$博通(AVGO.US)

市场目前正痴迷于博通在 AI 领域的营收叙事，但当我看到其相对五年市盈率均值的 RSI 水平达到 70 以上时，我不得不放下手中的咖啡。虽然头条新闻高呼 “不可阻挡的增长”，但细致的数学分析表明，我们正进入安全边际逐渐变薄的区域。“法务压力测试” 显示，内在价值与这种由动能驱动的市场噪音之间的差距正在扩大，尤其是在中东局势升级使科技股估值的 “久期税” 在更长时间内保持高位的情况下。

关键在于，对于一个厌恶波动的投资组合而言，在不审计无风险底线的情况下追逐这些高点是一场危险的游戏。鉴于中央公积金特别账户的利率在 2026 年 12 月底前锁定在 4.0%，任何股票头寸都必须跨越更高的门槛才能证明其集中度是合理的。如果你的科技股敞口超过了 25% 的集中度规则，你就不再是投资，而是在赌动能顺风。现在是审视你资产净值结构韧性而非追逐炒作的时候了。

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