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1118 ｜海豚君重点关注：🐬宏观 1、今日港、A 集体走低，市场对美联储 12 月的降息预期持续下滑，据 CME “美联储观察”，美联储 12 月降息 25 个基点的概率已降至 42.9%，此前该概率一度超 70%。美联储理事沃勒还表示，若就业市场反弹，保险性降息的必要性将降低。另外科技股的抛售压力、日本债市因担忧高市早苗政府将推行大规模财政扩张计划而遭遇抛售潮，多重新因素下全球市场集体走低...

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全球市场遭遇 “寒流”；谷歌 AI 发力旅行服务赛道｜今日重要消息回顾

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以下为海豚君整理的 $携程网(TCOM.US) FY25Q3 的财报电话会纪要，财报解读请移步《携程：静待海外利润释放时》一、财报核心信息回顾二、财报电话会详细内容 2.1 高管陈述核心信息 1. 市场需求旺盛：全球旅游业蓬勃发展，旅行热情高涨。旅游需求全面激增，主要由中国国内旅游的强劲活力和出境游的稳步回升带动。旅行者们正积极探索新目的地，追求真实、深度的文化体验...

TRIP ADR US+

Planet Labs

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Rise Oil & Gas, Inc.

携程（纪要）：4Q 旺季营销投入会继续走高

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京东

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阿里巴巴

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

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HBBD

11 月 18 日早美股盘后，$携程网(TCOM.US) 公布了 2025 财年 3 季度财报，本次业绩表现依然稳健，收入和利润都比预期稍好，具体来看：1、整体业绩依然稳健：大数上，本季携程集团整体净收入约 183 亿元（剔除营业税），同比增长 15.4%，增速环比略有放缓、但仍稍高于市场预期的 14.5%，增长依然稳健。利润上，加回股权激励后的调整经营利润为 62 亿，同比增长 13%，比公司指引的 58~59 亿稍高...

MakeMyTrip

YieldMax BABA Option Income Strategy ETF

JD HK SDR 10to1

Alibaba HK SDR 5to1

携程：静待海外利润释放时

携程 3Q25 火线速读：整体来看，携程本季表现依然大体稳健，好于市场预期。趋势上，增长保持平稳，但仍因费用投入较高，利润增速仍稍跑输营收，具体来看： 1、增长: 总收入同比增长 15.4% 到 183.4 亿，环比略有降速，但仍稍好于预期。细分来看，主要是占比最大的酒店业务增长环比放缓约 3pct，部分被票务业务的轻微提速所抵消。更有意义的分板块增长情况需关注电话会中的交流。 2、毛利润：主要由于结构上，毛利率较低的海外业务占比走高，本季整体毛利率依然同比收缩约 0.7pct，导致毛利润同比增加 14.5%，稍低于收入增速，但仍好于彭博一致预期。 3、费用和利润：同样主要由于海外业务的投入，本季费用也保持着相对高增长（+ 16.7% yoy），高于收入和毛利润的增速。其中主要是营销费用增长近 24% 的带动。 由此，在毛利率略收窄，而费用支出扩张的情况下，本季调整后经营利润同比增长 13%，依然处于利润率收缩期。但趋势上，利润率收缩的幅度相比前两个季度已有收窄，也比公司先前的指引要好些。$携程网(TCOM.US) $携程集团-S(09961.HK)

以下是$携程网(TCOM.US) FY25 Q2 的财报电话会纪要，财报解读请移步《无惧京东入场搅局，携程仍是优等生》一、财报核心信息回顾 1、资本支出： 公司致力于持续投资创新，尤其是在人工智能（AI）等技术领域，并为中小型企业提供数字工具与营销支持。已启动一项 1 亿美元 的旅游创新基金，旨在支持商业创新。销售和营销投入增加，主要用于支持国际业务拓展计划...

携程（纪要）：宣布 50 亿美元不限时回购计划

8 月 28 日早美股盘后，$携程网(TCOM.US) 公布了 2025 财年 2 季度财报，本季又是不俗的稳定表现，营收维持稳定较高增速，小幅跑赢预期，利润表现则更加亮眼，具体来看：1、大数上，本季携程集团整体实现净收入 148 亿元（剔除营业税），同比增长 16%，环比增速较上季并未放缓，稍高于市场预期。利润上，加回股权激励后的调整后经营利润为 46.7 亿，同比增长 10.4%...

无惧京东入场搅局，携程仍是优等生

携程 2Q25 火线解读：携程本季业绩整体又是一次不俗的稳定表现，整体营收维持稳定较高增速，小幅跑赢预期，同时实际费用投入低于预期，利润端表现更加亮眼。1.大数上总营收同比增长 16.2%，环比上季度一致、毫无降速。其中酒店和广告收入保持高速增长，票务收入增长也触底回升。2.毛利率符合预期，环比回升到 81%，但同比仍是缩窄 0.9pct（因毛利率更低的海外业务占比结构性走高），毛利润同比增长 15%，同样小超预期。3. 增长端表现小幅好于预期同时， 本季营销支出实际占收入比重为 22.4%，低于公司指引的 24%。同时管理费用同比仅增长 1.9%（有 SBC 减少的利好）。优秀的费用控制，使得调整后经营利润达 46.7 亿，同比增长 10%。前两个季度因费用投放明显扩张导致利润增长大幅跑输营收增长的问题，本季出现了明显改善（虽然还是跑输营收增速的）。$携程网(TCOM.US)$携程集团-S(09961.HK)

携程集团计划加大黑龙江文旅产品宣传推广力度

携程集团推出携程社区促进旅行灵感和合作

携程集团第三季度财报收入同比增长 16%

携程副总裁秦静阐述携程国际业务规划

携程集团宣布 2026 年全球旅行趋势

携程集团副总裁分享 2025 年旅游情绪消费新趋势

云南民宿协会启动针对 OTA 平台反垄断维权工作

3Q 国内旅游人次增长强劲，OTA 平台利润超预期

携程集团举办东南亚旅游趋势解析活动

携程集团与柬埔寨国家旅游局签署战略合作协议

携程发布 2025 年 Q3 业绩，利润增长主要源自投资处置净收益

高盛建议买入携程股票

携程集团捐赠 1000 万港元援助香港火灾

国泰海通证券维持携程集团 “增持” 评级

携程 2025 年 Q3 净利润超茅台

丽呈集团与灰鲸酒店集团达成战略合作，共同打造全新酒店品牌

《外資精點》摩通：中日關係緊張對攜程影響相對輕微，評級「增持」