在今日面向订阅者的盘前市场摘要中：股市因以色列 - 伊朗导弹袭击持续且停火前景不明而下跌。布伦特原油价格跃升至每桶 106 美元，10 年期国债收益率上升；黄金、白银和比特币价格下跌。尽管特朗普声称伊朗急于达成协议，但德黑兰迄今拒绝谈判，同时要求美国/以色列提供不侵略保证、战争赔款以及对霍尔木兹海峡的控制权。由于进展甚微，我们认为特朗普别无选择，只能继续施压，并需要满足三个条件才能结束战争：罢黜穆赫塔巴·哈梅内伊的最高领袖职务、永久重新开放霍尔木兹海峡以确保全球 20% 的石油供应安全，以及可核查地放弃伊朗的核武器计划。我们仍然认为，一旦冲突结束、油价回落以及就业放缓增加美联储更快降息的可能性，股市将收复失地并创出新高。华尔街对 2026 年标普 500 指数的盈利预测为 310 美元，显示出稳健的同比增长 13%，这意味着 21.2 倍的市盈率（盈利收益率 4.7%，相对于 10 年期国债收益率约有 40 个基点的溢价，与历史非衰退时期的利差一致）。我们对$特斯拉保持谨慎，因其 2026-2030 年的盈利预测下降，竞争对手在扩大无监督自动驾驶规模，且其估值过高（市盈率 200 倍 vs 长期增长率超过 40%）。