人们好奇我最近为何专注于非美国市场。

为什么？CPO（共封装光学）是我第一主题多头。

市场尚未意识到，光子学领域突然发生的范式转变……

在 X 平台上，我是为数不多在 2025 年当前超级周期前布局的人，当时$应用光电公司(AAOI.US) 约 30 美元，$Lumentum控股(LITE.US) 约 300 多美元，$AXT公司(AXTI.US) 约 13 美元……

凭借其他人无法展示的实际交易记录和投资论点。

CPO 从几乎为零，增长到 910 亿美元的总潜在市场机会。

根据高盛研究，未来一年半内。

而整个光学市场将达到 1540 亿美元。

许多对当前光子学周期几乎没有敞口的参与者：

- 在欧洲，有高端激光器设计公司如$SIVE 或$SOI（含衬底）。
- 在台湾，有光学元件和代工厂如 Foci (3363)、Nextronics (8147)、Shunsin (6451) 等。
- 在日本，有激光器大规模生产、衬底和化学品公司。

突然成为 CPO 领域新的主导者。

至于美国参与者，敞口不大。但现有的如$Lumentum控股(LITE.US)、$Coherent Corp.(COHR.US) 仍将从 CPO 中获得上行空间，因为这是它们新的增长向量。

我对当前参与者的逆向思考过程是：

它们的大部分估值已计入巨大的传统可插拔收入，这部分收入随着时间的推移将不可避免地面临蚕食，因此除非有人使用杠杆，否则重新评级的潜力较小。

一旦 2026 年下半年开始大规模生产以实现规模化（作为收入桥梁），到 2027 年下半年实现规模扩张（巨大的增长驱动力），许多这些新的、更纯粹的 CPO 公司将从 0 到 100 极速增长。

市场通常也会提前 8-12 个月定价……

尽管在此之前市场可能出现任何波动，我对我的供应链研究在主题上抱有高度信心。

来源：Serenity