$SIVE 看起来既是明年 CPO 的咽喉要道，也是瓶颈。总是看到非技术人员发布的信息，他们忽略了所

$SIVE 看起来既是明年 CPO 的咽喉要道，也是瓶颈。

总是看到非技术人员发布的信息，他们忽略了所有细微差别。

原因如下：

1. 连续波激光器因 $Lumentum控股(LITE.US) 的财报而显示出瓶颈信号。

激光器晶圆厂产能大量分配给了 EML，这很可能源于之前与 $英伟达(NVDA.US) 的合同。

-> 住友/古河 = 瓶颈

-> 稳懋半导体 = 瓶颈

$SIVE 采用轻晶圆厂模式，那么他们是瓶颈吗？

是的，$SIVE 处于激光器瓶颈中，因为他们从很早的产能分配阶段就控制了稳懋半导体和其他晶圆厂的连续波激光器输出供应（CEO 表示他们也在与其他厂商合作增加产能）。

一个完美的例子是铠侠/闪迪。$闪迪(SNDK.US) 控制着 NAND 输出，所以他们是瓶颈，因为他们控制着最终定价。

来自 Ayar、捷普、其他可插拔供应商以及英伟达 NVLink CPO 生态系统的需求超过了供给……由 $SIVE 控制的最终激光器供应使得 Sivers 成为瓶颈。

$SIVE 也很可能是捷普、第一代 Ayar、$迈威尔科技(MRVL.US) Celestial 以及其他超大规模定制 ASIC/商用 CPO 路线的主要/唯一来源。所以无法绕过它（无法用 Sivers 热插拔单通道连续波激光器）。

2. $SIVE 是 CPO 的咽喉要道。

$英伟达(NVDA.US) 使用 $Coherent Corp.(COHR.US)、$Lumentum控股(LITE.US)（后者可能从日本竞争对手那里采购外部连续波激光器产能）

$博通(AVGO.US) 很可能也是垂直整合的。

然而：围绕它的整个生态系统，从 ASIC 项目（Marvell、AlChip 等）到商用项目（Ayar、Lightmatter、Lightelligence）

很可能都是围绕 $SIVE 设计的。

例如，Ayar 可能在 2022 年就尝试过与 $MACOM科技解决方案控股(MTSI.US) / $Lumentum控股(LITE.US) 进行多源采购，但他们的激光器可能无法达到 Sivers 在阵列方面的规格水平（最近从其供应链网站上移除了 Lumentum / Macom）

如果至少在最初几代没有替代方案（显然他们正在努力实现多源采购）。这使得 $SIVE 成为激光器必须经过的结构性咽喉要道。

即使你看 $捷普(JBL.US) 设计的 1.6T LRO，他们通过围绕很可能唯一来源 $SIVE 构建的性能实现了 “巨大的护城河”。

$SIVE 也是 $格芯(GFS.US) 的晶圆厂级参考激光器设计，而你的超大规模企业如 $AMD(AMD.US)（第一代可能使用 Sivers + 也许 Ayar）都在使用：

如果每一个尚未实现垂直整合（英伟达/博通）的主要参与者都在为 CPO 使用 Sivers……

那他们就是咽喉要道。

看看整个 CPO $英伟达(NVDA.US) NVLink 生态系统合作伙伴：每一个都很可能都在使用 Sivers。而且他们也都在使用 $格芯(GFS.US)（Sivers 是默认参考）。

因此，当 CPO 在 2027 年下半年真正扩大规模时，$SIVE 既是咽喉要道也是瓶颈，这是有史以来最大的架构转变之一（根据高盛研究报告，未来 1.5 年内 TAM 从接近 $0 增至 $810 亿或 $910 亿）

这就是为什么我说 $SIVE 看起来可能是未来几年的下一个价值 $750 亿的 $Lumentum控股(LITE.US)。

所有这些都将在明年上演。

而它的交易价格仍然低于一家只有 $5000 万采购协议、购买 Sivers 激光器进行重新包装的公司。