美联储周三维持利率不变，但特朗普总统出人意料地选择凯文·沃什（Kevin Warsh）作为下一任美联储主席，将未来货币政策的讨论转向了更为鹰派的路径。在联邦公开市场委员会（FOMC）中，两票赞成降息的异议表明内部辩论仍在持续，但即将离任的美联储主席鲍威尔传达的信息是秩序、纪律和耐心。

经济学家不会突然改变立场，如果新任美联储主席沃什最终像他过去的记录所显示的那样鹰派，长期利率可能会上升，因为美联储在执行其双重使命时优先考虑控制通胀而非扩大就业，这可能会减缓经济增长并阻碍企业盈利增长。此外，美联储资产负债表收缩（即量化紧缩）与短期利率下降之间的权衡为华尔街交易台带来了前所未有的新不确定性。

贵金属市场的暴跌似乎是由杠杆和流动性驱动的，而非基本面的突然变化。黄金和白银曾是今年表现最强的资产，但在过去两天内出现了自由落体式的下跌。

尽管股票和信贷市场表现有序且没有过度压力，但贵金属市场的清算规模可能是进一步波动的预兆。周五的市场反应突显了市场对政策变化的敏感性，即使没有立即的变化即将到来。长期资产跌幅最大，反映出市场对沃什领导的美联储可能不得不长期忍受更高利率的担忧。

这一转变的影响超出了固定收益市场。罗素 1000 成长指数下跌了-0.80%，而罗素 1000 价值指数仅下跌了-0.24%，如果这一趋势延续到下周，将是市场情绪的重大转变。美元走强收紧全球金融条件，打压大宗商品，并降低了长期资产的吸引力。1 月的大部分时间里，收益率下降和美元走弱推动了股票和大宗商品的上涨。但到周末时，这一局面已经逆转。

标普 500 指数和道琼斯工业平均指数本周均小幅收低，而纳斯达克指数几乎持平。波动性仍然受到控制，表明投资者将政策意外视为一个转折点而非制度性转变。尽管如此，周五的价格走势可能会提醒市场，市场再次对货币政策、通胀和政治操作的变化高度敏感，而这些因素如何共同作用的影响尚未完全显现。