$Rivian(RIVN.US)（盘后下跌 1.5%）公布的第一季度业绩超出预期，更重要的是连续第二

$Rivian(RIVN.US)（盘后下跌 1.5%）公布的第一季度业绩超出预期，更重要的是连续第二个季度实现毛利润为正。抵消这一利好的因素是，RIVN 将其 2025 财年交付预期下调至 4 万至 4.6 万辆，低于此前预期的 4.6 万至 5.1 万辆，原因是特朗普关税政策带来的不确定性。华尔街对 2025 财年的预期为 5.02 万辆。2024 年，Rivian 交付了 51,579 辆汽车。

2025 财年：

- 仍预计调整后息税折旧摊销前利润（Adj Ebitda）亏损 17 亿至 19 亿美元，华尔街预期为亏损 19.2 亿美元

- 目前预计资本支出（CapExp）为 18 亿至 19 亿美元，此前预期为 16 亿至 17 亿美元，华尔街预期为 16.4 亿美元

- 仍预计 2025 财年实现小幅毛利润，其中包括 3 亿美元的零排放汽车（ZEV）积分

第一季度业绩：

- 营收 12.4 亿美元，预期为 9.81 亿美元

- 调整后息税折旧摊销前利润（Adj Ebitda）亏损 3.29 亿美元，预期为亏损 5.51 亿美元

- 研发支出（R&D exp）3.81 亿美元，预期为 4.14 亿美元

- 销售及管理费用（SG&A exp）4.8 亿美元，预期为 4.6 亿美元

- 自由现金流（Free cash flow）-5.26 亿美元，华尔街预期为-8.21 亿美元

评论与背景：

- 第一季度毛利润 2.06 亿美元，连续第二个季度实现毛利润为正，其中包括 1.57 亿美元的零排放汽车（ZEV）积分销售

- 连续两个季度实现毛利润为正，为大众汽车（Volkswagen）10 亿美元的投资铺平了道路，预计将于 2025 年 6 月 30 日前完成

- Rivian 在开发售价 4.5 万美元的 R2 SUV 方面继续取得良好进展，这将显著扩大 Rivian 的总可寻址市场（TAM）；R2 的生产仍按计划于 2026 年上半年进行

- 预计关税将使每辆车的成本增加 3000 美元。其在美国的汽车制造 100% 来自美国或符合美墨加协定（USMCA）的地区

尽管减产，我们仍可能看到 RIVN 在未来几周内走高