高度 340–615 公里）的授权，包括直接连接设备功能。此前印度仅批准了 Starlink 的 4,408 颗卫星的 Gen 1 网络，拒绝了早期的 Gen 2 申请。据 ET 报道，此举发生在印度仍在制定 D2D 规则和卫星频谱定价之际，Jio、Amazon Leo 和 OneWeb 也在争夺市场。

7. 高盛正准备发行约 11.5 亿美元的垃圾债，为租赁给 CoreWeave $Coreweave(CRWV.US) 的一家弗吉尼亚州数据中心提供资金。预计交易将于 9 月完成，尽管投资者要求对与 CoreWeave 相关的 AI 基础设施债务索取更高收益率，高盛仍继续推进。此前一笔由 CoreWeave 支持的 35 亿美元交易近期以 10% 的收益率定价，凸显了 AI 数据中心建设变得多么资本密集，以及信贷市场如今对 AI 基础设施风险的关注程度。

8. 今日按合约交易量排名的前 10 大活跃期权分别是：$特斯拉(TSLA.US) 290 万份合约，$英伟达(NVDA.US) 260 万份合约，$苹果(AAPL.US) 190 万份合约，$亚马逊(AMZN.US) 100 万份合约，$英特尔(INTC.US) 93.2 万份合约，$美光科技(MU.US) 88.6 万份合约，$Strategy(MSTR.US) 78.9 万份合约，$微软(MSFT.US) 74.5 万份合约，$SpaceX(SPCX.US) 69.4 万份合约，以及 $Meta(META.US) 65.8 万份合约。

9. 据报道，英伟达 $英伟达(NVDA.US) 已讨论投资 AI 数据供应商 Mercor，作为一轮估值 200 亿美元的融资的一部分，据 The Information 报道。Mercor 聘请科学、法律、金融和其他领域的专家来训练和评估 AI 模型，为复杂任务生产更高质量的数据。英伟达上季度向 Mercor 支付了数千万美元，并利用其数据开发了最新的两个 Nemotron 模型，据报道，几名 Mercor 员工现在几乎完全专注于与英伟达相关的工作。随着英伟达更深入地投资其开源 AI 模型系列 Nemotron，这种关系正在扩展。Mercor 还与 OpenAI、Google 和 Anthropic 合作过，据报道其年化总收入在 6 月达到 20 亿美元，是年初水平的两倍。

10. Webull $微牛(BULL.US) 报告 Q2'26 营收为 1.988 亿美元，超出 1.81 亿美元的预期，同比增长 51%，环比增长 24%。调整后 EPS 为 0.12 美元，高于预期的 0.03 美元，同比增长 140%，而净利润达到 2440 万美元，调整后营业利润为 6260 万美元，利润率 31.5%。与交易相关的收入同比增长 66% 至 1.477 亿美元。客户资产同比增长 79% 至 285 亿美元，注册用户达到 2820 万，入金账户达到 513 万，股权名义交易量同比增长 73% 至 2790 亿美元，期权合约交易量同比增长 68% 至 2.13 亿份。Webull 还推出了 Vega Analyst 并宣布收购泰国的 Pi Securities。

11. 据彭博社报道，作为更广泛贸易协议的一部分，特朗普总统预计将把从加拿大进口的汽车关税从 25% 降至 15%。现行关税适用于在加拿大生产的车辆的非美国内容，预计在新 15% 税率下同样适用该含量规定。美国和加拿大谈判代表还讨论了是否将豁免范围扩大到包括更多内容，但尚未做出最终决定。

12. 美国保证金债务在 7 月下降了创纪录的 850 亿美元至 1.42 万亿美元，标志着有记录以来最大的月度降幅，也是自 3 月以来的首次月度下降。作为背景，此前的最大降幅记录是 2022 年 1 月的 800 亿美元，当时熊市刚刚开始。此次回调紧随 5 月和 6 月保证金债务激增 1980 亿美元之后，这是有记录以来最大的两个月增幅。即使在 7 月历史性下降之后，自 2025 年初以来，保证金债务仍增加了 5180 亿美元，或 58%。

华尔街是地球上最伟大的表演。

$微软(MSFT.US) OpenAI 不断扩大的亏损再次引发了人们对 AI 生态系统可持续性的质疑。有趣的一点是，像微软这样的云提供商可以捕获部分经济利益，但它们仍然无法完全摆脱硬件成本上升和巨额基础设施支出带来的压力。

这造成了一种奇怪的动态：AI 收入在增长，但支持这种增长所需的成本也在增加。如果硬件价格继续以快于货币化的速度上涨，即使需求依然强劲，行业可能也难以扩大利润率。

因此，市场开始将焦点从 AI 收入增长本身转移到利润最终积累在哪里——以及整个生态系统能否产生可持续的自由现金流。

@Captain's Treasure

据媒体报道，台湾三家顶级芯片设计公司投资新建数据中心以增强研发算力：

来源：Dan Nystedt

$微软(MSFT.US)我的第一堂美股投资课 📈

我于六月开始投资美股，而微软实际上是我买入的第一只美股。我很高兴能以不错的价格卖出它，每股赚取了约 120 新元，尽管我持有该股票的时间并未超过两个月。

但这次经历给我的最大启示是，投资并不总是为了快速获利。如果我想成为一名真正的长期投资者，我需要学会如何保持耐心，并给予我的投资足够的时间去成长。有时，市场可能会上下波动，短期走势很容易影响我们的情绪。

这段经历提醒我，好的投资需要时间、耐心和纪律。我仍在学习和构建我的投资旅程，一步一个脚印。希望未来我能成为一名更有耐心和纪律的投资者！😊📊

仅供分享和记录之用。不构成投资建议。

《华尔街日报》：九家大型科技公司财报中表外承诺

> 总计：约 3.0 万亿美元，主要与 AI 相关，数据源自财报附注

> 构成：1.2 万亿美元未生效租赁 + 1.9 万亿美元采购承诺（芯片、设备、能源、服务）

> $Meta(META.US) ：3470 亿美元未来租赁承诺

> $谷歌-A(GOOGL.US) ：8110 亿美元采购及合同义务

> $甲骨文(ORCL.US) ：表外租赁承诺在四年内增长约 30 倍

注：1.2 万亿美元的未生效租赁数据约为前一年披露数据的 4 倍。这些数据均非隐瞒，而是列于附注中。

《华尔街日报》：九家顶级科技公司拥有约 3 万亿美元的表外承诺，主要与人工智能有关。

一些我觉得有趣的 TLDR（摘要）：

令人印象深刻……但同时也很难相信，到 2029 年，GPU 的市场份额将约为 21%，而 ASIC 将占约 79%。这也暗示英伟达的市场份额为 17.5%，哈哈。

$IREN(IREN.US) IREN 股价在周四微软正式批准 Horizon 1 项目后上涨超过 10%，这是 IREN 在其 5 年、97 亿美元的云服务协议下建设的四个 AI 数据中心中的第一个。这一里程碑可能是该公司数十亿美元从比特币挖矿向 AI 基础设施转型正在奏效的最清晰证据。Horizon 1 是在 IREN 德克萨斯州奇尔德里斯园区部署的 50 兆瓦英伟达 GB300 系统。它是计划于 2026 年建成的四个此类设施中的第一个，这些设施将共同提供 200 兆瓦的容量。签字确认意味着不仅仅是完工建设。微软有一个合同规定的五天窗口期，用于根据商定的标准测试每个 GPU 部署。一旦接受，服务期限开始，IREN 可以开始每月向微软开具发票。英伟达在测试系统后单独授予 Horizon 1 示范云地位。预计当所有四个 Horizon 运行时，该合同每年将产生约 19.4 亿美元的收入。 @Captain's Treasure

Terry Smith - Fundsmith 投资组合更新：

今天股市发生了很多事情。

来源：amit

Quanta（光宝科技）这家 AI 服务器巨头表示，其订单能见度已延伸至 2028 年，CFO 在第二季度投资者会议上对接下来两年 “非常兴奋”，媒体报道如下：

来源：Dan Nystedt

📊 𝐈𝐍𝐕𝐄𝐒𝐓𝐎𝐑 𝐍𝐎𝐓𝐄: 史蒂夫·伊士曼警告，AI 繁荣在很大程度上取决于 OpenAI 和 Anthropic - $英伟达(NVDA.US) $亚马逊(AMZN.US) $微软(MSFT.US) $甲骨文(ORCL.US) $谷歌-A(GOOGL.US)