我让 Grok 总结了过去一周我关于潜在的$特斯拉 (TSLA.US)/SpaceX 合并的帖子，我对此前景仍然深感怀疑：

对于那些希望看到特斯拉 (TSLA.US)/SpaceX 合并（无论哪个方向）的特斯拉多头来说，数据强烈表明，这对特斯拉股东来说将是高度稀释且破坏价值的。

特斯拉以类似的 1.5 万亿美元估值收购 SpaceX，将使两家公司合并后的企业价值/息税折旧摊销前利润倍数约为 100 倍（两者中较低的一个）。由于经典的 “集团折价”，即市场采用最低的共同倍数而非混合倍数，这将导致特斯拉价值立即减少约 20-25%。金融史上充满了这样的例子（RJR/Nabisco、通用电气、时代华纳、Gulf & Western、Sara Lee、Fortune Brands 等），不同增长前景和倍数的非相关业务在合并后交易价格走低。
反向操作（SpaceX 在首次公开募股后收购特斯拉）同样不现实。SpaceX 的首次公开募股买家会对为收购特斯拉而造成的巨大近期稀释感到愤怒，如果这是计划，机构投资者可能会完全避开这次首次公开募股。最近的先例，如 Netflix 对华纳兄弟探索失败的追求（股价下跌约 30%），显示了股东对股权融资收购有多么反感。
在我作为专业投资者的 30 年里，我很少看到合并后的公司基于基础公司各自倍数和增长前景的加权平均值进行 “混合倍数” 交易。对于集团企业，最低的共同倍数通常会胜出。

总而言之：特斯拉/SpaceX 合并是一个为解决问题而寻找问题的方案。它是稀释性的，不会受到股东欢迎，因此不太可能发生。两家公司最好保持独立，而那些希望接触 SpaceX 的特斯拉股东应该直接出售一部分特斯拉股票来购买 SpaceX 股票。