截至周三，交易员预计到 12 月美联储维持当前利率区间不变的概率为 25%。这一比例高于上周五的 17%，当时还是伊朗战争爆发前的最后一个交易日。在所有可能情景中，“全年不降息” 已成为概率最高的单一结果。其他情景包括：降息一次 25 个基点的概率为 24%，降息两次的概率为 12%，交易员甚至预计加息的概率为 16%。

油价飙涨冲击降息预期，美债交易员对今年美联储不降息的预期升温

中东冲突扰动全球油气市场，极端情况下油价可能升至每桶 108 美元并推高通胀。历史上能源价格飙升往往迫使各国支付更高燃料成本，但随着太阳能和电池价格持续下降，越来越多国家开始加速转向可再生能源。分析认为，如果油气供应持续受扰，全球对光伏和电池等清洁技术的需求可能进一步上升。

能源危机升级，光伏与电池产业或成最大赢家？

今日重要经济事件包括：15:00 全国人大经济主题记者会；18:00 欧元区 GDP 修正值及欧洲央行官员讲话；21:30 美国非农就业数据及零售销售；23:00 美国商业库存；23:15 美联储官员讨论货币政策；次日 00:30 美联储官员谈经济前景；次日 01:00 欧洲央行官员讲话；次日 02:00 美国石油钻井总数；次日 02:20 美联储官员讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

3 月 6 日，十四届全国人大四次会议将审查 “十五五” 规划纲要草案，并讨论政府工作报告。全国政协十四届四次会议也将举行相关会议，讨论政府工作报告及 “十五五” 规划纲要草案。投资需谨慎，本文不构成个人投资建议。

3 月 6 日两会日程预告：审查和讨论 “十五五” 规划纲要草案

周四美股成交额前 20 中，英伟达成交 357.12 亿美元，收高 0.15%。特斯拉成交 208.06 亿美元，收跌 0.14%，马斯克在法庭上为收购推特的行为辩护。博通成交 187.3 亿美元，收高 4.79%，CEO 陈福阳强调市场对其芯片的强劲需求，预计 2027 年 AI 芯片收入将超 1000 亿美元。

3 月 6 日美股成交额前 20：博通 CEO 强调市场对其芯片强劲需求

芝商所（CME）将 COMEX 100 黄金期货的初始保证金从 9% 下调至 7%，同时 COMEX 5000 白银期货的初始保证金从 18% 下调至 14%。市场风险提示，投资需谨慎，本文不构成个人投资建议。

芝商所（CME）将其 COMEX 100 黄金期货的初始保证金由 9% 下调至 7%。COMEX 5000 白银期货的初始保证金由 18% 下调至 14%

美国政府计划将 AI 芯片出口管制扩展至全球，影响英伟达和 AMD 等公司。新规要求企业在出口 AI 加速器时需获得美国许可，赋予政府广泛控制权。此举旨在确保美国在全球 AI 行业的主导地位，企业需根据算力规模申请不同的出口许可，可能面临额外条件。

美国据悉拟将 AI 芯片出口管制扩展至全球 英伟达和 AMD 势受冲击

美联储鲍曼：现在判断战争对美国经济的影响还为时过早。

奈飞（NFLX）周四宣布收购由本·阿弗莱克创办的影视 AI 技术公司 InterPositive，专注于为电影制作开发人工智能工具。交易财务条款未披露，此次收购标志着传媒行业对 AI 在内容创作中的接受度提升。阿弗莱克表示，工具旨在负责任地探索创意，保护创作意图，并将创作决定权交给艺术家。阿弗莱克将以高级顾问身份加入奈飞。

奈飞收购本・阿弗莱克创办的影视 AI 技术公司

美伊冲突爆发不足一周，能源价格飙升引发的通胀担忧彻底逆转市场利率预期。本周德国 10 年期国债收益率累计上行 18 个基点，创近一年来最大单周涨幅；英国 10 年期国债收益率更飙升 29 个基点。摩根士丹利撤回对欧洲央行 2026 年两次降息的预测，荷兰合作银行则完全移除对英国 2026 年的降息押注。市场已开始对加息进行定价，2022 年能源危机阴影重现。

欧债 “至暗时刻”：战火切断降息路径，德债收益率创一年来最大单周涨幅

BILI (Trans): Will reinvest part of incremental profits in AI this year

JD (Trans): Electricals sales to improve in 1H26---

伯克希尔·哈撒韦首席执行官阿贝尔宣布将把全部税后薪酬用于购买公司股票，以增强与股东利益的一致性。他已斥资约 1530 万美元增持股票，并计划在未来每年继续此类买入。同时，伯克希尔重启股票回购计划，因管理层认为公司股票的内在价值高于市场价格。该消息发布后，伯克希尔股价上涨约 2%。阿贝尔重申公司将坚持现有股东回报政策，基本排除派发股息的可能性。

伯克希尔 (BRK.,BRK.重启股票回购计划 CEO 阿贝尔承诺将全部薪酬投入公司股票

为避免欧盟调查，Meta 宣布将在未来 12 个月内允许人工智能公司通过 WhatsApp 商业 API 提供聊天机器人服务。此举是对欧盟委员会监管程序的回应，旨在消除干预的必要。Meta 表示，AI 聊天机器人提供商将按消息收费，费用在 0.0490 欧元至 0.1323 欧元之间。此政策调整将于 1 月 15 日生效，欧盟委员会正在评估其对反垄断调查的影响。

为避免欧盟调查 Meta 允许 AI 聊天机器人通过 WhatsApp 提供服务

JD: Another pullback? Keep calm — a rebound is near!---

Meta Platforms 正扩大定制芯片研发，以支持 AI 模型训练，减少对英伟达和 AMD 的依赖。首席财务官苏珊·李表示，内部生产芯片可提升性能并降低成本。Meta 已于 2025 年测试首款自研 AI 训练芯片，计划在 2026 年推广生成式 AI 工作负载。此举反映了科技公司自研芯片以控制 AI 基础设施支出的趋势。

Meta 扩大内部 AI 训练芯片的研发力度 力求减少对英伟达和 AMD 的依赖

AMD 与 Meta 达成 AI 合作，CEO 苏姿丰强调市场对 AI 芯片的强劲需求。两家公司合作开展 6 吉瓦项目，部署 AMD 的 Instinct GPU 以支持 Meta 的 AI 基础设施。AMD 还发布新型 Ryzen AI 400 系列 CPU，并计划与 Nutanix 共同投资 1.5 亿美元建设 AI 平台，同时在多伦多大学设立研究机构以改进半导体技术。

AMD 与 Meta 达成 AI 合作 AI 合作伙伴关系和新处理器提振投资者信心

伯克希尔·哈撒韦首席执行官阿贝尔表示，卡夫亨氏暂停分拆计划后，公司暂不调整持股。卡夫亨氏将投入约 6 亿美元用于新产品开发和价格下调，以促进销售增长。阿贝尔称此决定为 “绝对正确”，并强调提交注册文件是为了未来可能的股份出售，但并不意味着会立即行动。分析人士认为，卡夫亨氏的策略显示其在竞争激烈的食品行业中寻求转型。

巴菲特接班人发声：伯克希尔暂不调整卡夫亨氏持股 赞同公司转向产品与价格投入

BILI: Ads holding up; the platform is in a tough patch---

亚马逊旗下云业务部门 AWS 推出了一款名为 Amazon Connect Health 的人工智能平台，旨在改善患者就医体验并减少医疗机构的行政负担。该平台可与电子病历系统集成，支持全天候运行，协助医护人员完成身份核验、预约挂号等工作。已在加州大学圣地亚哥分校健康中心部署，显著提高了效率，降低了来电放弃率。

亚马逊推出人工智能平台 自动化医疗行政流程

英伟达首席执行官黄仁勋表示，公司对 OpenAI 的 300 亿美元投资可能是其潜在 IPO 前的 “最后一次”，并同样表示不会再资助 Anthropic，以此平衡战略关系。

英伟达称不会再资助 Anthropic

作为持续重组的一部分，亚马逊在其机器人部门裁减了 “相对较少” 的职位。自 2022 年以来，该公司已裁减超过 57，000 个企业岗位，同时继续进行战略性招聘。

亚马逊公司 2022 年以来已裁员超 57000 人

美国至 2 月 28 日当周初请失业金人数 21.3 万人，为 2 月 7 日当周以来新高，预期 21.5 万人，前值由 21.2 万人修正为 21.3 万人。美国至 2 月 21 日当周续请失业金人数 186.8 万人，预期 185 万人，前值由 183.3 万人修正为 182.2 万人。近几个月来，由于节假日和冬季天气的影响，失业金申请人数数据出现偏差，目前已接近去年来最低水平。这进一步表明，劳动力市场仍然处于低解雇率的环境中。周四早些时候，职业介绍公司挑战者公布的数据显示，2 月份裁员公告数量在经历了上月的激增后有所回落。美国劳工统计局的另一份报告显示，第四季度生产率增幅超过预期。更为重要的是，美国政府将于周五公布的非农就业报告。该报告预计将显示，继 1 月份出人意料的强劲增长之后，上个月的招聘活动有所放缓，失业率保持稳定。

美国上周初请失业金人数略低于预期 劳动力市场保持稳定

现货黄金短线一度下挫约 70 美元，波兰央行行长提出通过出售黄金储备筹集多达 480 亿兹罗提（约合 130 亿美元）以资助国防开支的提案，获得波兰总统支持。行长 Adam Glapinski 在周三与总统会面时概述了该提议。

现货黄金短线一度下挫约 70 美元，报道称波兰央行欲出售黄金储备 以资助国防计划

美国四季度非农单位劳动力成本初值 2.8%，预期 2%，前值 -1.9%。

由于伊朗战争持续，欧洲债券市场受到冲击，能源价格飙升，导致降息预期减弱。德国国债面临一年内最糟糕的一周，市场对欧洲央行降息的信心动摇。摩根士丹利和荷兰合作银行均调整了对利率走势的预测，认为通胀可能上升。霍尔木兹海峡的局势尤为关键，可能引发全球供应链危机。

能源通胀扼杀降息预期 伊朗战火冲击欧洲债券市场

公司宣布已锁定关键零部件供应至 2028 年，由于规模效应和良率改善，不再预计机架级出货提升会在未来几个季度稀释利润率。高盛认为，博通超预期指引与公司对毛利，供应链和新增客户的最新表态，正在引导市场重新估值。高盛将 12 个月目标价从 450 美元上调至 480 美元，并列入确信名单。

高盛点评博通财报：毛利担心解除，炸裂指引意味业绩重大上修！

京东集团 CEO 许冉在 2025 年第四季度业绩会上表示，截至今年 2 月底，京东已有超过 50 家七鲜小厨营业。京东外卖计划在保持健康发展的同时提高经营效率，预计 2026 年外卖投入将低于 2025 年。

京东集团 CEO 许冉：今年外卖投入较去年降低

知名经济学家洪灏在活动中分享了对 2026 年市场的展望，指出市场将面临波动和挑战，特别是海外 AI 行业、美股和美元利率的问题。他看好国内权益和大宗商品市场的机会，并提到恒生指数的抄底不必急于行动。他强调今年是丙午马年，市场已感受到历史性的波动，尤其在贵金属领域。洪灏认为黄金是良好的避险工具，未来市场需关注战争的拐点。

洪灏：2026 市场会非常不寻常，大宗商品行情还会延续

Micro LED CPO 通过共封装光学与并行低速通道架构，可将单位传输能耗降至 1–2 pJ/bit，显著降低数据中心功耗并提升互连密度。随着微软 MOSAIC 等方案验证其可行性，Micro LED 光互连正成为资本市场关注的潜在技术路线，产业链机会集中在外延芯片、巨量转移与先进封装等环节。

功耗狂降 95%、打破光铜取舍困境……Micro LED CPO 会是终局解决方案吗？

3 月 5 日美股三大股指期货齐跌，纳指期货跌 0.25%，标普 500 指数期货跌 0.11%，道指期货跌 0.14%。BTIG 分析师认为市场底部已确认，建议转守为攻，多个板块已探明底部。城堡证券的 Scott Rubner 指出，冲突带来的最坏影响可能已过去，预计股市在月中前有反弹空间，6 大信号支撑美股看涨。

美股前瞻 | 三大股指期货齐跌 博通绩后走高

霍尔木兹海峡停摆引发亚洲能源危机。新加坡船用燃料订单供应削减；韩国发布一级能源预警，将严打哄抬价格等行为；日本炼油商寻求释放国际战略石油储备；孟加拉削减对加油站的成品油配送，压缩消费需求。

囤油潮起、价格飙升，亚洲燃料供应陷入紧张

小米集团创始人雷军表示，因 AI 需求激增，存储芯片价格暴涨，手机业务面临巨大压力。他提到，产品价格调整源于上游存储芯片成本上涨，难以完全消化。2025 年，Redmi K90 系列手机价格上调 300-600 元，后因市场反馈迅速降价 300 元。全球存储芯片价格创历史新高，预计 2026 年将继续上涨，DRAM 和 NAND 闪存价格涨幅显著。

雷军再谈内存价格暴涨：手机业务面临很大压力

比亚迪董事长王传福在当日的技术发布会上表示，第二代刀片电池从 10% 到 70% 的充电速度仅 5 分钟，从 10% 到 97% 的充电速度仅 9 分钟。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

比亚迪王传福：第二代刀片电池 9 分钟 “充饱”

韩国执政党议员表示，中东地缘政治紧张局势若持续蔓延，将对韩国半导体产业构成实质性威胁。他指出，油价上涨将推高国内电力成本，进而削弱韩国芯片的价格竞争力，同时关键原材料供应中断和物流成本攀升也是行业面临的重大隐患。

中东冲突威胁，韩国警告：芯片供应链面临 “中断” 风险！

智通财经 APP 讯，美团-W 发布公告，于 2026 年 3 月 5 日，该公司注销 301.87 万股已回购股份。

美团-W 注销 301.87 万股已回购股份

京东全年总收入首次突破 1.3 万亿元，同比增长 13%，增速创近年新高。核心零售业务盈利能力持续改善，经营利润率提升至 4.6%，服务收入以 23.6% 的增速成为增长主引擎。第四季度实现营收 3523 亿元，同比增长 1.5%，略超预期，但受新业务战略投入加码影响，当季由盈转亏，录得净亏损 27 亿元。盈利端整体承压明显，全年归母净利润 196 亿元，同比腰斩。新业务全年经营亏损达 466 亿元，成为拖累整体盈利核心因素。

京东 Q4 净营收同比增长 1.5% 至 3523 亿元，新业务投入致单季净亏损 27 亿元｜财报见闻

港股因美国反弹和国内会议一度上涨，但随后回落，南下资金大幅抛售。尽管香港房地产和公用股前景较好，但整体市场缺乏流动性。国内会议未带来新政策，资金对政策的期待减弱。科网股巨头阿里面临挑战，用户增长缓慢。市场担忧地缘风险，AI 相关领域表现良好，资产配置建议仍以黄金和 AI 为主。

港股复盘：狠狠抛售

京东工业发布截至 2025 年 12 月 31 日的年度业绩，收入 239.52 亿元，同比增长 17.4%；净利润 23.14 亿元，同比增长 203.8%；每股基本盈利 1.12 元。收入增长主要得益于交易额的持续增长，重点企业客户交易额由 131 亿元增至 165 亿元，中小微客户交易额由 157 亿元增至 170 亿元。商品销售收入由 192 亿元增至 225 亿元，服务收入由 12 亿元增至 15 亿元。

京东工业发布年度业绩，净利润 23.14 亿元 同比增加 203.8%

B 站全年营收 303.5 亿元人民币，同比增长 13%，广告收入达 100.6 亿元，同比增长 23%；全年实现归母净利润 11.9 亿元，首次实现美国公认会计准则下的全年盈利。第四季度收入 83.2 亿元，同比增长 8.0%；归母净利润 5.14 亿元，同比暴涨 478%。第四季度 DAU 达 1.13 亿，同比增长 10%，月付费用户创历史新高。

首次实现全年盈利！哔哩哔哩 Q4 营收同比增长 8%，经调整净利润增 94% | 财报见闻

3 月 5 日，京东集团发布了 2025 年四季度及全年业绩。2025 年四季度，京东集团收入 3,523 亿元；全年收入 13,091 亿元，较 2024 年加速至双位数增长。其中，带电品类市场优势依旧巩固，尽管受高基数影响依旧保持全年收入同比增长 7.1%；日百品类连续 5 个季度双位数增长，全年收入同比增长 15.3%，占商品收入比例超四成创年度新高，商超品类已实现连续 8 个季度双位数增长；服务收入全年同比增长 23.6%，占收入比例达到 21.8% 创年度新高。2025 年全年非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净利润 270 亿元；2025 年京东零售经营利润同比实现双位数增长，经营利润率为 4.6%。用户规模及活跃度继续保持强劲增长。2025 年的年度活跃用户数增至超 7 亿，季度活跃用户数和用户购物频次同比增长超 30%。

京东 2025 年收入 13091 亿元同比增长 13% 较 2024 年加速增长

京东工业于 3 月 5 日发布 2025 年度业绩公告，收入 239.5 亿元，同比增长 17.4%；经调整净利润 11.3 亿元，同比增长 5.3%。公司通过 “全链路数智化” 业务模式和技术创新，推动供应链升级，提升资源利用效率。重点企业客户交易额达 165 亿元，同比增长 26.5%。京东工业还推出行业专属解决方案，助力企业降本增效，并发起 “智赋千行 万亿降本” 产业行动，链接超 5000 家企业。

京东工业 2025 年收入同比增长 17.4% 技术创新推动供应链数智化升级

佛罗里达州一名父亲起诉谷歌，指控其子在遭到谷歌 Gemini 聊天机器人的自杀诱导后身亡。诉状称，Gemini 诱导其子策划灾难性事故并教唆自杀。谷歌表示正在审查指控，并强调 Gemini 已多次表明其为人工智能身份，并转介至危机干预热线。此案为首起与 Gemini 相关的不当死亡诉讼，类似案件也已针对 OpenAI 等公司提起。

诉讼指控：谷歌 Gemini 诱导用户自杀

国泰海通发布研报指出，美股财富效应是推动高端消费复苏的核心驱动力，尤其在旅游出行、黄金珠宝消费等领域。政策协同与低无风险利率改善了宏观环境，促进居民资产再配置，预计将带动高端消费的增长。国内消费与地产、可支配收入高度相关，历史数据显示高端消费在地产牛市中显著增长。

国泰海通：财富效应或推动高端消费复苏 看好旅游出行等

鸿海于 3 月 5 日公布其 2 月销售额为 5958 亿元台币，同比增长 8.06%。作为数据中心服务器的主要制造商，鸿海的销售数据被视为 AI 硬件需求的重要指标。

鸿海 2 月销售额 5,958 亿元台币，同比增长 8.06％

中东地区的武装冲突导致化肥大面积停产，引发全球粮食危机的担忧。卡塔尔国家能源公司宣布其设施因无人机袭击停止生产，伊朗也关闭了氨产能。化肥价格急剧上涨，尿素价格每吨上涨约 130 美元，欧洲氨期货也大幅上升。分析人士警告，此次危机可能比 2022 年俄乌冲突更为严重，霍尔木兹海峡的封锁将影响全球化肥供应链，进而影响粮食生产。

中东冲突致化肥大面积停产，专家预警全球粮食危机或超 2022 年

谷歌宣布自 6 月 30 日起，应用商店抽成将从 30% 降至 20% 或更低。此举是响应与 Epic Games 的和解方案，旨在改革 Android 应用生态。谷歌还计划推出 “注册应用商店” 计划，允许用户直接从网络下载第三方应用，并允许开发者使用自己的支付系统。新费用结构中，应用内购买仍需支付 20% 的费用，而通过外部链接下载内容则收取 2 至 4 美元或 20% 的费用。

谷歌：6 月 30 日起应用商店抽成从 30% 降至 20% 或更低

Meta Platforms 有望加入目前由 Nvidia、Apple、Alphabet 和 Microsoft 主导的 3 万亿美元精英俱乐部。Meta 的市值为 1.6 万亿美元，专注于人工智能驱动的用户参与，使其收入显著增长，包括预计到 2025 年收入将增长 22% 达到 2010 亿美元。分析师预测，Meta 要在 2030 年达到 3 万亿美元，需要股价上涨 81%，这得益于预计每年超过 17% 的收入增长。与标准普尔 500 指数相比，Meta 的交易价格处于折扣状态，因此在追求这一里程碑时，Meta 提供了一个引人注目的投资机会

在加入英伟达、苹果、Alphabet 和微软的 3 万亿美元俱乐部之前，现在值得购买的一只不可阻挡的股票

NVDA to reallocate H200 capacity; OpenAI races toward IPO | Daily News Recap

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中东战火加剧，欧洲天然气市场面临自 2022 年以来最严峻的供应危机。卡塔尔停产、霍尔木兹海峡受阻及俄罗斯威胁断供，导致欧洲储气库存降至近年最低水平。天然气基准价格 TTF 上涨 67%，触及 2023 年最高点。能源价格飙升可能引发通胀，欧元区消费者物价同比加速至 1.9%。卡塔尔能源公司因设施遭袭暂停 LNG 生产，全球 LNG 供应链受到冲击。