迪士尼宣布与 OpenAI 达成深度战略合作，投资 10 亿美元并获得认股权证。迪士尼将开放包括米老鼠在内的核心 IP 给 OpenAI 旗下短视频平台 Sora，并成为其首家大型内容授权合作伙伴。迪士尼还将使用 OpenAI 的 API 构建产品和工具，并部署 ChatGPT 给员工。这次合作标志着 AI 在娱乐与内容行业的重要性，同时也显示出迪士尼在 AI 领域的积极布局。

迪士尼砸 10 亿绑定 OpenAI，200 个 IP+Sora，该起飞了吧

Runway 试图从影视行业的 “特效供应商”，进化成物理世界的 “AI 架构师”。GWM-1 目前有 GWM-Worlds、GWM-Robotics 和 GWM-Avatars 三个模型变体，其中 Worlds 支持基于物理规律的实时环境交互与 Agent 导航训练，Robotics 致力于生成极端变量下的合成数据以进行机器人策略评估，Avatars 则通过音画统一架构，实现了无画质损耗的长时拟人对话。

“世界模型” 竞赛升级：Runway 推出 GWM-1，实时交互可持续数分钟之久

近期，白银市场出现了 “逼仓” 现象，主要原因包括黄金市场受到政策管理，白银成为替代表达货币信用担忧和通胀押注的工具。此外，白银现货紧张，库存转移导致价格上涨，吸引大量投资性买盘。预计这轮白银行情可能持续一年左右，金银比或将降至 50 甚至更低，白银价格仍有上涨空间。

一场 “不讲武德” 的游戏：大宗商品的 “逼仓” 狂潮

知名半导体分析机构 SemiAnalysis 因其创始人 Dylan Patel 在 X 平台上高调宣称预测准确而遭网友批评。网友质疑其研究的准确性和中立性，指出其预测甲骨文股价下跌的原因不实，并批评其信息不透明和收费不公。

所谓芯片深度研究不过如此？SemiAnalysis 被网友凶猛吐槽

AI 辅助购物明年全面普及，AI 机器人全权代理尚需时日。

Visa 高管：2026 年将是 “AI 导购” 元年

宋雪涛展望 2026 年美股，关注 AI 投资泡沫及市场脆弱性。2025 年美股经历关税冲击与财政转向，AI 热潮推高市场情绪。近期 AI 叙事受质疑，科技巨头加大融资，市场非理性繁荣加剧。AI 投资泡沫是否存在及其影响被讨论，强调 AI 对生产力提升有限，需警惕系统性风险。

宋雪涛 2026 美股展望：AI 泡沫的内部熔点与外部拐点

荷兰合作银行认为，特朗普政府需在明年中期选举前刺激经济以保住美国国会席位；考虑货币政策传导滞后性，降息须在 10 月前完成才能影响 11 月选举。美联储可能到 2026 年 9 月降息至 2.75%-3.00%， 相当于 3 次 25 基点的降息。新任主席预计在 6 月首次会议即宣布降息以示对白宫忠诚。特朗普提名人选可能在美联储理事会形成 4:3 甚至 5 比 2 的多数席位。

美联储在 2026 年将比预期更多降息，这是理由

美联储官员对利率政策的分歧加剧，特别是两名将在 2026 年获得投票权的官员的观点。尽管部分官员主张暂时暂停降息以确认通胀缓解，但其他官员更关注劳动力市场风险。近期的降息决定引发争议，预计 2026 年仅会有一次降息。新任美联储主席上任后，关于降息次数的讨论将持续。

降息之路遇 “路障”：美联储内部鹰派抬头，2026 年路线图陷入拉锯

高盛认为 2026 年美联储主席的更迭将导致美元大幅贬值；AI 市场正处于” 序幕的尾声”，AI 受益者分化加剧，强调现在结构性正是进行长期投资 “创新” 的最佳时机；高盛强调多元化配置的重要性，其中铜资产具备吸引力，预测到 2030 年，全球电网和电力基础设施将推动超过 60% 的铜需求增长，相当于再增加一个美国的需求量。

从 AI 交易、美联储新主席到铜，这是高盛列出的 “2026 年最重要的五大交易主题”

提供电力的网红 ai 能源基础设施公司，宣布它的大客户要退租了。

AI“鬼故事” 不断！热门数据中心概念股 Fermi 差点 “一日腰斩”，其联创系前特朗普政府能源部长

美国总统特朗普提名沃什和哈塞特为美联储主席候选人。摩根大通 CEO 杰米·戴蒙暗示支持沃什。特朗普表示，沃什在候选人名单上排名上升，挑战哈塞特。沃什主张降低利率，特朗普认为美联储主席应在利率问题上咨询他。此举可能影响美联储的独立性。

特朗普 “钦点” 美联储新掌门候选人沃什和哈塞特 小摩 CEO 暗示支持凯文·沃什

戴蒙直言，沃什将成为一位 “伟大的主席”，并警告称，另一位热门候选人凯文·哈赛特可能更顺从白宫的降息意愿，但这恰恰可能引发市场的反向博弈，导致长期借贷成本不降反升，损害美联储至关重要的独立性。

谁做下一任美联储主席，华尔街亮态度！摩根大通 CEO 戴蒙支持沃什，而非哈赛特

中国险资增配 A 股的通道正在系统化地被打通。随着寿险保费的持续增长，正在逐步成为 A 股市场长线资金的稳定 “供给线”。

股市 “长期买家” 正在成形

美国银行认为，美联储的储备管理购买计划（RMP）将在未来一年内吸收大部分美债净供应量。如果美国财政部选择增发更多短债以弥补美联储的购买，长期美债供应可能相应减少，届时或使十年期美债收益率较原本水平低 20 至 30 个基点。

美银：美联储 RMP 可以拉低 10 年期美债收益率

摩尔线程计划使用不超过 75 亿元的 IPO 募集资金进行现金管理，引发投资者热议。中信证券认为此举符合规定，不影响项目正常进行。摩尔线程表示此举不会影响日常经营和项目开展，旨在提高资金使用效率。公司股价近期大幅上涨，但存在下跌风险，且公司面临业绩亏损。

摩尔线程要拿 75 亿 “做理财”，股吧网友吵疯了

报道称特朗普预计最快将于下周一签署行政令，将大麻从 Schedule I 重新分类为管制较宽松的 Schedule III 药物，预计将于明年初实施。消息传出后，大麻股周五交易时段大幅飙升。大麻生产商 Tilray Brands 飙涨 44%，Canopy Growth 暴涨 53%。

特朗普或大幅放宽大麻限制，大麻股暴涨

周五美股三大指数下跌，道指跌 0.51%，纳指跌 1.69%，标普 500 指数跌 1.07%。本周纳指和标普 500 指数分别下跌 1.62% 和 0.63%，道指上涨 1.05%。费城联储主席称有进一步降息空间，特朗普倾向于让沃什或哈塞特担任美联储主席。

隔夜美股 | 纳指、标普 500 指数本周下跌 现货黄金累涨 2.49%

美国总统特朗普表示，前美联储理事凯文·沃什成为下一任美联储主席的首要候选人，但最终人选尚未确定。特朗普强调美联储主席应与总统磋商利率政策，并指出沃什在货币政策上与其立场一致。白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特也是候选人之一。民主党参议员伊丽莎白·沃伦警告特朗普可能任命 “傀儡” 主席。

两个 “凯文” 领跑美联储主席候选人 特朗普称利率政策应与总统磋商

美国总统特朗普：我应当在 “与美联储讨论利率” 方面发挥作用。

在美联储宣布降息的这一周，美国 10 年期国债收益率上涨约 5 个基点，达到 4.1841%，而两年期国债收益率则下降约 3.81 个基点，至 3.5222%。

10 年期美债收益率在 “美联储降息周” 涨约 5 个基点，2/10 年期收益率利差涨约 9 个基点

得州电网管理机构 ERCOT 报告显示，申请在 2030 年前接入得州电网的大型项目容量合计已超 220GW，是今夏该州峰值需求的两倍多，其中超七成是数据中心。今年在得州申请电力连网的大型项目数量几乎翻了两番，其中超半数、约 128GW 项目还未提交 ERCOT 审查。

“中国可能都做不到”！AI 泡沫充斥得州：超 220GW 大项目申请到 2030 年入电网

周五美股成交额前 20 名中，特斯拉收涨 2.70%，成交 429.94 亿美元，马斯克回应特斯拉 Robotaxi 与 Waymo 的竞争问题，并透露 Robotaxi 将取消安全员。SpaceX 正筹备 2026 年 IPO，目标估值 1.5 万亿美元。英伟达收跌 3.27%，成交 358.66 亿美元，因 Peter Thiel 基金出清英伟达，且公司正评估增加 H200 芯片产能。博通收跌 11.43%，成交 339.99 亿美元，因其人工智能市场销售展望未达预期，股价创 10 个月来最大跌幅。

12 月 13 日美股成交额前 20：博通股价创 10 个月来最大跌幅

没有哪家科技巨头像甲骨文这样全力押注 AI，这家公司能否笑到最后，将成为整个行业是繁荣还是泡沫的关键风向标。

甲骨文 3000 亿美元豪赌：AI 泡沫的 “震中”，市场的 “晴雨表”

美联储：美国上周银行存款 18.479 万亿美元，之前一周 18.528 万亿美元。

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.3%，本周累跌约 1.1%。热门中概股表现不一，小马智行跌 5.6%，文远知行跌 3.2%，百度、蔚来跌超 2%，小鹏跌 1.1%，阿里巴巴跌 0.9%，拼多多持平，理想涨 0.3%，百胜中国涨 1.8%，新东方与网易涨 2.1%。

美股周五尾盘，苹果（AAPL）股价基本持平。据报道，该公司在 Epic Games 反垄断案中赢得部分制裁撤销。

苹果周五尾盘基本持平，其在 Epic Games 反垄断案中赢得部分制裁撤销

江西铜业最新报价较上次提高 7.7%，总价值 11.3 亿美元。SolGold 董事会表示，若江西铜业按此条件提出正式要约，” 倾向于推荐” 此次报价。江西铜业已获其他主要股东支持，若收购成功，其远期矿产铜产量可能翻倍。

加码近 8%！江西铜业第三次报价收购 SolGold，瞄准南美顶级铜金矿

美国多个州政府宣布，他们将起诉特朗普政府，阻止对任何新的 H-1B 签证申请征收 10 万美元费用。诉讼称，这项费用为雇主使用这一广受欢迎的签证项目设置了昂贵且非法的障碍，尤其对公共部门影响更大。各州还认为，这一金额是武断制定的，且超出了国会授予的收费权限。

美国多个州将起诉总统特朗普的 10 万美元 H-1B 签证申请费政策

美国银行：美联储购买短期美债（国库券）有助于压低美国 10 年期国债的收益率。

奈飞（Netflix）计划以 720 亿美元收购华纳兄弟探索频道，以抗衡 YouTube。然而，反垄断专家对这一理由表示质疑，认为奈飞与 YouTube 在内容和商业模式上差异显著，不太可能被视为直接竞争对手。此交易将面临全球监管机构的审查。

奈飞 720 亿美元收购华纳兄弟交易因 “抗衡 YouTube” 说辞遭质疑

美国堪萨斯城联储主席 Jeff Schmid 本周投票反对美联储降息。他在声明中强调，当前通胀水平依然过高，经济持续展现增长动能，且劳动力市场虽有降温但整体仍保持平衡。他指出：“当前的货币政策立场至多仅具有温和限制性，甚至可能根本不构成限制。” 面对持续的通胀压力，他主张应维持具有 “温和限制性” 的政策立场。

美国堪萨斯城联储主席解释本周为何投反对票：因通胀 “过高” 反对降息

甲骨文面向 OpenAI 的数据中心建设因劳动力和原材料短缺，从 2027 年推迟至 2028 年。

甲骨文一些面向 OpenAI 的数据中心从 2027 年推后至 2028 年，这在很大程度上与劳动力和原材料短缺有关

随着港股 IPO 项目数目的增多，上市申请文件质量问题逐渐暴露。
近期，香港证监会、港交所联名致函 IPO…

香港证监会、港交所联名关切保荐人：部分上市文件 “品质差劣”

市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，向社会征求意见。比亚迪、小鹏汽车等公司表示支持，并承诺优化价格管理体系，杜绝价格欺诈和不正当竞争，保障消费者权益，推动汽车产业高质量发展。

比亚迪、北汽集团、小鹏汽车，集体表态！

美股新能源汽车概念股普涨，特斯拉、蔚来汽车涨超 3%，小鹏汽车涨近 1%，理想汽车涨超 2%。

在美联储降息预期推动下，美股基金三周来首次实现净流入，达 33 亿美元，主要流入金属、工业和医疗保健板块。尽管整体风险偏好上升，AI 板块投资热度下降，因甲骨文业绩不佳引发对 AI 企业盈利放缓的担忧。债券基金需求增加，净流入 34.9 亿美元，反映投资者从低收益资产转向风险资产。货币市场资金流出 45.8 亿美元，显示资产配置向股票和债券转移。

美联储降息刺激乐观情绪，美股基金三周来首现回流，但 AI 板块冷遇

美联储 Hammack：美国总统特朗普推行的政策将在 2026 年带来 “得体的” 刺激。

Salesforce 预测，AI 将在今年假日季推动全球线上销售达到 2630 亿美元，约占假日总订单的 21%。面对这一趋势，沃尔玛、塔吉特等零售巨头纷纷加速布局 AI 购物助手，通过与 OpenAI 合作或将 AI 功能集成至自有平台，旨在抢占下一代 “流量入口”。与此同时，零售商的营销策略正从传统的搜索引擎优化（SEO）向 “答案引擎优化” 转变，以适应消费者通过自然对话获取购物建议的新习惯。

今年美国假日季，AI 或拉动 2630 亿美元销售，沃尔玛、塔吉特争夺下一代 “流量入口”

英伟达因中国需求强劲，考虑提高其高性能 H200 人工智能芯片的产能。美国政府允许英伟达向中国出口 H200 芯片，并收取 25% 费用。中国企业对该芯片需求旺盛，促使英伟达倾向于扩产。英伟达尚未回应路透社的置评请求。

消息人士：因中国需求强劲 英伟达考虑提高 200 产能

据美国纽约联储数据，上个交易日（12 月 11 日，美联储宣布降息和债券购买计划的第二天）担保隔夜融资利率（SOFR）报 3.66%，之前一天报 3.90%。上个交易日有效的联邦基金利率报 3.64%，之前一天报 3.89%。

中国 11 月新增社融 2.49 万亿元，新增人民币贷款 3900 亿元，M2-M1 剪刀差扩大。中国央行灵活运用多种货币政策工具。芝加哥联储主席反对降息，特朗普签署 AI 行政命令。日本央行或维持渐进式加息承诺。油价跌幅收窄，乌克兰计划 2027 年加入欧盟。印度卢比创历史新低。美国 FDA 加快礼来口服减肥药审批。美国 Q3 太阳能装机大增 20%。日经 225、沪指、恒生指数均收涨。

周五美股盘前你需要了解的全球要闻

甲骨文因资本支出暴增 150 亿美元预警引发股价暴跌 16.5%，AI 估值泡沫论再起。尽管” 大空头” Burry 警告泡沫风险，做空仅集中于小型公司，针对 AI 龙头股的空头押注仍然有限。有分析人士指出，这只是甲骨文自身的问题，而非整个 AI 交易的问题。

甲骨文暴跌重燃 AI 泡沫论，但几乎无人敢做空！

Circle 公司在美股上市后经历了股价暴涨和暴跌，成为市场关注的焦点。其核心产品 USDC 是一种稳定币，与美元 1:1 挂钩，营收主要来自国债投资。Circle 的股价大幅下跌，引发投资者关注，部分资金尝试抄底，但效果不佳。当前股价下跌是否意味着价值流失仍是一个值得探讨的问题。

Circle 跌出价值了吗？

FDA 内部就礼来口服减肥药 Orforglipron 的审批周期爆发争议。高层施压要求将材料审核期从 60 天压缩至 1 周，最早或在 2026 年 3 月作出决定，远早于原定 5 月。Orforglipron 在临床试验中让患者平均减重 12.4%，有望成为肥胖治疗领域的又一重磅产品。

从 60 天缩到 1 周！美国 FDA 高层内部施压，要求加快礼来口服减肥药审批

特朗普计划将大麻重新归类为 “危害性较低的药物”，推动相关股票大幅上涨。Tilray Brands、Canopy Growth、Aurora Cannabis 等公司股票在美股盘前交易中大涨。特朗普与多位官员和大麻行业高管讨论此事，但尚未做出最终决定。重新归类可能降低刑事后果，并解除某些联邦税务限制。

特朗普欲松绑分级，大麻股集体狂飙

美国芝加哥联储主席 Goolsbee 反对美联储近期降息，因通胀持续高于目标且进展停滞。他认为应等待更多经济数据以做出审慎决策。尽管对未来一年降息持乐观态度，近期通胀数据让他对短期降息更加谨慎。

美国芝加哥联储主席 Goolsbee 反对降息，称需更多数据支持

美国费城联储主席 Paulson 预计明年通胀将降温，但警告劳动力市场面临更大下行风险。她指出，尽管劳动力市场承压但未崩溃，招聘疲软。Paulson 认为美联储的宽松措施将为就业市场提供缓冲，并强调在评估关税和人工智能等新动态时保持信誉的重要性。

美国费城联储主席 Paulson 认为劳动力市场风险高于通胀风险

高盛预计，AI 应用加速与美国经济韧性将推动美股在 2026 年再创纪录，标普 500 企业每股收益有望明年增长 12%、2027 年再增 10%，明年指数或升至 7600 点。大型科技公司仍是盈利核心动力，AI 带来初步生产力红利，多家华尔街机构亦看多。

高盛策略师：AI 与强宏观将推动美国企业盈利明年跳升 12%，标普指向 7600 点

中国人民银行行长潘功胜主持召开会议，提出继续实施适度宽松的货币政策，推进金融供给侧结构性改革。灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕，促进融资成本低位运行，加强对实体经济的支持。优化货币政策工具，加强与财政政策协同，支持扩大内需、科技创新和中小微企业，保持人民币汇率稳定。

中国央行：灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，把握好政策实施的力度、节奏和时机

德银认为，当前 AI 热潮并非单一泡沫，而是由估值、投资、技术三重泡沫交织。公开市场巨头估值有盈利支撑，而私营公司估值已极度高企。天量投资由现金流驱动，非债务扩张，但复杂循环融资与潜在技术瓶颈埋下风险。AI 需求强劲且成本骤降，但能源与芯片供应或成最终制约。