这应该很明显，但尽管对中国关税增加的影响非常有限，$特斯拉(TSLA.US) 今天仍然不成比例地受到重创（TSLA -8.7% vs NDX -3.7%, AAPL -4.0%），原因是全球衰退的可能性因中国、法国和德国等国家表示将报复美国而非谈判而呈指数级上升。这使得今天的情况与 1930 年的斯姆特 - 霍利关税法案非常相似，当时各国保护自己的经济利益并采取报复措施，而非降低关税以安抚美国。如果周三玫瑰园活动宣布的关税生效，我们预计两年内 GDP 将下降 3-4%。在经济衰退期间，全球周期性公司因消费者削减支出而受到不成比例的伤害，高市盈率股票受到的惩罚最为严重（TSLA 2025 年市盈率 100 倍 vs 标普 500 2025 年市盈率 21 倍）。