博通今晚公布财报。以下是我为何不在财报前抛售的原因

博通将于今晚收盘后公布 2026 财年第二季度业绩。市场预期营收约为 220 亿美元，同比增长 47%，AI 半导体营收为 107 亿美元，较去年同期增长 140%。这些数字是本次财报的关键看点。

我持有 AVGO，并且已经持有了多个周期。让我解释一下为什么我不在今晚之前卖出。

积压订单是核心论点

博通在今晚的财报前拥有 730 亿美元与 AI 相关的积压订单。这不是投机性需求。这是已签约的收入，代表着与超大规模云服务商签署的定制芯片协议，他们已承诺为此付费。最大的两个合同分别是与 Alphabet 的 Google TPU 芯片合同和与 Meta 的定制 AI 芯片合同，均为多年期协议。

当一家企业拥有 730 亿美元的积压订单时，问题就不再是 “他们会有收入吗”，而是 “他们能完成交付吗？” 博通采用无晶圆厂模式，将制造外包给台积电，这意味着他们不会像全产业链芯片制造商那样受到产能限制。

陈福阳的千亿愿景

首席执行官陈福阳曾表示，公司 “已看到” 在 2027 财年 AI 收入超过 1000 亿美元的路径。如果第二季度达到 107 亿美元，年化运行率已接近 430 亿美元。要填补到 1000 亿美元的差距，需要持续的加速增长。积压订单支持了这一轨迹。

我选择承受的风险

AVGO 在本次财报前的隐含期权波动幅度约为 8%。如果 AI 营收指引未达预期，或者有任何迹象表明超大规模云服务商的定制 ASIC 订单正在被重新评估，即使在已经处于高位的情况下，也可能导致股价急剧下跌。

我选择继续持有，因为积压订单的可见性是我当前投资组合中任何持仓中最清晰的收入信号。这值得我承担财报发布事件的风险。