美国雇主在二月份意外削减了 9.2 万个工作岗位（预期增加 5.5 万个），失业率上升至 4.4%（预期 4.3%）。这在一定程度上是由于罢工活动导致的医疗保健行业就业人数下降，以及二月份的严重冬季风暴。

这是自新冠疫情以来最大规模的就业岗位减少之一，该报告引发了对劳动力市场在经历了数十年来非衰退时期最糟糕的招聘年份后是否真的在企稳的质疑。

这些数据可能会让美联储在评估维持利率稳定多久时，重新将注意力集中在就业增长上。政策制定者最近更关注通胀，因为自上周美国 - 以色列对伊朗的战争开始以来，布伦特原油价格上涨了 25%，引发了对能源投入价格上涨和通胀预期的担忧。

薪资的回落包括休闲和酒店业以及建筑业的下降，这可能源于二月份的恶劣天气。其他削减工作岗位的行业包括制造业、运输和仓储以及信息业。医疗保健和社会援助——去年占整体就业增长的大部分——削减了近 1.9 万个工作岗位。超过 3 万名凯撒医疗集团员工在本月大部分时间的罢工对该行业的薪资产生了重大影响。

就业报告由两项调查组成——一项是对企业的调查，得出薪资数据；另一项是对家庭的调查。后者包含了美国人口普查局的新人口估计，这些数据通常与一月份的报告一起发布，但因去年创纪录的政府停摆而延迟。

在特朗普政府去年打击移民之后，人口数据被下调，这也大幅降低了劳动力规模和家庭调查的就业水平。劳动参与率——即正在工作或寻找工作的人口比例——降至 2021 年以来的最低水平。25-54 岁工人（也称为黄金年龄工人）的参与率也有所下降。

该报告与其他一些近期经济数据形成对比，后者曾暗示劳动力市场正在改善。失业救济申请人数稳定在去年以来的最低水平附近，裁员公告在 2026 年初激增后于 2 月份有所减少。

尽管就业报告发布后，期货市场在盘前大幅下跌（标普 500 指数期货-1.3%，纳斯达克 100 指数期货-1.6%），但我们认为市场会对此不以为意，将其视为恶劣天气、罢工和政府数据收集方式变化共同导致的一次性事件，而非经济突然下滑的迹象。