新一轮美债抛售风暴已至？当下的长期美债是否值得越跌越买？

“ 分享从技术面看，长期美债 ETF 接下来的行情是否值得参与。”

近期港 A 股票市场表现还不错，今天有点时间，来跟踪一下债券市场，

在全球金融体系中，美国国债一直扮演着至关重要的角色。

它背靠美元作为全球储备货币的基础，以庞大的规模和高流动性，被视为全球最安全的债务工具之一，同时也是衡量美国及全球经济健康状况的重要指标。

然而，现在的美国国债规模已增长到前所未有的程度。

最新数据显示，截至 2 月 8 日，美国联邦债务总额已攀升至 34.21 万亿美元，相当于其全年 GDP 的 123%。

另据美国国会预算办公室的报告，今年前三季度，美国的预算赤字预计将超过 1.6 万亿美元，这意味美国经济每增长 1 美元，将伴随着 1.54 美元的新增债务。

在这样的背景下，本周受需求疲软的 20 年期美国国债标售，以及美联储纪要明确表露对过早降息担忧的影响，

美债价格周三再度全线下跌，并推动各期限收益率纷纷走高。
 

01—新一轮美债抛售风暴已至？

金融市场有句话说：收益是对风险的补偿。

美国债券巨头太平洋投资管理公司周四警告称：

由于美国财政赤字庞大，债券投资者预计将因持有长期美国政府债券而获得更高的额外补偿。

基于开年以来美国经济数据持续火热，加之美联储降息预期不断降温，

债券交易员们已经在积极准备应对再次出现债市 “超级抛售潮” 的风险。

近来，推动以收益率上升为目标的期权交易激增，并促使投资者以近两年来最大的幅度，解除了美国国债的多头头寸。

本周，这一趋势势头正愈发强劲，交易员们对押注 10 年期国债收益率将突破 4.5% 的期权合约的需求旺盛，

这是自去年 11 月以来这一基准国债收益率从未突破过的水平。

这代表这些交易员们预期美国 10 年期国债收益率将继续飙升至 4.5% 以上。

同时，在美国国债期货方面，最新仓位数据也显示，截止 2 月 13 日公布 1 月 CPI 数据的当周内，资产管理公司对美债期货净多仓的平仓量为 2022 年 3 月以来最大——相当于解除了近 26 万份 10 年期国债期货的净多头头寸。

摩根大通周三公布的最新客户调查则显示，在美国国债现货市场，所有客户的净多头头寸已降至了去年 4 月以来的最低水平。

这种仓位变化无不令人怀疑新一轮美债抛售风暴已至。

02—长期美债当下是否值得越跌越买？

随着各期限美债收益率的上行，长期美债的吸引力在增加，

同时现在宏观环境相对当时更支持加息周期的结束，1 月底公布的核心 PCE 物价指数为 2.9%，远低于 11 月底公布的 3.5%。

最新公布的 6 个月年化 PCE 为 1.86%，已经低于 2.0%。

高盛和摩根士丹利的报告分别预计降息将在今年 5 月和 7 月开始，根据过去的货币转向顺序，这将是降息开始的 “发令枪”。

那么当下的长期美债是否值得越跌越买呢？

如复利先生所言：

长期美债的吸引力在增加，但具体怎样制定交易计划并执行，那就要看投资者自己的功力了。何时买卖取决于投资者自己对于美国未来经济增速以及通胀中枢的判断。

财妈开始跟踪美债也不过一个多月，在这类判断上目前还是欠缺的，判断不了是否值得越跌越买，

但可尝试从自己擅长的均值回归波段策略分析一下，当前长期美债的行情是否值得参与。

比如：目前 20 年美债收益率上涨至 4.62% 以上，创出新高，已超过了联储利率会议之前（去年 12 月初）的高度；

带来 $20 年期以上美国国债 ETF-iShares TLT$ 也创出今年以来的新低，目前价格已经开始有一定吸引力，

从截图可看出，当下 20 年 + 以上美债 ETF 日线已出现一种向下的偏离（RSI 已出现了二次超卖），

若在此处形成假突破 + 底背离，就可开始重点留意是否出现均值回归，

在出现相应信号后使用均值回归策略参与行情，

均值回归策略：日线出现一种向下的偏离，就在 1 小时 EMA 第一次上涨时买入（策略中提到的 EMA 指 EMA21）

密切关注 1 小时是否出现三种进场信号：EMA 之下，EMA 附近市价，放量突破前高。

具体三种信号如何判断，可参考年前恒生科技指数上出现的类似行情。

当然，以上分析仅为行情的一种可能性，行情还有继续在这附近震荡/下行的可能性，请理性参考，

若看好长期美债之后的表现，相比于 $20 年期以上美国国债 ETF - iShares(TLT.US)， $南方美国国债 20 hk03433$ 对于香港投资者更有税收优势。

经测算，$南方美国国债20(3433.HK) 自成立以来较 $20 年期以上美国国债 ETF - iShares(TLT.US) 股息扣税后总回报高 3 个基点。

从截图成交量看，今日已经有不少看好的资金在接近前低 74.38 的位置提前布局了南方美国国债 20ETF。

通过 $南方美国国债20(3433.HK) 布局长期美国国债只需一个港股账户、拥有更高的透明度、更低的交易成本和外汇成本。

是香港看好长期美债后期行情的投资者一个更便捷的选择。

希望我分享的内容对你有所帮助，我们下一篇见。

特别声明：文章只是分享财妈的交易系统理念和投资逻辑，不构成任何投资建议。如果文中涉及到个股，绝非推荐，股市有风险，投资需谨慎，请理性参考！