$特斯拉(TSLA.US) 摘要 - 2025 年 5 月 8 日

积极催化剂：
1/ 特朗普简化联邦流程，允许 TSLA 在全国范围内获得通用的无监督自动驾驶许可证
2/ 2025 年第二季度末推出更实惠的车型，如果采用不同的车型设计（如掀背车、更小的 Model Y），可能会扩大总可寻址市场（TAM）。
3/ 与一家或多家原始设备制造商（OEM）达成全自动驾驶（FSD）许可协议
4/ TSLA 可能在 2025 财年末率先推出通用的无监督全自动驾驶系统
5/ 特拉华州最高法院在 2025 年底推翻麦考密克法官 2018 年的薪酬裁决
6/ 2026 年开始量产 Cybercab
7/ 2026 年底开始生产 Optimus

消极催化剂：
1/ 特朗普取消 7500 美元的《通胀削减法案》电动汽车购买抵免
2/ TSLA 未能在 2025 年上半年推出更便宜的新车型，而是像 2023-2024 年那样降价和削减成本
3/ 奥斯汀 Robotaxi 测试市场延迟或无法扩展到其他州
4/ 2025 财年交付和每股收益（EPS）预期进一步下调（同比分别下降 3% 和 14%）
5/ TSLA 2025 年市盈率（P/E）为 138 倍，相对于 2025-2030 年 25% 的复合年增长率（CGR）过高。过去 3 年平均远期市盈率为 77 倍。

$特斯拉(TSLA.US) 6-12 个月目标价 310 美元