AI 冲击下，软件行业陷入” 末日危机”：标普北美软件指数 1 月暴跌 15%，创 2008 年以来最大单月跌幅，引发投资者恐慌性抛售。更危险的是，千亿美元私募信贷风险敞口面临资产减值压力，进而可能收紧信贷，这将反过来进一步挤压企业生存空间，形成致命的” 死亡循环”。

美股 “SaaS 末日” 来临：“软件-PE” 陷入 “死亡循环”

沃什被提名为美联储主席，分析师周浩认为这标志着美联储进入新阶段。他指出沃什具备学术背景，能够应对当前经济不确定性。周浩认为市场对 “沃什交易” 的反应是过度的，短期波动更多是市场情绪和头寸调整的结果，而非沃什的直接影响。他预计沃什的影响将是中长期的。

沃什抗通胀将助推黄金新高？周浩：美联储主席要么让市场敬畏，要么让市场依赖

中金公司发布研究报告称，尽管市场对凯文沃什担任美联储主席的提名表示担忧，但美联储的资产负债表扩张趋势难以改变。中金看好中美股市及金银铜，认为全球资产牛市有持续可能，尤其是中国股市受益于美元流动性改善。报告指出，财政融资需求和金融体系稳定高度依赖美联储的流动性支持，流动性紧张是近期市场恐慌抛售的根本原因。

中金：沃什难撼美联储扩表 继续看好中美股市和金银铜

随着 AI 工具的愈发强大，被抛弃的美国软件股陷入恐慌。美国软件股 ETF 代表 IGV 处于 “有史以来” 最严重的超卖水平（RSI 18！）

这是美国软件股 “最恐慌的时刻”？

AMD Q4 营收超百亿美元创新高、保持 30% 以上同比增速，EPS 盈利增长放缓但较分析师预期高近 16%，数据中心收入增至创纪录的 54 亿美元，MI308 芯片在华销售收入约 3.9 亿美元，美出口限制造成 2025 年约 4.4 亿美元的存货及相关费用项影响；Q1 营收指引中值 98 亿美元，略高于共识预期，但低于超过 100 亿美元的部分乐观预期。CEO：预计未来三到五年数据中心收入每年增长 60%。

AMD Q4 数据中心收入猛增近 40% 创纪录，Q1 营收指引不够炸裂，盘后跌近 8% | 财报见闻

AMD 预计第一季度营收略有下滑，尽管面向中国的人工智能芯片销售有所提振。CEO 苏姿丰重申下半年 AI 服务器销量将迅速上升，全球内存芯片紧缩不会影响增长。然而，股价在盘后交易中下跌 7%。市场对 AI 硬件的预期扭曲了实际情况。AMD 还在与 OpenAI 以外的客户合作。

数据中心销售热潮仍需数月 AMD 股价下跌

2026 年 2 月 3 日，中央一号文件发布，旨在扎实推进乡村全面振兴，促进农业现代化。文件强调提升 “菜篮子” 产业，推动多元化食物供给，强化生猪产能调控，支持乳制品消费及设施农业更新。现货黄金上涨 6.16%，报 4947.04 美元/盎司。美股主要指数普遍下跌。相关港股包括澳优、H&H 国际控股、蒙牛乳业等。

智通港股早知道 | 2026 年中央一号文件发布 部署扎实推进乡村全面振兴 现货黄金上涨 6.16%

亚马逊云计算高管表示，尽管太空数据中心的概念受到关注，但其实现仍然遥远。AWS 首席执行官马特 - 加曼在思科人工智能峰会上指出，发射设备到轨道的技术和经济挑战使得这一想法难以实现。他提到，目前缺乏足够的火箭和高昂的发射成本使得太空数据中心的目标仍然遥不可及。

亚马逊 AWS 首席执行官称轨道数据中心离现实 "相当遥远"

Anthropic 推出的法律插件引发法律软件股暴跌，多只个股跌幅超过 15%。该插件能执行文书工作，尽管在法律领域外未引起关注，但在周二引发了相关股票的抛售潮。受影响的股票包括荷兰威科集团、英国励讯集团、LegalZoom.com 和汤森路透。分析认为，尽管 AI 颠覆威胁已被纳入华尔街展望，投资者对 AI 代理的冲击仍保持警惕。

砸崩周二软件股的 Anthropic 新工具，为什么威力这么大？

今日重要经济数据和企业业绩发布：08:30 日本 1 月服务业、综合 PMI；09:45 中国 1 月 RatingDog 服务业、综合 PMI；13:00 印度 1 月服务业、综合 PMI；欧股开盘前诺和诺德、瑞银集团、葛兰素史克发布业绩；16:45 意大利、16:50 法国、16:55 德国、17:00 欧元区、17:30 英国 1 月服务业、综合 PMI；18:00 欧元区 1 月调和 CPI 初值；21:15 美国 1 月 ADP 就业人数；21:30 美国 12 月营建许可初值；23:00 美国 1 月 ISM 非制造业指数；23:30 美国 EIA 原油库存周报。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

申万宏源发布研报指出，美联储在 2025 年 12 月 FOMC 例会重启准备金管理购买 (RMP)，标志着 “常态化扩表” 阶段的开始。尽管引发了对 “QE 式” 流动性宽松的乐观情绪，但 QE 时代可能已结束。美联储的扩表与 QE 在数量、质量和市场含义上不可类比，RMP 的目标是维持充足准备金供给，与货币政策立场无关。

申万宏源：QE 时代或已终结 美联储扩表已经进入 “新常态

苹果公司宣布将在其编程工具 Xcode 中引入智能体编程功能，支持 Anthropic 的 Claude 和 OpenAI 的 Codex。此功能将帮助程序员通过人工智能自主完成代码编写，提升开发效率。用户需通过 API 密钥绑定 OpenAI 或 Anthropic 账号，Xcode 还支持其他兼容的智能体和 AI 工具。

苹果为旗下编程工具接入 Anthropic 和 OpenAI 智能体功能

AMD 发布的最新展望未能满足部分投资者的预期，预计第一季度销售额约为 98 亿美元，低于分析师预估的 93.9 亿美元。尽管 AMD 在 AI 领域的进展令人失望，但公司计划在下半年推出更强大的新设计以争取市场份额。业绩发布后，AMD 股价盘后下跌超过 5%。

AMD 发布当期展望 AI 回报未达部分投资者预期

这轮抛售中法律软件和数据服务公司首当其冲。大摩分析师认为，Anthropic 为法律领域推出的新功能加剧了行业竞争。Jefferies 的交易员称 SaaS 股票遭遇末日式抛售，“人们只是抛售一切，不在乎价格”；如果微软连都在苦苦挣扎，对那些更容易受颠覆性技术冲击公司来说，情况会有多糟可想而知。

美股爆发 AI 恐慌！Anthropic 新工具掀软件股抛售，路透盘中跌超 20%

瑞穗银行指出，美联储主席提名人凯文·沃什希望缩小央行资产负债表，这将要求美联储在货币市场操作中采取更积极的干预措施。准备金稀缺可能导致银行透支和隔夜市场借贷增加，进而加大市场波动，削弱对短期利率的控制。为缩表，美联储可能需用国债抵押回购协议相关基准利率替代联邦基金利率，进行更频繁的干预。

瑞穗银行：美联储资产负债表规模缩小，将需要联储更加 “活跃”

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.9%，热门中概股表现不一，大全新能源跌 5.6%，B 站跌 4%，阿里巴巴跌 2.9%，而蔚来、小马智行等则有所上涨。ETF 方面，KWEB 和 CQQQ 分别跌 1.8% 和 1.2%，ASHR 和 ASHS 则分别上涨 0.5% 和 1.9%。

英伟达 CEO 黄仁勋表示将参与 OpenAI 下轮融资并称其为” 史上最大规模私募融资”。此前周一 Altman 也公开表示不明白这些疯狂的说法从何而来，称其制造” 世界最好的 AI 芯片”。此前市场传出双方” 千亿美元大交易” 停滞，英伟达股价周一收跌近 3%，周二开盘后继续下挫，跌超 4%。

英伟达黄仁勋否认与 OpenAI 交易生变传闻：一切按计划推进

辉瑞 2025 年财报显示，公司在战略转型中展现韧性，非新冠核心业务增长 6%，肿瘤业务稳健增长 8%。运营效率提升推动利润改善，公司重申 2026 年 595-625 亿美元营收指引，并计划启动约 20 项关键临床试验。通过收购 Metsera 等布局肥胖症等增长领域，肿瘤管线亦在膀胱癌、乳腺癌等适应症中取得积极进展，体现从疫情驱动向创新驱动转型的持续深化。

辉瑞 2025 年第四季度营收 175.6 亿美元，非新冠业务增长 9%，26 全年营收指引 595-625 亿美元｜财报见闻

美国众议院批准政府融资法案，将结束局部停摆。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美国众议院批准政府融资法案，将结束局部停摆

德意志银行：未来 5-7 年，美联储可能仍然是短期美国国债的活跃买家。

英特尔 CEO：存储芯片制造商们告诉我，供应紧张问题要到 2028 年才会出现缓解。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

英特尔 CEO：存储芯片制造商们告诉我，供应紧张问题要到 2028 年才会出现缓解

默沙东发布 2025 年财报，全年营收 650 亿美元，同比增长 1%。预计 2026 年营收指引为 655 亿至 670 亿美元，低于市场预期。每股收益为 8.98 美元，同比增长 17%。Gardasil 疫苗销售面临挑战，2025 年销售额为 52.33 亿美元，同比下降 39%。公司 CEO 表示关注疫苗接种政策变化的公共卫生影响。

默沙东 2025 全年营收 650 亿美元，同增 1%，26 年营收指引 655 亿至 670 亿美元，低于预期｜财报见闻

诺和诺德 ADR 恢复交易，瞬间跳水，跌幅扩大至 8.4%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

诺和诺德 ADR 恢复交易，瞬间跳水，跌幅扩大至 8.4%

中国将于 2027 年起禁止隐藏式车门把手，出于紧急救援安全考虑。这一变化将影响特斯拉及小米等车商。中国工业和信息化部已发布强制性国家标准《汽车车门把手安全技术要求》，成为全球首个汽车门把手安全技术标准，禁止在电动汽车上使用隐藏式门把手。

中国将禁止隐藏式车门把手 特斯拉等车商将受影响

英伟达（NVDA）周二早盘下跌 3%，延续了周一的下跌趋势，并可能录得连续第三个交易日下跌。此前有报道称该公司对 OpenAI 高达 1000 亿美元的投资尚未敲定，股价应声下跌，尽管 CEO 黄仁勋重申 “重大” 投入但未确认具体金额。

英伟达连续第三日下跌 对 OpenAI 的巨额投资存疑

国联民生报告表示，光纤行业正迎来新一轮上行周期，这本质上是 “必然趋势” 与 “偶然催化” 共振的结果。必然性体现为多年产能出清带来的供给优化，以及 AI 数据中心、全球网络升级所驱动的确定性长期需求；偶然性则源于国际头部企业的大额订单（如 Meta 与康宁签订最高 60 亿美元协议），加速了供需矛盾的显性化，并推动了现货紧缺与价格上行。行业正步入供给刚性、需求主导的景气阶段。

上涨来自于 “必然中的偶然”，光纤迎来需求上行大周期？

SpaceX 宣布收购特斯拉旗下的人工智能公司 xAI，引发华尔街分析师热议。市场观点分化，认为 AI 与航天结合是增长故事，但也可能改变 SpaceX 的投资属性，带来复杂挑战。马斯克强调 AI 在太空的未来，计划建立太空数据中心，预计未来太空将成为生成 AI 算力的低成本路径。投行 Wedbush 分析称，此次合并可能成为马斯克商业版图最大整合，IPO 估值或达 1.25 万亿美元。特斯拉也可能以某种形式并入 SpaceX/xAI 生态。

SpaceX/xAI 合并引发华尔街热议：收益、挑战与特斯拉整合前景

华尔街老兵史蒂文·梅杰表示，市场对沃什担任美联储主席的反应过于夸张，预计沃什将大幅降息，可能降息四到五次，而非市场预期的两次。高盛也指出，市场常常误读新任主席的货币政策立场，认为沃什的鹰派言论并不代表其实际政策。投资者需时间适应新主席的沟通风格。

华尔街老兵给市场送来 “定心丸”：准备迎接沃什领导下的美联储大幅降息路径

私募股权长期依赖的软件行业 “避风港” 因 AI 冲击而崩塌。阿波罗等机构已大幅削减软件敞口，导致 SaaS 公司估值倍数从高位骤降，信贷机构正紧急排查投资组合中的脆弱资产。这场由 AI 引发的结构性颠覆，直接冲击了私募股权过去十年高达 4400 亿美元的软件投资，行业 “稳定增长、高估值” 的旧范式正在被快速瓦解。

私募巨头阿波罗警告：“软件已死”！AI 正重塑 4400 亿美元估值逻辑

白银市场经历剧烈波动，价格在三天内下跌超过 40%，导致散户投资者遭受重大损失。尽管周二反弹 9%，但市场动荡已造成 1500 亿美元市值缩水，尤其是杠杆 ETF 遭受重创。此次暴跌的原因包括美联储主席提名和提高保证金要求，分析师警告称这种极端波动是 “等待发生的事故”。散户投资者在 1 月份向白银 ETF 注入了创纪录的资金，导致投机行为加剧。

杠杆 ETF 两天跌去 60%！白银变身 “散户火葬场”，Reddit 投机客哀鸿遍野

高盛预计，2026 年美国股票回购规模同比将实现增长，但按名义价值计算，整体回购活跃度仍未恢复至 2024 年水平。高盛整理、Neil Sethi 发布的数据显示，与企业回购相关的日均交易量目前约为 2025 年迄今水平的 1.2 倍，但仅为 2024 年水平的 0.6 倍左右。高盛估计，截至本周结束，标普 500 指数成分股中约 59% 的企业将进入股票回购窗口期，这一比例较 1 月末出现大幅提升。数据还显示，退出回购静默期的企业数量持续增加，1 月中旬至 2 月初期间，约 40% 的企业顺利进入回购开放窗口。高盛表示，从历史数据来看，2 月向来是美股回购最活跃的月份之一，回购活跃度在全年各月份中位列第三。

高盛预测 2026 年美股回购活动升温 但较 2024 仍有差距

机构因极端波动与金银跌破关键趋势线而减仓，散户则实物 “抄底” 形成支撑。当前反弹究竟是短期 “死猫跳” 还是牛市重启，需观察黄金能否站稳关键阻力位（如 5100 美元附近），以及白银能否突破 92 美元阻力。零售兴趣的恢复情况将是市场企稳的关键信号。长期看涨逻辑（央行购金、降息预期等）未被颠覆，但市场需时间消化高波动并重建技术结构。

金银反弹，“死猫跳” 还是 “牛市重启”？

知名债券分析师 Steven Major 认为，沃什领导的美联储的降息幅度可能远超市场当前预期。“如果他不属于降息阵营，就不会被考虑担任这个职位。市场目前计入了大约两次降息，但我们可能会看到四或五次，而非两次。”

沃什真的 “鹰” 吗？分析师：获提名即代表降息倾向，美联储 2026 年降息或达五次

天风证券研究显示，2026 年市场正打破传统 “春节效应”。历史规律显示节前债强股弱、节后风格切换至小盘成长。但今年在 “晚春节”、政策预期及全球流动性支持下，“春季躁动” 提前且基础更实，市场呈现股债同强博弈。债市在结构性降息后或延续震荡，股市风格将从简单切换转为 “成长与红利共舞” 的复杂格局，投资者需关注高拥挤度下的波动风险。

节前债稳，节后股暖？

米兰在讲话中明确表示，潜在通胀不是问题，经济方面没有看到太多强劲的价格压力。他指出，长期收益率上升部分原因是增长预期改善，而非通胀担忧加剧。

美联储理事米兰：今年需要降息不止 100 个基点，很期待沃什接下来的表现

安踏李宁将迎 “米兰战事”

收购 xAI 为 SpaceX 冲刺 1.5 万亿美元估值的 IPO 铺平了道路。对于持有 SpaceX 约 7.4% 股份的谷歌而言，这笔最初仅 9 亿美元的投资，其账面价值有望飙升至 1110 亿美元，回报率超过 120 倍。通过早期切入 SpaceX，以及自身持有的 Anthropic 股份，这家科技巨头在无需直接参与运营风险的情况下，已悄然锁定了太空基础设施与顶尖人工智能领域的双重红利。

120 倍回报、千亿美元浮盈，SpaceX 上市的隐藏大赢家——谷歌！

亚马逊表示，电网连接审批的长期延迟正对其在欧洲的数据中心扩张构成挑战。高耗能行业呼吁欧盟加大电网投资力度，以确保快速接入稳定的电力网络。亚马逊网络服务的 Pamela MacDougall 指出，电网连接的审批周期已成为投资决策的关键因素，最长可能需要七年，而数据中心建设周期仅需约两年。欧盟委员会提出法律修正案，旨在加快电力网络现代化进程。

电网建设延迟对亚马逊在欧洲的数据中心扩张构成挑战

耐克 ACG 欲在硬核户外重塑护城河

我们正处于电子商务的关键转折点，摩根士丹利预测到 2030 年，代理商务的商品交易总额将达 1900 亿至 3850 亿美元，AI 代理将占美国电商市场 10% 至 20%。市场竞争呈现双轨制，通用大模型平台如 ChatGPT 和 Gemini 与零售巨头的专用 AI 工具并存。通用 AI 平台的普及率稳步上升，年轻用户群体是主力，ChatGPT 在 16-34 岁人群中使用率高达 65%-75%。商业行为转化率高，表明人们正在使用 AI 购物。

AI 电商走到哪了？

美股三大股指期货涨跌不一，市场缺乏重磅数据。道指期货跌 0.02%，标普 500 指数期货涨 0.23%，纳指期货涨 0.45%。非农就业报告因政府停摆延期，市场预期新增就业 5.5 万。摩根士丹利指出，沃什执掌美联储可能导致美债市场波动加剧。

美股前瞻 | 三大股指期货涨跌不一，Palantir 财报提振科技股信心

OpenAI 对英伟达的 AI 芯片表现不满，自去年起寻求替代方案。OpenAI CEO 奥尔特曼回应称愿与英伟达合作，强调其芯片质量。英伟达则表示客户选择其推理芯片因其性能和成本优势。此时，双方正洽谈投资合作，英伟达曾计划向 OpenAI 投资至多 1000 亿美元，但因内部质疑，该计划已停滞。

OpenAI 被曝 “嫌弃” 英伟达 AI 芯片 奥尔特曼亲自回应：疯狂说法毫无依据

美国联邦住房金融局局长 Bill Pulte：认为沃什（美联储主席）提名会获得确认。

奈飞联席 CEO 泰德・萨兰多斯出席美国参议院听证会，接受关于 827 亿美元收购华纳兄弟探索公司的质询。听证会关注该交易对流媒体行业竞争的影响。尽管参议院无权阻止交易，但议员要求奈飞说明对消费者和行业的影响。美国司法部正在审查此交易，派拉蒙 - 天舞传媒也提出竞争性收购要约。参议员迈克・李对交易持批评态度，认为将削弱市场竞争。

奈飞联席 CEO 就收购华纳兄弟交易遭美国参议院委员会质询

谷歌 DeepMind 的 Project Genie 引发市场恐慌，但 Bernstein 的最新研报认为是反应过度。核心原因在于，生成式 AI 是概率工具，游戏是确定性系统，AI 无法替代 IP、规则设计、数值平衡与长线运营等核心壁垒。恐慌性抛售反而凸显了积极拥抱 AI、拥有顶级 IP 和强大运营能力的亚洲头部游戏公司的投资价值。

为什么 AI 短期内革不了游戏引擎的命？

周二，新兴市场股票与货币反弹，因美元走弱及贵金属市场波动性消退。摩根士丹利资本国际指数 (MSCI) 一度飙升 2.7%，创去年 4 月以来最大单日涨幅。亚洲科技股领涨，三星电子股价暴涨 11%。新兴市场正从美联储人事提名引发的市场震荡中恢复，Gamma 资产管理公司认为新提名是积极信号，可能支持新兴市场股票与货币。土耳其 1 月 CPI 同比上涨 4.8%，年通胀率微降至 30.7%。

芯片股与黄金走强，美联储人事扰动消退后新兴市场迎来反弹

小米集团-W 于 2026 年 2 月 3 日回购 300 万股股份，斥资 11.04 亿港元。同时，根据股份计划，发行 9366.06 万股股份作为奖励或期权。

小米集团-W2 月 3 日斥资 11.04 亿港元回购 300 万股

港股在全球股市反弹中表现不佳，受科网股拖累。腾讯进入静默期，回购停滞，市场对其用户黏性存疑。东鹏饮料首日上涨 1.5%，获得基石投资者认可，预计 PE 约 21 倍。鸣鸣很忙同样预计 PE 约 21 倍，外资认可度高。整体新消费板块表现受泡泡玛特影响，空头仍高位。

港股复盘：又回来了

英诺赛科宣布，其相关产品已在谷歌 AI 硬件平台完成重要设计导入，并签订合规供货协议，显示出其在氮化镓行业的技术和产品优势。公司将专注于 AI 服务器和数据中心等高增长领域，积极与产业链合作伙伴合作，推动产品商业化，以满足市场需求。