你所看到的图表本质上是一种 “点名” 练习，美国银行试图将美联储官员与点阵图中的匿名预测相匹配。对于不关注这些的人来说，点阵图是美联储展示每位政策制定者认为利率应该处于何种水平的方式。回到 6 月，这传达了一个简单的信息：共识。几乎所有人都集中在 2025 年的 3.75%-4.0% 区间。这意味着美联储看起来异常一致，政策保持足够的限制性以控制通胀，但会从峰值略有放松。很少能看到点阵图如此紧凑。

到了 9 月，一切都分崩离析。点阵图散落各处。一些人希望大幅降息至 3.25%-3.5% 区间，担心增长放缓。另一些人则希望保持在 4.0% 左右观望。还有少数人的点阵图更高，超过 4.25%，表明他们尚未放弃对抗通胀。曾经整齐划一的局面变成了多年来最分裂的前景之一。除此之外，还有一个新的变数：刚刚确认加入的斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）。他的记录更偏向鹰派，在如此分裂的会议中，他的投票很容易改变平衡。

与此同时，市场并未表现出同样的混乱。期货市场定价显示，25 个基点的降息概率为 96%，几乎像是板上钉钉。与美联储内部的分散相比，这种脱节再明显不过。市场是统一的，而美联储则完全相反。这正是当前时刻如此紧张的原因。投资者将降息视为基准，但在美联储内部，却没有明确的路径。一些人准备大幅降息，另一些人仍可能加息。6 月看似统一的局面已变成一个分裂的委员会，面临其最不可预测的决策之一。

来源：StockMarket.News