零跑 3Q25 火线速读：整体而言，零跑三季度的总收入和毛利率表现都不错，继续环比改善，双双超出市场预期，但净利润由于三费的环比大幅上行低于预期，具体来看：

① 三季度总收入 194.5 亿，大幅超出市场预期 183.3 亿。

三季度由于零跑车型结构中低价小车 B01 的量产交付，在车型结构中占比环比上行至 18%，整体车型结构还是继续在下沉，所以市场预计的卖车单价是呈现环比下滑趋势。

但本季度的...

腾讯 3Q25 火线速读：腾讯三季度业绩依旧很稳，整体看小超预期，收入亮点是海外游戏，净利润 beat 则因为与主业之外的投资收益、分占利润带来，单看主业经营利润其实 inline。

值得一提的是，与市场预期差较大的是资本开支的投入，腾讯 Capex 环比显著下降。海豚君认为，这其中有腾讯管理层精细权衡投入产出的考量（与 Meta 的区别），但同时也怀疑可能是受 H20 等海外芯片限购的影响，采购...

Meta3Q25 火线速读：第一眼看上去，一个 2 万亿美金市值的公司单季利润才 27 亿，严重大翻车！但其实净利润主要是因为 OBBB 法案导致三季度有一个 159 亿美金的一次性计提。

剔除这个因素，Meta 整体从收入到支出端的表现是 “高收、高支”的状态，收入高达 26% 的同比增长是相当可观，但没有超出目前买方大约 510-520 亿的预期范围；而支出端则因为研发和管理费用高增，但 20...