我们正处于电子商务的关键转折点，摩根士丹利预测到 2030 年，代理商务的商品交易总额将达 1900 亿至 3850 亿美元，AI 代理将占美国电商市场 10% 至 20%。市场竞争呈现双轨制，通用大模型平台如 ChatGPT 和 Gemini 与零售巨头的专用 AI 工具并存。通用 AI 平台的普及率稳步上升，年轻用户群体是主力，ChatGPT 在 16-34 岁人群中使用率高达 65%-75%。商业行为转化率高，表明人们正在使用 AI 购物。

AI 电商走到哪了？

美股三大股指期货涨跌不一，市场缺乏重磅数据。道指期货跌 0.02%，标普 500 指数期货涨 0.23%，纳指期货涨 0.45%。非农就业报告因政府停摆延期，市场预期新增就业 5.5 万。摩根士丹利指出，沃什执掌美联储可能导致美债市场波动加剧。

美股前瞻 | 三大股指期货涨跌不一，Palantir 财报提振科技股信心

OpenAI 对英伟达的 AI 芯片表现不满，自去年起寻求替代方案。OpenAI CEO 奥尔特曼回应称愿与英伟达合作，强调其芯片质量。英伟达则表示客户选择其推理芯片因其性能和成本优势。此时，双方正洽谈投资合作，英伟达曾计划向 OpenAI 投资至多 1000 亿美元，但因内部质疑，该计划已停滞。

OpenAI 被曝 “嫌弃” 英伟达 AI 芯片 奥尔特曼亲自回应：疯狂说法毫无依据

美国联邦住房金融局局长 Bill Pulte：认为沃什（美联储主席）提名会获得确认。

奈飞联席 CEO 泰德・萨兰多斯出席美国参议院听证会，接受关于 827 亿美元收购华纳兄弟探索公司的质询。听证会关注该交易对流媒体行业竞争的影响。尽管参议院无权阻止交易，但议员要求奈飞说明对消费者和行业的影响。美国司法部正在审查此交易，派拉蒙 - 天舞传媒也提出竞争性收购要约。参议员迈克・李对交易持批评态度，认为将削弱市场竞争。

奈飞联席 CEO 就收购华纳兄弟交易遭美国参议院委员会质询

谷歌 DeepMind 的 Project Genie 引发市场恐慌，但 Bernstein 的最新研报认为是反应过度。核心原因在于，生成式 AI 是概率工具，游戏是确定性系统，AI 无法替代 IP、规则设计、数值平衡与长线运营等核心壁垒。恐慌性抛售反而凸显了积极拥抱 AI、拥有顶级 IP 和强大运营能力的亚洲头部游戏公司的投资价值。

为什么 AI 短期内革不了游戏引擎的命？

周二，新兴市场股票与货币反弹，因美元走弱及贵金属市场波动性消退。摩根士丹利资本国际指数 (MSCI) 一度飙升 2.7%，创去年 4 月以来最大单日涨幅。亚洲科技股领涨，三星电子股价暴涨 11%。新兴市场正从美联储人事提名引发的市场震荡中恢复，Gamma 资产管理公司认为新提名是积极信号，可能支持新兴市场股票与货币。土耳其 1 月 CPI 同比上涨 4.8%，年通胀率微降至 30.7%。

芯片股与黄金走强，美联储人事扰动消退后新兴市场迎来反弹

小米集团-W 于 2026 年 2 月 3 日回购 300 万股股份，斥资 11.04 亿港元。同时，根据股份计划，发行 9366.06 万股股份作为奖励或期权。

小米集团-W2 月 3 日斥资 11.04 亿港元回购 300 万股

港股在全球股市反弹中表现不佳，受科网股拖累。腾讯进入静默期，回购停滞，市场对其用户黏性存疑。东鹏饮料首日上涨 1.5%，获得基石投资者认可，预计 PE 约 21 倍。鸣鸣很忙同样预计 PE 约 21 倍，外资认可度高。整体新消费板块表现受泡泡玛特影响，空头仍高位。

港股复盘：又回来了

英诺赛科宣布，其相关产品已在谷歌 AI 硬件平台完成重要设计导入，并签订合规供货协议，显示出其在氮化镓行业的技术和产品优势。公司将专注于 AI 服务器和数据中心等高增长领域，积极与产业链合作伙伴合作，推动产品商业化，以满足市场需求。

英诺赛科旗下相关产品已完成了在谷歌公司相关 AI 硬件平台的重要设计导入 并签订合规的供货协议

国投瑞银白银 LOF 基金因估值调整引发争议。2 月 3 日，该基金公司宣布将参考国际白银期货市场价格对基金资产进行重估，导致 2 月 2 日单位净值暴跌 31.05%。此举引发持有人对基金管理的质疑，尤其是为何在收盘后才发布信息。白银价格近期大幅波动，基金的溢价率也随之飙升至 110%。

国投瑞银白银 LOF“估值调整 “风波

DIS (Trans): No plan to acquire more IP; focus on developing existing franchises

蜜雪冰城近期发布与 “乐园项目” 相关的招聘岗位，引发网友热议，认为这是在为主题乐园做准备。招聘岗位包括乐园演艺统筹、内容编剧等，月薪在 10k 至 24k 之间，涉及乐园整体设计和互动体验。网友猜测乐园位置在中牟，蜜雪冰城官方尚未确认具体事宜。该品牌正加速 IP 运营，推出原创动漫和短剧，提升品牌热度。

蜜雪冰城主题乐园来了？

企业级 AI 市场正为 “确定性交付” 支付高溢价。PalantirCEO 卡普明确表示，公司 127%“40 法则” 得分与 93% 美国增长，源于客户将 AI 视为 “生存关键” ，而不仅仅是技术尝试。公司通过重构客户业务流程成为其 “操作系统”，并在未大幅扩张销售团队的情况下实现 57% 的运营利润率，证明了其 “产品驱动” 的增长模式与强大的运营杠杆。

“不想用我们的可以不用”：Palantir Q4 狂揽 43 亿美元订单，CEO 称公司表现为企业史上 “标志性时刻”

软银联手英特尔押注下一代 AI 内存技术 ZAM。该技术源自美国政府项目，主打低功耗与低成本，直击 AI 能耗瓶颈和供应链紧张难题，原型预计 2028 年问世。受此消息刺激，软银与英特尔股价双双大涨超 5%。

对标 HBM！软银联手英特尔开发” ZAM”：要让 AI 内存更便宜、更省电

Clawdbot 展现出的这种 “狂野” 的执行力，正是让 Anthropic 感到威胁的根源。不同于 ChatGPT 那种被关在网页聊天框里的 “金丝雀”，Clawdbot 是一只长了手的 “怪兽”。它直接运行在用户的操作系统之上，能够管理文件、发送邮件、甚至像那个疯狂的案例一样——自主寻找工具解决问题。

被 Anthropic 两次追杀改名：Clawdbot 为何让 AI 巨头感到威胁？

马斯克将 SpaceX 与 xAI 合并，计划建设 “太空数据中心”，但 xAI 急需现金。交易已于 2 月 2 日完成，SpaceX 对 xAI 估值 2500 亿美元。SpaceX CFO 承诺不会推迟 IPO 计划，寻求融资 500 亿美元。xAI 在 2025 年前九个月烧掉约 95 亿美元现金，收入仅 2.1 亿美元，远落后于竞争对手。部分 SpaceX 投资者对此交易反应不佳，EchoStar 股价下跌近 5%。

马斯克 “世纪大合并”：一场对 xAI 的单方面输血

Tax-hike rumors rattled the market; Dongpeng Beverage's debut was 'lukewarm' | Daily News Recap

今日港股收盘，恒生指数上涨 0.22%，恒生科技指数下跌 1.07%。光通讯股表现强劲，汇聚科技涨近 13%，长飞光纤光缆涨超 12%。黄金股午后走强，赤峰黄金和紫金黄金国际均涨超 7%。电力设备股和芯片股也有所回暖，哈尔滨电气涨近 9%，兆易创新和 ASMPT 均涨超 4%。明星科网股表现不佳，快手跌超 4%。

港股收评：恒指收涨 0.22%，黄金股午后走强

凯文·沃什被提名为下一任联储主席，需经参议院确认。他可能推动 “降息 + 缩表” 的政策组合，认为 AI 提升生产率将抑制通胀，并希望缩减资产负债表以降低市场扭曲。然而，市场波动可能制约其政策推进，缩表可能导致金融市场动荡。此外，沃什支持进一步放松金融监管。

沃什接任联储主席的变与不变？

交易员一致认为，金价底层逻辑未变，但短期投机与散户高位挤仓引发暴涨暴跌。高盛警告，在波动率降温及散户多头出清前，金价或继续探底；但基于央行购金、美联储降息、私人部门不再增配这三个假设，维持 2026 年 12 月金价 5400 美元。

全球顶尖交易员点评：黄金白银何时反弹？

港股收盘，恒生指数上涨 0.22%，恒生科技指数下跌 1.07%。重装机械、光通讯、有色金属和商业航天板块表现突出，黄金股午后强劲反弹，赤峰黄金涨幅超过 7%；MINIMAX-WP 涨幅超过 10%，智谱涨幅超过 8%。

谷歌计划投资 47.5 亿美元，收购风电和太阳能开发商 Intersect，以解决其数据中心电力供应问题。这一举措使谷歌成为唯一拥有电力公司的科技巨头，可能在人工智能能源竞赛中占据优势。谷歌还计划开发先进的核电和地热电站，以满足日益增长的电力需求。此次收购有助于加速数据中心建设，缓解电力供应短缺的担忧。

谷歌斥巨资力图在人工智能能源竞赛中占据领先地位

OpenAI 能否完成新一轮融资成为 AI 板块交易逻辑的关键。市场传言融资规模可能达 1500 亿至 1700 亿美元，若属实将推动 AI 板块上涨。然而，现实不确定性增加，投资者质疑 OpenAI 支付能力及甲骨文的会计处理。甲骨文面临股东稀释担忧，需筹集资金以维持信用评级。融资规模的不确定性将影响 AI 产业链资金流向。

决定 AI 交易的大问题：OpenAI 本轮能融多少钱？

博通以约 60% 的市场份额保持主导地位，迈威尔、世芯和联发科将争夺第二名位置。联发科凭借 Google TPU 的大额订单势头最猛，若能拿下 Meta 新订单将进一步稳固地位。迈威尔面临市场份额下滑风险，虽有 AWS 项目支撑，但受限于微软进度及对手竞争。世芯处于关键时刻，高度依赖 AWS 下一代芯片进展及与英特尔的合作，急需拓展大型云服务商合约以避免掉队。

谁是 ASIC“亚军”？

瑞银发布 2026 年十大 “意外” 预警：美股或上演 “先上涨再崩盘” 的过山车行情，我们身处泡沫的概率可能超过 80%；10 年期美债收益率恐破 5%；高估值的科技股跑输，医药跑赢；美元持续走弱，欧元区及印度资产有望逆势突围；“共识偏多” 的铜矿股可能跑输。

美股 “先疯涨后崩盘”？美债破 5%、科技输给医药…2026 这 “十大意外” 恐颠覆市场

甲骨文拟融资最高 500 亿美元以支持 AI 业务扩张，方案兼顾债务与股权，旨在优化资产负债表并控制稀释。巴克莱认为此举消除了市场对其资金来源的长期疑虑，目前甲骨文股价” 过于便宜”，未反映其超 30% 的增长前景，看好股价重新定价。

融资问题解决了，甲骨文的 AI 故事可以重新定价了？

China ADRs:  Rationale behind Tax Hike Scare?

在港股互联网巨头股价下跌过程当中，一则关于 “中国将调整高新技术企业认定及相关税收新政” 的消息传播很广。光大证券认为，传言中 “游戏税率向白酒靠拢” 属于常识性错误。两者在征税逻辑和法律依据上完全不同，不存在 “靠拢” 的基础。且税率调整需要严谨的立法或行政程序，当前宏观政策重心在于 “稳增长、促创新、支持产业升级”，此时对关键行业进行 “一刀切” 式加税与整体政策导向相悖。

税收传闻 “突袭” 港股！机构解读：过度推演，可信度极低

德银预计，特斯拉计划将资本支出提高一倍以上，可能超过 200 亿美元，其中大部分资金将投向 AI 训练系统、数据中心、定制芯片、机器人工厂和新平台，而非汽车。公司 FSD 订阅业务将产生高达 100 亿美元年收入，Robotaxi 年收入也有望超 150 亿美元。

All in AI！别再把特斯拉看成汽车公司

2 月 1 日，中国移动、中国联通及中国电信宣布增值税税率由 6% 调整为 9%，将影响公司收入和利润。受此消息影响，2 月 2 日三大运营商股价集体下跌，市值合计减少超千亿元。分析指出，税率上调可能压缩税后净利润，进而影响分红，动摇运营商的估值基础。

增值税率上调，移动、联通、电信会涨价吗？

PLTR (Trans): From 'Allaying Skepticism' to 'Faster Deployment' vs. 2 yrs ago

今日，港股两大指数小幅开涨后震荡走低，尾盘回升。截至中午收盘，恒生指数收涨 0.20%，恒生科技指数收跌 1.32%。电力设备股大幅走强，哈尔滨电气涨超 8%；商业航天概念股回升，钧达股份涨近 13%；有色金属板块走强，万国黄金涨超 6%，洛阳钼业涨超 4%；除此以外，光通讯、建材水泥、物流、航空、家电、黄金等概念早盘走强。明星科网股盘中大幅走弱，快手、哔哩哔哩双双跌超 4%；人工智能、中资券商、新能源车企、锂电池、互联网医疗等概念早盘低迷。个股方面，MINIMAX-WP 连日走强，早盘涨近 13%，智谱早盘涨超 9%。

港股午评：恒指触底回升，有色金属板块走强

高盛外汇策略师 Mike Cahill 表示，仅凭沃什此前言论判断其政策取向是错误的，” 愿意降息是他获得这份工作的先决条件”。高盛经济学家 Mericle 指出，不认为沃什会推动资产负债表大幅缩减，因美联储内部对” 充足准备金” 框架有广泛支持。高盛美债交易员 Brown 直言激进缩表对风险资产破坏性太大。

高盛如何看沃什？市场总 “误判” 新美联储主席，沃什 “缩表” 很难，而降息是获提名前提

一句话，就能生成一个可玩的游戏世界？谷歌 Genie 3 引爆恐慌，Unity、Roblox、AppLovin 等公司股价单日跌幅高达 17%–24%，但高盛、德银研判市场严重过度反应：Genie 3 本质是开发提效工具，而非商业模式颠覆者。AI 降低内容门槛后，IP 与用户规模才是真正稀缺资源，头部公司反而强者恒强。

暴跌 24% 是错杀？谷歌 Genie 3 引发游戏股崩盘，高盛、德银都认为市场反应过度了

理论极限在 8400 美元。摩根大通假设，只要央行和投资者的名义购金需求保持在当前的 1000 亿美元水平，金价可能需要升至每盎司约 8400 美元，其实际购买的黄金吨数才会降至无法支撑涨势的水平。黄金的结构性牛市或许还远未触及崩溃点。

黄金涨到多高才算高？

近期黄金暴跌被华尔街视为 “技术性洗盘”，牛市逻辑并未动摇。德银坚定看多至 6000 美元，强调中国买家正疯狂扫货，1 月黄金 ETF 增持 94 万盎司，买入强度或达去年三倍；瑞银指 4500 美元为强力支撑位。巴克莱认为，在法币信用危机与政策动荡下，黄金溢价将长期存在。

黄金牛市还在吗？华尔街坚定看多：技术性回调不要怕，中国买家已成黄金市场强劲支柱！

小鹏汽车-W 续跌超 3%，截至发稿，跌 3.07%，报 64.75 港元，成交额 5.28 亿港元。消息面上，根据小鹏汽车 2 月 1 日公告，公司 1 月交付新车 20011 辆，同比下降 34.07%，环比下降 46.65%。交银国际认为，1Q26 车市受季节性淡季与前期消费透支的双重影响，整体表现平淡。尽管以旧换新政策的延续对年初预期形成支撑，但受限于 15 万元以内车型补贴力度退坡，消费者观望情绪加剧，倾向于等待地方补贴细则落地，致使年初部分购车需求延后释放。

理解市场 | 小鹏汽车-W 续跌超 3% 1 月交付新车同比下降 34.07%

巴克莱分析指出，美联储新主席凯文·沃什将于 5 月上任，历史数据显示新任主席上任后六个月内，标普 500 指数平均暴跌 16%。这一变动可能引发美国股市动荡，市场对沃什的鹰派立场感到焦虑。沃什在担任美联储理事期间以鹰派著称，但他也曾主张降低利率，当前市场对美联储的独立性感到不安。

历史魔咒预警！巴克莱：美联储新主席上任半年内，标普 500 平均暴跌 16%

PLTR: Another strong print—can the AI apps leader get back to ATH?

本轮黄金价格大幅下跌主要因前期超涨、资金杠杆高及交易拥挤的正常调整，长期牛市格局未变。短期内，非理性超涨导致获利止盈需求增加，造成剧烈回调。中期关注超跌带来的布局机会，预计黄金价格将逐渐企稳。长期来看，全球货币体系重构及央行购金空间仍将支撑黄金行情。白银短期供给稀缺，但长期供给稳定，金银比将长期上涨。

黄金大跌：后续如何看？

对冲基金疯狂逃离软件股，私募股权板块遭遇抛售潮，Blue Owl 等龙头领跌。巴克莱警告，私募股权 BDC 公司持有 1000 亿美元软件债务面临估值缩水，但因没有公开报价形成” 看不见底的黑洞”。瑞银更预测，若 AI 引发激进颠覆，私募信贷违约率或飙至 13%。阿波罗已率先降低软件敞口并做空多家软件公司债券。

报道称软件股敞口巨大，美国 PE 公司遭遇新一轮抛售

摩根士丹利指出，由凯文·沃什领导的美联储可能因减少对外沟通而加剧美国国债市场的波动性。沃什倾向于让市场自行判断经济和货币政策，而非强化市场观点。分析认为，沃什的政策可能导致长期国债收益率上升，并使收益率曲线陡峭化。同时，沟通方式的变化可能增加投资者的不确定性。

大摩：沃什执掌下美联储或 “少说话” 美债市场波动将加剧

全球最大黄金 ETF GLD 周一成交量较上周五的纪录下降了 50%，高盛大宗商品交易员亚当·吉拉德认为，这在一定程度上解释了金价为何能企稳（系统性抛售减少）。

黄金大幅抛售结束了？

软银子公司 Saimemory 与英特尔签署协议，推进 Z-Angle Memory 的商业化。这种下一代存储技术专为高容量、高带宽和低功耗设计，目标是在 2027 财年创建原型，并在 2029 财年实现商业化。

软银子公司与英特尔签署下一代内存技术协议

周一韩国综指暴跌超 5%，创 4 月以来最大跌幅，三星电子和 SK 海力士等芯片股领跌。投资者避险情绪升温，韩国波动率指数 VKOSPI 飙升至近 10 个月最高，相对全球 VIX 的溢价创历史新高。分析师建议投资者谨慎对冲，等待确认后再入场。

存储超级周期面临考验，韩股波动率 “创新高”，对冲成本急升

目前美光股价处于” 历史性超买” 状态，其相对 200 日移动均线的偏离度已创下历史新高，而过去两次接近当前水平时，美光股价均经历了大幅回调，跌幅最高达 77%。

美光 “高歌猛进”，但 “历史阴霾” 开始笼罩

港股开盘，恒生指数上涨 0.82%，恒生科技指数上涨 0.68%。黄金股、铜矿股及明星科技股出现反弹，网易-S 上涨超过 3%，紫金黄金国际上涨超过 4%，芯片股回暖，兆易创新上涨超过 5%。

金银强势不是短期情绪，而是美元贬值、央行分散配置、降息预期与工业需求等多重风口共振的结果。Coeur Mining CEO 指出，随着贵金属高价格水平的可持续性得到认可，矿业并购潮已至，同时其认为伴随未来强劲的财务表现，滞涨的矿业股有望迎来估值重塑的补涨良机。

矿企 CEO：黄金顺风全开，高价将持续

特朗普及其盟友在去年筹集了创纪录的 4.29 亿美元，远超民主党。资金主要来自寻求监管松绑的硅谷巨头和币圈，包括 Crypto.com、OpenAI 高管及 a16z 创始人。数据显示，巨额捐赠往往伴随着 SEC 调查终止、放宽 AI 监管审查及商业禁令解除等政策利好。