美联储理事斯蒂芬·米兰表示，利率大约高出 2 个百分点，这意味着美联储的政策比应有的紧缩程度更高。

他将名义中性利率基本上视为以今天的美元计算的 “恰到好处” 的利率，你可以直接将其与美联储当前约 3.6% 至 3.9% 的利率进行比较。

这与今天的 4.1% 接近，但一旦他考虑到 2025 年政策变化、移民放缓、新关税、税收变化和放松管制等因素，他认为剔除通胀后的实际中性利率更接近于零。

这标志着美联储内部多年来最严重的分歧。米兰警告称，保持如此限制性的政策可能导致不必要的裁员和对就业市场的损害。

大多数美联储官员和市场仍认为中性利率稳定甚至更高，这使得米兰的观点显得孤立。

换句话说，他认为美联储无意中让经济过于冷却，如果不放松政策，可能会造成持久的伤害。

真正的问题是：米兰在 r* 方面领先于曲线，还是他低估了通胀持续存在的风险？

来源：StockMarket.News