IBM 确立以超导量子比特为核心，定于 2026 年凭 Nighthawk 处理器实现量子优势，2029 年迈向容错计算拐点。技术重心已从物理突破转向工程扩展，强调量子与经典算力紧耦合。应用将率先落地于化学与材料领域，并于 2029 年迎来优化领域的 “ChatGPT 时刻”。

量子解锁 1.0：IBM 详解量子计算五大焦点问题

微软、亚马逊、谷歌、甲骨文等科技巨头计划与特朗普会晤，讨论为其数据中心自建电力的方案，以确保 AI 发展不推高居民电价。白宫发言人表示，这些公司将签署 “纳税人保护承诺”，承诺自建或购买电力供应。特朗普强调，科技公司需满足自身电力需求，因美国电网无法承受过高的电力需求。相关企业代表将于 3 月 4 日会晤白宫。

白宫牵头 “电力脱钩”！微软、亚马逊等六巨头承诺自建电厂 确保 AI 发展不推高居民电价

NVDA: Blowout results vs. a cold tape — Has the market's top darling fallen out of favor?

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Salesforce Q4 营收 110.2 亿美元同比增 12%、剩余履约义务达 351 亿美元超预期，并抛出 500 亿美元巨额回购以提振股价。CEO 在电话会上猛烈抨击 “AI 颠覆 SaaS” 的市场恐慌极不理性，但公司下一财年增长指引仅为 8%，未达到投资者的高期待。公司股价盘后仍下跌近 5%。

业绩稳健、电话会解释 “AI 冲击”，“SaaS 巨头” Salesforce 股价依旧重挫

由于对日本央行即将加息的预期减弱以及芯片制造商英伟达业绩强劲，日本日经 225 指数周四首次突破 59,000 点，创下新纪录。基准日经 225 指数上涨 1.2%，至 59,295.93 点，东证指数也上涨 1.2%，至 3,890.08 点，均创历史新高。今年日经指数已上涨 16.4%。

日经指数首次突破 59,000 点 因提前加息前景减弱、英伟达财报

英伟达公布了创纪录的 Q4 营收 681 亿美元，同比增长 73%，超出分析师预期。数据中心业务营收增长 75% 至 623 亿美元，游戏和汽车业务表现相对较弱。调整后每股收益为 1.62 美元，超出预期。公司预计 2027 财年第一财季营收为 780 亿美元，显示出 AI 需求依然强劲，AI 基础设施建设持续推进。首席财务官表示毛利率改善得益于库存计提减少和产品结构优化。

业绩 “王炸” 击碎泡沫论！英伟达 Q4 营收创新高、指引超预期 黄仁勋断言 “AI 工业革命” 才刚刚开始

AMD 与 Nutanix 联合开发一个开放的全栈人工智能基础设施平台，旨在支持 AI 应用。AMD 将以每股 36.26 美元的价格向 Nutanix 投资 1.5 亿美元，并提供不超过 1 亿美元的资金支持联合工程和市场推广。该股权投资计划于 2026 年第二季度完成，旨在加速 AI 平台的采用。

AMD 与 Nutanix 联手进行 2.5 亿美元 AI 合作

纽约联储的研究人员表示，全球一项关键利率正在上升，而主要原因似乎是政府债券在安全性和流动性方面的吸引力下降。这种变化有多种原因，可能包括发达经济体政府债务的激增。

美联储：政府债券吸引力下降，推动关键利率上升

英伟达 CEO 黄仁勋在电话会上表示，企业对代理的应用飙升，Grace Blackwell 搭配 NVLink 是推理的王者。当前的太空数据中心经济仍然 “贫瘠”，但未来形势将会改善。风险提示：市场有风险，投资需谨慎，本文不构成个人投资建议。

英伟达 CEO 黄仁勋在电话会上表示，企业对代理的应用飙升，Grace Blackwell 搭配 NVLink 是推理的王者。当前的太空数据中心经济还是 “贫瘠的”，但形势将随着时间的推移而变化

美国股市周三上涨，标普 500 指数中英伟达收盘走高。该公司发布的第一季度营收展望超过预期，预计约为 780 亿美元，华尔街分析师平均预期为 728 亿美元。标普 500 指数上涨 0.8%，纳斯达克 100 指数上涨 1.4%。科技股领涨，Axon Enterprise 和汤森路透分别上涨 18% 和 10%。市场策略师表示，英伟达的业绩指引将影响股市的下一步走势。

美国股市：科技股推动大盘走高 英伟达盘后发布了乐观营收展望

今日关注的主要事件包括：韩国央行发布利率决议声明及日本央行市场操作会议；日本央行审议委员高田创讲话；斯泰兰蒂斯集团发布业绩报告；中国商务部召开新闻发布会；百度发布业绩报告；欧洲央行行长拉加德在欧洲议会讲话；英国央行副行长讲话及稳定币讨论；美国首次申请失业救济人数及加拿大经常帐数据；美联储理事出席监管听证会；美股盘后戴尔科技等公司发布业绩报告。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

阿里云推出低价编程工具订阅套餐，集成 Qwen3.5、GLM-5、MiniMax M2.5、Kimi K2.5 四大开源模型 API 服务，旨在争夺开发者市场。轻量版首月售价 7.9 元，专业版首月 39.9 元。此举引发市场关注，尤其是在 AI 编程工具的竞争中。阿里云的 Qwen3.5 模型性能优化，支持多种输入形式，适合开发者使用。

阿里云推出低价 AI 编程套餐，集成四大顶级开源模型

谷歌正在整合前登月计划机器人软件公司 Intrinsic，以精简其在该领域的布局。Intrinsic 于 2021 年成为 Alphabet 旗下的独立公司，现将并入谷歌。其旗舰产品 Flowstate 允许用户无需编写复杂代码即可构建机器人应用，旨在加强在人工智能领域的研发与应用，特别是在制造业和物流领域。

谷歌整合前登月计划机器人软件公司 Intrinsic，以精简在该领域的布局

周三美股成交额前 20 中，英伟达以 416.73 亿美元成交额排名第一，股价上涨 1.41%。特斯拉成交额排名第二，股价上涨 1.96%，面临招聘歧视诉讼。微软排名第三，成交 171.9 亿美元，股价上涨 2.98%，但遭日本反垄断机构调查，因涉嫌在云服务市场不正当竞争。AMD 则下跌 1.39%。

2 月 26 日美股成交额前 20：微软遭日本反垄断机构调查

英伟达四季度营收 681 亿美元，预期 659.1 亿美元。 财报公布后，英伟达股价盘后拉升，盘后涨幅迅速扩大到 2% 以上。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

英伟达四季度营收 681 亿美元，预期 659.1 亿美元，盘后涨超 2%

红杉资本的林君叡表示，软件公司能够应对人工智能带来的冲击，并相信 AI 将改善大多数公司。他提到，AI 的影响是真实的，能够提升工作效率。尽管市场对 AI 的担忧影响了软件股，但红杉仍专注于利用 AI 增强人类工作成果，并投资于 Rowspace AI，支持其为金融服务行业提供数据连接平台。

AI 冲击引发恐慌？红杉林君叡：软件公司能够挺过来

纳斯达克金龙中国指数初步收跌 0.4%。热门中概股中，阿特斯太阳能跌 5.3%，新东方跌 5.1%，大全新能源跌 2.9%，小鹏跌 2.7%，万国数据跌 2.4%。网易、理想跌超 1%，阿里、腾讯跌约 0.5%。唯品会涨 1.9%，亚朵涨 2.5%，贝壳涨 3%，老虎证券涨 4.2%。

这是 CME 约一个月内第二次系统性交易中断，周三恰逢 3 月天然气期货合约到期日。市场人士称，在市场收盘前出现 “冻结” 是 “极糟糕的时机”，“所有以期货作为定价和对冲工具的参与者都受到了影响”。

芝商所技术故障致天然气与金属期货交易中断，周三委托单全数取消

亚马逊、谷歌、Meta、微软、xAI、甲骨文和 OpenAI 将于 3 月 4 日在白宫签署协议，建设人工智能数据中心的自有电力供应系统。

亚马逊、谷歌和甲骨文等公司将建设数据中心电力供应系统

Circle (Trans): New Bill Nears Passage; Arc to Drive Future Growth

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美国堪萨斯城联储主席 Schmid：在 2025 年（对 FOMC 货币政策决议）持异议 “并非轻率之举”。

美国堪萨斯城联储主席 Schmid：（总统特朗普的美联储主席提名人）凯文·沃什出任美联储理事将是合适的。

AI 云计算公司 CoreWeave 正在寻求 85 亿美元的债务融资，以巩固其在 AI 基础设施市场的地位。融资将以 AI 芯片和与 Meta 的云服务合同作为抵押，预计利率约为 6%。此次融资有望获得 A-评级，标志着公司信用认可度提升，吸引更多机构投资者。摩根士丹利与三菱日联金融集团将参与此次债务认购。CoreWeave 计划扩大债务融资，以应对亚马逊、微软和谷歌等竞争对手的挑战。

CoreWeave 接近达成 85 亿美元 “AI 芯片 +Meta 合同” 担保融资

Wedbush 分析师 Dan Ives 表示，市场对生成式人工智能对传统企业软件的影响担忧被夸大，软件板块波动主要源于情绪而非基本面。尽管 Anthropic 展示了多项企业产品更新，Ives 强调新一代 AI 工具不会完全取代现有企业软件生态，AI 工具的价值依赖于可接入的数据，基础模型与企业级软件平台并不相同。微软、赛富时等公司已深度嵌入企业核心流程。

AI 不会颠覆企业软件生态！Wedbush 称市场反应过度 力挺微软、赛富时等软件企业

AMD 与 Meta 达成多年 GPU 供应协议，AMD 将向 Meta 供应高达 6GW 的 GPU，并包括一份基于业绩的认股权证，允许 Meta 收购最多 1.6 亿股 AMD 股票。尽管签署协议，AMD 股价周三早盘小幅下跌。

AMD 与 Meta 达成多年 GPU 供应协议

英伟达将于盘后公布财报，期权市场暗示其股价波动幅度为 5.6%——至少三年来预期的财报后最小波动——市场期待其就人工智能需求提供指引。

英伟达面临大考 期权市场暗示其股价波动幅度为 5.6%

CRCL: Results Push Back at Bears — Can the First Stablecoin Stock Stay Steady?

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美股周三高开，英伟达和甲骨文股价上涨，主要股指延续涨势。市场关注即将公布的财报，包括英伟达、赛富时和 Snowflake。英伟达需超越预期以提振股价，市场对人工智能支出可持续性存疑。甲骨文股价上涨超 2%，软件板块延续反弹。整体来看，市场信心未来几日将取决于英伟达的业绩表现。

开盘：美股周三高开 英伟达与甲骨文领涨

甲骨文年初至今跌超 25%，奥本海默将评级从 “与大盘持平” 上调至 “跑赢大盘”，设 185 美元目标价。分析师指出，自 9 月市盈率已下降一半以上，风险回报比极为有利。伯恩斯坦压力测试显示，即便 AI 业务归零，核心业务仍支撑 137 美元估值，提供 85% 安全边际。市场对 2480 亿美元租赁负债及硬件风险的担忧被高估，悲观预期已过度计价。

是时候抄底了？奥本海默上调甲骨文评级：大跌之后即是买入机会

高盛首次覆盖 MiniMax，给予中性评级及 1,018 港元目标价（估值 389 亿美元）。其核心优势是 70% 海外收入、全模态产品线及美国 SOTA 模型十分之一成本的性能。收入预计从 2025 年 0.75 亿美元增至 2027 年 9.8 亿美元。牛市/熊市估值分别为 660 亿/160 亿美元，取决于全球市场份额扩张。

高盛首次覆盖 MiniMax：全球化最强的中国大模型！

当前油价表现与 “供给过剩” 预期形成反差，需求韧性、地缘风险与多地供给扰动叠加，推动年内油价累计上涨 17%。多位 OPEC 代表预计将重启 “温和小步” 增产，分析师预计将释放约 13.7 万桶/日的有限增量。

OPEC+ 周日或敲定增产计划，多位代表预计 4 月将重启 “小幅增产” 模式

高盛数据显示，超大规模云计算企业的资本支出预计在 2026 年将达到 6670 亿美元，占运营现金流的 92%。这一支出狂潮导致自由现金流收益率降至历史低位，股票回购大幅萎缩。分析认为，资本支出增速将在 2026 年下半年放缓，可能为自由现金流的回升提供机会。当前，超大规模云计算企业的估值处于过去十年的低位，市场对 AI 投资的持续性充满信心。

6670 亿美元狂潮！巨头 AI 开支逼近顶点，自由现金流或触底反弹

美贸易代表继续推进中美第一阶段经贸协议 301 调查，特朗普称关税提振股市。美对部分国家加征的全球进口关税税率或达 15%。交易员削减美联储降息押注，认为 6 月降息 25 个基点概率为 50%。日本长债收益率飙升，SK 海力士宣布 150 亿美元投资计划。美英重启科技协议工作，津巴布韦暂停锂矿出口，美股锂矿股走强。OPEC+ 预计恢复温和增产。

周三美股盘前你需要了解的全球要闻

西班牙反垄断监管机构裁定，苹果和亚马逊未能及时删除反竞争合同条款，可能面临再次罚款。2023 年 7 月，监管机构已对两家公司处以 1.94 亿欧元罚款，因其限制了苹果经销商数量并影响竞争对手广告。两家公司已对该处罚提起上诉，且未按要求在 2025 年 5 月前删除相关条款。

西班牙反垄断监管机构表示，苹果和亚马逊耗时过长，未能整改具有反竞争性质的合同

美股期货维持涨势，纳斯达克 100 指数期货上涨 0.5%。美国贸易代表格里尔表示，特朗普实施的 10% 全球关税将对部分国家上调至 15%，并可能对其他国家提高更高的关税。市场风险提示，投资需谨慎。

美股期货维持涨势，美国贸易代表：部分国家关税将升至 15% 其他或更高

美股科技股创 2022 年以来最差开局，软件板块因 AI 颠覆担忧重挫 23%。尽管能源等板块补位支撑大盘横盘，但科技股 33% 的高权重仍是上行枷锁。市场正屏息等待英伟达周三财报，其业绩与指引将成为验证 “AI 投资回报” 的关键支点，决定科技产业链能否止跌反弹。

“全市场的希望”！美股科技股陷入 2022 年来最糟开局，英伟达业绩成扭转颓势关键

美国企业在第四季度的盈利增长了 13%，超出预期 6 个百分点，提升了投资者的乐观情绪。然而，尽管财报强劲，标普 500 指数在财报季内下跌了 1.7%，创下过去 10 个季度的最差表现。市场对人工智能的押注和消费支出稳健使股价处于高位，但不确定性和地缘政治风险令投资者转向更安全的投资。分析师指出，市场可能正处于 “买入传闻，卖出事实” 的阶段。

强劲财报难以托举美股 AI 与信贷担忧成上行阻力

美国企业交出近年最强财报：Q4 盈利增长 13%，超预期近 6 个百分点。然而标普 500 在财报季期间却下跌 1.7%，追平 10 年最差表现，强劲业绩与低迷走势显著脱钩。脱钩主因是 AI“恐慌交易”、地缘政治及私募信贷担忧压制市场。投资者正对易受 AI 冲击的行业快速重新定价，导致资金从高估值板块流出。

业绩超预期也救不了市？美企交出最强成绩单，标普 500 却在六周内跌去 1.7%

美股三大股指期货齐涨，标普 500 指数期货涨 0.35%。同时，欧洲主要股指也普遍上涨。特朗普在国情咨文中提到，科技公司需自行承担 AI 数据中心的电力需求，可能引发电力设备的超级周期。摩根大通认为，传统工业复苏，宏观经济表现强劲，AI 只是经济增长的一部分。英伟达财报即将发布，市场关注其表现。

美股前瞻 | 三大股指期货齐涨，英伟达财报重磅来袭

要扭转市场对 AI 泡沫的担忧，英伟达不仅需要在营收和利润上大幅超出预期，还必须在现金流兑现、利润率维持以及未来订单指引上给出无懈可击的证明，以安抚对科技巨头债务驱动型支出感到紧张的投资者。

英伟达今夜财报大考：要多强才能扭转 AI 泡沫恐慌？

工商银行高级业务总监宋建华因年龄原因辞职，辞呈已提交。宋建华自 2020 年 4 月起担任该职务，曾长期负责个人金融业务。他的工作经历包括担任江苏分行副行长及总行个人金融业务部总经理。工行董事会对其在任期间的贡献表示感谢。

又一个国有大行的高管位置 “空” 出来了

重庆银行再次调整高管，王伟列被聘为首席合规官，需经监管局核准。他长期在重庆银行工作，现兼任首席风险官，显示出该行高管频繁变动的趋势。过去一年，该行高管层经历多次变更，包括刘建华、杨世银等人的辞职及新任副行长的任命。

西部大行 “新班子” 再现变化，“内部人” 兼任关键岗位

随着 AI 狂热推高股市，沉睡三年的空头集体苏醒，押注科技巨头巨额 AI 投资无法获得对等回报。交易员正通过做空芯片商、做空巨头债务（如甲骨文）及对冲初创估值等方式，应对 AI 泡沫破裂风险。直接做空股票风险过高，空头正转向债券市场寻找更稳妥的对冲路径。

AI“恐高症” 蔓延：全球投资者正搜寻一切手段，对冲三年的 AI 狂热

日本反垄断监管机构公平交易委员会 (JFTC) 于 2 月 25 日对微软日本总部进行现场突击检查，调查其是否利用在操作系统及办公软件市场的主导地位不当推广 Azure 云平台，限制竞争对手。监管机构担心微软通过不公平的许可条款，增加客户在第三方平台上使用 Windows Server 或 Microsoft 365 的成本。此次行动反映了全球对大型科技公司 “供应商锁定” 行为的监管趋势。

继谷歌之后微软也遭 “敲门 “：日本反垄断风暴升级，科技巨头云业务面临合规考验

英伟达 GTC 大会或发布下一代算力芯片 “Feynman”。市场传其将独占台积电 1.6nm 先进制程，并集成 Groq LPU 挑战极低延迟。Wccftech 预计 Feynman 将在 2028 启动生产，出货或在 2029-2030。

Feynman 架构登场？英伟达 GTC 大会或首发 1.6nm 芯片

多家机构指出，美元信用受损是本轮升值核心驱动，只要美元弱势格局未逆转，叠加企业结汇需求的放大效应，以及基本面的支撑，人民币升值趋势便难以终结，财通证券测算极端情况下可能升破 6.8。

人民币，会升破 6.8 吗？

腾讯元宝 App 因 AI 在除夕夜生成拜年图片时输出辱骂性内容而引发关注。用户在多次生成指令中遭遇 AI 无故辱骂，官方对此表示歉意，称是模型处理多轮对话时的异常输出，并已进行校正和优化。这并非首次出现类似情况，早前也有用户反馈遭遇侮辱性回复。

元宝 AI 除夕夜辱骂用户，官方道歉：系模型处理多轮对话时异常输出导致

分析认为，特朗普重返白宫点燃的美国资产热情正急速逆转。全球资金系统性地从美国转向欧洲及亚洲，一场深刻的投资组合再平衡正在发生。今年美股有望创 1995 年以来最差相对表现，标普微跌而剔除美国后的全球股指大涨 9%。科技股失速、经济降温与政治乱局三重压力叠加，令美国资产吸引力遭受多线夹击，欧洲则成为资金再配置的最大受益方。

“特朗普交易” 终结？投资者加速 “去美国化”

2025 年全球制造业表现出韧性，摩根大通指出，全球工业产出在经历低迷后重新抬头，且商品部门在贸易摩擦中表现优于服务业。研报分析了需求端的资本开支、AI 热潮及非科技部门的复苏，预计未来几个月全球工业产出将保持 2%-3% 的年化增速。尽管面临科技回归可持续节奏和劳动力市场停滞的风险，2025 年全球工业产出预计增长 2.4%。