微软

生产力悖论的 J 曲线。

1. 大量投资

2. 低谷期

3. 收获期

蒸汽机

电力

汽车

计算机

自动驾驶汽车

人工智能

代理式人工智能

机器人技术

近期的挑战在于债务融资，直到你进入全面收获模式。

我们接近了，但更像是 2028 年，在持续重投入至 2027 年之后实现盈利增长。

此次收益率加信用利差的债务发行比美国国债更具吸引力，并将使国债利率维持在较高水平，以保持与 “七巨头” 发行的竞争力。

毫无疑问，如果美联储加息，本周收益率将会下降。但为了与 “七巨头” 的债务发行保持竞争力，底部支撑依然存在。

股市可以吸收这一切，只是可能需要几周时间，依我看。

几家 “七巨头” 公司发行了巨额以美元计价的债券发行，为 AI 基础设施和资本支出提供资金：

* Meta Platforms：发行了一笔价值 250 亿美元的多层级债券交易，其中包括定价为 6.30% 票面利率的 30 年期（2056 年）分层债券。

* Amazon：再次进行多次发行，包括一笔 250 亿美元的超级发行，收益率根据期限（5 年期至 30 年期票据）不同，范围在～5.2% 至 5.8% 之间。

* Alphabet (Google)：除了其英镑百年债券外，Alphabet 还发行了一笔庞大的美元超级交易，票面利率在 5 年至 30 年期之间设定在 4.85% 至 5.55% 之间。

* Apple：利用美元市场进行了较小的多层级交易，票面利率通常在 4.50% 至 5.15% 之间。

Alphabet 去年 2 月发行的最后一笔英镑债券分多个层级发行，其中亮点是极为罕见的 100 年期债券，将于 2126 年 2 月到期，票面利率为 6.125%。

完整的英镑发行包括五个层级：

* 3 年期：4.125%，2029 年到期

* 6 年期：4.625%，2032 年到期

* 15 年期：5.500%，2041 年到期

* 32 年期：5.875%，2058 年到期

* 100 年期：6.125%，2126 年到期

2027 年债务发行预计达 4000 亿美元

@zerohedge @Banana3Stocks @GroupFinom @BeardoTrader

$SPY $QQQ

今天股市发生了很多事情。

以下是完整回顾：

1. 英伟达 $英伟达(NVDA.US) 和 Palantir $Palantir Tech(PLTR.US) 扩大了其 AI 合作伙伴关系，构建了一个将 Palantir 的主权 AI 平台与英伟达定制的 Nemotron 开源模型相结合的新架构。该技术首先部署在英伟达自己的供应链中，利用 AI 捕获运营情报并加速从 “晶圆到首个代币” 的过程。其他公司也可以在各自的供应链中部署相同的架构，无论是在云端还是本地。该合作伙伴关系于 2025 年 10 月首次宣布，并不断扩展到新的垂直领域、用例以及围绕一个核心理念构建的主权 AI 部署：企业和政府希望拥有、控制并理解自己的数据。Palantir 今天还举办了第 11 届 AIPCon，合作伙伴展示了他们如何使用 Ontology、Foundry、AIP 和主权 AI 来解决复杂的运营问题。

2. 美国 PPI 略高于预期，同比增长 5.4%，而预期为 5.3%；环比增长 0.4%，符合预期。核心 PPI 同比增长 4.6%，符合预期，而核心环比增长 0.2%，低于预期的 0.3%。初请失业金人数为 20.6 万人，略高于预期的 20.5 万人，表明尽管生产者通胀居高不下，但劳动力市场申请仍总体稳定。

3. 据彭博社报道，微软 $微软(MSFT.US) 计划将其全球数据中心容量翻三倍，从目前的大约 12 GW 扩大到 2032 年的 38 GW 以上。这将增加约 26 GW 的容量，预计到 2032 年，AI 专用计算能力将从目前的约 2 GW 增长到总容量的三分之一左右，即约 13 GW。该目标不包括从 CoreWeave 等新兴云服务商租赁的计算能力。此前，由于产能短缺，微软被迫限制部分云订阅并拒绝 AI 和云计算需求。微软在上个财年的资本支出为 1450 亿美元，并有 3290 亿美元的未来数据中心租赁承诺。

4. 甲骨文 $甲骨文(ORCL.US) 自第四季度末以来向 AI 云客户交付了超过 30 万个 GPU，几乎是 FY26 第四季度交付容量的三倍。该公司在第一季度预订了超过 300 亿美元的额外 AI 云合同后，RPO 同比激增 2090 亿美元至 6640 亿美元。第一季度营收为 193 亿美元，高于预期的 191.4 亿美元，同比增长 30%；调整后每股收益为 1.92 美元，高于预期的 1.74 美元，同样同比增长 30%。云收入达到 116 亿美元，同比增长 62%，其中云基础设施收入为 74 亿美元，同比增长 121%。甲骨文还将全年营收指引定为至少 900 亿美元，调整后 EPS 为 8.10 美元，同时披露了 285 亿美元的资本支出、-54 亿美元的自由现金流以及 200 亿美元的 ATM 股权计划。

5. 今日按交易合约数排名的前十大最活跃期权分别是：$苹果(AAPL.US)（280 万份合约）、$英伟达(NVDA.US)（230 万份合约）、$特斯拉(TSLA.US)（160 万份合约）、$SpaceX(SPCX.US)（120 万份合约）、$美光科技(MU.US)（76.9 万份合约）、$Meta(META.US)（75 万份合约）、$甲骨文(ORCL.US)（73.3 万份合约）、$英特尔(INTC.US)（62.8 万份合约）、$谷歌-A(GOOGL.US)（47.5 万份合约）和 $亚马逊(AMZN.US)（40.9 万份合约）。

6. Adobe $Adobe(ADBE.US) 报告 Q3'26 营收为 68 亿美元，高于预期的 66.9 亿美元，同比增长 13%；调整后每股收益为 6.13 美元，高于预期的 6.09 美元，同比增长 15%。ARR 达到 275 亿美元，RPO 为 222 亿美元，AI 优先 ARR 增长超过 150%。Adobe 还提高了其 FY26 指引，预计营收为 265.8 亿至 266.3 亿美元，EPS 为 24.45 至 24.50 美元，均高于市场预期。各板块表现依然强劲，客户组营收为 66 亿美元，同比增长 14%；创意与营销专业人员营收为 47 亿美元，同比增长 13%。该公司月活跃用户数也突破了 10 亿大关，称其为 Adobe 的一个里程碑时刻。

7. Uber $优步(UBER.US) CEO Dara Khosrowshahi 以平均价格 70.96 美元购买了 14.1 万股，价值约 1000 万美元。这是自 2022 年 5 月以约 26.73 美元的价格购买 20 万股以来，Dara 首次在公开市场购买 Uber 股票。CEO 进行 1000 万美元的内部人士买入是一个显著的信心信号，因为投资者继续关注 Uber 的增长、利润率扩张、回购和长期自动驾驶汽车战略。

8. 英伟达 $英伟达(NVDA.US) CEO 黄仁勋表示，网络安全可能是 AI 下一个主要市场，因为 AI 生成的代码既加速了软件开发，也带来了随之而来的漏洞。黄仁勋表示，快速演变的威胁将推动对 AI 驱动的安全性和自动化防御的需求，为该技术创造另一个主要的增长垂直领域。他还反驳了英伟达 AI 融资是 “循环” 的说法，称：“我们投入一点钱，却收回很多钱。我们投入 1，收回 100。” 黄仁勋补充说，融资之所以发生是因为包销已经到位：“那个包销规模是 1000 亿美元。那是已签订的合同。那是实实在在的东西。” 他表示，英伟达知道需求来自哪里，了解该需求的质量，并且其融资只是这些项目的 “非常小的一部分”。

9. SpaceX $SpaceX(SPCX.US) CFO Bret Johnsen 表示，该公司签署了另一项 AI 计算托管协议，将于 2026 年 12 月 1 日起每月产生 11.1 亿美元的营收，或每年 133 亿美元。“本月早些时候，我们完成了另一笔托管交易。到今年年底，如果我们年化 12 月的数字，我们将有望实现 1000 亿美元的 ARR，” Johnsen 在高盛 Communacopia 和技术大会上表示。这一更新凸显了 SpaceX 的 AI 计算业务如何迅速扩展成为市场上最大的基础设施收入故事之一。

10. GameStop $游戏驿站(GME.US) CEO 兼董事长 Ryan Cohen 以平均价格 20.38 美元购买了 100 万股，价值约 2040 万美元。他的 Form 4 显示直接持有 3935 万股，而新的 13D 报告显示实益持有 4310 万股，相当于 8.5% 的仓位。此次买入是在投资者密切关注 Cohen 计划如何部署 GameStop 资产负债表并重塑公司长期战略之际，发出的又一个内部人士信心信号。

11. Robinhood $Robinhood(HOOD.US) 8 月以 2860 万付费客户结束，同比增长 7%，而平台总资产达到 3837 亿美元，环比增长 8%，同比增长 26%。净存款为 40 亿美元。交易活动保持强劲，股票为 3354 亿美元，同比增长 68%；期权为 2.925 亿份合约，同比增长 50%；加密货币为 175 亿美元，环比增长 61%，但同比下降 38%；事件合约为 47 亿份，环比下降 23%，但同比增长 15 倍。计息资产也在持续扩大，保证金余额为 215 亿美元，同比增长 72%；现金和存款为 196 亿美元，同比增长 37%；现金 sweeps 为 312 亿美元，环比增长 7%。Robinhood 还通过代理期权和加密交易、Robinhood Earn、Smart Income、英国加密交易、Robinhood Chain 上的 190 多种股票代币以及针对 RIAs 的更多 Cortex 和 IPO Access 功能扩展了平台。

12. 沙特石油产量降至 1990 年以来的最低水平，因为沙特告诉 OPEC 其产量再次下降。与此同时，OPEC 将其 2026 年全球石油需求增长预测从 58 万桶/日下调至 38 万桶/日，而将其 2027 年需求增长前景从 216 万桶/日上调至 236 万桶/日，预示着明年可能反弹。OPEC+ 原油 8 月日均产量为 3805 万桶，比 7 月增加约 30 万桶/日。对于市场来说，背景正变得愈发复杂，油价突破 100 美元/桶，10 年期国债收益率接近 4.9%。

华尔街是地球上最伟大的表演。

来源：amit