Nebius 两倍做多 ETF

GPU 机队单位经济效益。

TLDR：目前对 $Nebius(NBIS.US) 或 $Coreweave(CRWV.US) 看空很难成立。

做一些数学计算，但这很重要，需要理解。

使用 $Nebius(NBIS.US) 1-3 年合同的经济模型：

- 每兆瓦（MW）的年度经常性收入（ACV）为 2000 万至 2500 万美元，投资回报期为 1 年 10 个月。

- 取 2250 万美元/兆瓦的 ACV 中位数，以及约 55% 的现金利润率（$Nebius(NBIS.US) 核心 AI 云业务约为 50%，$Coreweave(CRWV.US) 为 59%），则每年产生的现金流约为 1240 万美元/兆瓦。

（回报期是基于现金流而非收入计算的）

- 1.83 年的累计现金流意味着 “全包” 资本支出约为每兆瓦 2000 万至 2300 万美元（包括 GPU）。

- 这与 Nebius 对 2026 年约 1GW 容量的 200 亿至 250 亿美元资本支出指引相符。

- 在 4-5 年的生命周期内，相对于约 2200 万美元的资本支出，累计现金流约为 5000 万至 6200 万美元/兆瓦。

- 即使按 12-15% 的折现率计算，净现值（NPV）仍为每兆瓦 +2000 万至 2500 万美元，内部收益率（IRR）接近 50%。

因此，DCF 模型前两年的现金流几乎可以单独覆盖全部资本支出。这意味着第 2 年后 GPU 的残值即使归零，交易基本也能盈亏平衡。这简直不可思议。

所以，真正的看空论点并不需要假设性能缓慢衰减就能被推翻。相反，它需要的是签约年限本身失效。

而这些年限目前在很大程度上是受到保护的。

- 大约 70% 的 $Nebius(NBIS.US) 交易带有预付款，覆盖了 50-60% 的资本支出，采用 “提货/付费” 条款。

- $Coreweave(CRWV.US) 的 1040 亿美元积压订单也是 “提货/付费” 模式，其中约 21% 的收入确认在四年以后。

正如我们现在所知，$Coreweave(CRWV.US) 签署了一份 A100 合同，执行期延续至 2029 年（该 SKU 于 2020 年推出），价格 “不低于多年前的水平”，且 CEO 告诉 CNBC，一批从过期合同中退出的 H100 芯片立即以原费率的 95% 重新签约。$英伟达(NVDA.US) 的首席财务官也表示，6 年前发货的 A100 芯片至今仍在全负荷运行。

此外，$英伟达(NVDA.US) 现在愿意在新融资平台中亲自为每个项目最多 25% 的残值提供担保。我不认为如果他们认为 GPU 在 3 年左右将变得一文不值，他们会愿意提供这种背书。

不过，对于新云服务商自身而言，折旧是最大的成本驱动因素，例如 Nebius 上个季度的折旧和摊销（D&A）大于其调整后 EBITDA。

如果经济寿命实际上从旧的 3-4 年延长到新的基准情景 5-6 年...

盈利能力将在 $Coreweave(CRWV.US)、$Nebius(NBIS.US) 甚至作为最终受益人的超大规模云厂商身上全面重估上行。

突发：英伟达公司刚刚提交了其 2026 年第二季度 13F 表格

以下是您需要了解的关于最近这份 13F 表格的所有信息

所有持仓：

• 英特尔 $英特尔(INTC.US) (47.3%)

• SpaceX (33.1%) — 本次申报新增

• CoreWeave $Coreweave(CRWV.US) (7.4%)

• Coherent $Coherent Corp.(COHR.US) (4.8%)

• 诺基亚 $诺基亚(NOK.US) (3.5%)

• Synopsys $新思科技(SNPS.US) (3.4%)

• Nebius Group $Nebius(NBIS.US) (0.5%)

新增持仓：

• SpaceX，约 1.228 亿股 A 类股，价值 209.8 亿美元的头寸

完全清仓：

• 无

突发：瑞·达利欧（Ray Dalio）旗下的桥水基金（Bridgewater Associates）刚刚提交了 2026 年第二季度的 13F 文件

以下是关于这份最新 13F 报告你需要了解的所有信息

前十大持仓：

• SPDR 标普 500 ETF $SPY (16.3%)

• iShares 核心标普 500 ETF $IVV (9.2%)

• 英伟达 $英伟达(NVDA.US) (3.2%)

• 博通 $博通(AVGO.US) (2.0%)

• 亚马逊 $亚马逊(AMZN.US) (2.0%)

• Alphabet A 类股 $谷歌-A(GOOGL.US) (1.9%)

• 拉姆研究 $泛林集团(LRCX.US) (1.7%)

• Vanguard 标普 500 ETF $VOO (1.3%)

• AMD $AMD(AMD.US) (1.3%)

• iShares MSCI 韩国 ETF $EWY (1.1%)

前十大新增持仓（按金额大小）：

• $能源方案(ES.US) (Eversource Energy)

• $AppLovin(APP.US) (AppLovin)

• $爱迪生联合电气(ED.US) (Con Edison)

• $尼索思(NI.US) (NiSource)

• $现在服务(NOW.US) (ServiceNow)

• $杜克能源(DUK.US) (Duke Energy)

• $Nutanix(NTNX.US) (Nutanix)

• $APA(APA.US) (APA Corp)

• $Expand Energy(EXE.US) (Expand Energy)

• $火神材料(VMC.US) (Vulcan Materials)

前十大清仓退出持仓（按此前金额大小）：

• $思科(CSCO.US) (思科)

• $日月光半导体(ASX.US) (日月光半导体制造)

• $Coreweave(CRWV.US) (CoreWeave)

• $Primoris服务(PRIM.US) (Primoris Services)

• $Brookfield(BN.US) (Brookfield)

• $应用光电公司(AAOI.US) (Applied Optoelectronics)

• $Palantir Tech(PLTR.US) (Palantir)

• $Nebius(NBIS.US) (Nebius Group)

• $永明金融(SLF.US) (Sun Life Financial)

• $百时美施贵宝(BMY.US) (百时美施贵宝)

总结：本季度桥水的投资组合增长了 8.8%，达到 243.8 亿美元，仍然以指数型 ETF（SPY + IVV 占基金的 25.5%）为锚定，AI/半导体板块（NVDA、AVGO、LRCX、AMD）构成下一梯队。新资金倾向于公用事业和能源板块（ES、ED、NI、DUK、APA），而退出持仓则偏向科技/成长股（CSCO、CRWV、PLTR、NBIS、BMY）。在约 1,000 个总标的中，有 214 个新增和 210 个退出，这属于系统性的宏观再平衡，而非基于信念的选股。

📢 𝗝𝗨𝗦𝗧 𝗜𝗡: Vantage 与 $Nebius(NBIS.US) Nebius 在威尔士合作建设基于 NVIDIA 的 AI 基础设施

👉 𝗞𝗲𝘆 𝗛𝗶𝗴𝗵𝗹𝗶𝗴𝗵𝘁𝘀:

➤ Vantage 与 Nebius 在威尔士合作建设基于 NVIDIA 的 AI 基础设施。

➤ 部署将位于 Vantage 的 𝗖𝗪𝗟𝟭 Newport 数据中心园区。

➤ 该交易标志着南威尔士 AI 增长区首个宣布的商业容量承诺。

➤ Nebius 将租赁 𝗵𝗶𝗴𝗵-𝗱𝗲𝗻𝘀𝗶𝘁𝘆 容量用于高级 AI 工作负载。

➤ 基础设施支持 𝗔𝗜 训练、推理、智能体 AI 和企业应用。

➤ Nebius 此前宣布在英国四个站点投资约 £𝟭.𝟳 𝗯𝗶𝗹𝗹𝗶𝗼𝗻。

➤ 基础设施采用 NVIDIA 的 𝗗𝗦𝗫 𝗔𝗜 𝗳𝗮𝗰𝘁𝗼𝗿𝘆 参考设计。

➤ CWL1 的电力消耗匹配 𝟭𝟬𝟬% 认证的可再生能源。

➤ Vantage 目标是拥有超过 𝟭 𝗴𝗶𝗴𝗮𝘄𝗮𝘁𝘁 的 AI 就绪南威尔士产能。

👉 𝗪𝗵𝘆 𝗧𝗵𝗶𝘀 𝗠𝗮𝘁𝘁𝗲𝗿𝘀:

➤ 随着对 AI 计算需求的增长，加强了 𝗡𝗲𝗯𝗶𝘂𝘀 的英国业务布局。

➤ 为计算密集型 𝗡𝗩𝗜𝗗𝗜𝗔 驱动的 AI 工作负载创造新产能。

➤ 推动南威尔士成为战略性的 𝗨𝗞 AI 基础设施枢纽。

➤ Vantage 的 𝟭+ 𝗚𝗪 目标预示着重大的区域数据中心投资。

今天股市发生了很多事情。

以下是完整回顾：

1. Nebius $Nebius(NBIS.US) 报告第二季度 26 财年营收为 5.823 亿美元，超出 5.73 亿美元的预期，同比增长 454%。调整后 EBITDA 为 2.362 亿美元，而市场预期为 1.75 亿美元，去年同期为-2100 万美元。AI 云收入同比增长 514% 至 5.75 亿美元，运营现金流达到 22.5 亿美元，现金储备为 80.4 亿美元。Nebius 重申了 26 财年指引，预计 2026 年客户预付款将超过 90 亿美元，并将合同产能从此前指引的超过 4GW 提高至 5GW。管理层表示，它可以在今天出售其全部 2027 年产能，但故意保留部分以满足更高价值的即时客户需求。$Nebius(NBIS.US) 当日上涨 34%。

2. 7 月 CPI 数据较为温和， headline 通胀在 6 月下降 0.4% 后，环比仅上升 0.1%。过去 12 个月，CPI 上升 3.4%，低于 6 月的 3.5%。住房成本上升 0.1%，约占月度增幅的三分之二，食品也上升 0.1%，外出就餐价格上涨 0.3%。能源价格环比下降 1.5%。剔除食品和能源的核心 CPI 在 6 月持平后上升 0.2%，年化核心通胀率从 2.6% 降至 2.5%。能源仍是最大的年度压力点，同比上涨 14.7%，而食品在过去一年上涨 3.0%。

3. 据《华尔街日报》报道，美国银行 $美国银行(BAC.US) 计划到 2027 年中部署 2500 亿美元，用于 AI 数据中心、半导体、硬件、发电、储能和关键矿物。该举措将涵盖贷款、投资、资本市场、银行业务和顾问工作。美银表示，股权投资不是重点，但未排除为合适项目进行投资的可能性。这一推动力还扩展到 AI 基础设施之外，包括交通、天然气和水基础设施。

4. 机构投资者正在减少对美国科技股的敞口。据高盛称，在对冲基金、资产管理公司和其他大型投资者在截至 8 月 4 日的一周内抛售了 216 亿美元的纳斯达克期货，创下历史最大单周抛售纪录。卖空驱动了这一举动，占总抛售量的 72%。对冲基金抛售了 119 亿美元，而资产管理公司抛售了 74 亿美元。结果是，机构在纳斯达克期货上的综合持仓降至-50 亿美元，自 2025 年 5 月以来首次转为负值，此前在 2025 年 10 月曾高达 +540 亿美元。

5. 韩国再次收紧对单只股票杠杆 ETF 的规则，要求新投资者在购买这些产品之前完成至少 5 天、总计 5 小时以上的模拟交易。该规则将于 8 月 19 日生效，适用于本地和海外的投资。此举是在散户在杠杆 ETF 产品中遭受严重损失之后采取的，监管机构此前已将最低现金存款要求提高到 3000 万韩元或约 21,000 美元，并将新投资者的强制在线培训时间延长至 3 小时。

6. 今日按合约交易量排名的前 10 个最活跃期权分别是：$英伟达(NVDA.US) 360 万份合约，$特斯拉(TSLA.US) 220 万份合约，$SpaceX(SPCX.US) 170 万份合约，$美光科技(MU.US) 130 万份合约，$苹果(AAPL.US) 120 万份合约，$Blue Owl Capital(OWL.US) 90.8 万份合约，$英特尔(INTC.US) 90.3 万份合约，$Meta(META.US) 79.6 万份合约，$Hertz Global(HTZ.US) 72.5 万份合约，以及 $超微电脑(SMCI.US) 72 万份合约。

7. 据 DealBook 报道，OpenAI 来自企业客户的运行年收入在 7 月环比增长 32%，高于整体运行年收入 20% 的增长率。这一差距凸显出随着企业在 AI 工具、API 和工作流集成方面扩大付费使用量，企业需求正迅速成为 OpenAI 增长的主要驱动力。

8. 据《金融时报》报道，纳尔逊·佩尔茨的 Trian Fund Management 正准备对温迪汉堡 $温迪快餐(WEN.US) 进行潜在的私有化收购要约。Trian 是温迪的最大股东，持有 16% 的股份，并正在组建一个可能包括 BlueFive Capital 和主要加盟商 Flynn Group 的财团。正式报价可能在几周内出现，尽管谈判仍可能发生变化或破裂。

9. Google $谷歌-A(GOOGL.US) 推出了 Pixel 11 系列，包括 Pixel 11、Pixel 11 Pro、Pixel 11 Pro XL 和 Pixel 11 Pro Fold，由于 “严重” 的内存短缺，价格比上一代提高了 100 美元。该系列起价为 899 美元，折叠屏起价为 1,899 美元。Google 还推出了售价 399 美元的 Pixel Watch 5，增加了胰岛素抵抗追踪功能，据称是该类别的首创。

10. 比尔·阿克曼回归 Netflix $奈飞(NFLX.US)。他最初在 2022 年左右以每股 350 美元的价格买入该股票，投资约 11 亿美元，但在几个月后卖出，亏损 40%，损失约 4 亿美元。他将资金重新投入 Google，这很成功，但 Netflix 随后从低点上涨了约 650%。现在，随着股价下跌约 50%，阿克曼回来了。他的论点在于，Netflix 可以以两位数增长率复合收入，内容成本的增长速度慢于收入，继续扩大利润率，并利用回购计划帮助推动每股收益年均增长近 20%。阿克曼表示，当前估值对于具有 Netflix 增长前景和主导市场地位的企业来说是一个巨大的折扣。他还向自己的投资组合中添加了 $Visa(V.US)、$万事达(MA.US)、$洲际交易所(ICE.US)、$爱尔康(ALC.US) 和 $标普全球(SPGI.US) 。

11. 金融行业在 7 月裁员 14,000 人，使 payroll 降至 909 万人，为 2022 年 7 月以来的最低水平。这标志着该行业连续第五个月下滑，在此期间总失业人数为 59,000 人。自 2025 年 5 月以来，金融行业 payroll 减少了 121,000 人，是自 2020 年疫情以来最大的降幅。排除疫情因素，这是自 2008 年金融危机以来金融行业就业的最大收缩，因为企业加速采用 AI 以提高生产力和降低劳动力成本。

12. 历史上，S&P 500 在突破历史新高后通常会继续攀升。在过去 30 年中，指数在 17 次类似情况中的 13 次上涨，未来 6 个月的平均涨幅约为 6.3%。唯一的例外是 2000 年、2007 年、2018 年和 2019 年，其中 2000 年和 2007 年发生在主要熊市之前。最近一次，在 2025 年的类似突破后，S&P 500 在接下来的六个月内上涨了 12.3%。该指数在 2026 年现已创下 26 次历史新高，此前 2025 年有 39 次收盘新高，2024 年有 57 次。

华尔街是地球上最伟大的表演。

来源：amit