GDP=5%，全年增速目标达成；半导体集体拉升｜今日重要消息回顾

港股收盘，恒指收涨 0.31%，科指收涨 1.4%，芯片股走强，中芯国际涨 9.6%，华虹半导体涨近 5%。

高盛认为，台积电在法说会上的表态比投资者更为乐观，考虑到地缘政治风险、AI 需求以及其他不确定性，高盛对台积电 2025 年的盈利和 CoWoS 出货量采取略微保守的预估。摩根大通坚定看好，认为至少到 2026 年，台积电的增长前景仍将非常强劲，其在数据中心 AI 加速器的市场份额可能会继续接近 100%。

台积电财报怎么看？高盛：公司比投资者更看多！摩根大通：PE 才 25 倍，接下来还有利好

张影秋表示，“情绪消费” 是一种能引起消费者共鸣的消费形式，强调的是 “悦己”，反映了年轻消费者对自我价值的重视。其中体验类消费表现更加直观，有望成为 2025 年消费市场的重要驱动力。

从 “反消费” 到 “悦己”，野村东方张影秋：“情绪消费” 蕴藏新机遇

12 月社零点评：线上渠道的优势不在？

高盛最新研究指出，由于美国就业报告强劲，预计美联储今年降息次数将从 3 次下调至 2 次，分别在 2025 年 6 月和 12 月降息 25 个基点。美债收益率未来有下降空间，而美股面临估值过高的风险，可能出现回调。相比之下，中欧股市展现出较强的投资潜力。尽管美联储降息路径推迟，但美债仍具吸引力，美元预计将保持强势。

为何 “美债会有机会、美股估值太满需要回调、中欧股市此刻体现价值”？高盛最新研究解释这一切

奔驰不想错过一个时代

京东集团-SW 午后涨超 5%，截至发稿，涨 5.21%，报 147.4 港元，成交额 14.52 亿港元。消息面上，1 月 17 日，京东于微信公众号披露，京东在最新版本 APP 中上线了 “送礼” 功能。据悉，京东送礼功能基本覆盖了适合送礼的全部自营商品。用户可一键分享链接至微信，收到礼物的人即可在微信里打开并一键领取礼品，填写 “收礼地址”。京东还推出了 “群送礼” 的趣味玩法，即用户可选择一次购买多件礼物并打包发到微信群中，群成员可以通过拼手气随机抢到不同礼物。瑞银近期研报指出，进入 2025 年，以旧换新补贴延长和类别扩展应可减轻市场对京东今年收入增长的忧虑，消费者和品类的渗透率仍有提升空间。该行重申京东作为内地电商板块首选股，考虑市场低预期、估值不高，以及宏观刺激措施带来上行空间，认为京东风险回报吸引。

理解市场 | 京东集团-SW 午后涨超 5% APP 上线 “送礼” 功能 瑞银重申其为内地电商板块首选股

高盛发布报告称，特斯拉的 Robotaxi 预计将在 2026 年下半年开始运营，2027 年收入约 1.15 亿美元。特斯拉最新的 FSD V13 版本性能显著提升，97% 的驾驶过程中无需人工干预，关键干预距离达到 400-450 英里。然而，FSD 技术仍未达到人类驾驶的安全水平，完全自动驾驶目标仍需时间实现。高盛指出，特斯拉计划在 2025 年实现比人类驾驶更安全的目标，但可能难以按期完成。

高盛详解特斯拉 FSD、Robotaxi

张忆东指出，港股当前是 “流泪撒种” 的好时机，预计海外因素对中国股市的压制将于 1 月下旬缓解。特朗普就职后，美元强势可能减弱，有利于中国货币政策宽松。关注美国通胀预期及美联储政策变化，港股相对于内地无风险利率的风险溢价处于历史高位，吸引内资配置。年报季临近，基本面变化及分红提升将带来重估机会。

张忆东：港股当前又到了 “流泪撒种” 时

港股早盘低开高走，恒指收涨 0.17%，报 19556.82 点；科指收涨 1.26%，报 4473.03 点。盘面上，芯片股午前拉升，腾讯概念股走高，电影概念股走低。个股方面，微盟集团涨超 12%，华虹半导体涨超 8%，金山软件、京东涨超 4%；万科企业跌超 6%，网易跌 2.7%，工商银行跌超 2%。中芯国际涨 10.56%，股价逼近 40 港元关口。

港股午评：芯片股午前拉升 中芯国际大涨 10%

港股恒生指数早盘上涨 0.17%，报 19556 点，科技指数涨 1.26%。半导体板块表现强劲，AI 算力芯片市场空间约 300 亿美元，中芯国际涨超 10%。黄金股因美 CPI 数据上涨，中国黄金国际涨 2.76%。微盟集团涨超 12%，卓悦控股涨 17%。永达汽车跌超 4%，瑞银维持 “沽售” 评级。整体市场受多重因素影响，个股表现分化。

港股午评 | 恒生指数早盘涨 0.17%    半导体板块领涨大市

BMO Capital Markets 预计 2025 年美国股市将出现动荡，并推荐股息增长板块以帮助投资者抵御市场波动。尽管对今年美股持乐观态度，BMO 认为投资者正转向传统投资策略。BMO 首席投资策略师 Brian Belski 指出，股息增长股在波动性上升时显示出稳定的年化回报率，并预计未来几个月价格波动将增加。BMO 对标普 500 指数的目标价为 6700 点。

美股震荡市怎么选股？投行 BMO 首推股息增长板块

Switch 2 在外形和功能上与其前代产品极为相似，简而言之，Switch 2 是一款略大一些的 Switch。消息公布后，任天堂美股盘后跌超 5%。分析师指出，任天堂选择 “如果没坏，就不要修理它” 的策略是有原因的：现有的 Switch 已经是市场的领导者了，为什么要改变已经成功的模式呢？

苦等八年终于官宣，Switch 2 缺乏惊喜？任天堂股价重挫

黄金股再度走高，截至发稿，中国黄金国际涨 3.1%，报 44.9 港元；招金矿业涨 2.64%，报 12.44 港元；紫金矿业涨 1.75%，报 15.1 港元；山东黄金涨 0.99%，报 14.26 港元。消息面上，美国 12 月核心 CPI 不及预期，引发市场降息预期升温。美联储理事沃勒周四接受媒体采访时称，如果未来的通胀数据与去年 12 月的积极报告一致，美联储可能会在今年进一步降息，且比投资者目前预期的时间更早，不完全排除 3 月降息的可能性。中金公司研报指出，展望 2025 年，金价或仍处牛市通道，2025 年或有望突破 3000 美元/盎司，人民币金价或将较之美元金价实现更大涨幅。1Q24-3Q24 随着成本涨幅放缓和金价进一步上行，单盎司税前利润开始企稳回升，从 692 美元升至 1019 美元。展望 4Q24 以及 2025 年，中金预计全球黄金公司单盎司税前利润或进一步走阔。

理解市场 | 黄金股再度走高 美 CPI 数据重燃年内降息预期 中金指今年金价或有望突破 3000 美元/盎司

交银国际报告指出，美国 2024 年 12 月 CPI 同比增 2.9%，符合预期，环比增 0.4%。尽管核心 CPI 放缓缓解市场紧张情绪，但中期上行风险依然存在。市场对美联储减息的预期未变，预计 1 月 FOMC 会议将维持当前政策，减息时点可能提前至 2025 年 6 月。

交银国际：美国 12 月名义 CPI 符合预期 通胀放缓但上行风险犹存

下调的主要原因是，AMD 数据中心 GPU 业务不及预期，此外还面临个人电脑市场季节性疲软和游戏业务持续疲软的挑战。

华尔街纷纷下调评级，AMD 怎么了？

国家统计局发布数据显示，2024 年中国国内生产总值（GDP）为 1349084 亿元，同比增长 5%。各产业方面，第一产业增加值 91414 亿元，增长 3.5%；第二产业 492087 亿元，增长 5.3%；第三产业 765583 亿元，增长 5%。季度数据方面，一季度 GDP 同比增长 5.3%，二季度 4.7%，三季度 4.6%，四季度 5.4%。四季度环比增长 1.6%。

国家统计局：2024 年国内生产总值 1349084 亿元 同比增长 5%

比特币上涨带动 BTC 相关概念股夜盘上涨。MSTR 现涨 2.53%，Coinbase 现涨 2.62%，MARA 现涨 2.13%，CLSK 现涨 2.59%。

比特币突破 101000 美元 ，带动相关概念股夜盘同步上涨

中国 12 月规模以上工业增加值同比 6.2%，预期 5.4%，前值 5.4%。

中国四季度 GDP 同比 5.4%，预期 5%，前值 4.6%。

中国一至四季度 GDP 同比 5%，预期 4.9%，前值 4.8%。

中国 1 至 12 月社会消费品零售总额同比 3.5%，预期 3.5%，前值 3.5%。

中国 1 至 12 月规模以上工业增加值同比 5.8%，预期 5.7%，前值 5.8%。

中国 12 月社会消费品零售总额同比 3.7%，预期 3.50%，前值 3.00%。

魏哲家表示，因为 R＆D 研发中心在中国台湾，最尖端制程成功后，才会复制量产落脚各地；而对于未来美国厂布局，他重申仍依据客户的需求，但同时必须要有政府的强力支持。

台积电董事长：我们不是美积电 最先进制程不会搬到美国

提醒：北京时间 10:00 将公布中国四季度 GDP，1-12 月规模以上工业增加值、社会消费品零售、房地产开发投资等重磅经济数据。

比特币突破 101000 美元/枚，日内涨 1.01%。

近期金价重回震荡偏强态势，纽约商品交易所黄金期货价格最高触及 2735 美元/盎司，伦敦黄金现货价格一度站上 2700 美元/盎司。美联储货币政策预期转为宽松，预计 2025 年金价将延续牛市通道，可能突破 3000 美元/盎司。中金公司指出，黄金板块估值吸引力上升，主要黄金企业 P/E TTM 已消化至 11-30x 区间，相关企业包括紫金矿业、山东黄金等。

港股概念追踪 | 金价或仍处牛市通道  黄金股板块估值待修复（附概念股）

这次试飞取得了一些重要进展，但也遇到了意外挫折。再现 “筷子夹火箭”，为回收助推器和飞船，实现可复用奠定基础，但飞船失联，未实现预设目标，10 颗模拟卫星未成功部署。

Space X 星际飞船第七次试飞：再现 “筷子夹火箭”，但飞船失联

港股开盘，恒指开跌 0.12%，科指开跌 0.16%。万科企业跌超 8%，据报道，深圳相关工作专班已经全面介入万科，万科公司或将面临接管改组。

1. 万科企业总裁被传闻带走，或面临接管改组。2. 信达生物股价异动，业务正常。3. 荣昌生物 2024 年预期净亏损 14.7 亿元。4. 中国中免 2024 年净利润 42.63 亿元，同比减少 36.5%。5. 中国太保 2024 年保费收入 2388.23 亿元，同比增长 2.4%。6. 中国恒大清盘聆讯推迟至 3 月 12 日。7. 美图拟派特别股息每股 0.109 港元。8. 紫金矿业拟收购藏格矿业 24.82% 股份。9. 六福集团第三季度零售值下跌 6%。10. 世茂集团将于 2 月 24 日召开债权人会议。11. 石药集团抗体药物获美国临床试验批准。12. 利福中国私有化要约价上调至每股 0.98 港元。13. 腾讯控股回购 393 万股，累计达 15 亿港元。

每日港股市场要闻速递（1 月 17 日 周五）

近年来，这一趋势越来越流行，包括 Stripe、OpenAI、SpaceX 在内的大型初创公司，尽管估值已达数十亿甚至数百亿美元，但仍选择推迟上市。高盛也正越来越多地提供相关服务，例如，2023 年高盛协助 Stripe 筹集了 65 亿美元，使其能够延长其私营状态。

高盛 CEO：私募融资如此容易，美国初创公司不需要上市

微信的最新 iOS 版本中，用户聊天窗口的 “+” 号操作栏中新增 “送礼物” 功能，与发送图片、视频通话、发红包等核心功能并列，意味着用户可在聊天时直接发起送礼。

微信给了 “送礼物” 一个超级入口

美 12 月零售销售增速弱于预期，但费城 1 月制造业指数近四年最高，美联储理事沃勒预言今年或最多降息四次，压低美债收益率和美元。标普四日里首跌，盘初曾被银行财报提振，台积电四季报证实 AI 需求，芯片股多数涨，奢侈品巨头历峰财报超预期，同行齐涨令法股涨超 2%。中概指数逆市收高，斗鱼涨约 28%。日元上逼 155，比特币徘徊 10 万美元，油价跌离半年高位，黄金五周最高，寒流来袭美国天然气涨超 4%。

美股震荡转跌，苹果跌 4%，台积电 ADR 一度涨超 7%，奢侈品股和欧美国债上涨

周四美股成交额前 20 中，英伟达成交 282.2 亿美元，收跌 1.96%；特斯拉成交 280.44 亿美元，收跌 3.36%，市场份额从 55% 降至 49%。2024 年美国新能源汽车销量预计占 20%，特斯拉仍为电动车市场领导者。巴克莱警告特斯拉估值偏高，市盈率达 123 倍。苹果收跌 4.04%，成交 164.71 亿美元，计划在 iPhone 17 中增加散热器件。

1 月 16 日美股成交额前 20：特斯拉在美市场份额下滑

美联储当红票委沃勒表示，昨日的美国 CPI 数据非常不错，如果继续获得更多这样的数据，可能会看到美联储今年上半年降息，甚至不排除 3 月降息。如果在数据上取得很大进展，今年降息次数可能为三次或四次。沃勒讲话后，交易员对美联储的降息预期升温，美债收益率迅速下挫，美股小幅拉涨。

美联储当红理事沃勒：不排除 3 月降息，如数据配合，今年或降息 3-4 次

分析师指出，这是由于人工智能热潮使台积电成为了美国投资者的宠儿，而这些投资者无法轻易购买价格更低的台北股票。并且，投资者仍然看好台积电美股，“现在再押注均值回归已经不是一个好策略了，因为融资成本上升，溢价也变得太有趋势性”。

台积电美股溢价已高达 25%，为什么很少对冲基金敢套利？

高盛指出，特斯拉最新的 V13 版本 FSD 系统性能大幅提升，能在 97% 的驾驶过程中无需人工干预，关键干预距离达到了 400-450 英里。然而，这个成绩和真正的” 无人驾驶” 还有不小的差距。

高盛详解特斯拉 FSD：预计 Robotaxi 2026 年 H2 开始运营， 2027 年收入约 1.15 亿美元

美国总统拜登在告别演讲中警告称，美国正形成极端财富和权力集中于少数富豪的寡头政治，威胁民主和公平机会。他呼吁改革税法，确保亿万富翁缴税，并限制政治捐款和国会议员股票交易。他回顾了任内成就，并以乐观态度结束演讲，呼吁民众保持警惕。民调显示，公众对拜登政府和国会的工作不满。

直指马斯克？拜登告别演讲：美国 “正在形成拥有极端财富、权力和影响力的寡头政治”

华尔街银行股财报再超预期，送上财报季强劲开局！美联储当红理事沃勒表示，不排除 3 月降息的可能。今日重点关注：港股早盘盘中，中国将公布四季度 GDP、12 月经济数据。

早餐 | 苹果、特斯拉领衔，科技七巨头全线下跌！台积电再次证明 AI 需求，拉涨芯片股

贝森特在 1 月 16 日的提名资格听证会上强调，延长 2017 年减税政策是避免美国经济危机的关键。他指出，减税是当前最重要的经济议题，并表示如果获得参议院确认提名，将与特朗普合作解决债务上限问题，确保美国不会违约。此外，贝森特支持制裁俄罗斯石油巨头，并认为保持美元的全球储备货币地位至关重要。

贝森特提名资格听证会的要点总结：延长减税，不会债务违约

国家能源集团将在 2025 年加快投资公司改革，推动旗下上市公司实施市值管理，以增进市场认同和价值实现。黄清表示将坚持深改革，提升企业治理能力，形成标志性改革成果。隔夜美股普遍下跌，科技股表现不佳，但部分中概股上涨。

智通港股早知道 | 隔夜美股悉数下跌 国家能源集团将推进旗下上市公司实施市值管理

Microsoft 365 个人版订阅价格涨约 43%，涨至每月 9.99 美元、每年 99.99 美元，Microsoft 365 家庭版价格上涨 30%，涨至每月 12.99 美元、每年 129.99 美元。涨价对新用户立即生效，不适用于现有用户，如果续订就会涨价。

微软将 Copilot 加入 Office App，Microsoft 365 上市十二年来首次涨价

根据最新调查，约 74% 的经济学家预测日本央行将在 1 月 24 日的会议上加息，反映出市场对加息的预期上升。调查显示，经济学家们认为，除非特朗普在会议前引发全球金融市场动荡，否则加息的可能性很大。90% 的分析师认为，日本的经济和通胀状况支持加息。日本央行行长和副行长已表示将考虑加息。

日本央行官员接连放出信号 超过 70% 观察人士预计下周将加息

嘉能可美股一度涨超 8%。若交易达成，合并后公司市值将超越矿业龙头必和必拓。交易能否达成可能取决于持股嘉能可的该司前 CEO Ivan Glasenberg、卡塔尔以及中铝。

全球矿业头号并购交易要来了？媒体称力拓和嘉能可商谈合并

今日重要经济数据发布提醒：09:30 中国国家统计局将公布 70 个大中城市住宅销售价格月度报告；10:00 将发布中国四季度 GDP 及其他经济指标；15:00 英国 12 月零售销售数据；18:00 欧元区 12 月 CPI 终值；21:30 美国 12 月新屋开工和营建许可；22:15 美国 12 月工业产出；次日 05:00 美国 11 月国际资本流动数据。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

纳斯达克金龙中国指数初步收涨约 0.2%。热门中概股表现不一，小鹏涨 5.8%，蔚来涨 1.3%，理想涨约 1%，而百度跌 0.9%，网易跌 4.3%。中概 ETF YINN 初步收涨约 0.2%，KWEB 跌 0.1%，CQQQ 跌 0.2%。

周四（1 月 16 日）纽约尾盘，美国 10 年期基准国债收益率下跌 4.67 个基点，报 4.6064%，日内交投于 4.6879%-4.5861% 区间。两年期美债收益率跌 2.95 个基点，报 4.2364%，日内交投于 4.3101%-4.2237% 区间。美联储理事沃勒讨论了 FOMC 的鸽派政策前景。

美债收益率全面下跌，美联储理事沃勒畅谈 FOMC 的鸽派政策前景

2024 年，美国新能源汽车销量首次占新车和卡车总销量的 20%，传统燃油车销量降至 79.8%，创现代汽车史新低。特斯拉依然稳居纯电动车市场领导者，但市场份额从 55% 降至 49%。其他主要电动车品牌包括现代、通用、福特和宝马，分别占据 9.3%、8.7%、7.5% 和 4.1% 的市场份额。