周三订阅者回顾 | 2025 年 10 月 1 日
欢迎回来，各位。十月已至，市场已如鬼屋般阴森。九月以数十亿美元支票满天飞结束，而十月毫不迟疑地带来更多烟火。Meta 以双重打击开启本周：先是追逐一家名为 Rivos 的芯片初创公司，然后与 CoreWeave 签署 142 亿美元协议租用 AI 云算力。显然，扎克伯格不满足于只做生日提醒应用，他希望 Meta 能占据 AI 未来的一席之地。与此同时，英伟达刚刚达到惊人的 4.5 万亿美元市值。这已不是一家公司，而是一个帝国。幕后，施耐德电气默默维持电力供应，销售使数据中心运转而不至于起火的能源系统。Robinhood 因试探边界再次登上头条，这次是在海外预测市场。华为正在加速生产自己的 AI 芯片，以填补美国出口限制留下的空白。OpenAI 在半年内已实现 43 亿美元收入，证明 AI 已成为大生意。甚至特朗普也分得一杯羹，YouTube 因账户暂停向他支付 2450 万美元和解金。对 Alphabet 来说，这只是零钱，但对特朗普来说，这是竞选弹药。别忘了石油，美国原油库存减少 370 万桶，为能源多头提供了新的欢呼理由。所以，我们在这里：芯片、云、政治、AI 和石油。十月以一个明确的主题开始：权力。谁控制它，谁在争夺它，谁在写数十亿美元的支票只为在谈判桌上占有一席之地。Meta 瞄准 Rivos 推进 AI 芯片据报道，Meta 正寻求收购 Rivos，一家虽小但重要的 AI 芯片初创公司。对大多数人来说，Rivos 并不耳熟。但在硅圈，他们以使用 RISC V 处理器而闻名，这是一种承诺灵活性和更低成本的开源设计。Meta 的兴趣在于生存。目前，英伟达扼住了 AI 芯片市场的咽喉，Meta 是众多为 GPU 支付天价的公司之一。收购 Rivos 将使他们获得定制芯片的立足点，硬件针对其需求优化，长期来看更便宜，且减少对英伟达供应链的依赖。其他科技巨头已经走这条路。亚马逊有 Trainium 和 Inferentia。谷歌有 TPU。微软据传正在自研芯片。Meta 不能成为例外，否则将面临支付英伟达任何要价的风险。时机也很重要。英伟达刚刚达到 4.5 万亿美元市值，Meta 知道他们不能让一个供应商永远主宰他们的未来。收购 Rivos 不是为了今天的收入，而是播下可能成长为独立的种子。我的看法Meta 追逐 Rivos 是为了长期控制。他们知道自己不能永远为英伟达刷公司卡。此举将为他们带来选择权、独立性和杠杆。在 AI 淘金热中，不仅仅是卖铲子，而是拥有矿山。Meta 与 CoreWeave 签署 142 亿美元协议Meta 还与 CoreWeave 签署了 142 亿美元的 AI 云基础设施协议。是的，142 亿美元只为租用算力。CoreWeave 不是 AWS 或 Azure，但他们作为 AI 的首选云提供商开辟了一片天地。他们的优势？大规模灵活获取英伟达 GPU。对 Meta 来说，这是一条生命线，让他们在内部芯片战略成熟的同时，有能力继续训练大规模模型。这笔交易还表明，Meta 不想依赖微软或谷歌等直接竞争对手的基础设施。与 CoreWeave 合作避免了尴尬的纠缠，同时仍能利用世界级的计算能力。当然，这强化了英伟达的主导地位。CoreWeave 基本上是一个中间商，购买英伟达的 GPU，租给 Meta，并赚取差价。每个人都赢了……除了 Meta 的资产负债表。挑战在于可持续性。以这种规模租用算力不是永久解决方案。这就是为什么 Meta 同时追求 Rivos。CoreWeave 是桥梁，但 Meta 最终想要自己的高速公路。我的看法与 CoreWeave 的交易为 Meta 争取了时间。这很昂贵，但在 AI 上落后代价更大。短期来看，CoreWeave 和英伟达赚得盆满钵满。长期来看，Meta 仍需要独立。租用服务器今天可能有效，但你不能永远在别人的硬件上建立帝国。英伟达市值突破 4.5 万亿美元英伟达已进入通常为整个国家保留的领域。4.5 万亿美元，比德国的 GDP 还大。原因很简单：英伟达拥有 AI 热潮的铲子。微软、Meta、亚马逊和谷歌像鞋店外的孩子一样排队，而 GPU 永远不够。稀缺加需求等于天价估值。是的，存在裂缝。美国出口限制切断了对中国的销售，竞争对手正在设计自己的芯片，最终利润率可能受到冲击。但在短期内，英伟达无人能敌。他们定价，控制供应，一次财报电话就能撼动整个市场。我的看法4.5 万亿美元的英伟达是市场告诉我们 AI 不是炒作，而是基础设施。股价可能定价完美，但现在，英伟达是王中之王。其他人只是在其帝国中租用空间。施耐德电气助力英伟达增长这里是被忽视的部分：英伟达的 GPU 需要大量电力和工业级冷却。施耐德电气，一家 1300 亿美元的能源管理公司。施耐德建造管道、电力系统、冷却解决方案、效率技术，使数据中心运行而不烧断保险丝。没有他们，所有这些闪亮的 GPU 将变成昂贵的空间加热器。这使施耐德成为 AI 热潮的二级赢家。每个人都在谈论芯片，但能源和冷却同样关键。政府已经在担心 AI 的电力需求，效率正成为必需，而非可有可无。我的看法施耐德电气提醒我们，AI 经济不仅仅是芯片。基础设施参与者、能源、冷却、房地产，都是必不可少的。英伟达可能是明星，但施耐德防止舞台坍塌。安静的赢家往往有最稳定的现金流。Robinhood 探索海外预测市场据报道，Robinhood 正在探索美国以外的预测市场，基本上，让人们押注从选举到体育的一切。此举符合他们的品牌。他们在游戏化金融中茁壮成长，而预测市场本质上是金融游戏。推送通知、流畅的界面和内置的投机？这是纯粹的 Robinhood。风险很明显：监管机构讨厌这些东西，而 “押注民主” 的观感极差。但在规则较松的海外，Robinhood 看到了机会。我的看法海外预测市场对 Robinhood 来说风险很大但符合品牌。如果成功，这是一个新的收入来源。如果失败，它强化了他们作为金融赌场的声誉。无论如何，这证明 Robinhood 不怕继续试探边界。华为在中国加速 AI 芯片生产华为正在扩大其 Ascend 和 Kirin 芯片的生产，以填补英伟达在中国缺席留下的空白。这些芯片没有那么强大，但 “足够好” 总比没有好。这既是商业也是地缘政治。美国切断了先进 GPU 的出口，中国的回答很简单：自己建造。国内公司团结在华为周围，确保采用和迭代改进。我的看法华为今天赶不上英伟达，但他们正在为独立奠定基础。信息很明确：中国不会被排除在 AI 竞赛之外。即使跑得慢，华为也会保持生态系统的活力。OpenAI 收入攀升至 43 亿美元OpenAI 报告 2025 年上半年收入 43 亿美元，增长 16%。年化 90 亿美元，比许多传统软件公司还大。商业模式很简单：ChatGPT 订阅、企业交易和开发者 API。加上微软的分销力量，采用速度如闪电。计算成本挤压了利润率，但增长表明 AI 不再是炒作。这是一个有真实收入和持久力的业务。我的看法43 亿美元证明 AI 是商业化的，不是理论上的。OpenAI 拥有品牌主导地位，人们愿意为之付费。竞争对手正在围猎，但 ChatGPT 仍然是家喻户晓的名字。YouTube 将支付特朗普 2450 万美元YouTube 与特朗普和解，因账户暂停支付 2450 万美元。Alphabet 不会注意到这个缺口，但特朗普得到了一个政治话题。对 YouTube 来说，这是为了避免旷日持久的诉讼。但这开创了一个先例，如果一个人因平台下架获得赔偿，其他人可能会尝试。我的看法这不是钱的问题，而是信息的问题。科技平台夹在言论自由、政治和私人所有权之间。这样的和解显示了这种平衡有多混乱。美国原油库存下降 370 万桶最新 API 报告显示库存减少 370 万桶。这对石油看涨，暗示供应紧张。库存是石油市场的心跳。当它们下降时，情绪迅速转变，尤其是地缘政治风险夹杂其中。我的看法这不是危机，但使市场倾向于更高价格。石油不会很快消失，这样的下降提醒我们它仍然是全球能源的支柱。最后思考本周的头条可能看起来分散，Meta 追逐芯片，英伟达炫耀，OpenAI 赚取数十亿美元，YouTube 与特朗普和解，但放大来看，它们都指向一个主题：控制。Meta 在对冲英伟达。华为在对冲制裁。Robinhood 在对冲停滞。甚至 YouTube 也在对冲政治风险。每个人都想要杠杆。对投资者来说，赢家并不总是最耀眼的，而是那些掌握钥匙的人。英伟达控制 GPU。OpenAI 控制品牌。施耐德控制基础设施。石油仍然控制全球贸易。市场在奖励主导地位。无论是芯片、AI 平台还是能源，控制瓶颈的玩家正在塑造未来。关注权力的杠杆，而不仅仅是噪音。钱就在那里。汤姆本文版权归属原作者/机构所有。
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