< $SIVE | $SIVEF > 以约 2.5 亿美元的估值来看，似乎是光半导体市场中最严重的结构性错误定价之一。

$Lumentum控股(LITE.US) 和 $Coherent Corp.(COHR.US) 如今拥有超过 450 亿美元的估值：

这很大程度上是因为它们控制着供应给 -> 中际旭创和光迅科技的 EML 和 VCSEL。

对于当前的可插拔光模块超级周期而言。

我会不断强调这一点，直到市场理解：

Sivers 已经为下一个范式复制了这种完全相同、利润丰厚的商业供应商模式：

-> CPO 和 ELS。

同时还有：

-> 像捷普这样的大型制造商用于当前 1.6T 升级周期的激光器。

Sivers 看到了架构正在从 EML 转移，并成为了 CW 的纯供应商。

当前周期（可插拔）：LITE/COHR 供应 EML -> 中际旭创/光迅科技 制造模块 -> $谷歌-A(GOOGL.US), $Meta(META.US), $微软(MSFT.US), $亚马逊(AMZN.US) 购买它们。

下一个周期（CPO / ELS）：Sivers 供应 CW DFB -> $POET Tech(POET.US) Tech(POET.US), Ayar Labs -> 流向像 $亚马逊(AMZN.US), $Meta(META.US), $微软(MSFT.US) 等超大规模数据中心。

然而，他们没有选择建立具有良率/产能爬坡风险的大型晶圆厂：

他们转向了与稳懋半导体合作的外包、无晶圆厂模式来量产 CW 激光器，并有效地降低了规模扩张的风险。

那么，为什么在光子学超级周期中，它只有 2.5 亿美元的估值？

我的看法：

1. 还没有人知道它。

2. 许多基金的投资规定禁止他们购买瑞典的小盘股。

然而，当你开始关注超大规模数据中心光供应链中那些鲜为人知的上游公司时：

在光源的顶端，坐着 $SIVE。

一个在 $MACOM科技解决方案控股(MTSI.US), $Lumentum控股(LITE.US), $Coherent Corp.(COHR.US), 住友以及那些 100 亿到 400 多亿美元的现有巨头中，仅值 2.5 亿美元的小公司。

再说一次...

一个 2.5 亿美元的公司：

为捷普的 1.6T LRO 光收发器模块提供动力。

捷普规模巨大。

同样也为 Ayar, $POET Tech(POET.US) Tech(POET.US), Enablence/ $ONET 以及现在许多其他（未披露的）公司提供动力，以实现多元化。

$SIVE 找到了作为未来光子架构中超大规模数据中心供应链光源的规模化之路。

并且相对于未来的潜在市场扩张和增长，看起来被严重低估了。

来源：Serenity