中金维持对美团-W 的跑赢行业评级，目标价 125 港元。美团拟以 7.17 亿美元收购叮咚买菜，预计实际估值约 10 亿美元。叮咚将继续经营，收益或亏损归美团。收购将增强叮咚的市场竞争力，提升其风险抵御能力。美团可借此获取叮咚的供应链资源，增强小象超市的生鲜竞争力。

中金：维持对美团-W 跑赢行业评级 目标价 125 港元

200bn Arms Race: AMZN Raises the Bar in AI

Roblox vs. Genie: A Closed Ecosystem That Can’t Be Beaten

百度、金蝶国际跌超 4%。阿里巴巴、快手、哔哩哔哩、华虹半导体等跌超 3%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

恒指低开 1.97%，恒生科技指数跌 2.42%

“特朗普行情” 结束，比特币自峰值腰斩跌至 6.1 万美元，山寨币亦暴跌超 50%，全市场一周蒸发超 7000 亿美元。尽管华尔街 ETF 合规入场，但监管绿灯并未消除高波动风险，大量追高散户深陷浮亏。政策红利虽能带来合法性，却无法给出价格底。

比特币腰斩、山寨币崩盘，相信 “特朗普行情” 的散户 “买单”

受 AI 颠覆软件行业的担忧影响，美国私募巨头陷入融资放缓、退出延迟和赎回压力的多重困境。KKR 警告推迟资产出售将影响 2026 年收益，Blue Owl 费用增长预期从 20% 骤降至” 温和” 水平。核心原因在于 SaaS 资产的 “类债券” 稳定性逻辑崩溃，不良贷款风险上升。

“软件-PE” 死亡循环的中心，美国 PE 三巨头持续重挫，KKR 和 Blue Owl 电话会承认财务挑战

比特币历史上的历次熊市，70% 以上跌幅是常态。以史为鉴的话，比特币本轮熊市目标位 3.8 万美元？

以史为鉴，比特币还能跌不少？

银河证券发布研报看好铜价后市继续上涨，认为当前 A 股一些铜矿核心标的 2026 年估值安全边际高，配置价值凸显。国内推进铜资源储备体系建设，旨在提升铜供应链韧性和安全水平。全球大国博弈将导致铜缺口扩大，铜价因 “安全溢价” 上行。短期内，铜价受美联储政策预期影响，具备修复动力，且下游需求回暖支撑基本面。

银河证券：看好铜价后市继续上涨 铜矿核心标的配置价值凸显

中国银河证券发布研报称，特朗普提名美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席，提名待获参议院批准。该行指出，沃什领导的美联储可能会开启央行角色的深刻转变，强调规则与纪律。预计美元短期走强，长期呈 “慢熊” 格局，美债收益率上行，全球股市短期承压。沃什批评美联储当前政策，认为其未能满足价格稳定的法定职权。

中国银河证券：由沃什领导的美联储或将开启央行角色的深刻转变

MSTR 的造富神话正演变为一场 “死亡螺旋” 危机：随着比特币跌穿成本线，公司单季巨亏 124 亿美元，股价较峰值暴跌 80%。曾经坚定的 “只买不卖” 信仰动摇，创始人 Saylor 称 “卖币” 已成选项。面对 82 亿美元债务压顶与估值溢价崩塌，这场举债买币的豪赌正迎来最严峻的生死大考。

币圈崩盘 “中心点”：MSTR 财报巨亏，Saylor 称对 “卖币” 开放

美股期货盘中跌幅扩大，标普 500 指数期货现跌 1%，纳斯达克 100 指数期货跌 1.6%。黄金、白银延续跌势，现货白银一度逼近 64 美元关口，日内跌超 8%。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

韩国股市大跌 5%，比特币一度下行逼近 6 万美元大关

当地时间 2 月 5 日，芝加哥商业交易所集团公告称，将其 COMEX 100 黄金期货的初始保证金从 8％上调至 9％，将其 COMEX 5000 白银期货的初始保证金比例从 15% 上调至 18%。

CME“本轮第六次加保证金”，金银继续重挫，白银大跌破 70 美元大关

阿根廷国家统计局局长 Marco Lavagna 宣布辞职，原因是政府推迟更新通胀指数计划。该国现行通胀指数权重基于约 20 年前的家庭支出调查，新指数准备就绪却迟迟未能实施。分析称，这是数据操纵，Lavagna 通过推迟变更帮了米莱两年，代价是让自己和该机构失去信誉。

阿根廷统计局长辞职，米莱也要 “操控通胀数据”？

各类资产全线下跌！三大指数均跌超 1%，现货黄金跌 4%，白银暴跌 19%，加密货币遭遇 “血洗”，比特币暴跌 12%，跌破 6.3 万美元，以太坊暴跌 11%，跌破 1900 美元。

早餐 | 各类资产全线下跌！美股、金银、加密货币、原油无一幸免

美国就业市场疲软加剧了美股、大宗商品及加密货币的回落，推动投资者加大对美联储政策宽松的押注，美债收益率创数月最大跌幅。数据显示，短期美债收益率大幅下跌，市场预期美联储降息时间提前至 6 月。避险情绪提振美元，美元指数有望实现四周以来首次周度上涨。分析师指出，当前市场正处于去风险环境中。

就业数据疲软引爆 “避险海啸”！美债收益率创数月最大跌幅，降息预期提前至 6 月

芝加哥商业交易所集团宣布将 COMEX 100 黄金期货的初始保证金从 8% 上调至 9%，COMEX 5000 白银期货的初始保证金比例从 15% 上调至 18%。此举导致金银价格继续下跌，白银大跌 5% 失守 67 美元关口。市场风险提示，投资需谨慎。

CME 又加保证金，金银继续重挫，白银大跌 5% 失守 67 美元关口

亚马逊 Q4 营收同比增 14%，云业务 AWS 收入超预期大增 24%、创逾三年最高增速，自由现金流一年缩水逾 70%，全年物业和设备支出激增近 59%；芯片 Trainium 与 Graviton 的年化收入超百亿美元；2026 年资本支出料年增 50%，较分析师预期高近 40%、较谷歌的指引中值高 11%，反映布局 AI、芯片、机器人和低轨卫星；Q1 营收料最高增 15%，营业利润料最佳增近 17%、最差降 10%，部分源于低轨卫星成本增 10 亿美元。

砸钱 AI 超谷歌！亚马逊今年支出指引 2000 亿意外爆表，盘后跳水超 10% | 财报见闻

亚马逊公司预计今年资本支出将增长逾 50%，引发市场担忧，股价在盘后交易中大跌近 10%。常规交易时段，股价已下跌 4.4%。亚马逊第一季度盈利目标低于分析师预期，预计 2026 年资本支出将达 2000 亿美元。投资者对科技公司在 AI 领域的巨额支出表示关注，认为需展现相应的财务回报。

亚马逊股价盘后大跌近 10%，巨额资本支出引发担忧

远程医疗公司 Hims 推出仿制版，定价 99 美元/月，远低于品牌药 149 美元。诺和诺德指责其” 非法复配” 并威胁起诉，声称仿制品缺乏专有保护技术无法有效吸收。Hims 辩称采用不同配方。受此影响，诺和诺德股价暴跌超 8%。

诺和诺德暴跌 8%，新减肥药片刚上市就遭” 山寨”，远程医疗公司 Hims 推出 49 美元仿制药

华尔街热门交易全面退潮，科技股、黄金和加密货币等资产遭遇避险情绪。市场因资产估值焦虑而下跌，标普 500 连续三日收跌，纳斯达克 100 指数创下深度回调。白银暴跌 17%，比特币跌 10%。尽管 Alphabet 营收超预期，股价仍受支出计划影响下滑。亚马逊股价暴跌 10%，因其投资计划超出分析师预期。市场情绪与年初形成鲜明对比，风险重新浮现。

华尔街那些最热门的交易，全线退潮

小盘股指数下跌 1.8%，甲骨文跌近 7%，微软跌近 5%。亚马逊绩后重挫 10%。中概股指数逆市收涨。避险情绪推动 10 年期美债收益率下行 9 个基点。英央行利率决议鸽派，英镑跌 0.9%。比特币暴跌 12%，市值自去年 10 月以来已近腰斩。以太坊同样暴跌 11%，跌破 1900 美元关口。现货黄金跌 4%，白银暴跌 19%、逼近 70 美元关口。

AI 恐慌蔓延，就业数据疲软，美股指跌超 1%，白银暴跌 19%，比特币崩跌，美债中概涨

国泰海通发布研报，指出流动性危机加剧市场波动，建议在 2026 年 2 月超配 AH 股、美股、原油与工业商品。该行构建了 “全天候” 大类资产配置框架，强调通过战略性和战术性资产配置来应对宏观风险和短期收益。预计中国市场将因经济政策积极和人民币升值而受益，同时美股也有表现机会。

国泰海通：市场波动加剧 建议 2 月超配 AH 股、美股、原油与工业商品

多位美联储官员重申，在通胀未回落至目标水平前，维持利率不变是首要选择。亚特兰大联储主席博斯蒂克指出，当前通胀水平过高，需保持适度限制性政策以提高通胀回到 2% 目标的可能性。他强调控制通胀对经济至关重要，尽管劳动力市场变化需关注，但就业并非当前最大风险。美联储理事库克也强调重回通胀下行轨道的重要性。

通胀未回落前不急于降息 美联储官员再度释放 “按兵不动” 信号

在全球科技股持续承压的背景下，加密资产遭遇新一轮集中抛售。比特币价格跌破 7 万美元，过去 24 小时内大跌超 13%，以太坊也下挫 11%。市场人士指出，此次下跌与美股科技板块走弱高度相关，投资者对 AI 投资回报的担忧加剧了风险偏好下降。分析师预测比特币可能下探至 3.8 万美元，市场情绪悲观，传统避险资产如黄金受到资金青睐。美国财政部长表示财政部无法救助比特币，进一步加重市场悲观预期。

加密市场遭新一轮血洗！比特币破 7 万关口 Strategy(MSTR.US) Q4 净亏损达 124 亿美元

今日重要财经事件包括：08:00 特朗普讲话及 TrumpRx 网站启动；牧原食品股份香港上市；09:30 日本央行委员讲话；10:05 越南进出口数据；12:30 印度央行利率决议；14:45 欧洲央行数字欧元讲话；15:00 德国工业产出；17:00 欧洲央行调查报告；21:30 加拿大就业报告；23:00 美国消费者信心指数；次日 01:00 美联储副主席讲话；04:00 美国消费信贷；周六中国全固态电池论坛；周六中国外汇储备；周日日本及泰国大选。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

周四美股成交额前 20 中，英伟达以 347.81 亿美元成交额排名第一，收跌 1.33%，已连续五日下跌，累计跌幅 10.72%。因芯片短缺，英伟达推迟新款游戏芯片发布，并削减现有 GeForce RTX 50 系列显卡产量。谷歌 A 类股成交 281.89 亿美元，收跌 0.54%，预计 2026 年资本支出将达 1750 亿至 1850 亿美元。特斯拉成交 281.23 亿美元，收跌 2.17%。

2 月 6 日美股成交额前 20：亚马逊料今年资本支出将达 2000 亿美元

亚马逊预计 2026 年资本支出将达 2000 亿美元，远超市场预期的 1446.7 亿美元，显示出科技公司在人工智能投资上的持续力度。尽管公司对第一季度营业利润的预测低于市场预期，导致股价在盘后交易中一度跌超 11%。四大云服务商的资本支出预计将超过 5000 亿美元，但投资者对 AI 支出的容忍度取决于其带来的经营或财务回报。

亚马逊预计今年资本支出将达 2000 亿美元 远超市场预期

亚马逊四季度净销售 2133.9 亿美元，分析师预期 2114.9 亿美元。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

亚马逊四季度净销售 2133.9 亿美元，分析师预期 2114.9 亿美元

纳斯达克金龙中国指数初步收涨 0.8%。热门中概股中，叮咚买菜跌 15%，阿特斯太阳能跌 8.4%，阿里和新东方跌 1%，小米、理想和美团涨超 2%，文远知行涨 3.6%，百胜中国涨 4.6%，蔚来涨 6%。ETF 方面，ASHS 跌 1.7%，ASHR 跌 0.8%，CQQQ 跌 0.8%，KWEB 跌 0.1%。

在审查美联储主席提名人的参议院银行委员会，议员沃伦要求贝森特承诺，沃什不会因未遵循总统意愿设定利率而被起诉或调查。贝森特拒绝承诺，称特朗普此前关于起诉沃什的言论是个 “玩笑”，沃什 “非常合格”。贝森特将通胀责任甩锅拜登，称媒体将可负担性危机归咎于特朗普政府，实际上是前任拜登摧毁了民众购买力，他在拜登任内看到通胀。

沃什若降息不力会被告？贝森特听证会留悬念：是否起诉取决于特朗普

汤森路透股价下跌 7%，FactSet 下跌 10%，创 2020 年 3 月以来的新低。同时，Anthropic 发布了最新版本的人工智能模型 Claude Opus 4.6，专注于金融研究及相关功能。市场风险提示，投资需谨慎，本文不构成个人投资建议。

路透跌 7%，FactSet 跌 10%，Anthropic 发布擅长金融研究的模型

美联储 Bostic：美国通胀太高，持续的时间太长。

欧盟拟调整其碳市场规则，计划放宽对企业减排要求以缓解成本压力，这标志其政策重心从气候雄心转向经济现实。近期碳价已跌至阶段低点。尽管各方支持其长期减排目标，但面对产业竞争力下滑风险，多国呼吁改革现有体系。未来改革焦点将集中在减缓线性减排因子、管理免费配额及稳定碳价上，相关立法进程预计耗时两年，细节将于今年三季度公布。

欧盟拟放宽碳市场减排规则，以缓解企业成本并提升工业竞争力

特斯拉（TSLA）周四早盘下跌 3.6%。在参议院自动驾驶听证会后，议员质询特斯拉全自动驾驶系统缺少激光雷达与地理围栏；Alphabet 旗下 Waymo 则面临海外制造车辆及远程操控问题，拖累市场情绪。

自动驾驶审查打击特斯拉及 Waymo

美国立法者就竞争、定价及文化战争指控质问奈飞收购华纳探索影业与 HBO Max 的计划；萨兰多斯承诺保留院线窗口期并提供一键取消订阅。

奈飞收购华纳探索交易遭参议院质询

AMD 周四早盘下跌 3.7%，延续了周三的大幅下跌趋势。尽管业绩超预期，但第一季度指引未达高涨的 AI 预期，导致 AMD 股价周三收跌 17.3%。该公司首席执行官苏姿丰称 2026 年将成为下一代数据中心 GPU 放量的 “转折之年”。

AMD 延续周三跌势 业绩超预期仍重挫

亚马逊（AMZN）周四早盘下跌 4.4%。该公司将于 2 月 5 日盘后公布第四季度财报，市场关注其 AI 投资信息。亚马逊正在与 OpenAI 进行投资谈判，考虑投资高达 500 亿美元，参与新一轮融资，涉及总额可能达到 1000 亿美元。双方还在讨论算力出售及模型使用方面的合作，以增强在人工智能领域的竞争力。

亚马逊财报在即 市场关注其 AI 投资信息

全球 HBM（高带宽内存）短缺正从数据中心蔓延至消费电子领域，智能手机行业首当其冲。高通与 Arm 相继预警，内存短缺将直接限制手机产量，部分制造商已计划削减生产并下调出货目标。这场由 AI 基础设施需求激增引发的结构性短缺预计将持续数年，数据中心预计将吸纳今年高端内存产量的 70%，进一步挤压消费电子供应，并已导致内存条等终端产品价格大幅上涨。

全球内存陷入大缺货，高通、Arm 齐发预警：芯片将挤压智能手机产能

美国财长贝森特表示，是否就利率问题起诉美联储主席提名人沃什将由总统特朗普决定。被问及特朗普挖苦，贝森特称那只是一个玩笑而已。 据 CNN 报道，特朗普宣布沃什为美联储主席提名人之后，上周末称可能会因为降低利率而起诉沃什。后来，特朗普又声称，预计自己的提名人会降息。 目前，美国参议院尚未安排关于确认沃什提名资格的听证会。

贝森特：特朗普将决定是否就利率问题起诉美联储主席提名人沃什

欧洲央行周四决定将存款利率维持在 2% 不变，这是自去年 6 月以来连续第五次暂停降息。官员们正密切关注欧元升值对出口竞争力和通胀前景的影响。随着关税风险再度浮现，外部环境的不确定性正在加大，可能对经济增长和物价形成双重压力。

欧央行行长拉加德：通胀比往常更难预测，欧元走强与关税阴影下，欧央行连续第五次按兵不动

美国职位空缺在 12 月降至五年多来的最低水平，大幅不及预期，而前一个月的数据也被下修，反映出 2025 年底美国劳动力市场状况正在走软。JOLTS 报告的其他指标显示，尽管美国劳动力市场有所降温，但并未出现崩塌。

美国 12 月 JOLTS 职位空缺创五年多新低，远低于预期

纳斯达克金龙中国指数盘初涨幅扩大至 1.21%。 热门中概股蔚来涨 7.4%，名创优品涨 5.4%，百胜中国涨 3.4%，理想涨 2.8%，中通快递、再鼎医药、B 站、百度、金山云涨超 2%，阿里巴巴涨 0.7%，小马智行跌 1.2%，新东方跌 2.8%。 ETF 中，KWEB 涨 1.14%，CQQQ 涨 0.7%，ASHR 跌 0.1%，ASHS 跌 1.3%。

中概指数涨 1.2%，蔚来涨超 7%，理想涨约 3%

美国企业在 2023 年 1 月的裁员人数达到 108,435 人，较去年同期增加 118%，创下自 2009 年大萧条以来的最高纪录。招聘意向同比下降 13%，为 2009 年以来最疲软的 1 月数据。裁员主要原因包括合同流失、经济状况和重组，亚马逊、UPS 和陶氏公司是裁员的主要企业。此数据反映出劳动力市场的脆弱，尽管美联储认为失业率有企稳迹象。

美国就业市场迎来寒冬！企业 1 月裁员激增 118%，创 2009 年大衰退以来同期新高

中财期货回应市场传言称其在白银价格暴跌前大规模做空并获利 36 亿元的说法不准确。根据交易所数据，中财期货在白银期货的持仓变化显示，其卖单量在 1 月 26 日达到 3501 手，排名市场第 20 位，2 月初随着价格回调，持卖单量逐步减少。值得注意的是，这些持仓属于代客持仓，并非中财期货自身的盈利。

“做空白银豪赚” 小作文引关注，中财期货回应来了！

美国上周初请失业金人数意外增至 23.1 万，超出市场预期的 21.2 万，可能受暴雪天气影响。尽管裁员消息频传，整体劳动力市场仍保持稳定。经济学家认为，AI 应用普及和进口关税不确定性是市场停滞的原因，但对就业增长持谨慎乐观态度。续请失业金人数增至 184.4 万，1 月非农就业报告将于下周发布，预期新增 7 万人，失业率维持在 4.4%。

暴风雪冲击就业市场 美国上周初请失业金人数意外跳涨至 23.1 万

瑞银指出，SpaceX 与 xAI 合并正式开启 “轨道 AI” 时代，其核心在于将数据中心部署至近地轨道。马斯克押注未来 2-3 年内，实质性的计算能力将从地面转向太空，这不仅是技术路径的跃迁，更是试图重新定义 AI 算力的地理与成本边界。

SpaceX 与 xAI 合并意味着什么？瑞银：开启” 轨道 AI” 时代

美股盘前三大股指齐跌，纳指期货一度跌逾 1%。美国 1 月裁员人数创 2009 年以来新高，环比激增 205%。欧洲央行连续第五次暂停加息，维持利率不变。英国央行维持利率于 3.75%，释放降息信号。比特币跌至特朗普胜选以来最低水平，市场信心危机加剧。韩国股市因 AI 抛售潮外资净卖出 34 亿美元。越南经济增长强劲，2026 年 GDP 目标超 10%。

周四美股盘前你需要了解的全球要闻

谷歌加大对人工智能 (AI) 的资本投入，计划今年支出 1850 亿美元，超出市场预期，推动股价下跌逾 4%。然而，市场预期其资金将流入合作企业，英伟达和博通等半导体公司股价上涨。博通被视为最大受益者，可能占其 AI 计算销售额的 80% 以上。

谷歌 “烧钱” 攻 AI 吓跌自身股价，却点燃半导体生态链：英伟达、博通受益最大？

科技股焦虑引发连锁抛售，市场对 AI 叙事从乐观转向警惕。软件与芯片股重挫（AMD 跌 17%）并波及全球资产，形成负反馈循环。市场情绪转变的核心在于，AI 被视为商业模式威胁而非单纯增长动力，导致软件板块一周市值蒸发近万亿美元；同时 Alphabet 资本支出计划翻倍至约 1800 亿美元，加剧了市场对高投入能否带来回报的担忧。

恐慌蔓延，卖盘正引发更多卖盘

台湾芯片制造商台积电（TSM）宣布将在日本生产 3 纳米芯片，以满足人工智能需求的增长。这一决定将助力日本实现其芯片制造目标，并对日本首相高市早苗的政策支持产生积极影响。台积电的熊本县工厂仍在建设中，预计将于 2024 年底开始量产，主要生产低技术层级芯片。此举也反映了日本在全球半导体竞争中的战略布局。