游戏股集体走高，截至发稿，网易-S 涨 5.34%，报 189.4 港元；腾讯涨 3.39%，报 519 港元；创梦天地涨 3.09%，报 0.5 港元；IGG 涨 1.32%，报 3.08 港元。消息面上，谷歌母公司 Alphabet 近日宣布对 Google Play 商店进行系统性改革，将应用内购买 (IAP) 的标准服务费从沿用近二十年的 30% 下调至 20%，订阅服务费降至 10%，并全面开放第三方支付系统和第三方应用商店。花旗发布研报称，Google Play 的政策改革可能标志移动平台收费结构的一个重要里程碑，很可能有利于拥有较大海外移动发行业务的中国游戏公司，并可能鼓励更多工作室探索海外机遇。此举可能为游戏公司带来逐步的毛利率改善，其幅度取决于国内/海外及平台组合。该行相信其他主要应用商店也可能跟随，以维持其竞争力及开放性。

理解市场 | Google Play 全球内购抽成降至 20% 网易-S 涨近 6% 腾讯涨近 4%

丰田成了价格屠夫

美敦力子公司 MiniMed 成功通过美国首次公开募股 (IPO) 筹集约 5.6 亿美元，但发行价格为每股 20 美元，低于预期的 25 至 28 美元区间，反映出市场对其估值的疑虑。MiniMed 专注于自动胰岛素泵和连续血糖监测仪的研发与销售，初步市值约为 56 亿美元。

胰岛素泵与 CGM 领军者 MiniMed 登陆美股 “美敦力光环” 难抵消增长疑虑

MRVL (Trans): Raises revenue guide again; second XPU to enter mass production in FY28---

华为要在 AI 通信修一条新路：2 年后启动 U6GHz 规模化部署

理想汽车-W 午前涨近 3%，截至发稿，涨 2.52%，报 67.25 港元，成交额 2.22 亿港元。消息面上，据《一见 Auto》报道，理想汽车将在今年年内发布一款双轮机器人，主要用于工厂制造场景。理想的人形机器人团队早在 2025 年 4 月便已存在，并已经秘密研发近一年，团队内部代号为 Nexus(中文意为 “连接”“纽带”)，负责人是前机器人创业公司九光智能的硬件合伙人何俊培，团队不到 30 人，属于内部一级保密的项目。报道称，理想汽车在人形机器人团队下规划两款产品：一款双轮机器人、一款双足机器人。目前双轮机器人的产品已经准备好，理想状态下将于今年年中发布，主要用于工厂制造场景。

理解市场 | 理想汽车-W 午前涨近 3% 将于年内发布一款双轮机器人 主要用于工厂制造场景

中信建投发布研报指出，政府将加大双碳政策推进力度，明确 2026 年实现碳达峰目标，扩大碳市场覆盖，重点支持低碳产业链和绿色氢能等领域。建议投资者关注高确定性的低碳转型机会。报告强调，单位 GDP 能耗目标将显著下降，碳交易市场将进一步扩展，重点行业将实施双控政策。

中信建投：双碳推进力度加码 聚焦碳市场扩容、绿色氢能及新型电力系统投资主线

美伊冲突引爆金融市场连锁反应——油价单周暴涨逾 10%、美债收益率跳升 20 基点、美元全线走强，三重压力同步重创特朗普苦心维护的三大经济晴雨表。降息预期降温、强势美元反噬出口、债务利息压力骤升，昔日政策红利正在加速瓦解，2022 年俄乌冲突式的通胀噩梦阴影隐现。

油价美元涨、股价下跌！市场开始 “施压” 特朗普

2026 年 2 月，中国手游发行商在全球收入榜 TOP100 中共计收入 21.8 亿美元，占全球总收入的 41%。腾讯凭借春节期间的游戏表现，继续蝉联收入冠军。《王者荣耀》和《和平精英》在节日活动中表现突出，推动了收入增长。点点互动位列亚军，旗下《Whiteout Survival》表现稳健。

Sensor Tower：2 月中国手游发行商全球收入 TOP100 合计吸金 21.8 亿美元 腾讯卫冕冠军

MRVL: ASIC card miss; wins back AI with interconnect.

美国劳工统计局将于周五发布 2 月非农就业报告，市场预期新增就业人数将骤降至 5 万，失业率维持在 4.3%。经济学家指出，尽管劳动力市场表面 “稳定”，但实际健康状况存隐忧，招聘率低迷可能导致经济脆弱。分析师警告，当前的乐观情绪更多源于预期调整，而非基本面改善。

美国 2 月非农前瞻：新增预期骤降至 5 万 劳动力市场 “稳” 字背后藏隐忧

摩根大通最新测算显示，受中东产油国储罐容量严重不均影响，强制停产预警窗口已从” 25 天” 骤降至” 3 天”，第 8 天累计停产规模将逼近 330 万桶/日。伊拉克两天储量告急，沙特关键储罐四座已满载。

霍尔木兹再关 3 天，中东就要有 330 万桶原油被迫停产，伊拉克首当其冲！

京东集团-SW 涨超 5%，截至发稿，涨 5.52%，报 102.3 港元，成交额 3.39 亿港元。消息面上，3 月 5 日，京东集团发布 2025 年第四季度及全年业绩。2025 年第四季度，京东集团收入 3523 亿元，同比增长 1.5%；非美国通用会计准则下归属于公司普通股股东的净利润为 11 亿元。2025 年全年，京东集团实现收入 1.31 万亿元，同比增长 13%；非美国通用会计准则下归属于公司普通股股东的净利润为 270 亿元。核心零售板块依旧是京东集团的营收支柱。京东零售 2025 年全年录得经营利润 514 亿元，同比增长 25.1%，经营利润率提升至 4.6%，较 2024 年的 4.0% 进一步优化。此外，京东零售年度活跃用户数超过 7 亿，季度活跃用户数和用户购物频次同比增长超 30%。京东集团首席执行官许冉在财报电话会上表示，预计 2026 年外卖总投入将比 2025 年有所降低。

理解市场 | 京东集团-SW 涨超 5% 去年营收破 1.3 万亿元 活跃用户数超 7 亿

德州仪器与英伟达的合作将 AI 推理、实时感知与底层控制系统相结合，推动人形机器人向真实世界应用迈进。两家公司将德州仪器的模拟芯片与英伟达的机器人计算组件整合，为开发者提供技术支持，助力人形机器人的大规模构建与商用化。此合作不仅是简单的芯片叠加，而是构建更完善的机器人智能基础设施，确保机器人能够安全与人类协作。

人形机器人新篇章！ 德州仪器携手英伟达融合 AI 与传感 点燃 “物理 AI” 革命

港股开盘，恒指上涨 0.15%，科指上涨 0.47%。京东系公司在业绩发布后表现强劲，京东物流上涨 6.4%，京东健康上涨 3.6%，京东上涨 1.6%。

随着中东战火蔓延，原油价格飙升加剧了通胀担忧，影响美联储降息路径的不确定性。特朗普在金融市场的预期目标遭遇逆转，国债收益率大幅攀升，美元强势回归避险资产地位，可能削弱美国出口竞争力。若战争长期化，能源价格高企将影响投资前景与消费者信心，民主党可能借此议题争取国会控制权。市场反应显示特朗普面临更大挑战，尤其是在他参与引发的战争背景下。

白宫陷两难赌注：油价阵痛与军事优先，特朗普如何应对新一轮通胀冲击？

海外主权国家与跨国机构正加速开展人民币融资。2026 年迄今各类跨境人民币债发行达 2180 亿元创同期新高；2025 年相关发债及离岸贷款达 1.15 万亿。低利率带来融资成本优势、贸易结算占比升至 34.5% 共同推升了人民币需求。此前中国央行已发文规范人民币跨境同业融资，为离岸市场提供流动性支撑。

人民币 “跨境融资” 正在飙升！

美国正起草 AI 芯片出口全球审批新规，拟要求英伟达等公司向全球任何地方出口芯片前需获得政府批准，同时新规将算力采购与对美投资深度绑定。新规按算力需求划分三级审批：小单简化，大集群或需预审并附加披露/检查条件；超过 20 万块的超大单可能要求买方国家层面承诺并绑定对美投资。消息传出后英伟达、AMD 盘中走低。

美国考虑将 AI 芯片出口审批制度 “全球化”

特斯拉在 2023 年 2 月于欧洲 15 个主要市场注册了 17425 辆汽车，同比增长 10%。这是特斯拉在欧洲销量一年多来的首次显著增长。尽管如此，2023 年迄今销量与去年基本持平。各国表现不均，葡萄牙、西班牙、德国和法国实现强劲增长，而英国、荷兰和丹麦等市场则出现下滑。特斯拉在法国的注册量最高，达到 3715 辆。

特斯拉 2 月份欧洲销量同比增长 10%

中东冲突致油价狂飙，美国财政部正酝酿 “史无前例” 的大招：直接下场干预原油期货。具体路径可能是” 卖出期货曲线近端、买入远端”，以此压低近月合约价格、平抑市场恐慌情绪。但分析人士对财政部干预的实际效果表示怀疑，认为金融工具的作用边界取决于实物供应能否恢复。

史无前例！美国要亲自下场 “操盘” 原油期货，美财长贝森特要 “重操旧业”？

三大指数下跌，芯片股领跌美股，半导体板块收跌 1.2%；油价暴涨 8% 至 82 美元，创 2024 年 7 月以来新高；贵金属回落，黄金、白银均跌超 1%

早餐 | 三大指数下跌，芯片股领跌美股

由于中东冲突导致油价飙升，市场对美联储今年降息的预期显著降低。债券期权交易员押注美联储将维持利率不变的概率上升至 25%，而降息的概率则降至 24%。投资顾问指出，油价上涨将直接推高通胀预期，降低降息可能性。市场对美联储政策转向的信心动摇，利率互换市场也反映出对央行立场不再鸽派的预期。

油价暴涨撞击通胀底线：美联储今年 “不降息” 正从极端假设变为市场主流

闪充和千公里拍上桌，比亚迪摊牌了

开市客（Costco）公布 2026 财年第二财季财报，净销售额同比增长 9.1%，达到 682.4 亿美元，净利润为 20.35 亿美元，摊薄后每股收益 4.58 美元。商品销售和会员费收入的增长推动了业绩提升，股价盘后上涨 2.46%。数字渠道销售可比增长 22.6%。美国、加拿大及其他国际市场均实现可比销售额增长。

Costco 季度利润超预期，商品销售与会员费增长推动业绩提升 | 财报见闻

贝莱德披露，一笔向亚马逊聚合商 Infinite Commerce 提供的约 2500 万美元贷款在 2025 年底被减记为零，而三个月前该债务仍按面值估值，凸显私募信贷估值滞后风险。随着疫情期间迅速扩张的亚马逊聚合商行业急剧降温，多家贷款机构已对相关投资进行减记或核销。

贝莱德一笔 2500 万美元贷款三个月从 “面值” 跌到零，私募信贷风险再引关注

半导体板块盘中一度跌超 3%。英伟达日内走 V 收复跌幅，尾盘惊险转涨 0.16%。不过，软件股延续了近期的反弹势头，北美科技软件 ETF 收涨 2.27%。美元一度涨 0.6%。澳元重挫 1.24%，盘中曾跌近百点。比特币在避险情绪与流动性收缩的双重压制下，下跌近 3% 至 7.1 万美元附近。

非农前夜，油价飙升引发通胀担忧，芯片股领跌美股，美债四连跌，美元走强

中国人民银行将于 2026 年 3 月 6 日开展 8000 亿元买断式逆回购操作，期限为 3 个月，以保持银行体系流动性充裕。与此同时，中证监会主席吴清将在同日回应资本市场改革发展相关问题。隔夜美股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌 1.43%。

智通港股早知道 | 央行 3 月 6 日将开展 8000 亿元买断式逆回购操作

高盛发布研报称，韩国存储芯片行业基本面强劲，但投资者对潜在下行风险的关注增加。尽管 AI 需求被视为关键支撑，投资者对存储行业仍持乐观态度，预计存储价格将持续上涨至 2027 年。主要担忧包括 AI 资本开支放缓、智能手机和 PC 需求下滑等。投资者普遍认为，存储价格在短期内可能进一步上修，尤其是 NAND 供应的担忧高于 DRAM。

担忧清单越来越长，存储价格还能涨多久？

截至周三，交易员预计到 12 月美联储维持当前利率区间不变的概率为 25%。这一比例高于上周五的 17%，当时还是伊朗战争爆发前的最后一个交易日。在所有可能情景中，“全年不降息” 已成为概率最高的单一结果。其他情景包括：降息一次 25 个基点的概率为 24%，降息两次的概率为 12%，交易员甚至预计加息的概率为 16%。

油价飙涨冲击降息预期，美债交易员对今年美联储不降息的预期升温

中东冲突扰动全球油气市场，极端情况下油价可能升至每桶 108 美元并推高通胀。历史上能源价格飙升往往迫使各国支付更高燃料成本，但随着太阳能和电池价格持续下降，越来越多国家开始加速转向可再生能源。分析认为，如果油气供应持续受扰，全球对光伏和电池等清洁技术的需求可能进一步上升。

能源危机升级，光伏与电池产业或成最大赢家？

今日重要经济事件包括：15:00 全国人大经济主题记者会；18:00 欧元区 GDP 修正值及欧洲央行官员讲话；21:30 美国非农就业数据及零售销售；23:00 美国商业库存；23:15 美联储官员讨论货币政策；次日 00:30 美联储官员谈经济前景；次日 01:00 欧洲央行官员讲话；次日 02:00 美国石油钻井总数；次日 02:20 美联储官员讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

3 月 6 日，十四届全国人大四次会议将审查 “十五五” 规划纲要草案，并讨论政府工作报告。全国政协十四届四次会议也将举行相关会议，讨论政府工作报告及 “十五五” 规划纲要草案。投资需谨慎，本文不构成个人投资建议。

3 月 6 日两会日程预告：审查和讨论 “十五五” 规划纲要草案

周四美股成交额前 20 中，英伟达成交 357.12 亿美元，收高 0.15%。特斯拉成交 208.06 亿美元，收跌 0.14%，马斯克在法庭上为收购推特的行为辩护。博通成交 187.3 亿美元，收高 4.79%，CEO 陈福阳强调市场对其芯片的强劲需求，预计 2027 年 AI 芯片收入将超 1000 亿美元。

3 月 6 日美股成交额前 20：博通 CEO 强调市场对其芯片强劲需求

芝商所（CME）将 COMEX 100 黄金期货的初始保证金从 9% 下调至 7%，同时 COMEX 5000 白银期货的初始保证金从 18% 下调至 14%。市场风险提示，投资需谨慎，本文不构成个人投资建议。

芝商所（CME）将其 COMEX 100 黄金期货的初始保证金由 9% 下调至 7%。COMEX 5000 白银期货的初始保证金由 18% 下调至 14%

美国政府计划将 AI 芯片出口管制扩展至全球，影响英伟达和 AMD 等公司。新规要求企业在出口 AI 加速器时需获得美国许可，赋予政府广泛控制权。此举旨在确保美国在全球 AI 行业的主导地位，企业需根据算力规模申请不同的出口许可，可能面临额外条件。

美国据悉拟将 AI 芯片出口管制扩展至全球 英伟达和 AMD 势受冲击

美联储鲍曼：现在判断战争对美国经济的影响还为时过早。

奈飞（NFLX）周四宣布收购由本·阿弗莱克创办的影视 AI 技术公司 InterPositive，专注于为电影制作开发人工智能工具。交易财务条款未披露，此次收购标志着传媒行业对 AI 在内容创作中的接受度提升。阿弗莱克表示，工具旨在负责任地探索创意，保护创作意图，并将创作决定权交给艺术家。阿弗莱克将以高级顾问身份加入奈飞。

奈飞收购本・阿弗莱克创办的影视 AI 技术公司

美伊冲突爆发不足一周，能源价格飙升引发的通胀担忧彻底逆转市场利率预期。本周德国 10 年期国债收益率累计上行 18 个基点，创近一年来最大单周涨幅；英国 10 年期国债收益率更飙升 29 个基点。摩根士丹利撤回对欧洲央行 2026 年两次降息的预测，荷兰合作银行则完全移除对英国 2026 年的降息押注。市场已开始对加息进行定价，2022 年能源危机阴影重现。

欧债 “至暗时刻”：战火切断降息路径，德债收益率创一年来最大单周涨幅

BILI (Trans): Will reinvest part of incremental profits in AI this year

JD (Trans): Electricals sales to improve in 1H26---

伯克希尔·哈撒韦首席执行官阿贝尔宣布将把全部税后薪酬用于购买公司股票，以增强与股东利益的一致性。他已斥资约 1530 万美元增持股票，并计划在未来每年继续此类买入。同时，伯克希尔重启股票回购计划，因管理层认为公司股票的内在价值高于市场价格。该消息发布后，伯克希尔股价上涨约 2%。阿贝尔重申公司将坚持现有股东回报政策，基本排除派发股息的可能性。

伯克希尔 (BRK.,BRK.重启股票回购计划 CEO 阿贝尔承诺将全部薪酬投入公司股票

为避免欧盟调查，Meta 宣布将在未来 12 个月内允许人工智能公司通过 WhatsApp 商业 API 提供聊天机器人服务。此举是对欧盟委员会监管程序的回应，旨在消除干预的必要。Meta 表示，AI 聊天机器人提供商将按消息收费，费用在 0.0490 欧元至 0.1323 欧元之间。此政策调整将于 1 月 15 日生效，欧盟委员会正在评估其对反垄断调查的影响。

为避免欧盟调查 Meta 允许 AI 聊天机器人通过 WhatsApp 提供服务

JD: Another pullback? Keep calm — a rebound is near!---

Meta Platforms 正扩大定制芯片研发，以支持 AI 模型训练，减少对英伟达和 AMD 的依赖。首席财务官苏珊·李表示，内部生产芯片可提升性能并降低成本。Meta 已于 2025 年测试首款自研 AI 训练芯片，计划在 2026 年推广生成式 AI 工作负载。此举反映了科技公司自研芯片以控制 AI 基础设施支出的趋势。

Meta 扩大内部 AI 训练芯片的研发力度 力求减少对英伟达和 AMD 的依赖

AMD 与 Meta 达成 AI 合作，CEO 苏姿丰强调市场对 AI 芯片的强劲需求。两家公司合作开展 6 吉瓦项目，部署 AMD 的 Instinct GPU 以支持 Meta 的 AI 基础设施。AMD 还发布新型 Ryzen AI 400 系列 CPU，并计划与 Nutanix 共同投资 1.5 亿美元建设 AI 平台，同时在多伦多大学设立研究机构以改进半导体技术。

AMD 与 Meta 达成 AI 合作 AI 合作伙伴关系和新处理器提振投资者信心

伯克希尔·哈撒韦首席执行官阿贝尔表示，卡夫亨氏暂停分拆计划后，公司暂不调整持股。卡夫亨氏将投入约 6 亿美元用于新产品开发和价格下调，以促进销售增长。阿贝尔称此决定为 “绝对正确”，并强调提交注册文件是为了未来可能的股份出售，但并不意味着会立即行动。分析人士认为，卡夫亨氏的策略显示其在竞争激烈的食品行业中寻求转型。

巴菲特接班人发声：伯克希尔暂不调整卡夫亨氏持股 赞同公司转向产品与价格投入

BILI: Ads holding up; the platform is in a tough patch---

亚马逊旗下云业务部门 AWS 推出了一款名为 Amazon Connect Health 的人工智能平台，旨在改善患者就医体验并减少医疗机构的行政负担。该平台可与电子病历系统集成，支持全天候运行，协助医护人员完成身份核验、预约挂号等工作。已在加州大学圣地亚哥分校健康中心部署，显著提高了效率，降低了来电放弃率。

亚马逊推出人工智能平台 自动化医疗行政流程

英伟达首席执行官黄仁勋表示，公司对 OpenAI 的 300 亿美元投资可能是其潜在 IPO 前的 “最后一次”，并同样表示不会再资助 Anthropic，以此平衡战略关系。

英伟达称不会再资助 Anthropic

作为持续重组的一部分，亚马逊在其机器人部门裁减了 “相对较少” 的职位。自 2022 年以来，该公司已裁减超过 57，000 个企业岗位，同时继续进行战略性招聘。