我投 D。

我想谈谈英伟达的利润率。

真正的问题不仅仅是营收能否超预期。现阶段，市场已经预期到巨大的 AI 需求。更深层的问题是英伟达如何应对这种需求。毛利率若高于约 75%，将表明其护城河依然稳固。

但如果毛利率显著滑落至 73% 以下，那将比营收小幅不及预期更令人担忧。这可能意味着 Blackwell 芯片爬坡成本更高、供应链压力、客户抵制，或者来自 ASIC、AMD、华为以及内部超大规模数据中心自研芯片的竞争加剧。

因此对我来说，毛利率是最清晰的 “真相信号”。营收显示需求。毛利率则显示英伟达是否仍掌控着 AI 基础设施的经济命脉。