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0417 ｜海豚君重点关注：🐬 个股 1、$小米集团-W(01810.HK) 小米通讯在上交所发行 “26 小米 K1” 智能制造科创债，规模 10 亿元、3 年期，票面利率 1.6%，全场认购倍数达 4.82 倍。此次发行是政策红利与市场信心的双重兑现。1.6% 利率较同期 AAA 级普通企业债显著偏低，体现机构对小米硬科技赛道与 AAA 信用资质的高度认可...

SentinelOne

Meituan HK SDR 5to1

Alibaba HK SDR 5to1

SCHWAB(CHARLES)CORP 5.95% DEP SHS REP 1/40 NON CUM PERP PF D

SCHWAB(CHARLES)CORP 4.450% DEP SHS REP 1/40TH N-CUM PFD SERJ

Xiaomi HK SDR 2to1

阿里 Happy Oyster 启幕虚拟世界 ；美团 “虾 345” 织密 AI 生态网｜今日重要消息回顾

纪要

以下为海豚君整理的 $嘉信理财(SCHW.US) FY26Q1 的财报电话会纪要，财报解读请移步《嘉信理财：内生增长稳健，短期瑕疵无需太多惩罚》一、财报核心信息回顾 1. 股东回报：Q1 回购普通股 24 亿美元，普通股股息同比增长 19%；年内将评估可赎回优先股的赎回或置换方案。2. 业绩指引：基于 Q1 强劲表现及当前利率路径和客户参与度...

嘉信理财（纪要）：NIM 有上行空间，产品创新（加密货币交易、AI 功能…）正在路上

财报

道富银行

STT-G

$嘉信理财(SCHW.US) 一季度业绩其实本身还可以，但市场预期相对饱满，可能会介意收入略微 miss 的表现，以及息差收益率（NIM）环比下降的瑕疵。在 2 月亮眼的经营数据披露后，管理层就预告了 Q1 季度收入增速会达到 16%（高于当时预期的 14.5%），等于提前一个月在无形中拉高了市场预期。具体来看核心要点：1、关键指标——NNA、NIM：目前而言，如果对嘉信业务由繁化简...

STATE STREET CORPORATION DEP SHS REP 1/4000 PER PFD NON CUM SER G

嘉信理财：内生增长稳健，短期瑕疵无需太多担忧

嘉信 1Q26 火线速读：一季度业绩其实本身还可以，但市场预期相对饱满，可能会介意收入略微 miss 的表现，以及息差收益率（NIM）环比下降的瑕疵。 在 2 月亮眼的经营数据披露后，管理层就预告了 Q1 季度收入增速会达到 16%（高于当时预期的 14.5%），等于提前一个月在无形中拉高了市场预期。 1、核心指标：NNA 彰显品牌心智、NIM 不及预期或受短期扰动一季度 NNA 1400 亿，其中还包括了 175 亿共同基金在清算到期后按计划转出的影响，还原后年化增速 5.3%，超过全年 5% 指引（3 月 NNA 在地缘摩擦下甚至实现了 7.5% 的增速）。 值得一提的是，这里面核心 NNA 稳定增长体现的就是嘉信原业务的内生扩张性，不包含 Forge Global 的客户资产规模。 NIM 净息差率 2.88%，环比略微下降，利息收入端开始受到去年末的降息影响，利息成本端则因为短期拆借增加带来。 结合嘉信融资余额的增长趋势不错（在剔除 RIA 客户多空策略的融资需求后，平台用户产生的融资余额规模仍环比增长了 4%，优于行业表现），海豚君猜测短期借款的增加有可能是针对融资需求的应急操作，若属实，从中长期视角则应该将这个 “扰动” 积极看待。而前两年的联邦贷款则在有序偿还中，本季度末只剩下不到 13 亿。 2、交易收入增长 20%，DARTs 超预期增长 34%（环比增长 20%）。主要驱动来自账户规模增长 6%、人均资产增加 12%，以及衍生品交易占比的同比提升。 3、净利息收入同比增长 16%，高基数 + 降息影响。其中生息资产略微增长 1%，同比看收入扩张主要还是靠 NII 净息差增加，以及本身短债规模的快速收敛，从而减少了利息支出。 4、资管业务增长 15%，作为嘉信的品牌特色，发展依旧稳健，包含货基的整体资管规模（基金 + 投顾）季末达到 4.3 万亿，同比增长 17%，综合资管费率则保持不变。 5、因息差、收购影响利润率改善节奏。一季度经营利润率 49%，同比依旧显著提升，但环比下降了 1pct，除了息差收益率环比降低了一点外，可能源于 3 月完成收购 Forge Global，人员开支环比增长了 11%。 6、股东回报提高。一季度分红提高至 0.32 美元/股，环比增长 19%。回购上，一季度耗资 24 亿，略微低于上季度的 27 亿，对应当下年化收益率 5.7%，不是明显的高，但也不算太低。$嘉信理财(SCHW.US)

Forge Global

以下为海豚君整理的$嘉信理财(SCHW.US) FY25Q4 的财报电话会纪要，财报解读请移步《嘉信理财：金融老登也有 “稳稳的幸福”》一、财报核心数据回顾 1、2025 年全年核心净新增资产（core NNA）：$5190 亿，同比 +42%。新增经纪账户：470 万个，同比 +13%。解决方案（Solutions growth）创新高：资管规模净流入同比 +36%，创历史新高银行贷款余额：$580 亿...

嘉信（纪要）：今年关键动作在 “数字资产 “和” 另类投资 “

摩根士丹利

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$嘉信理财(SCHW.US) 四季度业绩画风依旧很稳，整体财务表现符合预期，收入稍 miss（预期差主要在 BDA 账户收费上），但因为费用控制得比较好，利润 beat 了回来。值得一提的是，海豚君主要关注的核心运营指标则表现不错，均超市场预期，反映嘉信稳定的内生增长动能。具体来看核心要点：1、两个关键指标——NNA、NIM：目前而言，如果对嘉信业务由繁化简，最核心的就是看用户资产的净增加情况...

Santander Consumer USA

AllianceBernstein

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 PFD SER 'A'

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 7.125% PFD E

MORGAN STANLEY DEP SHS REPR 1/1000TH INT PFD SER 'F' FX

MORGAN STANLEY NON-CUM DEP SH REP 1/1000 PFD SER I

MORGAN STANLEY DEP SHS REP 1/1000 NON-CUM PFD STK SER K

MORGAN STANLEY 4.875 DEP SHS REP 1/1000 NCUM PFD SR L

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

MORGAN STANLEY 6.5%DEP SHS REPSTG 1/1000 NON CUM SER P

MORGAN STANLEY DEP SHS REPSTG 1/1000TH PFD SER Q

嘉信理财：金融老登也有 “稳稳的幸福”

嘉信 4Q25 火线速读：Q4 业绩画风依旧很稳，整体财务表现符合预期，收入稍 miss（预期差主要在 BDA 账户收费上），但因为费用控制得比较好，利润 beat 了回来。值得一提的是，海豚君主要关注的核心运营指标则表现不错，均超市场预期，反映嘉信稳定的内生增长动能。（1）先看驱动内生增长的两个关键指标——净新增资产 NNA、息差收益率 NIM：NNA 四季度 1580 亿，年化增速达到 5.4%，主要靠 12 月将增速拉回到 5%～7% 的指引区间。NII 净息差四季度 2.93%，虽然 9、12 月分别降息，但最终息差反而高于 Q3。背后原因和 Q3 类似，也是利息收入扩张、成本降低的双向推动——收入扩张来自融资交易的活跃，规模增长但利率下滑不多。 成本下降源于两方面，一方面短债规模下降（环比 Q3 净减少 50 亿，相比上季度的 21 亿翻倍下降，反映公司加速偿还前两年危机时刻借入的高息短债），另一方面灵活储蓄利率也随降息预期环比大幅下滑，从 0.43% 下降到 0.29%。（2）交易收入中，DARTs 超预期增长 31%，主要驱动来自用户规模稳定增长 6%，以及人均资产增加 12%，以及本身 Q4 行情的助力。整体交易中衍生品交易笔数渗透率继续提高到 22.4%，带动了平均单笔交易收入的增长。（3）净利息收入同比增长 25%，高基数下相比 Q3 有所放缓。生息资产略微增长 1%，收入扩张主要还是靠 NII 净息差增加，以及本身短债规模的快速收敛，从而减少了利息支出。（4）资管业务在基数走高下反而增长加速达到 15%，但费率依旧稳定小幅下滑，因此主要靠嘉信整个平台生态的资产规模拉动。（5）四季度公司继续发挥规模杠杆效应，提高经营效率。总运营支出增长 4%，远低于收入增速 19%。最终经营利润 32 亿，同比增长 38，利润率相比去年提高了 7pct 达到突破 50%。（6）投资与收购：关于对 Forge 的收购将于今年上半年完成，四季度公司回购了 2920 万股，用了 27 亿美金，每股分红 0.27 美元。股东回报与上季度基本一致，年化收益率为 6%，在降息周期下还是具备一些优势。$嘉信理财(SCHW.US)

Robinhood

HOOD

PHUN

特朗普媒体科技集团

ABTC

DJTWW

FA南方比特币

FA南方以太币

博时以太币

嘉实以太币

BETA

华夏以太币

嘉实比特币

2 倍做多 COIN ETF - GraniteShares

FA三星比特币

南方一倍看空比特币

华夏比特币

博时比特币

BITS

美国网红零售券商股$Robinhood(HOOD.US) 11 月 6 日美股盘前发布财报，三个季度大涨接近 300% 后，市场期待拉满，实际答卷真能撑得住资本市场的盛情期待吗？具体看下：1. 总收入 12.7 亿美金，同比增长 100%，环比增长 29%；看起来是稍微超过了彭博上 12.1 亿的一致预期。但由于公司 9 月 29 日公布过一次 9 月非常漂亮的运营数据，所以真实的买方预期在此之后是有拔高的...

Phunware

American Bitcoin

Trump Media & Tech - CW28

Beta Tech

Global X Blockchain & Bitcoin Strategy ETF

罗宾汉 (Robinhood)：一年四倍，美股散户王真那么牛？

中国移动

美光科技

宁德时代

中国中免

2 倍做多白银 ETF - ProShares

白银信托 ETF - iShares

台积电

金融业 ETF - SPDR

联想集团

中国移动-R

联想集团-R

联想集团(ADR)

HCCD

1017 ｜海豚君重点关注：🐬 宏观/行业 1、两家美国区域性银行因贷款欺诈、坏账问题股价暴跌，区域银行指数创 4 月以来最差表现，避险情绪推升美债、黄金价格。事件印证信贷市场潜在风险，市场对 “更多风险点” 的担忧将压制金融股情绪，同时强化对美联储维持宽松的期待。🐬 个股 1、$美光科技(MU.US) 美光科技美股夜盘短线下跌，消息面上，据称美光将停止向中国数据中心销售服务器芯片...

CATL HK SDR 30to1

美光将停止向中国数据中心销售服务器芯片；Meta 拟融资 300 亿美元建数据中心｜今日重要消息回顾

GBTC

SBET

BMNR

完全有能力通过现金再投资削弱降息影响。

Grayscale Bitcoin Trust BTC - ETF

Sharplink

BitMine Immersion Tech

Nuveen Select Maturities Muni Fd

嘉信理财（纪要）：明年推出虚拟币交易，但不看好股票代币化

CIBC 减持查尔斯·施瓦布股份，多家机构调整仓位及分析师评级变动

嘉信理财 - 在 thinkorswim 平台推出全天候加密货币期货交易

GW Henssler 减持查尔斯·施瓦布，分析师维持适度买入评级

嘉信理财计划 2027 年中期推出加密现货交易及托管服务

施瓦布获机构调仓：Peapack Gladstone 减持 18.6%，分析师上调目标价至 131 美元

Bellwether Advisors 减持查尔斯·施瓦布 82.1% 持股

嘉信理财发行 22.5 亿美元票据并上调增长指引以强化财富管理

嘉信理财向 SEC 提交三部分高级票据发行文件

巴克莱维持嘉信理财增持评级 目标价上调至 127 美元

嘉信理财预计 2026 财年营收同比增长 14% 至 15%

嘉信理财预计 2026 财年调整费用增 8.5%-9.5%

嘉信理财集团：2025 年 4 月末客户总资产达 12.61 万亿美元

嘉信理财利用人工智能提升财富管理服务

嘉信理财集团开始向客户推出人工智能功能

嘉信理财赎回优先股并支付股息

嘉信理财对多空策略实施新的账户限制

查尔斯·施瓦布和 Citadel Securities 探讨进入预测市场

嘉信理财一季度业绩表现良好，收入略微未达预期

摩根士丹利下调嘉信理财目标股价

嘉信理财 CEO 表示考虑进军预测市场

CCSC Tech

Youlife

Core AI

Regentis Biomaterials

Epsium Enterprise

Autozi Internet Tech Global

Leslies

Mega Matrix

eLong Power

Smart Logistics Global

中天火箭

2 倍做多 HOOD ETF - T-Rex

2 倍做多 HOOD ETF - Defiance

2 倍做多 Robinhood ETF - Leverage Shares

SpaceX 已设定每股 135 美元的固定 IPO 价格，目标估值为 1.77 万亿美元，计划筹集约 750 亿美元。与传统 IPO 不同，该公司跳过了定价区间的过程。包括嘉信理财、富达投资和 Robinhood 在内的主要券商将协助销售，SpaceX 计划将大约 30% 的股份分配给散户投资者，远高于通常的 5-10%。最终的分配细节仍待确认，书籍关闭后将公布

SpaceX IPO explained: The price is set, but retail allocation still up in the air

- SpaceX 正计划以 135 美元的价格进行首次公开募股（IPO）。  
- 公司预计市值达到 1.77 万亿美元，在 IPO 中将大约 30% 的股票分配给零售投资者。  
- SpaceX 的发行机制不同于传统，未提供价格范围，而是直接确定价格以加速分配过程。

CNBC

Direxion Daily HOOD Bull 2X ETF

Defiance Leveraged Long Income Hood ETF

Roundhill HOOD WeeklyPay ETF

YieldMax HOOD Option Income Strategy ETF

Defiance Daily Target 2X Short HOOD ETF

GraniteShares YieldBOOST HOOD ETF

特斯拉

谷歌-A

谷歌-C

英伟达

SoFi Tech

NVIDIA Corporation

SpaceX IPO 详解：价格已确定，但散户的分配仍未确定

根据 SEC 的文件，Capital International Inc.在第四季度新建了对查尔斯·施瓦布公司（The Charles Schwab Corporation，SCHW）的持仓，持有 27,190 股，价值约 270 万美元。其他机构如 Capital International Investors 和 Cookson Peirce 也增加了持股。SCHW 最近报告了强劲的收益，超出预期，并宣布季度股息为 0.32 美元。分析师们调整了价格目标，Jefferies 将其下调至 118 美元，摩根士丹利则下调至 125 美元，同时维持了积极的评级

27,190 Shares in The Charles Schwab Corporation $SCHW Bought by Capital International Inc. CA

Market Beat

Capital International Inc. CA 购买了 27,190 股嘉信理财公司（Charles Schwab Corporation）的股票

嘉信理财升级了其平台，提供 24/7 的加密货币期货和 1 美元的零碎投资，以吸引自我导向的投资者。虽然这些功能旨在提升参与度并缓解费用压力，但核心投资叙事仍然依赖于净利息收入。分析师预计到 2029 年收入将达到 323 亿美元，公允价值估计表明，如果活跃客户增长加速，将有显著的上行潜力

Is Schwab’s 24/7 Crypto Futures and $1 Fractional Access Altering The Investment Case For Charles Schwab (SCHW)?

Simplywall

嘉信理财的 24/7 加密货币期货和 1 美元的零碎投资是否正在改变嘉信理财（SCHW）的投资前景？

嘉信理财交易活动指数™：STAX 评分在 5 月份反弹 | SCHW 股票新闻

Schwab Trading Activity Index™: STAX Score Rebounds in May | SCHW Stock News

StockTitan

嘉信理财交易活动指数™：STAX 指数在五月回升 | SCHW 股票新闻

SPCX

FINRA 已取消日内交易的$25,000 最低余额要求，取而代之的是灵活的基于风险的监控。这一监管变更降低了零售投资者的门槛，预计将使交易量增加多达 40%，惠及像 Robinhood 和嘉信理财这样的交易平台。此次更新恰逢 SpaceX 预计的$800 亿首次公开募股，券商计划向符合条件的零售投资者提供该机会

FINRA scraps $25K day trading rule, easing access for retail investors

- FINRA 取消了日内交易者 $25,000 的账户最低限制。  
- 这一政策将提高交易量，可能增加 40%。  
- 改变时机与 SpaceX 的 $80 亿 IPO 相关，吸引零售投资者。

SpaceX

微牛

Coinbase

Webull - CW29

WEBULL CORPORATION C/WTS 10/04/2030(TO PUR COM)

FINRA 取消了 2.5 万美元的日内交易规则，降低了散户投资者的准入门槛