在今日面向订阅者的盘前摘要中：随着特朗普总统承诺在为期五天的中东冲突期间为油轮通过霍尔木兹海峡提供安全通道，股市出现反弹。布伦特原油再次上涨至每桶 82.70 美元，自周末冲突爆发以来累计上涨 19%。10 年期国债收益率、贵金属和#比特币均走高，久期较长的股票在盘前上涨。$博通 (AVGO.US) 将于今日收盘后公布财报，$好市多 (COST.US) 将于明天下午公布，2 月非农就业数据将于周五公布（预期增加 6 万人）。我们认为油价飙升是暂时性的（类似于 2021-22 年俄罗斯入侵乌克兰期间），并预计一旦冲突结束、油价回落以及较弱的就业数据导致美联储在年底前两次降息，股市将重拾高点。按历史标准衡量，股票并不昂贵：2026 年标普 500 每股收益 310 美元意味着市盈率为 22.2 倍，收益率为 4.5%（比 10 年期国债收益率高出约 50 个基点），符合非衰退时期的历史水平。考虑到 2026-2030 年盈利预测下降、竞争对手在无人监督自动驾驶方面进展迅速，以及估值过高（2026 年市盈率约 200 倍，而长期增长率约为 40%，市盈率相对盈利增长比率约为 5 倍），我们对$特斯拉 (TSLA.US) 仍持谨慎态度。